slide1 n.
Download
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
Рейтинговые агентства PowerPoint Presentation
Download Presentation
Рейтинговые агентства

Loading in 2 Seconds...

play fullscreen
1 / 47

Рейтинговые агентства - PowerPoint PPT Presentation


  • 377 Views
  • Uploaded on

Рейтинговые агентства. Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг. По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about 'Рейтинговые агентства' - cecilia-tucker


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
slide2

Рейтинговые агентства (РА) – организации, специализирующиеся на оценке кредитоспособности эмитентов и инвестиционном качестве эмитируемых ценных бумаг. По результатам своих исследований агентства присваивают кредитные рейтинги.

РА не предоставляют гарантий за результат своих исследований и не разглашают используемую методологию в полном объеме.

slide3

Присвоение рейтинга – коммерческая услуга. Ее заказчиками являются государства, компании, финансовые организации. Наличие рейтинга дает эмитентам возможность предлагать свои ценные бумаги более широкому кругу инвесторов, снижает процентные ставки, а также делает заемщика известным и влияет на его репутацию.

slide4

Благодаря рейтингам инвесторы могут получить независимое мнение о возможности вложения денежных средств, снизить риски, сравнить ценные бумаги по соотношению риск-доходность.

При этом агентства отслеживают платежеспособность заемщиков не только в момент присвоения рейтинга, но и в течение всего периода сотрудничества, поэтому инвесторы имеют доступ к информации о надежности своих вложений фактически в реальном времени.

НОимеется недостаток РА, который заключается в том, что их данные часто опаздывают.

slide5

Считается, что основными причинами сбоев в работе агентств были:

- медленная скорость реакции на события;

- допущения, используемые в методологии;

- конкуренция между самими агентствами;

- конфликт интересов (когда присвоение рейтинга оплачивает государство или компания-заказчик, заинтересованные в положительной оценке).

slide6

В мире существует около 100 рейтинговых агентств. Их принято делить на международные и национальные.

Международные :

- Standard & Poors;

- Moody’s;

- FitchRatings.

Национальные :

- Эксперт РА;

- АК&M;

- RusRating;

- Национальное рейтинговое агентство (НРА)

standard poors
Standard & Poors
  • Рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и FitchRating, ведет свою историю с 1860 года.

Им присвоены рейтинги более 100 странам на общую сумму долга в 34 трлн долларов США. Кроме того, компания является создателем серии биржевых индексов S&P для американского и международного рынка ценных бумаг. В ее штате 6 300 сотрудников.

S&P присваивает два вида рейтингов:

международный и национальный.

slide8

Шкала международных рейтингов

Долгосрочные рейтинги S&P

slide10

Краткосрочные рейтинги имеют значения от «А-1» до «D».

Долгосрочные рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» и краткосрочные «А-1» могут быть дополнены знаками плюс (+) или минус (-), обозначающими промежуточную оценку.

Помимо буквенного обозначения, рейтинги S&P сопровождаются так называемыми прогнозами, которые показывают возможное направление движения рейтинга с точки зрения агентства в ближайшие два-три года.

Стандартом считаются четыре комментария:

1. «позитивный» – рейтинг может повыситься;

2. «негативный» – рейтинг может понизиться;

3. «стабильный» – изменение маловероятно;

4. «развивающийся» – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.

slide11
Шкала национальных рейтингов
  • В национальной шкале рейтингов S&P используется приставка ru: «ruAAA», «ruAA», «ruA» и так далее. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга. Поэтому в описании каждого класса добавляется, что рейтинг обозначает способность компании выплачивать свой долг относительно других эмитентов.
  • Кроме кредитных рейтингов, S&P оценивает руководство компаний. Для этого агентством разработаны две системы: «Рейтинг корпоративного управления» и GAMMA – оценка нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций компаний на развивающихся рынках.
fitch ratings
FitchRatings

Рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и Standard & Poors. Имеет две штаб-квартиры – в Нью-Йорке и Лондоне, а также 51 представительство. Штат насчитывает 1 500 сотрудников.

Рейтинги присвоены:

- 3 100 финансовым институтам,

- 1 600 банкам,

- 1 400 страховым компаниям,

- 1 200 корпорациям,

- 89 государствам,

- 45 000 муниципальным образованиям.

Компания существует с 1912 года как издательство, а с

1924-го – как рейтинговое агентство.

FitchRatings присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингами дефолта эмитента.

slide13
Шкала международных рейтинговРейтинги инвестиционной категории
slide16
Шкала национальных рейтингов

Национальный рейтинг выставляется так же, но в формате «AAA(xxx)», «АА(ххx)», «А(хxx)» и т. д. Суффикс обозначает страну, в которой он присвоен. Международный рейтинг организации не может быть выше рейтинга страны.

Национальный рейтинг – относительный, для него высшей шкалой оценки выступает самый надежный заемщик на местном рынке, то есть государство.

Кроме того, существует дополнительная градация для национальных рейтингов – рейтинг «E(xxx)», который обозначает, что нет достаточной информации для присвоения. Данная категория используется, если ранее рейтинг был приостановлен ввиду отсутствия документации от эмитента, необходимой для наблюдений и поддержки данных.

slide17

И международный, и национальный рейтинги могут быть дополнены пометкой ratingwatch(«на контроле»), а также так называемым прогнозом - возможным пересмотром в течение года-двух.

Прогноз по рейтингу может быть:

- «позитивным»,

- «стабильным» ,

- «негативным».

Для индикации промежуточной оценки

используются знаки плюс (+) или минус (-).

moody s
Moody’s

Рейтинговое агентство, входящее в «большую

тройку» наравне с FitchRatings и Standard & Poors;

основано в 1909 году. Основной офис находится в

Нью-Йорке, у компании есть 24

представительства в мире, в том числе в России.

Штат – 4 500 человек, которые отслеживают

финансовую ситуацию в 100 с лишним странах.

Агентство оценивает более 170 тыс.

государственных и корпоративных ценных бумаг.

slide19

Moody’s присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингами дефолта эмитента. Но методика Moody’s имеет важное отличие от методик Standard & Poors и FitchRatings.

Основным событием, вероятность которого показывает рейтинг Moody’s, является не сам дефолт, а тот факт, что инвесторы понесут потери при его наступлении.

slide20
Международные рейтингиРейтинги инвестиционной категории
slide22

Рейтинги Moody’s имеют ряд особенностей. Категории «D», обозначающей дефолт, не существует. К каждой оценке от «Aa» до «Caa» вместо плюсов и минусов, как у других агентств, добавляются цифры 1, 2 и 3, которые называются модификаторами.

- модификатор «1» указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории,

- модификатор «2» - в середине диапазона,

- модификатор «3» – в нижней части рейтинговой категории.

slide23
Национальные рейтинги
  • В России Moody’s имеет 51% акций совместного предприятия «Рейтинговое агентство Moody’sInterfaxRatingAgency», которое было основано в 1997 году.
  • Российское агентство присваивает рейтинги по той же шкале, прибавляя .ruв конце, например «AAA.ru».
slide24
Российские рейтинговые агентства
  • Российские рейтинговые агентства (РА) – четыре агентства, созданные в России и получившие аккредитацию в Минфине России наравне с «большой тройкой» международных рейтинговых агентств:

- Эксперт РА ,

- Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) ,

- АК&M,

- RusRating.

slide26

В России действует рейтинговое агентство, созданное в форме совместного предприятия. Оно не было аккредитовано в Министерстве финансов, но его материнская компания Moody’s, как и остальные участники «большой тройки», такую аккредитацию имеет. Это Moody'sInterfaxRatingAgency, созданное на базе организованного в 1997 году РА «Интерфакс», которое заключило в 2001-м соглашение о стратегическом сотрудничестве с международным агентством Moody'sInvestorsService.

В совместном предприятии 49%принадлежит российской стороне и 51% - иностранному участнику. Национальная шкала рейтинга такая же, как и у американской компании, с прибавкой окончания .ruв конце. MIRA оценено более 150 компаний.

slide27

Создание национальных РА связано с тем, что международные агентства не могут оценивать российские компании выше, чем суверенный рейтинг Российской Федерации .

Пример: на лето 2011 года РФ имеет такие рейтинги:

- по версии S&P – «BBB», прогноз «стабильный»;

- по версии FitchRatings – «BBB», прогноз «позитивный»;

- по версии Moody’s – «Baa1», прогноз «стабильный».

Оценка российскими РА обходится компаниям дешевле, а выполняется быстрее и с учетом национальной специфики ведения бизнеса. Услуги агентств могут быть востребованы компаниями, которые не планируют выход на международный рынок. 

Кроме того, российские РА, конкурируя с международными, как правило, предоставляют ряд дополнительных сервисов, таких как рэнкинги (оценка по объему средств, проводимых операций и проч.) компаний в различных отраслях.

slide28
ЭкспертРА

Российское рейтинговое агентство, аккредитованное Минфином России, создано в 1997 году.

Им присвоено более 350 действующих индивидуальных рейтингов. Лидер в области оценки надежности российских страховых и перестраховочных компаний – более 85% рынка. Помимо оценки кредитоспособности, присваивает рейтинги корпоративного управления, а также качества управления активами фондов.

Кроме рейтингов отдельных компаний, агентство составляет сравнительные таблицы 400 крупнейших российских предприятий – так называемые рэнкинги.

slide29
«Эксперт РА» использует следующую шкалу рейтингов
slide30
Методика присвоения рейтингов кредитоспособности банков.
  • Рейтинг кредитоспособности банка представляет собой мнение рейтингового агентства «Эксперт РА» о способности банка своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства.
  • Рейтинговая оценка, присваиваемая агентством, адаптирована к специфическим особенностям российского банковского рынка и не учитывает странового риска России. Страновые риски учитываются только для кредитных организациях, работающих за рубежом. Корректировка на уровень страновых рисков производится на основе внутренних страновых рейтингов и степени зависимости бизнеса рейтингуемой компании от этих рисков.
slide31

Источники информации.

При проведении рейтинговой оценки используются следующие

источники информации:

- Анкета банка по форме Агентства;

- Формы отчетности: 101, 110, 115, 116, 117, 118, 125, 128, 129, 134, 135, 155, 157, 302, 501, 603, 634 помесячно за два последних года;

- Формы отчетности: 102, 806, 807, 808 поквартально за два последних года;

- Заверенная аудитором годовая отчетность по МСФО (включая заключение аудитора и примечания к отчетности) за последние два завершившиеся года;

- Устав банка в действующей редакции;

- Документы, регламентирующие управление рисками в банке;

- Документы, определяющие планы развития банка;

- Документы, регламентирующие корпоративное управление в банке;

- Данные, полученные в ходе интервью с менеджментом банка;

- Информация СМИ и других открытых источников.

slide32
Структура рейтингового анализа

Логическая схема методики, в соответствии с

которой «Эксперт РА» проводит присвоение

рейтингов кредитоспособности банка, включает

анализ трех блоков: внутренняя

кредитоспособность банка, факторы поддержки и

подверженность стресс-факторам. Внутренняя

кредитоспособность банка оценивается по трем

составляющим: рыночные позиции (вес раздела 15%), финансовый анализ (вес – 73%) и управление и риск-менеджмент (вес – 12%).

slide34

В качестве факторов поддержки учитывается возможность привлечения дополнительных (внешних) финансовых и нефинансовых ресурсов.

В качестве стресс-факторов учитываются факторы, которые содержат в себе высокий риск резкого и значительного снижения кредитоспособности банка либо отзыва у него лицензии.

В качестве стресс-факторов могут рассматриваться следующие факторы:

1) Наличие серьезных проблем у собственника;

2)Высокая концентрация бизнеса (например, в результате узкой клиентской базы, концентрация активов на связанных сторонах без адекватной отраслевой диверсификации или на регионе с низкой инвестиционной привлекательностью);

3)Наличие крупных ожидаемых или фактических балансовых убытков;

4) Прочие факторы, в том числе резкое изменение рыночной конъюнктуры и изменение требований регулирующих органов.

Наличие косвенных или прямых признаков проблем банка с регуляторами банковского рынка может существенно повлиять на итоговую рейтинговую оценку.

slide35

Российское РА, аккредитованное Минфином России, осуществляет свою деятельность с 2000 года.

Им присвоено порядка 200 индивидуальных рейтингов.

Основная специализация :

- банки,

- небанковские кредитные учреждения,

- страховые компании,

- негосударственные пенсионные фонды,

- управляющие и инвестиционные компании.

То есть профессиональные участники рынка ценных

бумаг.

Помимо присвоения рейтингов, НРА ведет рэнкинги

предприятий в финансовой сфере.

slide40
АК&M

Российское рейтинговое агентство, аккредитованное Минфином России, создано в 1994 году.

Помимо рейтингов компаний, специализируется на оценке кредитоспособности субъектов Российской Федерации и муниципальных образований.

Им проведено исследование более 100

организаций.

Дополнительное направление деятельности:

- составление рэнкингов регионов,

- сравнительные рейтинги ведущих предприятий РФ.

slide41
АК&М использует следующую шкалу

Каждый из классов разделяется на несколько подклассов, обозначаемых индексами "++", "+", " ".

rusrating
RusRating

Независимое национальное рейтинговое агентство RusRating– российское РА, аккредитованное Минфином России, осуществляет свою деятельность с 2001 года. Создано бывшим сотрудником представительства ThomsonBankWatch в Москве Ричардом Хейнсвортом. Специализируется на кредитных рейтингах банков.

Всего по состоянию на лето-2011 им оценено 46 кредитных организаций, 1 лизинговая компания и 1 промышленное предприятие.

slide47
При этом под длительностью стресса понимается следующая градация:

Длительный период стресса – ухудшение внутренних и внешних условий деятельности банка в течение года и более.

Среднесрочный период стресса - ухудшение внутренних и внешних условий деятельности банка в период до одного года.

Краткосрочный период стресса - ухудшение внутренних и внешних условий деятельности банка в период до трех месяцев.

  • RusRating специализируется прежде всего на оценке банков. И предлагает в том числе бесплатную экспресс-диагностику до заказа официального присвоения рейтинга.