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インセンティブ契約 プリンシパルとエージェント

インセンティブ契約 プリンシパルとエージェント. 株主と経営者 経営者と労働者 医者と患者. 目的の不一致. 株主　株式利益の最大化 経営者　自分の利益（名誉、報酬、その他のフリンジ） 結果　不正な経理 患者　病気の治療、健康の回復 医者　利益の最大化 結果　過大な投薬、無駄な治療　. 目的の一致をはかるには インセンティブ契約. 完備契約は可能か？ 情報の非対称性　 結果と努力の相関性は？ 相対評価か絶対評価か？ モニタリングの必要 景気やほかのリスクの存在. 不完全なモニタリング. インセンティブ契約 出来高払い　ストックオプション　ボーナス制度

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Presentation Transcript

  1. インセンティブ契約プリンシパルとエージェントインセンティブ契約プリンシパルとエージェント 株主と経営者 経営者と労働者 医者と患者

  2. 目的の不一致 • 株主　株式利益の最大化 • 経営者　自分の利益（名誉、報酬、その他のフリンジ） 結果　不正な経理 • 患者　病気の治療、健康の回復 • 医者　利益の最大化 • 結果　過大な投薬、無駄な治療　

  3. 目的の一致をはかるにはインセンティブ契約 • 完備契約は可能か？ • 情報の非対称性　 • 結果と努力の相関性は？ • 相対評価か絶対評価か？ • モニタリングの必要 • 景気やほかのリスクの存在

  4. 不完全なモニタリング • インセンティブ契約 • 出来高払い　ストックオプション　ボーナス制度 • タクシー運転手の評価は？ • 固定給＋出来高払い • 小作制度

  5. リスク負担とインセンティブ • インセンティブ契約 • 危険回避者にとって、リスク負担が課題になる • １００％保険のモラルハザード • 固定給制度の問題

  6. コーポレート・ガヴァナンス • 様々なステークホルダー • 株主と経営者 • 債権者（メインバンクの存在？） • 労働者

  7. 会社法 • 情報開示 • 監査役と会計監査人 • 株主の権利　取締役選任　解任権 • モニタリング • Voice 株主権行使とExit　株式売却 • 株価の低下はＴＯＢの確率を高める

  8. 残余請求権とコントロール権 • 利益の残余の多くは株主が享受する。 • インセンティブの観点からは、コントロールは株主がすべき。 • 有限責任　超過債務　株主が無剰余になった場合は？ • 債権者に支配権を移行すべき • 非効率な先送りを排除　精算の合理性や再生の合理性

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