Aktienindizes

1. Aktienindizes Michael Waidner und Vincenzo Vedda

2. Gliederung Allgemeines Aufgaben Die wichtigsten nationalen Indizes Performance Index vs. Kursindex Begriffliches zur Indexberechnung Arten der Indexberechnung Fallbeispiel

3. Allgemeines Über 30.000 verschiedene Indizes Aktienindizes ? Kapitalmarktentwicklung Arbeitsmarktbezogenen Betrachtungen Geldpolitischen Analysen Konjunkturindikatoren

4. Publikation Meist börsentägliche Errechnung & Publikation Leitindizes, vor allem wenn sie als Basis für Derivate dienen, werden fortlaufend während der Handelszeit ermittelt, damit ein permanenter Handel der Derivate möglich ist Basiswerte zum Basiszeitpunkt werden i.d.R. auf 100 oder 1.000 Punkte festgelegt, damit die Vergleichbarkeit weit zurückliegender Indexwerte gewährleistet ist

5. Aufgaben Die Entwicklung von Indizes liefert für den Anleger den Vergleichsmaßstab (die Benchmark), mit dem er den Erfolg seiner Investitionen messen kann Ein Aktienindex ermöglicht die Kontrolle, ob der Investor in der Lage war, durch Titelauswahl (Selektion) und zeitlich gelungenen Kauf und Verkauf von Wertpapieren (Timing), eine höhere Rendite zu erzielen als der Gesamtmarkt Indizes sind zudem eine Benchmark für die Performance einzelner Unternehmen. Alleine die Zugehörigkeit zu einem Index stellt schon einen Gradmesser für den Erfolg des Unternehmens dar. Eine Neuaufnahme oder ein Verbleiben sichert eine hohe Nachfrage nach den Aktien des Unternehmens. Branchenindizes bieten die Möglichkeit, Rückschlüsse auf den Unternehmenserfolg und den geschaffenen Shareholder Value im Vergleich mit Konkurrenzunternehmen im In- und Ausland zu ziehen. Indizes sind zudem eine Benchmark für die Performance einzelner Unternehmen. Alleine die Zugehörigkeit zu einem Index stellt schon einen Gradmesser für den Erfolg des Unternehmens dar. Eine Neuaufnahme oder ein Verbleiben sichert eine hohe Nachfrage nach den Aktien des Unternehmens. Branchenindizes bieten die Möglichkeit, Rückschlüsse auf den Unternehmenserfolg und den geschaffenen Shareholder Value im Vergleich mit Konkurrenzunternehmen im In- und Ausland zu ziehen.

6. Die wichtigsten nationalen Indizes

7. Performance Index vs. Kursindex Dividendenzahlung beeinflussen die Kursentwicklung Werden Dividenden bei der Indexberechnung berücksichtigt, spricht man vom Performance-Index. Gehen sie nicht mit ein, handelt es sich um einen Kursindex

8. Performance Index vs. Kursindex

9. Begriffliches zur Indexberechnung Free Float Factor Kettenfaktor Korrekturfaktor

10. Free Float Factor Faktor zur Gewichtung einer Aktie innerhalb eines Indizes Nur das frei handelbare Kapital wird zur Gewichtung herangezogen Marktkapitalisierung abzüglich der in festem Beteiligungsbesitz gehaltenen Kapitalanteile Der Vorteil der Marktkapitalisierung liegt in der einfachen Handhabung. Die Aktienzahl ist leicht aus der Bilanz zu ersehen und ändert sich i.d.R. nicht sehr häufig. Allerdings ist die Aussagefähigkeit der Marktkapitalisierung für das handelbare Volumen eingeschränkt. Daher wird als Alternative das tatsächlich frei handelbare Kapital herangezogen, der so genannte Free Float.Der Vorteil der Marktkapitalisierung liegt in der einfachen Handhabung. Die Aktienzahl ist leicht aus der Bilanz zu ersehen und ändert sich i.d.R. nicht sehr häufig. Allerdings ist die Aussagefähigkeit der Marktkapitalisierung für das handelbare Volumen eingeschränkt. Daher wird als Alternative das tatsächlich frei handelbare Kapital herangezogen, der so genannte Free Float.

11. Korrekturfaktor Faktor zur Berichtigung des Indizes Bei z.B. Aktiensplitting oder Dividendenauszahlungen

12. Verkettungsfaktor Zur vergleichbaren Umrechnung des Indizes auf ein neues Basisjahr Zur Einbeziehung neuer Werte in den Index Zur Zurücksetzung der Korrekturfaktoren Die Kapitalveränderungen werden mit Hilfe eines Korrekturfaktors erfasst, der laufend angepasst wird. Aus Gründen der Übersichtlichkeit wird oft in bestimmten Zeitabständen, zu so genannten Verkettungstagen, der Korrekturfaktor wieder auf 1 gesetzt, indem das Gewichtungsschema neu festgelegt wird.Die Kapitalveränderungen werden mit Hilfe eines Korrekturfaktors erfasst, der laufend angepasst wird. Aus Gründen der Übersichtlichkeit wird oft in bestimmten Zeitabständen, zu so genannten Verkettungstagen, der Korrekturfaktor wieder auf 1 gesetzt, indem das Gewichtungsschema neu festgelegt wird.

13. Arten der Indexberechnung Ungewogenes arithmetisches Mittel Laspeyres-Index Paasche-Index Wertindex

14. Ungewogenes arithmetisches Mittel Eigentlich kein Index, sondern ein Kursdurchschnitt Kursgewichtet Korrekturfaktor haupts. für Aktiensplits Keine Dividendenausschüttungen berücksichtigt Steigerung kleiner Werte kann überbewertet werden Bsp.: Dow Jones, Nikkei 225

15. Ungewogenes arithmetisches Mittel

16. Laspeyres-Index Kapitalgewichtet Aktuelle Kurse werden mit Gewichtung des Basiszeitraums multipliziert und dann auf die Basiskurse und Basisgewichte bezogen Bsp. DAX, EuroSTOXX

17. Laspeyres-Index

18. Paasche-Index Kapitalgewichtet Im Gegensatz zu Laspeyres werden aktuelle Gewichte für den Basiszeitraum verwendet Beantwortet: Wie groß Veränderung wäre wenn die aktuelle Gewichtung bereits in der Basisperiode vorgelegen hätte Bsp.: FTSE All World Indexes

19. Paasche-Index

20. Wertindex Kapitalgewichtet Zeigt die durchschnittliche Marktveränderung an Um ständige Vergleichbarkeit zu bewahren, muss die Gewichtung durch Verkettungen aktualisiert werden Bsp.: S&P 500

21. Wertindex

22. Vergleich verschiedener Berechnungen Identisch, da qi0 durch Verkettungsfaktor angepasst wird Bsp.: Dax Formel

23. DAX Formel

24. Fallbeispiel

25. Vielen Dank für Eure Aufmerksamkeit!