1 / 48

In de schaduw van de boortorens: Economische vooruitzichten & Beleggingsstrategie

In de schaduw van de boortorens: Economische vooruitzichten & Beleggingsstrategie Luk Van Heden, Chief Strategist Maart 2006. Overzicht. Korte terugblik. Waardering. Winstvooruitzichten. Rentevooruitzichten. Risico’s. Accenten in de portefeuille. Korte terugblik.

carlos-chase
Download Presentation

In de schaduw van de boortorens: Economische vooruitzichten & Beleggingsstrategie

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. In de schaduw van de boortorens: Economische vooruitzichten & Beleggingsstrategie Luk Van Heden, Chief Strategist Maart 2006

  2. Overzicht Korte terugblik Waardering Winstvooruitzichten Rentevooruitzichten Risico’s Accenten in de portefeuille

  3. Korte terugblik

  4. Beurzen zijn cyclisch

  5. … en volatiel 1ste valse start: 9.11 2de valse start: Enron 3de valse start:verzekeraars Invasie Irak

  6. Hoever staan we ?

  7. Korte terugblik Waardering

  8. In hoeverre rationeel ? Lange termijn RATIONELE vertaling fundamentals Economische groei Inflatie Winst Rente Waarde + Korte termijn EMOTIONELE inschatting onzekerheid Risicopremie = KOERS

  9. 1. De factor ‘groei’ (= winst per aandeel)

  10. 2. De factor ‘waarde’ (= inverse van de rente)

  11. 1 x 2 = Fed-modelS&P-500 Winst rente index

  12. Bronnen van rendement

  13. 1 x 2 = Fed-modelMSCI-EMU Winst rente index

  14. Extreem negatieve scenario’s verdisconteerd GOEDKOOP rente DUUR winstgroei

  15. Rente stijgt…… tot 6,5 – 7,5% ? GOEDKOOP rente DUUR winstgroei

  16. Recessie ? GOEDKOOP rente DUUR winstgroei

  17. Europa: Dividendrendement vs depositorente

  18. Absolute maatstaven van waardering:noch duur, noch goedkoop VS: 16,0 EMU: 12,8 Maart 2003 Dieptepunt beurs

  19. Winstherzieningen - VS goedkoop

  20. Winstvooruitzichten:ruimte voor positieve verrassingen 2006 ??? 2004 2005

  21. Korte terugblik Waardering Winstvooruitzichten

  22. Duur van recessies en expansiefasen ? ? ?

  23. Krachtlijnen Hoogconjunctuur VK VS EMU JP

  24. Verenigde StatenLocomotief stoomt gewoon door

  25. WereldconjunctuurSterke groei in Emerging Markets 2005

  26. Puike winstontwikkeling 2005.01 + 13,4% 2005.02 + 11,6% 2005.03 + 13,7% 2005.04 + 14,5%

  27. Nooit was ondernemen zo lonend

  28. Consensusverwachtingen: niet overdreven optimistisch VS: + 11,3% EMU: + 9,8%

  29. Korte terugblik Waardering Winstvooruitzichten Rentevooruitzichten

  30. Inflatie…hoezo ?

  31. Energiekosten niet overdrijven

  32. InflatieKerninflatie blijft binnen de perken

  33. Einde rentecyclus in zicht Beleidsrentes (in %) Scenario KBC Asset Management

  34. Obligatierente Hoe laag is laag ?

  35. Korte terugblik Waardering Winstvooruitzichten Rentevooruitzichten Risico’s

  36. Olieprijzen Huizenmarkt: een bubble ? Spaar- en investeringsbalans uit evenwicht De factor ‘China’ Jobcreatie Terreur

  37. Oog hebben voor de risico’s

  38. Een bubble in de Amerikaanse huizenmarkt ?

  39. Conjunctuur en inverse rentecurve

  40. Wereld uit balans Top 5 van de handelspartners waarmee in 2004 een handelstekort bestond China -162 miljard USD Japan -75 miljard USD Canada -65 miljard USD Duitsland -45 miljard USD Mexico -45 miljard USD p.m. Totaal handelstekort in 2004: 651 miljard USD

  41. VS - Eindelijk weer jobcreatieWerkgelegenheid (dieptepunt recessie = 100) Jobless recovery 1991 Jobloss recovery 2002-2003

  42. Verwachte returns Cash : + 2,25% Obligaties: + 2,4% Coupon : 3,4% Effect rente: - 1,0% Aandelen: +8,6% Dividendrendement: 2,8% Winsteffect: +9,8% Effect rente: -3,8%

  43. Korte terugblik Waardering Winstvooruitzichten Rentevooruitzichten Risico’s Accenten in de portefeuille

  44. Europa overwogen Duitsland ! Emerging lonkt: Azië - Centraal-Europa - Turkije Large caps Buy backs - High Dividend Defensieve groeiers Farma - Water

  45. Het blauwe goud • Waterindustrie binnen de nutssector • Water is waardevoller dan enig andere grondstof • Geen substituten voorhanden • De vraag is niet-cyclisch, maar vertoont trentgroei van 3.5% • Onevenwicht in vraag en aanbod : Azië 60% van wereldbevolking beschikt maar over 36% van de waterreserves • Pollutie en strengere kwaliteitsnormen verhogen de kosten en maken nieuwe investeringen onontbeerlijk

  46. Utilities:Veolia, Suez, RWE, Pennon, Severn Trent, Kelda, Acqua America, California Water Service, … China: Hyflux, Bio-Treat Technologies, Sinomem Technologies Testen: Danaher Pompen, Filters: Pentair; Ebara, Geberit Infra-structuur: Insituform Technologies, Ameron Engineering: Tetra Tech Filtratie: Zenon Environmental, Calgon Carbon

  47. Succes !!! Vragen ???

More Related