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El Déficit Cíclico y Estructural de la Economía Española. F. Corrales , R. Doménech y J. Varela. 27 de Enero 2003. Introducción.

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El Déficit Cíclico y Estructural de la Economía Española

F. Corrales, R. Doménech y J. Varela

27 de Enero 2003

introducci n
Introducción
  • Objetivo del trabajo: proponer un método de descomposición del saldo presupuestario en su componente cíclico y estructural, fácilmente reproducible y poco exigente con el volumen de información necesaria.
  • Los movimientos del saldo presupuestario se explican por dos tipos de factores:
    • Estabilizadores automáticos (saldo cíclico)
    • Decisiones de carácter discrecional (saldo estructural)
  • A largo plazo, los principales cambios en ingresos y gastos públicos de la economía española han venido determinados por decisiones discrecionales.
introducci n4
Introducción
  • Problema: el saldo cíclico y el estructural son magnitudes no observables, por lo que se requiere un criterio de descomposición:
  • Características deseables:
    • Método sencillo y fácilmente reproducible (b y output gap).
    • Libre de juicios de valor.
    • El saldo estructural debe reflejar las decisiones discrecionales y el cíclico coincidir con la respuesta de los estabilizadores automáticos.
    • La estimación de bdebe proporcionar una relación robusta entre el componente cíclico del presupuesto y el output gap.
la medici n del componente c clico del output
La medición del componente cíclico del output.
  • El Filtro de Hodrick y Prescott (1997)

Utilizado por la Comisión Europea y el BCE.

la medici n del componente c clico del output7
La medición del componente cíclico del output.
  • Descomposición mediante estimación de funciones de producción.
  • Principal atractivo: incorpora factores explicativos de la evolución de la actividad económica. (OCDE)
  • Pasos en la estimación:
    • Estimación PTF a partir de la FP Cobb-Douglas para el sector privado y descomposición mediante filtro HP.
    • Estimación NAWRU, suavizada mediante filtro HP a partir de una ecuación de salarios.
    • Cálculo del empleo potencial como diferencia entre componente tendencial de la fuerza de trabajo, corregida por la NAWRU y el empleo público.
    • Producción tendencial del sector privado.
    • Componente tendencial del PIB.
la medici n del componente c clico del output8
La medición del componente cíclico del output.
  • Principales problemas:
    • Utilización del filtro HP en diversas etapas (PTF, oferta de trabajo y NAWRU).
    • Estimación de la NAWRU y aceleración de los salarios nominales  incompatibilidad con otros indicadores cíclicos (CU o tasa de inversión)
    • Grandes requerimientos de información y sensibilidad de las estimaciones a la utilización de distintas estadísticas de base.
la medici n del componente c clico del output9
La medición del componente cíclico del output.
  • Comparación de las estimaciones.
  • Evidencia favorable a la descomposición efectuada con el filtro HP con =10.
  • McMorrow y Roeger (Comisión Europea, 2001).
la medici n del componente c clico del d ficit p blico
La medición del componente cíclico del déficit público.
  • Segundo paso: obtener la respuesta del saldo presupuestario a la situación cíclica de la economía
  • Dos formas de estimar :
    • Estimación directa de la relación entre el saldo presupuestario y el output gap.
    • Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
estimaci n directa12
Estimación Directa.
  • El gráfico muestra una clara relación positiva entre saldo presupuestario y output gap durante algunos periodos  estabilizadores automáticos y/o política fiscal discrecional.
  • Desplazamientos horizontales  cambios en el déficit estructural (finales de los 70 y principios de los 80; mediados de los 90).
  • Sensibilidad del saldo presupuestario al ciclo económico es mayor cuanto mayor es el peso relativo del sector público en la economía.
  • En consecuencia,  se ha estimado por máxima verosimilitud mediante el filtro de Kalman mediante el siguiente modelo:
estimaci n directa13
Estimación Directa.
  • Resultados de la estimación:
  • Por tanto, se puede definir el componente cíclico como:
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • Principal ventaja de este método:
    • Tiene en cuenta las variaciones en la respuesta del déficit al ciclo económico por cambios en la composición del gasto y los ingresos.
  • Inconvenientes:
    • Cambios en la legislación presupuestaria.
    • Distinción entre elasticidades de corto y largo plazo.
    • Dificultad de estimar la relación entre ciclo económico y base del impuesto.
  • En este trabajo se propone un método basado en dos tipos de criterios:
    • Todas las partidas de gasto excepto intereses de deuda y prestaciones por desempleo son discrecionales.
    • Análisis de la relación entre output gap y el ratio sobre el PIB de ingresos y gastos que son susceptibles de variar con el ciclo de forma automática.
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos17
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • Las elasticidades de ingresos se estiman a partir de la siguiente especificación:
  • Por tanto puede utilizarse el filtro de Kalman para estimar el siguiente modelo (cuadro 3):
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos18
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • Resultados de la estimación:
  • Ratio de ingresos directos e indirectos sobre PIB aumenta con el output gap; cotizaciones sociales sobre PIB ligeramente contracíclicas  proporcionalidad de los ingresos públicos totales
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos19
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • Para el ajuste cíclico de las prestaciones por desempleo, se supone que las prestaciones por desempleado son independientes del ciclo:
  • La tasa de paro estructural se ha estimado mediante el filtro de Kalman:
  • Finalmente, el componente cíclico de los intereses de la deuda se estima a partir de una ecuación similar a las anteriores:
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos20
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • Los resultados que aparecen en el cuadro 3 permiten expresar el componente estructural del ratio gasto público sobre PIB como:
estimaci n a partir de las elasticidades de ingresos y gastos p blicos21
Estimación a partir de las elasticidades de ingresos y gastos públicos.
  • A partir de las estimaciones de los componentes estructurales de ingresos y gastos públicos se obtienen los componentes estructural y cíclico del saldo presupuestario con respecto al PIB:
  • Ambos métodos de estimación, directa y elasticidades, proporcionan los mismos resultados
    • Robustez de las estimaciones
    • Políticas discrecionales acíclicas
resultados principales23
Resultados Principales
  • Las diferencias entre las estimaciones se deben a la utilización de distintas elasticidades y medidas de output gap.
  • Las variaciones del saldo cíclico presupuestario están acotadas entre un  2% del PIB  Pacto de Estabilidad y Crecimiento