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Slides de apoio ao livro. Todo o conteúdo dos slides está apresentado no livro As Decisões de Investimentos , publicado pela Editora Atlas. Adriano Leal Bruni [email protected] Versão 2. Aviso importante!!!.

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Presentation Transcript
Slides de apoio ao livro l.jpg
Slides de apoio ao livro

Todo o conteúdo dos slides está apresentado no livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Adriano Leal Bruni

[email protected]

Versão 2


Aviso importante l.jpg
Aviso importante!!!

  • Estes slides apresentam o conteúdo do livro As Decisões deInvestimentos de Adriano Leal Bruni, publicado pela Editora Atlas


Observa es do autor l.jpg
Observações do autor …

  • Alguns slides apresentam minhas dicas para os professores que usem meus livros ou meus slides

Dica de Bruni!!!


Dica de bruni l.jpg
Dica de Bruni!!!

  • A figura do mestre costuma indicar as minhas dicas para os professores!

  • Fique atento!


Dicas de bruni l.jpg
Dicas de Bruni!

  • Sugere-se o uso do Powerpoint XP ou superior

  • Eu costumo usar um “apresentador” (presenter em inglês), um mouse sem fio para professores e palestrantes

  • Recentemente, tenho usado um modelo da Targus, muito bom.


Dicas de bruni6 l.jpg
Dicas de Bruni!

  • Para conhecer ou adquirir meus livros, visite o Portal Atlas

    <www.EditoraAtlas.com.br>


Cap tulo l.jpg
Capítulo

0

Apresentação docurso


Programa o did tica l.jpg
Programação didática

  • Objetivo

    Discutir o processo de avaliação das decisões financeiras, enfatizando o investimento de longo prazo


Cap tulos l.jpg
Capítulos

  • 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xls

  • 2. A estimativa dos fluxos futuros

  • 3. Custo de capital

  • 4. O processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido

  • 5. A análise de valores

  • 6. A análise de taxas

  • 7. A seleção de projetos de investimento

  • 8. O modelo Investfacil.xls.


Bibliografia b sica l.jpg
Bibliografia básica

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no livro As Decisões de Investimentos.


Cap tulo11 l.jpg
Capítulo

1

Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xls


Para fixar o aprendizado l.jpg
Para fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Para adquirir o livro visite:

www.atlasnet.com.br


Bibliografias auxiliares l.jpg
Bibliografias auxiliares

Livros

Matemática Financeiracom HP12C e Excel

e

A Matemática das Finanças

Editora Atlas


Tr s objetivos do cap tulo l.jpg
Três objetivos do capítulo

  • Entender o processo de avaliação de investimentos

  • Conhecer o funcionamento da calculadora HP 12C

  • Conhecer alguns recursos financeiros do Excel


Decis es financeiras e objetivo l.jpg

Técnicas

Decisões financeiras e objetivo

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Capítulo 2

Capítulo 3

FCL

CMPC

Capítulos 4, 5, 6 e 7

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Entendendo a hp 12c l.jpg
Entendendo a HP 12C

Modelo tradicional

Dourado .

Modelo novo,

prateado


Algumas caracter sticas l.jpg
Algumas características …

RPN

Pilhas de registradores


Jan lukasiewicz l.jpg
Jan Lukasiewicz

  • Lógico e matemático polonês

  • Uma idéia genial!

  • Simplificar a notação matemática para facilitar as contas em máquinas!


Uma l gica reversa l.jpg
Uma lógica reversa …

R

eversa

P

olonesa

N

otação


Alguns exemplos l.jpg
Alguns exemplos …

Álgebra convencional …

Soma de 235 e 121

356

235

+

121

=

Instrução

Operador

Operandos

Notação polonesa …

356

235

121

+

ENTER

Operador

Instrução

Operandos


Observa o importante l.jpg
Observação importante

  • A HP 12C não tem a tecla

    =

A notação polonesadispensa seu uso


Resolva na hp12c l.jpg
Resolva na HP12C …

  • 45 – 23

  • 36/4 + 3

  • 5 x (7-2)

  • 45 + (-21)

45 [Enter] 23 [-] Visor => 22

36 [Enter] 4 [/] 3 [+] Visor => 12

5 [Enter] 7 [Enter] 2 [-] [x] Visor => 25

45 [Enter] 21 [CHS] [+] Visor => 24


A pilha de registradores l.jpg
A pilha de registradores

  • Registradores que processam as operações

Clear X

Limpa o

registrador X

Visor:

Registrador X


O funcionamento da pilha l.jpg
O funcionamento da pilha

8

Enter

4

8

+

8

4

12


Opera es com a pilha l.jpg
Operações com a pilha

Limpa o registrador X

Troca X por Y

Rola a pilha para baixo

CLEAR

Limpa a memória


Fun es especiais l.jpg
Funções especiais

  • Azuis

  • Amarelas


Fun es especiais amarelas l.jpg
Funções especiais amarelas

Apenas teclas amarelas


O primeiro passo de sempre l.jpg
O primeiro passo de sempre

  • Limpa a memória da calculadora

CLEAR


Fun es especiais azuis l.jpg
Funções especiais azuis

Apenas teclas azuis


Usando fun es alg bricas l.jpg
Usando funções algébricas

  • Calcula o logaritmo neperiano


Fun es essenciais l.jpg
Funções essenciais

Funções financeiras

Serão discutidas com maiorprofundidade a partir deJuros Compostos


Fun es financeiras da hp 12c l.jpg
Funções financeiras da HP 12C

  • [n]: calcula o número de períodos

  • [i]: calcula a taxa de juros

  • [PV]: calcula o valor presente

  • [PMT]: calcula a prestação

  • [FV]: calcula o valor futuro

  • [CHS]: troca o sinal



Fun es variadas l.jpg
Funções variadas

  • =VP()

  • =VF()

  • =NPER()

  • =TAXA()

  • =PGTO()



Fun es financeiras da hp 12c36 l.jpg
Funções financeiras da HP 12C

  • [n]: calcula o número de períodos

  • [i]: calcula a taxa de juros

  • [PV]: calcula o valor presente

  • [PMT]: calcula a prestação

  • [FV]: calcula o valor futuro

  • [CHS]: troca o sinal



Na hp 12c l.jpg
Na HP 12C

f Reg

4000 CHS PV

6 n

8 I

[FV] $6.347,50

VF

i = 8% a.m.

6 meses

0

-4000


Important ssimo l.jpg
Importantíssimo!!!

  • Ajuste a HP 12C para a convenção exponencial!!!

  • Sempre trabalhar com juros compostos, mesmo nas partes fracionárias de n!


Configurando a hp 12c l.jpg
Configurando a HP 12C

Ative o flag “C”!!!

C




Exemplo a l.jpg

Movimentações de $

Tempo

Exemplo A

  • Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?

[f] [Reg]

400 [CHS] [PV]

3 [n]

VF?

5 [i]

[FV] 463,05

n=3

-400,00

i=5% a.m.


Exemplo b l.jpg
Exemplo B

  • Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]

800 [FV]

4 [n]

8 [i]

[PV]


Cap tulo45 l.jpg
Capítulo

2

Fluxos de CaixaFuturos


Para fixar o aprendizado46 l.jpg
Para fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no Capítulo 2 do livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Para adquirir o livro visite:

www.atlasnet.com.br


Bibliografias auxiliares47 l.jpg
Bibliografias auxiliares

Livros

Matemática Financeiracom HP12C e Excel

e

A Matemática das Finanças

Editora Atlas


Quatro objetivos l.jpg
Quatro objetivos

  • Conceituar fluxo de caixa livre

  • Destacar a importância da análise dos conceitos: incrementos, livres de impostos e custo de oportunidade

  • Analisar a venda de imobilizado

  • Projetar fluxos de caixa livre


Relembrando decis es l.jpg

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

TMA

FCL = Fluxo de Caixa Livre

TMA = Taxa Mínima de Atratividade


Hoje fluxo de caixa livre l.jpg
Hoje: Fluxo de Caixa Livre

Financiamentos

Investimentos

1. FCL

2. TMA

3. Técnicas


Para pensar l.jpg
Para pensar …

"Algo como o mau tempo, na verdade, não existe. Existem, sim, vários tipos de bom tempo."

John Ruskin


O que decis o l.jpg
O que é decisão …

  • No mundo corporativo, há algo vagamente conhecido como “processo decisório”, que são aqueles insondáveis critérios adotados pela alta direção da empresa para chegar a decisões que o funcionário não consegue entender. Tudo começa com a própria origem da palavra ‘decisão’, que se formou a partir do verbo latino caedere (cortar). Dependendo do prefixo que se utiliza, a palavra assume um significado diferente: ‘incisão’ é cortar para dentro, ‘rescisão’ é cortar de novo, ‘concisão’ é o que já foi cortado, e assim por diante. E dis caedere, de onde veio ‘decisão’, significa ‘cortar para fora’. Decidir é, portanto, extirpar de uma situação tudo o que está atrapalhando e ficar só com o que interessa.

Fonte : Gehringer, M. (2002). O que é decisão.Revista Você S.A., janeiro de 2002, p. 106.


Conceito de investimento l.jpg
Conceito de investimento …

Sacrificiozinho hoje …

Para ter um dinheirão amanhã …



Ganhos em finan as l.jpg

Fluxo de Caixa!

Ganhos em Finanças?

Lucros?


O que importa o caixa l.jpg
O que importa é o caixa!

O lucro, dentro de critérios perfeitamente adequados, pode ser manipulado. Caixa não tem jeito. Como dizem em Wall Street, lucro é opinião; caixa é fato.

Fonte : Antônio Manfredini, professor da EAESP-FGV, jornal Gazeta Mercantil, 24/09/2001, relatório “As Empresas Dinâmicas”, p. 01.


O que lucro l.jpg
O que é lucro?

  • Ganho contábil

  • Obtido por meio de:

    • (+) Receitas de vendas

    • (-) Custos

    • (-) Despesas

    • (-) IR

    • (=) Lucro


O que fluxo de caixa l.jpg
O que é fluxo de caixa?

  • Ganho financeiro

  • Obtido por meio de:

    • (+) Entradas

    • (-) Saídas

    • (=) Fluxo de caixa

  • Ou por meio de:

    • (+) Lucro

    • (+/-) Ajustes

    • (=) Fluxo de caixa


A resposta l.jpg
A resposta …

Analise o dinheiro no tempo!!!

Fluxos de caixafuturos


Pensando sobre os l.jpg
Pensando sobre os ...

Fluxos deCaixaFuturos


Fluxos de caixa futuros l.jpg

Movimentações de $

Tempo

Fluxos de caixa futuros

ValorResidual

Quanto eu ganharei durante a operação?

Quanto eu ganharei ao encerrar a operação?

FluxosIncrementais

InvestimentoInicial

Quanto eu investireihoje na operação?


Pensando sobre l.jpg
Pensando sobre ...

Aspectos importantes


Aspectos importantes l.jpg
Aspectos importantes …

  • Incrementos

  • Custo de oportunidade

  • Livres de impostos


Pensando nos l.jpg
Pensando nos ...

Incrementos


Empresa de taxis l.jpg
Empresa de taxis

  • Gasta cerca de $800,00 por mês para abastecer seus carros com gasolina. Pensa em investir $1.200,00 em kits para gás natural, que permitirá a troca do combustível e uma economia de 60% no valor do combustível consumido. Qual o fluxo incremental mensal da operação?


Pedra mansa s a l.jpg
Pedra Mansa S.A.

  • Pensa em trocar um equipamento com controle mecânico por outro eletrônico. Gastará com a manutenção do novo equipamento cerca de $4 mil por mês. Porém, economizará os cerca de $6mil mensais que gastava com o equipamento antigo. Qual o fluxo de caixa incremental da operação?


Pensando no l.jpg
Pensando no ...

Custo deoportunidade


Um exemplo did tico l.jpg
Um exemplo didático

  • Com o objetivo de aumentar a sua renda, um pequeno produtor rural resolve montar uma pequena fábrica de extrato de tomates na sua propriedade, aproveitando os tomates que produzia e vendia.


Custo dos insumos l.jpg
Custo dos insumos

Qual o custo dos tomates empregados na produção de extratos?

Sem documentação,não é possível registrar

Custo de oportunidade

Custo é igual àreceita perdida devendas


Um exemplo did tico70 l.jpg
Um exemplo didático

  • Em decorrência do sucesso da indústria, o agricultor resolve industrializar as goiabas da propriedade que eram sempre perdidas, já que sua comercialização in natura era impossível.

    Qual o custo das goiabas?


Pensando em l.jpg
Pensando em ...

Livres de impostos


Livres de impostos l.jpg
Livres de impostos

  • Um equipamento foi comprado há quatro anos por $50 mil, com vida útil de cinco anos.

  • A alíquota de IR da empresa é igual a 30%.

  • Se o equipamento for vendido hoje por $25 mil, qual o fluxo de caixa líquido recebido pela empresa?


Pensando na l.jpg
Pensando na ...

Venda de imobilizado


Venda de imobilizado l.jpg
Venda de imobilizado

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido


Analisando a venda l.jpg
Analisando a venda

  • Depreciação = valor / vida útil = 50/5 = $10 mil por ano

  • Registro do equipamento

Custo contábil

10


Exemplo de venda l.jpg
Exemplo de venda

25

- 10

15

- 4,5

10,5

(+) 25

(-) 4,50

20,50

Valor de venda

(-) Custo contábil

Resultado não operacional

(-) IR

Resultado líquido

Fluxo de Caixa

(+) Entrada (Venda)

(-) Saída (IR)

Líquido


Os importantes e l.jpg
Os importantes e ...

Diferentes Fluxos de Caixa


Tipos b sicos l.jpg
Tipos básicos

  • Tesouraria

    • Curto prazo

    • Direto

  • Ativos

    • Longo prazo

    • Indireto


Os diferentes tipos de fcs l.jpg
OS diferentes tipos de FCs

  • Fluxo de caixa livre

    • Ganho do negócio ou das operações

  • Fluxo de caixa do acionista

    • Ganho do sócio ou acionista


Fluxo de caixa do acionista l.jpg
Fluxo de Caixa do Acionista

FCA

Ks

Técnicas


O primeiro par metro l.jpg
O primeiro parâmetro …

Fluxo de CaixaLivre

Dos ativos!!!


Sempre mais f cil analisar l.jpg
É sempre mais fácil analisar

Os ativos separadamente


Fluxo de caixa livre l.jpg
Fluxo de caixa livre

(+) Receitas

(-) Custos e despesas variáveis

(-) Custos e desp fixos (sem deprec)

(-) Depreciação

= Lucro Operacional Tributável

(-) IR

= Lucro Líquido Operacional

(+) Depreciação

= FCO (Fluxo de Caixa Operacional)

(+/-) Invest líquidos em equipamentos

(+/-) Invest líquidos em capital de giro

= FCL (Fluxo de Caixa Livre)

?


Para nunca esquecer l.jpg
Para nunca esquecer …

ExercíciosPropostos

Resolva os exercícios do livro!!!


Cap tulo85 l.jpg
Capítulo

3

Custo de Capital


Objetivos l.jpg
Objetivos

  • Conceituar CMPC

  • Calcular o custo efetivo do capital de terceiros

  • Entender o custo de oportunidade do capital próprio e os prêmios pelo tempo e pelo risco


Relembrando decis es87 l.jpg

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Entendendo o l.jpg
Entendendo o ...

Custo

Médio

Ponderado de

Capital


Aspectos que continuam sendo importantes l.jpg
Aspectos que continuam sendo importantes …

  • Incrementos

  • Custo de oportunidade

  • Livres de impostos


As fontes de financiamento l.jpg
As fontes de financiamento …

PC

ELP

INVESTIMENTOS

PL


Separando as fontes l.jpg
Separando as fontes …

PC

CP

Terceiros

ELP

LP

Estrutura de Capital

PL

Próprio


Fontes externas l.jpg
Fontes externas

Capital de terceiros

É preciso consideraro benefício fiscal!


Importante l.jpg
Importante!!!

Benefício fiscal

...

Empresas tributadas por lucro real


S mbolo do custo externo l.jpg
Símbolo do custo externo

Kd

Dívida

Custo de Capital


Benef cio fiscal l.jpg
Benefício fiscal

  • Juros representam despesas financeiras

  • Dedutíveis do IR

  • Parte dos juros pagos retorna sob a forma de IR não pago


Nada deve e algo deve l.jpg
Nada Deve e Algo Deve

Desembolso efetivo = $28,00


Assim l.jpg
Assim …

  • Do custo aparente da dívida, deve ser extraído o benefício fiscal

Kd = Ka (1 - IR)

Alíquotado IR

Custo aparenteda dívida

Custo efetivoda dívida


Kd de nada deve l.jpg
Kd de Nada Deve

Kd = Ka (1 - IR)

Kd = 20 %(1 – 0,30)

Kd = 14% a.a.

ou

Kd = 28/200

Kd = 14% a.a.


Para n o esquecer l.jpg
Para não esquecer …

  • A Cia do Mundo Mágico possui dívidas no valor de $500 mil, sobre as quais paga juros anuais iguais a $80 mil.

  • Sabendo que a alíquota de IR da empresa é igual a 34%, calcule:

    • Custo aparente da dívida

    • Custo efetivo da dívida

Números:

Dívidas = $500 mil

Juros = $80 mil

IR = 34%

Resposta


Fontes internas l.jpg
Fontes internas

Capital Próprio


Lembre se l.jpg
Lembre-se!!!!

  • É um custo de oportunidade!

  • A empresa não tem obrigação de remunerar os sócios!

  • Porém, os sócios tem uma expectativa de retorno

Um retorno esperado édesejado da operação!


S mbolo do custo pr prio l.jpg
Símbolo do custo próprio

Ks

Sócio

Custo de Capital


Segundo modelo l.jpg
Segundo modelo

Modelo com prêmios por tempo e risco


Equil brio e retorno l.jpg
Equilíbrio e retorno

RETORNO

TEMPO

RISCO


Desenvolvendo l.jpg
Desenvolvendo …

  • Custo do capital próprio

RETORNO

=

PRÊMIO

PELO

TEMPO

PRÊMIO

PELO

RISCO

+

Rf = taxa livre de risco


Sapataria p de anjo l.jpg
Sapataria Pé de Anjo

  • Para poder abrir uma pequena loja, um investidor aplicou $40 mil, que costumavam render na caderneta de poupança $6 mil anuais.

  • Sabendo que ele demanda um prêmio pelo risco adicional igual a 4% a. a., calcule o custo do capital próprio da operação.

Resposta


Para nunca esquecer107 l.jpg
Para nunca esquecer

Exercícios

Resolva os exercícios do livro!!!


Cap tulo108 l.jpg
Capítulo

4

Análise dos prazosde recuperação docapital investido


Tr s objetivos l.jpg
Três objetivos

  • Entender os princípios básicos de avaliação

  • Compreender as técnicas baseadas em prazos

  • Saber calcular payback simples e descontado


Relembrando decis es110 l.jpg

Técnicas

Relembrando … decisões …

Maximizar valor ou riqueza

Ativos

Investimentos

Passivos

Financiamentos

Neste capítulo …

FCL

CMPC

FCL = Fluxo de Caixa Livre

CMPC = Custo Médio Ponderado de Capital


Hoje t cnicas de avalia o l.jpg
Hoje: Técnicas de avaliação

Financiamentos

Investimentos

1. FCL

2. TMA

3. Técnicas


O segundo passo l.jpg
O segundo passo ...

Comparar os parâmetros das Decisões de Investimentos


Um breve resumo l.jpg

Ativo Passivo

FINANCIAMENTOS

INVESTIMENTOS

Bens + Direitos

Obrigações

Patrimônio Líquido

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Um breve resumo ...


Compara o e t cnicas l.jpg
Comparação e técnicas

Custo de Capital

Fluxo de Caixa

Técnicas


Grupos de t cnicas l.jpg

Prazos

Payback

Valores

VPL, VFL, VUL

Taxas

TIR, TER, TIJ

Grupos de Técnicas


Primeiro grupo de t cnicas l.jpg
Primeiro grupo de técnicas

Análises de Prazos

de recuperação docapital investido


Duas m tricas usuais l.jpg
Duas métricas usuais

  • Payback simples

  • Payback descontado


Primeiro prazo l.jpg
Primeiro prazo …

Payback simples


Payback simples l.jpg
Payback simples

  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem remuneração


Companhia nana nen m ltda l.jpg

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Companhia Nana Neném Ltda.

Cálculo do PBS

FCs no final do ano

PBS = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBS = 2 + 50/400 = 2,125 anos


Vantagens do pbs l.jpg
Vantagens do PBS

  • Simples

  • Fácil de calcular

  • Fácil de entender


Perigos do payback simples l.jpg
Perigos do payback simples

  • Não considera o valor do dinheiro no tempo

  • Miopia financeira

    • Visão curta

    • Analisa até a recuperação do capital investido

Payback Descontado

Outras técnicas devem

ser empregadas


A miopia do payback l.jpg

400,00

300,00

200,00

Tempo

-500,00

A miopia do payback

Aumentando o valor ...

4.000.000.000

Payback

não se altera!!!


Segundo prazo l.jpg
Segundo prazo …

Payback descontado


Payback descontado l.jpg
Payback descontado

  • Análise do prazo de recuperação do capital investido, com remuneração


Para considerar o no tempo l.jpg
Para considerar o $ no tempo

É preciso trazer todo o fluxo de caixa a valor presente!


Do exemplo anterior l.jpg

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Do exemplo anterior …

Considerando CMPCigual a 10% a. a.


Para trazer a valor presente l.jpg
Para trazer a valor presente

Fórmula dos juros compostos

VF=VP (1+ i)n

VP=VF÷(1+ i)n


Trazendo a valor presente l.jpg
Trazendo a valor presente

Cálculo do PBD

FCs no final do ano

PBD = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos


Trazendo a resposta l.jpg
Trazendo a resposta …

Cálculo do PBD

FCs no final do ano

PBD = 3 anos

FCs distribuído no ano

PBD = 2 + 111,57/300,53 = 2,37 anos


Usando a hp12c l.jpg

RPN

Outrascaracterísticas

Pilhas

Usando a HP12C

Funções financeiras


Aqui nos interessa l.jpg
Aqui … nos interessa …

  • Funções financeiras

[n] – Calcula o número de períodos

[i] – Calcula a taxa

[PV] – Calcula o Valor Presente

[PMT] – Calcula a Prestação

[FV] – Calcula o Valor Futuro

[CHS] – Troca o sinal


Resolva na hp 12c l.jpg

Movimentações de $

Tempo

Resolva na HP 12C

  • Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m. (juros compostos). Qual o valor de resgate?

[f] [Reg]

400 [CHS] [PV]

3 [n]

VF?

5 [i]

[FV] 463,05

n=3

-400,00

i=5% a.m.


Outro exerc cio l.jpg
Outro exercício …

  • Um amplificador tem preço a vista igual a $1.200,00. A loja cobra 4% a. m. Calcule o valor das prestações mensais nos seguintes casos:

    Prestação = [PMT]

  • 5 x sem entrada

  • 1 + 3

  • Entrada de $300,00 + 4 x


5 x sem entrada l.jpg
5 x sem entrada

  • [f] Reg

  • 1200 [PV]

  • 4 [i]

  • 5 [n]

  • g [END] (sem entrada)

  • [PMT] – 269,55


Slide136 l.jpg
1 + 3

  • [f] Reg

  • 1200 [PV]

  • 4 [i]

  • 4 [n]

  • g [BEG] (com entrada)

  • [PMT] -317,87


Entrada de 300 00 4 l.jpg
Entrada de $300,00 + 4

  • [f] Reg

  • 900 [PV] (abatendo a entrada)

  • 4 [i]

  • 4 [n]

  • g [END] (sem entrada)

  • [PMT] -247,94


Trazendo a vp na hp 12c l.jpg
Trazendo a VP na HP 12C

  • Qual o valor presente obtido para um valor futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]

800 [FV]

4 [n]

8 [i]

[PV]


Voltando l.jpg

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Voltando …

Para o exemplo anterior …

CMPC = 10% a.a.


Vp fc na hp 12c l.jpg
VP (FC) na HP 12C

3 anos

FC no final do ano:

FC distribuído no ano:

111,57

= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53


Vp fc preenchido l.jpg
VP (FC) preenchido

3 anos

FC no final do ano:

FC distribuído no ano:

111,57

= 2,37 anos

PBD = 2 +

300,53


Pontos fortes e fracos l.jpg
Pontos fortes e fracos

  • Vantagens

    • Considera o valor do dinheiro no tempo

    • Fácil de entender

  • Desvantagens

    • Maior complexidade algébrica

    • É preciso conhecer o CMPC

    • Miopia permanece



Uso do payback l.jpg
Uso do payback

  • Calibre passa não passa

Aceito!!!

<

Prazomáximotolerável

Payback

>

Rejeito!!!


Tr s resultados l.jpg
Três resultados

  • Entendemos os princípios básicos de avaliação

  • Compreendemos as técnicas baseadas em prazos

  • Saber calculamos payback simples e descontado


Para sempre lembrar l.jpg
Para sempre lembrar!!!

Exercícios

Resolva os exercícios do livro!!!


Cap tulo147 l.jpg
Capítulo

5

Análise de valores


Para fixar o aprendizado148 l.jpg
Para fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no Capítulo 5 do livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Para adquirir o livro visite:

www.atlasnet.com.br


Bibliografias auxiliares149 l.jpg
Bibliografias auxiliares

Livros

Matemática Financeiracom HP12C e Excel

e

A Matemática das Finanças

Editora Atlas


Tr s objetivos150 l.jpg
Três objetivos

  • Entender as técnicas baseadas em valores

  • Saber usar e avaliar investimentos com base no Valor Presente Líquido

  • Compreender e saber utilizar os métodos do Valor Futuro Líquido e do Valor Uniforme Líquido


Segundo grupo de t cnicas l.jpg
Segundo grupo de técnicas

Análises de Valores

Em diferentesmomentos


Diferentes momentos l.jpg
Diferentes momentos

  • Presente

  • Futuro

  • Distribuído


An lise a l.jpg
Análise a …

Valor Presente


Descri o l.jpg
Descrição

Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA ZERO


Trazendo a valor presente155 l.jpg

Tempo

Trazendo a valor presente

Considerando CMPCigual a 10% a. a.

400,00

250,00

200,00

-500,00

181,82

688,96

206,61

300,53

Valor Presente Líquido

188,96


Vpl e hp 12c l.jpg
VPL e HP 12C

  • Funções financeiras

NPV = Net Present Value

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[i] – Abastece o custo de capital

[f] [NPV] – Calcula o VPL


Calculando vpl na hp12c l.jpg
Calculando VPL na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

10 [i] [f] [NPV]

188,96


Uso do vpl l.jpg
Uso do VPL

Aceito!!!

>

VPL

Zero

<

Rejeito!!!


Uma variante do vpl l.jpg
Uma variante do VPL

Índice de lucratividade


Problema do vpl l.jpg
Problema do VPL

  • Medida em valor absoluto

    É melhor ganhar um VPL de $80 em um investimento de $300 ou um VPL de $90 em um investimento de $400?


Relativizando o vpl l.jpg
Relativizando o VPL

Valor presente líquido

VP (FCs futuros) – Investimento inicial

Problema: valor absoluto. Não considera escala.

÷

VP (FCs futuros) ÷ Investimento inicial

Índice de Lucratividade


Associando conceitos l.jpg
Associando conceitos

VPL > 0

IL > 1


Calculando o il l.jpg

Tempo

Calculando o IL

Considerando CMPCigual a 10% a. a.

400,00

688,96

250,00

200,00

500,00

= 1,38

-500,00

181,82

688,96

206,61

Índice de

Lucratividade

300,53


Para sempre lembrar164 l.jpg
Para sempre lembrar!!!

Exercícios

Resolva os exercícios do livro!!!


Cap tulo165 l.jpg
Capítulo

6

Análise de taxas


Para fixar o aprendizado166 l.jpg
Para fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no Capítulo 6 do livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Para adquirir o livro visite:

www.atlasnet.com.br


Bibliografias auxiliares167 l.jpg
Bibliografias auxiliares

Livros

Matemática Financeiracom HP12C e Excel

e

A Matemática das Finanças

Editora Atlas


Tr s objetivos168 l.jpg
Três objetivos

  • Entender as técnicas baseadas em taxas

  • Saber usar e avaliar investimentos com base na Taxa Interna de Retorno

  • Compreender e saber utilizar os métodos da Taxa Externa de Retorno e da Taxa Interna de Juros


Terceiro grupo de t cnicas l.jpg
Terceiro grupo de técnicas

Análises de Taxas

TIR, TIJ, TER


Uma das taxas l.jpg
Uma das taxas …

Taxa Interna de Retorno


Conceito da tir l.jpg
Conceito da TIR

O quanto ganharemos com a operação!


Conceitualmente l.jpg
Conceitualmente ...

  • A TIR corresponde à rentabilidade auferida com a operação

$270

TIR = 35% a.a.

0

1 ano

-$200


Analisando um fluxo com l.jpg
Analisando um fluxo com ...

Muitos capitais

diferentes


Perfil do vpl l.jpg

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Perfil do VPL

Taxa Interna de Retorno

TIR = 27,95%

Relação inversa entre CMPC e VPL


Perfil do vpl preenchido l.jpg

400,00

250,00

200,00

Tempo

-500,00

Perfil do VPL preenchido

Taxa Interna de Retorno

TIR = 27,95%

Relação inversa entre CMPC e VPL


Conceito alg brico da tir l.jpg
Conceito algébrico da TIR

Valor do CMPC que faz com que o VPL seja igual a zero


C lculo matem tico da tir l.jpg
Cálculo matemático da TIR

  • Solução polinomial …

  • VPL = 0, K = TIR

  • TIR é raiz do polinômio …


Na pr tica l.jpg
Na prática …

  • HP 12C:[f] [IRR]

  • Excel:=TIR(Fluxos)


Tir e hp 12c l.jpg
TIR e HP 12C

  • Funções financeiras

IRR = Internal Rate of Return

[g] [CF0] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0

[g] [CFj] – Abastece o Fluxo de Caixa do ano j

Cuidado!! j <= 20 !!!

[g] [Nj] – Abastece o número de repetições

[f] [IRR] – Calcula a TIR


Calculando tir na hp12c l.jpg
Calculando TIR na HP12C

[f] [Reg]

500 [CHS] [g] [CF0]

200 [g] [CFj]

250 [g] [CFj]

400 [g] [CFj]

[f] [IRR]

27,95


Para sempre lembrar181 l.jpg
Para sempre lembrar!!!

Exercícios

Resolva os exercícios do livro!!!


Cap tulo182 l.jpg
Capítulo

7

Seleção de alternativas


Para fixar o aprendizado183 l.jpg
Para fixar o aprendizado

Todo o conteúdo dos slides está apresentado com maior profundidade no Capítulo 7 do livro As Decisões de Investimentos, publicado pela Editora Atlas.

Para adquirir o livro visite:

www.atlasnet.com.br


Bibliografias auxiliares184 l.jpg
Bibliografias auxiliares

Livros

Matemática Financeiracom HP12C e Excel

e

A Matemática das Finanças

Editora Atlas


Dois objetivos l.jpg
Dois objetivos

  • Saber diferenciar projetos mutuamente excludentes

  • Saber comparar e selecionar projetos com base nos diferentes métodos


T pico novo l.jpg
Tópico Novo

Seleção deAlternativas


S ntese das t cnicas l.jpg
Síntese das técnicas

  • Payback < Prazo

  • TIR > CMPC

  • Valor > zero


Por m l.jpg
Porém ….

  • Alternativas mutuamente excludentes

  • Aceitação de uma implica na rejeição das outras


Uma d vida cruel l.jpg
Uma dúvida cruel …

Valor

ou

Taxa


Escolhendo a melhor alternativa l.jpg
Escolhendo a melhor alternativa

  • Selecione apenas uma

    Alternativa A B

    Agora -1 -10

    Depois +1,50 +11

  • Taxa 50% 10%

  • Valor +0,50 +1,00


An lise da diferen a l.jpg
Análise da diferença

Analisando o incremento

A B

-1 -10

+1,50 +11

50% 10%

+$0,50 +$1,00

B – A

-9

+9,50

5,56%

+$0,50

TIR>CMPC

Aceito!

VPL>0

Aceito!

CMPC = 0%


Ao comparar alternativas l.jpg
Ao comparar alternativas

Escolha com base no maior valor!


Para fixar l.jpg
Para fixar !!!

Exercícios

Resolva os exercícios do livro!!!



Fonte das figuras utilizadas l.jpg
Fonte das figuras utilizadas

  • Quase todas as figuras utilizadas neste conjunto de slides foram obtidas das seguintes fontes:

    • 100.000 MultImídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.

    • 30.000 Multimídia Pack. Revista Expert Premium, São Paulo: CD Expert Editora e Distribuidora Ltda, 2000.


Dicas de bruni196 l.jpg
Dicas de Bruni!

Conheça todos os nossos livros!


S rie desvendando as finan as l.jpg
Série Desvendando As Finanças

  • Os livros da série abordam da forma mais clara e didática possível os principais conceitos associados às finanças empresariais. Os volumes contêm grande diversidade de exemplos, exercícios e estudos de casos, integralmente resolvidos. Outros recursos importantes dos textos consistem em aplicações na calculadora HP12C e na planilha eletrônica Excel.


A administra o de custos pre os e lucros l.jpg
A Administração de Custos, Preços e Lucros

  • Apresenta os principais conceitos associados ao processo de registro e apuração de custos e formação de preços, enfatizando os aspectos gerenciais, relativos à tomada de decisão sobre custos e preços. Fornece uma ampla visão da contabilidade financeira dos custos, explorando com maior profundidade a contabilidade gerencial dos lucros e ganhos. Discute os efeitos dos impostos sobre custos, preços e lucros. Por fim, estabelece a relação do preço com o marketing e a estratégia do negócio. Para facilitar a aplicação dos conteúdos, apresenta inúmeros exemplos com o auxílio da calculadora HP12C e da planilha eletrônica Microsoft Excel.

  • Capítulos: 1. Os custos, a contabilidade e as finanças; 2. Os custos e a contabilidade financeira; 3. Os custos e a contabilidade gerencial; 4. os custos e seus componentes; 5. Os custos e a margem de contribuição; 6. Tributos, custos e preços; 7. Os custos, os preços e os lucros; 8. Os preços, o marketing e a estratégia; 9. O modelo Custofacil.xls.


A contabilidade empresarial l.jpg
A Contabilidade Empresarial

  • Ilustra os conceitos associados à Contabilidade, seus principais demonstrativos e informações relevantes no processo de tomada de decisões. Fornece uma visão geral nos números registrados pela Contabilidade e suas relações com o processo de Administração Financeira. Em capítulos específicos, discute o Balanço Patrimonial e a Demonstração de Resultado do Exercício. Traz uma grande variedade de exemplos e exercícios, com muitas questões objetivas. No último capítulo, ilustra alguns usos e aplicações da Contabilidade na planilha eletrônica Microsoft Excel.

  • Capítulos: 1. Conceitos; 2. O Balanço Patrimonial, 3. A Demonstração do Resultado do Exercício; 4. Outros Demonstrativos Contábeis; 5. Contas, Livros e Registros; 6. Operações com Mercadorias; 7. O Modelo CONTAFACIL.XLS.


As decis es de investimentos l.jpg
As Decisões de Investimentos

  • Apresenta e discute os conceitos básicos associados ao processo de avaliação de investimentos em Finanças. Começa com a definição do problema de tomada de decisões em Finanças, e avança pela construção do fluxo de caixa livre e da estimativa do custo médio ponderado de capital. Mostra as principais técnicas de avaliação disponíveis, incluindo payback, valor presente, futuro e uniforme líquido, e as taxas interna e externa de retorno, e a taxa interna de juros. Para facilitar a leitura e o processo de aprendizagem, diversos exercícios apresentam solução completa na HP 12C. Muitos exercícios também apresentam resolução com o apoio da planilha eletrônica Microsoft Excel. O final do livro traz o software Investfácil.xls, que simplifica as operações com o auxílio da planilha eletrônica Microsoft Excel.

  • Capítulos: 1. Conceitos iniciais, HP12c, Excel e o modelo Investfacil.xls; 2. A estimativa dos fluxos futuros; 3. Custo de capital; 4. O processo de avaliação e análise dos prazos de recuperação do capital investido; 5. A análise de valores; 6. A análise de taxas; 7. A seleção de projetos de investimento; 8. O modelo Investfacil.xls.


A matem tica das finan as l.jpg
A Matemática das Finanças

  • Apresenta de forma simples e clara os principais conceitos da Matemática Financeira. Inicia com a definição dos diagramas de fluxo de caixa e avança pelos regimes de capitalização simples e composta. Discute, com muitos exemplos, as séries uniformes e não uniformes e os sistemas de amortização. Para tornar o aprendizado mais fácil, explica o uso da calculadora HP 12C, mostrando quase todos os exercícios solucionados com seu auxílio. Também aborda o uso da planilha eletrônica Microsoft Excel em Matemática Financeira, apresentado o software Matemágica.xls - que torna ainda mais simples as operações algébricas em finanças.

  • Capítulos: 1. Conceitos iniciais e diagramas de fluxo de caixa; 2. A HP 12c e o Excel; 3. Juros simples; 4. Desconto comercial e bancário; 5. Juros compostos; 6. Taxas nominais e unificadas; 7. Anuidades ou séries; 8. Sistemas de amortização; 9. Séries não uniformes; 10. A planilha Matemagica.xls.


S rie finan as na pr tica l.jpg
Série Finanças na Prática

  • Oferece uma idéia geral das Finanças, desmistificando as eventuais dificuldades da área. Aborda de forma prática, com muitos exemplos e exercícios, as principais tarefas associadas às Finanças.


Gest o de custos e forma o de pre os l.jpg
Gestão de Custos e Formação de Preços

  • Fornece ao leitor elementos de gestão de custos, com o objetivo de, principalmente, demonstrar como administrá-los. Além de identificar os componentes dos custos empresariais, os sistemas de custeio, o efeito dos tributos sobre preços e custos, focaliza os aspectos estratégicos que determinam a existência de custos em condições de minimizá-los e obter deles, quando controlados, os melhores benefícios. Dividido em 20 capítulos, inclui 150 exercícios resolvidos, a planilha CUSTOS.XLS e o conjunto de apresentações CUSTOS.PPT. Acompanha o livro um CD com as transparências e planilhas eletrônicas.

  • Capítulos: 1. Introdução à gestão de custos; 2. Material direto; 3. Mão-de-obra direta; 4. Custos indiretos de fabricação; 5. Custeio por departamentos; 6. Custeio por processos; 7. Custeio por ordens de produção; 8. Custeio-padrão; 9. Custeio baseado em atividades; 10. Custos da produção conjunta; 11. Custeio variável; 12. Custos para decisão; 13. Efeito dos tributos sobre custos e preços; 14. Formação de preços: aspectos quantitativos; 15. Formação de preços: aspectos qualitativos; 16. Custos e estratégia; 17. Métodos quantitativos aplicados a custos; 18. Aplicações da calculadora HP 12c; 19. Aplicações do Excel: usos genéricos; 20. Aplicações do Excel: usos em custos e preços.


Matem tica financeira com hp 12c e excel l.jpg
Matemática Financeira com HP 12C e Excel

  • Traz os principais conceitos de Matemática Financeira. Aborda tópicos referentes às operações com juros simples, compostos, descontos, equivalência de capitais e taxas, séries uniformes e não uniformes e sistemas de pagamento. Para facilitar o aprendizado, traz exercícios propostos, todos com respostas e vários com soluções integrais. Apresenta e discute ainda ferramentas aplicadas à Matemática Financeira, como a calculadora HP12C e a planilha eletrônica Excel. Em relação ao Excel, diversos modelos prontos, com fácil utilização e aplicabilidade prática, estão na planilha MATFIN.XLS, presente no CD que acompanha o livro. Todos os modelos e as instruções para serem utilizados também estão disponíveis no decorrer do texto. Destaca-se também o conjunto de apresentações MATFIN.PPT, igualmente apresentado no CD, elaborado no Microsoft PowerPoint, e que ilustra com recursos audiovisuais alguns dos conceitos abordados no livro. Docentes poderão empregá-lo como material adicional das atividades de classe e estudantes poderão aplicá-lo na revisão dos conteúdos da obra.

  • Capítulos: 1. Matemática financeira e diagrama de fluxo de caixa; 2. Revisão de matemática elementar; 3. A calculadora HP 12c; 4. O Excel e a planilha Matfin.xls; 5. Juros simples; 6. Juros compostos; 7. Operações com taxas de juros; 8. Séries uniformes; 9. Sistemas de amortização; 10. Séries não uniformes; 11. Capitalização contínua.


Um conjunto de l.jpg
Um conjunto de …

Outros livros


Mercados financeiros para a certifica o profissional anbid 10 l.jpg
Mercados Financeiros para a Certificação Profissional Anbid 10

  • Apresenta uma introdução aos mercados financeiros, adequada às normas apresentadas pela Associação Nacional de Bancos de Investimentos (Anbid) para o seu Exame de certificação Profissional Anbid -Série 10 (CPA-10), que faz parte do Programa de Certificação Continuada da Anbid e tem como principal objetivo a contínua elevação da capacitação técnica dos profissionais alocados em agências bancárias e que têm contato direto com o público na comercialização de produtos de investimento.

  • Constituído de sete capítulos, o texto apresenta inicialmente os conceitos gerais sobre o tema, como poupar e investir, intermediação e segmentação dos mercados financeiros. Os capítulos seguintes são: sistema financeiro nacional, ética e regulamentação, noções de economia e finanças, princípios de investimento, fundos de investimento, que incluem ações, letras hipotecárias, swaps, certificados de depósito bancário, debêntures, notas promissórias e títulos públicos.

  • Capítulos: 1. Conceitos gerais; 2. Sistema Financeiro Nacional; 3. Ética e regulamentação; 4. Noções de economia e finanças; 5. Princípios de investimentos; 6. Fundos de investimento; 7. Demais produtos de investimento.


Estat stica aplicada gest o empresarial l.jpg
Estatística Aplicada à Gestão Empresarial Anbid 10

  • Apresenta de forma clara e simples os principais conceitos de Estatística aplicada à gestão empresarial. Ilustra seus conceitos e usos com muitos exemplos fáceis e didáticos. Inicia com a apresentação da Estatística, suas definições e classificações. Avança pela tabulação dos dados e construção de gráficos. Discute as probabilidades e as distribuições binomial, de Poisson e normal com grande variedade de aplicações. Aborda inferências, estimações, intervalos de confiança e testes paramétricos e não paramétricos de hipóteses. Traz as análises de regressão e correlação, com muitas aplicações práticas. Por fim, discute os números índices e as séries temporais. Ao todo, propõe e responde mais de 650 exercícios.

  • Capítulos: 1. Estatística e análise exploratória de dados, 2. Gráficos, 3. Medidas de posição central, 4. Medidas de dispersão, 5. Medidas de ordenamento e forma, 6. Probabilidade, 7. Variáveis aleatórias e distribuições de probabilidades, 8. Amostragem, 9. Estimação, 10. Testes paramétricos, 11. Testes não paramétricos, 12. Correlação e regressão linear, 13. Números índices, 14. Séries e previsões temporais.


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