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第八章 外匯市場

第八章 外匯市場. 本章大綱. 第一節 外匯市場的基本觀念 第二節 外匯市場的架構與功能 第三節 外匯市場的交易工具 第四節 台灣外匯市場的發展. 外匯市場的基本觀念. 外匯 (Foreign Exchange) 所涵蓋的範圍並不局限於外國貨幣，還包括所有對外國貨幣的請求權。 外匯存底 (Foreign Exchange Reserves) 一國中央銀行所持有的外匯數量，包括外國貨幣、存款、支票、匯票及可兌換成外國貨幣的有價證券。. 匯率的意義與報價方法.

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第八章 外匯市場

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Presentation Transcript

  1. 第八章 外匯市場

  2. 本章大綱 • 第一節 外匯市場的基本觀念 • 第二節 外匯市場的架構與功能 • 第三節 外匯市場的交易工具 • 第四節 台灣外匯市場的發展

  3. 外匯市場的基本觀念 • 外匯(Foreign Exchange) • 所涵蓋的範圍並不局限於外國貨幣，還包括所有對外國貨幣的請求權。 • 外匯存底(Foreign Exchange Reserves) • 一國中央銀行所持有的外匯數量，包括外國貨幣、存款、支票、匯票及可兌換成外國貨幣的有價證券。

  4. 匯率的意義與報價方法 • 外匯交易意指將某一國家的貨幣「以某一比率」兌換成另一國的貨幣，其兌換比率即所謂的「匯率」(Foreign Exchange Rate) 。 • 匯率的報價方式有兩種 • 直接報價法(Direct Quotation) • 1單位的外國貨幣可兌換多少本國貨幣。 • 間接報價法(Indirect Quotation) • 1單位本國貨幣可兌換多少外國貨幣。 • 交叉匯率

  5. 影響匯率變動的因素 • 國際收支的變化 • 國內外利率的相對變化 • 利率平價理論 • 國內外物價的相對變化 • 購買力平價理論 • 市場對匯率的預期心理 • 國內外經濟情況的相對變化 • 中央銀行的政策 • 其他因素

  6. 名目匯率與實質匯率 • 一般我們在外匯市場上所看到的匯率報價，即為名目匯率(Nominal Exchange Rate)；而根據兩國物價的相對變動，將名目匯率調整之後所得的匯率，即為實質匯率(Real Exchange Rate) 。

  7. 實質有效匯率指數 • 有效匯率(Effective Exchange Rate) • 以出口貿易、進口貿易或進出口雙邊貿易為比重，所求得之一國貨幣兌其他主要貿易國家貨幣的加權平均匯率。 • 有效匯率指數(Effective Exchange Rate Index, EERI) • 則是先求得一國貨幣兌其他主要貿易國家貨幣匯率指數（將當期匯率除以基期匯率），再以出口貿易、進口貿易或進出口雙邊貿易為比重，所計算出來的加權平均匯率指數。

  8. 實質有效匯率指數（續）

  9. 實質有效匯率指數（續1） • 實質有效匯率指數(Real Effective Exchange Rate Index, REERI) • 也是根據各國物價的相對變動，將名目有效匯率指數調整之後的有效匯率指數。

  10. 牛刀小試8-1 • 請根據下表資料，計算新台幣對此一籃子貨幣的實質有效匯率指數（假設目前台灣之物價指數為115.25）？

  11. 銀行間市場 外匯經紀商 中央銀行 銀行與顧客間市場 外匯指定銀行 外匯指定銀行 外匯指定銀行 顧客 顧客 顧客 顧客 顧客 圖8-2 台灣外匯市場的架構

  12. 外匯市場的功能 • 滿足外匯的供給與需求 • 提供外匯交易的資訊 • 提供國際收付與清算的功能 • 提供規避匯率風險的管道

  13. 外匯市場的交易工具 • 即期外匯交易 • 遠期外匯交易 • 換匯交易 • 外匯保證金交易 • 外匯選擇權交易

  14. 即期外匯交易 • 係指成交日後在2個營業日內辦理交割的外匯交易，其交易價格為當時成交日的即期匯率。 • 進行即期外匯交易時，外匯交易員會針對各種主要貨幣進行雙向報價，同時揭示買進匯率與賣出匯率。 • 買進匯率是指銀行願意從市場上買進外匯的價格；賣出匯率是指銀行向市場賣出外匯的價格，且買進匯率低於賣出匯率，其間的買賣價差，即銀行所欲賺取的手續費收入。

  15. 遠期外匯交易 • 遠期外匯交易是遠期契約的一種，係指投資人和銀行雙方議定，在未來特定日期，以約定的匯率買賣該外匯之契約，又稱為遠期外匯契約(Delivery Forward Contract, DF)，目的在於規避匯率的風險。 • 市場上也有一種沒有涉及本金交割的遠期外匯契約，稱為無本金交割遠期外匯契約(Non Principal Delivery Forward Contract, NDF)。

  16. 遠期外匯交易（續） • 遠期外匯交易的報價方式除了直接以遠期匯率表示外，實務上大多以換匯點(Swap Point)來表示。 • 當遠期匯率高於即期匯率時，其換匯點將大於零，此時即稱為遠期升水(Forward Premium)；當遠期匯率低於即期匯率時，其換匯點將小於零，此時則稱為遠期貼水(Forward Discount)。

  17. 換匯交易 • 換匯交易(Swap)係透過同時買賣金額相同，但交割日不同之外匯交易，以達到將A貨幣交換為B貨幣，再於某特定時間將B貨幣換回A貨幣的目的。 • 較常見的換匯交易係由即期外匯交易與遠期外匯交易結合而成，係在買進（買出）即期外匯的同時，又賣出（買進）相同貨幣、金額的遠期外匯，作為資金調度的工具，以彌補某種貨幣的資金缺口。

  18. NTD3,450萬 承作當天：（即期匯率：34.5000） 甲銀行 乙銀行 USD100萬 NTD3,460萬 遠期外匯到期：（遠期匯率：34.6000） 甲銀行 乙銀行 USD100萬 圖8-3 換匯交易的流程(Buy and Sell)

  19. 外匯保證金交易 • 外匯保證金交易係指投資人在銀行存入一筆保證金，銀行則允許投資人在該筆保證金的10倍～20倍之額度內，從事外匯的操作。 • 當投資人預期外匯升值時，可採取先買進、後賣出的操作策略；反之，當投資人預期外匯即將貶值時，即可採取先賣出、後買進的操作策略，以賺取匯差的利益。

  20. 外匯選擇權交易 • 外匯選擇權是一種外匯買賣的契約，買方支付權利金給賣方，取得未來在某特定期間或時點以約定的匯率（即履約價格）向賣方買進或賣出一定數量的外匯。若為買進外匯的權利，稱為外匯買權；若為賣出外匯的權利，則稱為外匯賣權。 • 為了增加匯率避險的管道，台灣中央銀行於1997年5月亦開放了外國貨幣對新台幣的選擇權商品。

  21. 台灣外匯市場的發展 • 台灣外匯市場的發展歷程 • 台灣外匯市場未來發展的新思維 • 全面取消QFII制度 • 開放其他銀行經營部分外匯業務 • 新增衍生性外匯商品之業務 • 開放第三貨幣之外匯保證金代客操作 • 應積極開放集中市場之衍生性外匯商品

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