臺指選擇權模擬交易競賽 說明會

1. 臺指選擇權模擬交易競賽說明會 中華民國九十年二月

2. 壹、競賽辦法 • 壹、臺指選擇權模擬交易競賽辦法 • 貳、臺指選擇權交易策略 • 參、交易制度 • 肆、結算制度 • 伍、電腦作業

3. 競賽辦法 • 活動期間：4/2~5/25 • 競賽項目 • 團體組：專、兼營期貨商、IB • 交易人組：一般期貨交易人 • 造市組：期貨商、證券商

4. 競賽辦法 • 團體組應行注意事項 • 指定五名操盤人 • 帳面基本額度：新台幣一億元 • 操盤人未參與說明會者，每名扣基本額度一百萬元 • 每週日平均下單筆數未達五十筆(其中含組合式委託五筆)，且詢價次數未達二十筆者，扣基本額度一百萬元 • 交易人組 • 每名交易人帳面基本額度為新台幣二千萬元 • 註：前二週皆未下單者，剔除參賽資格

5. 競賽辦法 • 造市組應行注意事項 • 指定三名操盤人 • 帳面基本額度：新台幣一億元 • 操盤人未參與說明會者，每名扣基本額度一百萬元 • 每週需符合造市者相關作業規定，一週未達規定者，扣基本額度一百萬元

6. 競賽辦法 • 造市組作業規定 • 接收詢價訊息後20秒內進行雙邊報價 • 每次報價至少維持20秒 • 每次買賣申報數量各不得低於5口 • 買賣申報數量不必一定相同 • 每週應至少回應市場詢價比例達80％

7. 競賽辦法 • 造市組作業規定 • 買賣報價最大價差限制 權利金理論價格 買賣價差上限 0-50 5 51-100 10 101-200 20 201-400 40 Over400 50

8. 競賽辦法 • 報價中心價格為理論價格，報價時 • 買價(理論價格-1/2價差限制) • 賣價(理論價格+1/2價差限制) 範例 90/6 履約價格5000 賣權，理論價格315 造市者買賣報價範圍應介於 295-335(31540*1/2)間 • 理論價格透過連線可即時接收(pvc10)

9. 競賽辦法 • 交易時間 • 模擬交易盤前輸入時間：8:30~8:45 • 交易時間：8:45~13:45 • 交易方式 • 由本公司所編列之交易帳號進行下單 • 比賽方式 • 以保證金帳戶淨值高低排列名次 • 保證金帳戶淨值低於零時，即出局，即使未來行情反轉，亦同。

10. 競賽辦法 • 競賽獎金 • 分團體組、造市組、交易人組，各組： • 第一名：獎金新台幣二十萬元 • 第二名：獎金新台幣十五萬元 • 第三名：獎金新台幣十萬元

11. 競賽辦法 • 競賽前應行注意事項 • 3/9、3/16、3/23、3/30（每週五）於本公司網站上公布具參賽資格者名單 • 交易帳號 • 保證金額度

12. 競賽辦法 競賽期間每日應行注意事項

13. 競賽辦法 • 競賽期間每週應行注意事項 • 每星期一於本公司網站上公布各組前三十名名單 • 各項作業皆可由本公司網站取得相關資料 • 路徑:www.taifex.com.tw /教育推廣/ 臺指選擇權模擬競賽

14. 貳、臺指選擇權交易策略 一、何謂選擇權 二、權利金(Premium) 三、保證金(Margin) 四、臺指選擇權契約規格 五、臺指選擇權交易策略

15. 一、何謂選擇權 • 種買賣雙方約定的契約，交易的標的為「權利」 • 交易時，買方支付一定金額(權利金)，取得契約所載之權利(但是沒有義務) • 賣方收取權利金，但需於買方要求執行契約所載權利時履行義務 • 執行時點： • 到期前任一天行使：美式選擇權 • 僅能於到期日行使：歐式選擇權

16. 一、何謂選擇權 • 買權(Call) • 買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及價格向賣方買進標的物 • 買方支付權利金，取得要求履約之權利 • 賣方賺取權利金，但負擔履行契約之義務 • 賣權(Put) • 買方有權於到期時依契約所定之規格、數量及價格將標的物賣給賣方 • 買方支付權利金，取得要求履約之權利 • 賣方賺取權利金，但負擔履行契約之義務

17. 二、權利金(Premium) • 選擇權買方取得權利而賣方承擔義務之代價，即為選擇權之價值，也就是權利金 • 權利金價格隨買方願意付出與賣方願意接受的情況，當價格達到買賣雙方均能接受的條件時便可成交，價格也就因而決定 • 隨市場各種資訊影響，選擇權的價格也隨之波動 • 買方繳交權利金之後，可持有權利一直到期限屆滿，期間不須支付其他金額

18. 三、保證金(Margin) • 賣方取得權利金之後，背負履約的義務，為保證到期能履行義務，賣方必須支付一定金額，稱為保證金(margin) • 交易所會訂定保證金的最低限額，通常以涵蓋一日可能損失的最大額度為準，同時需進行每日結算，以控制違約風險 • 所繳的保證金因只涵蓋一天的損失，故額度亦很低

19. 四、臺指選擇權契約規格 • 契約標的：臺灣證券交易所發行量加權股價指數 • 簡稱：臺指選擇權(TXO) • 履約型態：歐式(僅能於到期日行使權利) • 契約乘數：每點新臺幣50元 • 到期月份：三個近月加二個季月 • （本次模擬交易開始掛牌月份：4、5、6、9、12月）

20. 四、臺指選擇權契約規格 • 履約價格間距 • 近月契約：100點 • 季月契約：200點 • 契約序列 • 新月份契約掛牌時，以前一日現貨指數收盤價為基準，向下取最近之一百點倍數推出價平序列，各向上、下各推出二個價內及價外序列，共五個 • 例：3/30現貨收盤6,092點，則四月履約價格為6,200、6,100、6000、5,900、5,800 • 契約存續期間，於到期日五個營業日之前，當標的指數收盤價達到已掛牌之最高或最低履約價格時，次一營業日即依履約價格間距依序推出新履約價格契約，至履約價格高於或低於前一營業日標的指數收盤價之契約達二個為止

21. 四、臺指選擇權契約規格 • 權利金報價單位 • 權利金10點以下：0.5點 • 權利金10(含)以上，100點以下：1點 • 權利金100(含)以上，1000點以下：5點 • 權利金1000(含)以上：10點 • 每日漲跌幅：現貨指數前一營業日收盤指數之7% • 交易時間：8:45~13:45 • 最後交易日：到期月份第三個星期三

22. 四、臺指選擇權契約規格 • 到期日：最後交易日之次一營業日 • 到期結算價 • 到期日之開盤特別報價(同臺股期貨) • 交割方式 • 現金交割 • 所有未沖銷之價內部位於到期日當天，依到期結算價自動行使 • 部位限制：無(暫定) • 5/25未平倉部位,以當日結算價進行最後損益試算

23. 五、臺指選擇權交易策略 • 看多後市 • 買進買權(buy Call) • 賣出賣權(sell Put) • 買權多頭價差(Bull Call Spread) • 賣權多頭價差(Bull Put Spread) • 逆轉組合(Reversals) • 看空後市 • 買進賣權(buy Put) • 賣出買權(sell Call) • 買權空頭價差(Bear Call Spread) • 賣權空頭價差(Bear Put Spread) • 轉換組合(Conversion)

24. 五、臺指選擇權交易策略 • 預期價格持平，狹幅震盪 • 時間價差(Time Spread) • 賣出跨式組合(sell Straddles) • 賣出勒式組合(sell Strangles) • 預期價格有大變化，但不確定是漲或跌 • 買進跨式組合(buy Straddles) • 買進勒式組合(buy Strangles)

25. 1.買進買權 • 使用時機︰看多市場 • 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) • 建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元) • 最大可能獲利︰無限，到期指數漲得越多，獲利越大 • 最大可能損失︰290點 • 損益兩平點︰到期指數為5,590點

26. 損益 5300 到期之加權指數 5590 -290 買進買權

27. 2.賣出賣權 • 使用時機︰看多市場，但認為5,300點是壓力，不會突破 • 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) • 建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元) • 最大可能獲利︰260點 • 最大可能損失︰無限，到期指數跌得越多，損失越大 • 損益兩平點︰到期指數為5,040點

28. 損益 +260 5040 到期之加權指數 5300 賣出賣權

29. 3.買進賣權 • 使用時機︰看空市場 • 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) • 建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元) • 最大可能獲利︰無限，到期指數跌得越多，獲利越大 • 最大可能損失︰260點 • 損益兩平點︰到期指數為5,040點

30. 損益 5040 5300 到期之加權指數 -260 買進賣權

31. 4.賣出買權 • 使用時機︰看空市場 • 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) • 建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元) • 最大可能獲利︰290點 • 最大可能損失︰無限，到期指數漲得越多，損失越大 • 損益兩平點︰到期指數為5,590點

32. 損益 +290 5300 5590 到期之加權指數 賣出買權

33. 5.買權多頭價差 • 使用時機︰看多後市，但僅願承擔有限風險 • 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100買權，付400點，同時賣出二月到期履約價格5,300買權，收290點 • 建立部位時資金流向︰支付110點之權利金差額(5,500元) • 最大可能獲利︰90點 • 最大可能損失︰110點 • 損益兩平點︰到期指數為5,210點

34. 買權多頭價差 損益 5300 90 5210 5100 到期之加權指數 -110

35. 6.買權空頭價差 • 使用時機︰看空後市，但想獲取權利金收入 • 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權，收400點，同時買進二月到期履約價格5,300買權，付290點 • 建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元) • 最大可能獲利︰110點 • 最大可能損失︰90點 • 損益兩平點︰到期指數為5,210點

36. 買權空頭價差 損益 110 5210 5100 5300 到期之加權指數 -90

37. 7.賣權多頭價差 • 使用時機︰看多後市，但想獲取權利金收入 • 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權，付170點，同時賣出二月到期履約價格5,300賣權，收260點 • 建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元) • 最大可能獲利︰90點 • 最大可能損失︰110點 • 損益兩平點︰到期指數為5,210點

38. 賣權多頭價差 損益 90 5300 5210 5100 到期之加權指數 -110

39. 8.賣權空頭價差 • 使用時機︰看空後市，但僅願承擔有限風險 • 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權，收170點，買進二月到期履約價格5,300賣權，付260點 • 建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元) • 最大可能獲利︰110點 • 最大可能損失︰90點 • 損益兩平點︰到期指數為5,210點

40. 賣權空頭價差 損益 5300 110 5210 5100 到期之加權指數 -90

41. 9.時間價差 • 使用時機︰預期標的物價格在近月契約到期時，與履約價格相近 • 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,200的買權，收340點，同時買進三月到期履約價格5,200的買權，付420點 • 建立部位時資金流向︰支付80點之權利金(4,000元) • 最大可能獲利︰約135點 • 最大可能損失︰60~80點 • 損益兩平點︰到期指數4,860與5,630點

42. 時間價差 損益 +135 4,860 5,630 5,200 較近月份契約到期之加權指數 -80 -60

43. 10.買進跨式 • 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向 • 操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點 • 建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元) • 最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利 • 最大可能損失︰550點 • 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點

44. 買進跨式 損益 4,650 5,200 5,750 到期之加權指數 -550

45. 11.賣出跨式 • 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整，不會有大變動 • 操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點 • 建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元) • 最大可能獲利︰550點 • 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 • 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。

46. 賣出跨式 損益 5,200 550 4,650 5,750 到期之加權指數

47. 13.買進勒式 • 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向 • 操作方式︰買進二月履約價格5,100買權，付400點，同時買進二月履約價格5,300賣權，付260點 • 建立部位時資金流向︰支付660點之權利金總額(33,000元) • 最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利 • 最大可能損失︰460點 • 損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點

48. 買進勒式 損益 5,300 5,100 4,640 5,760 到期之加權指數 -460

49. 14.賣出勒式 • 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整，不會有大變動 • 操作方式︰賣出二月履約價格5,100買權，收400點，同時賣出二月履約價格5,300賣權，收260點 • 建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元) • 最大可能獲利︰460點 • 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 • 損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點

50. 賣出勒式 損益 460 5,100 5,300 5,760 4,640 到期之加權指數