best in france l.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
BEST IN FRANCE PowerPoint Presentation
Download Presentation
BEST IN FRANCE

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 20

BEST IN FRANCE - PowerPoint PPT Presentation


  • 86 Views
  • Uploaded on

BEST IN FRANCE. BARCLAYS PRIVATE EQUITY. Executive Overview. Introduction Private equity ? Barclays Private Equity D’où vient l’argent ? Exemples des entreprises du portefeuille Pourquoi venir en France

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'BEST IN FRANCE' - cisco


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
best in france
BEST IN FRANCE

BARCLAYS PRIVATE EQUITY

executive overview
Executive Overview

Introduction

Private equity ?

Barclays Private Equity

D’où vient l’argent ?

Exemples des entreprises du portefeuille

Pourquoi venir en France

Critères de choix d’implantation

Avantages Français, propices à l’implantation de BPE

Contraintes de la France

Adaptation à ces contraintes

Coûts-clés des contraintes

Profits-clés des avantages

Conseils

introduction
INTRODUCTION
  • L’internationalisation croissante amène les dirigeants à s’interroger sur la pertinence des localisations de leurs implantations.
  • Quid de l’attractivité du site France ? Cf. baromètre E&Y
  • Le paradoxe français : un écart manifeste entre la perception qu’ont les investisseurs internationaux et la réalité des investissements vers la France.
  • Sur quels critères se pencher ?

NOTRE ETUDE : le secteur financier, avec l’exemple de Barclays Private Equity.

private equity
Private Equity ?
  • Marché et fonds d’investissements spécialisés dans les opérations d’acquisition ou de prise de participation dans des entreprises non cotées.
  • Réalisation d’opérations de financement en capital, autour de 3 grands axes : acquérir, développer, céder.
  • En français : « capital investissement ».
  • Secteur très développé dans les pays anglo-saxons, arrivé en France depuis le début des années 1990.
barclays private equity
Barclays Private Equity
  • Appartient à Barclays Capital, la banque d’investissement du groupe Barclays.
  • 1979 : naissance au Royaume Uni de Barclays Private Equity.
  • 1992 : s’installe en France, alors que la France représentait le 3ème plus grand marché du monde.
  • 1990’s : freins au développement de l’activité, cf. réglementation sur la prise de participation des banques (seuil maximal de 50%).
  • Tournant 2000’s : les freins sautent, d’où recentrage sur des investissements plus importants (cf. changement de stratégie grâce au recours à des fonds extérieurs et non seulement propres).
slide6

D’où vient l’argent ?

4 principales sources :

pourquoi venir en france
Pourquoi venir en France ?

Le « mid-market » français :

  • 3ème mondial ;
  • 2nd européen.

Véritable « deal flow », en pleine croissance.

Changement de mentalitéenvers le système de capital investissement.

Opportunités de « proprietary deals »pour éviter les enchères.

Besoin des PME françaisespeu développées d’aide en management.

.

slide9

Critères de choix

d’implantation à analyser

Critères opérationnels

  • Qualité des infrastructures (transports & logistique
  • /télécommunications)
  • Proximité avec le marché
  • Qualité de la main d’oeuvre

Critères financiers

Critères locaux

  • Potentiel d’accroissement de la productivité
  • Niveau des charges fiscales
  • Coût du travail
  • Aide publique
  • Proximité des marchés financiers
  • Expertise spécifique des régions
  • Disponibilité des sites/prix des terrains
  • Innovation et recherche
  • Qualité de vie
les avantages fran ais 1
Les Avantages français (1)
  • Les avantages concurrentiels :

Infrastructures de transports (2e rang européen)

Télécommunication(1er rang européen)

Niveau de qualification de la main d’œuvre(2ème)

Marché intérieur (3ème)

Transparence et stabilité politique et législative (2ème)

La stabilité du climat social(3ème)

  • Les « plus »-produits :

Disponibilité et prix des terrains(1er)

Expertise sectorielle spécifique

Qualité de la R&D (2ème)

Culture

Qualité de vie(1er rang de loin)

les avantages fran ais 2 ce qui attire barclays private equity
Les Avantages Français (2) : ce qui attire Barclays Private Equity
  • Nombreuses sociétés familiales :

Cf. problèmes de succession : source d’opportunités de rachat d’entreprises.

  • Résistance du marché au ralentissement économique de 2001 :

Le capital investissement a apporté plus de fonds propres à l’économie

française que les marchés boursiers (apport de 1,3 Md €).

  • 2 facteurs :
  • Private equity rentré dans les mœurs
  • Private equity est devenu une diversification attractive pour les investisseurs institutionnels.

Propos à nuancer : retard sur les anglo-saxons en terme d’épargne longue, pas assez orientée vers le financement des PME.

slide12

Contraintes de la France

Lourdeur de la fiscalité

Charges sociales et coûts salariaux

IRPP

ISF

Analystes français en bourse

Peur du risque

Problème du système de « lock-up »

Education à faire (leur faire comprendre les bienfaits du private

equity (transparence et expertise dans la gestion du cash flow,

des stocks…)

Justification auprès des investisseurs d’un IRR bas

Difficulté pour une entreprise britannique

de trouver des clients français

Réticence française à faire confiance à une entreprise

étrangère.

adaptation ces contraintes
Adaptation à ces contraintes
  • Fiscalité :
  • Avoir une équipe d’avocats et de comptables pour prouver le statut de RCM et non de salaires des gains.Cf. taxation des capital gains plus clémente que celle des rémunérations (26% contre 50%).
  • Réticences des analystes :
  • Rééducation :faire mieux connaître les mécanismes du capital investissement dans le non coté, par l’intermédiaire de l’AFIC (conférence annuelle qui promeut la transparence et l’expertise de ce système).
  • Confiance en une société étrangère :
  • Formation d’une équipe totalement française : gain en crédibilité, respect et confiance. Cf. informations confidentielles recueillies.
co ts cl s des contraintes
Coûts-clés des contraintes
  • Lock-up
    • Une Cie achetée il y a 2 ans pour 50 M€, 110 M€ en bourse, a un IRR de 30%
    • Garder une equity de 50% pendant un an réduit l’IRR de 25%
    • Les résultats français apparaissent moins impressionnants, d’où la difficulté d’attirer des fonds
  • Impôts : exemple numérique
profits cl s des avantages
Profits-clés des avantages
  • Barclays Private Equity a réussi à trouver un proprietarydeal flow (44% du total des deals directs).
  • Des IRR bien supérieurs à la moyenne ( >> 25%).
  • Actuellement 28 entreprises de portefeuille, historiquement 37 entreprises cédées.

Entreprises “franco-françaises”. Ex: Courtepaille, Lampe Berger,

Fauchon.

Accès à ces deals grâce à leur implantation en France.

conseils
Conseils
  • Former une équipe de Françaisafin de:
    • Gagner la confiance des managers français
    • Stimuler le deal flow par un réseau de contacts
    • Comprendre le marché français
  • Se munir de bons avocats et comptablespour régler les problèmes fiscaux
  • Aider l’AFIC à éduquer les analystes en bourseafin qu’ils acquièrent le goût du risque, comprennent les bienfaits de corporate gouverance intrinsèques au private equity, et réduisent les délais de lock-up.
nous remercions
Nous remercions

M. Gonzague De Blignières

Président du Directoire

Barclays Private Equity, France

73 avenue des Champs-Elysées

F - 75008 Paris+33 (0) 1 56 69 43 43gonzague.deblignieres@barcap.com

Mr. Bob Diamond

Chairman Barclays Capital

5 The North ColonnadeCanary WharfLondon E14 4BB

+44 (0)20 7623 2323

bob.diamond@barclayscapital.com

Mr. Michael Segalla, Ph.D.Associate Professor and Department CoordinatorHEC School of Management, ParisDepartment of Management and Human Resources1 rue de la LibérationF - 78351 Jouy en Josas Cedex, France+33 (0)1 39 67 72 80segalla@hec.fr

bibliography
Bibliography
  • rapport d’ Ernst & Young sur l’attractivité du site France 2004.
  • Site evca.com
  • Site barclays-private-equity.fr
notre quipe
Notre équipe

Allen Lloyd Thomas – Wharton, Advertiser/Interviewer

Temitope Omojola – Wharton, Interviewer/Organizer of Information

Stéphanie Prudent – HEC, Presenter/Advertizer

Marie Vahanian-Poghossian – HEC, Graphics /Presenter

Angélique Delorme – HEC, Organizer of Information/ Graphics/ Presenter