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利率期貨市場之現況與展望

利率期貨市場之現況與展望. 報告人：李賢源 台大財務金融系教授. 題綱：. 一 、由當前國內固定收益證券市場現 況談利率期貨之展望 二 、現今利率期貨市場面臨之問題 三、活絡台灣債券期貨交易方法研析. 一 、由當前國內固定收益證券市場現況談利率期貨之展望. BILLS. FRA. Cash. Cash. Futures. Futures. Yield Curve. Repo. Repo. BONDS. IRS. Interest Rate Volatility. CAP 、 FLOOR COLLAR 、 SWAPTION.

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利率期貨市場之現況與展望

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Presentation Transcript

  1. 利率期貨市場之現況與展望 報告人：李賢源 台大財務金融系教授

  2. 題綱： 一、由當前國內固定收益證券市場現 況談利率期貨之展望 二、現今利率期貨市場面臨之問題 三、活絡台灣債券期貨交易方法研析

  3. 一、由當前國內固定收益證券市場現況談利率期貨之展望一、由當前國內固定收益證券市場現況談利率期貨之展望

  4. BILLS FRA Cash Cash Futures Futures Yield Curve Repo Repo BONDS IRS Interest Rate Volatility CAP、FLOOR COLLAR、SWAPTION 完善固定收益證券市場的結構

  5. 債券市場與股票市場之交易量 資料來源：中華民國台灣地區金融統計月報（p133,p137）

  6. 各類票券初級市場發行量 單位：百萬元 資料來源：票券公會網站

  7. 各類票券次級市場交易量 單位：百萬元 資料來源：票券公會網站

  8. 公債持有者分布概況 含非中央公債交易商之銀行業、證券業、信託業、票券業、保險業及其他法人機構與自然人 資料來源：中央銀行中央公債持有對象分析表http://www.cbc.gov.tw/treasury/cbank_12.asp 資料日期：92年1-12月

  9. 票券交易對象分布概況 其他機構為非營利性組織，銀行業包含信合社、農漁會 資料來源：中央銀行「中華民國台灣地區金融統計月報」 資料日期：92年1-12月

  10. 利率期貨潛在客戶 • 一、票券利率期貨(資金調度部門為主) 1.票券公司及證券公司 2.銀行 3.上市櫃公司 • 二、債券利率期貨 1.銀行、證券公司及票券公司 2.債券型基金(避險目的) 3.保險公司(資產配置及避險目的) 4.上市櫃公司 5.個別投資人(初期以業內為主) 6.財團法人、基金會等

  11. 利率期貨上市後交易量統計

  12. 93/1/2~6/3期貨上市交易概況

  13. 93/05/31~06/02三十天期利期貨上市交易概況

  14. 93/05/31~06/02三十天期利期貨上市交易概況

  15. 93/1/2~5/25期貨上市交易概況

  16. 二、現今利率期貨市場面臨之問題三、活絡台灣債券期貨交易方法研析二、現今利率期貨市場面臨之問題三、活絡台灣債券期貨交易方法研析

  17. 債券市場結構問題： 現貨價格易遭操控 現貨放空機制不暢通 會計制度新規範 債券型基金畸型發展 證券業無法積極的參與可交割債券造市 票券業無法積極的參與期貨報價造市 擴大參與者層面至小額投資人，則需要 　時間

  18. 債券期貨人為問題： 公債期貨課徵財產交易所得稅 銀行、中華郵政、保險業尚未積極 參與 期貨的報價成本與交易成本太高

  19. 票券期貨市場結構問題： 1.證券商有票券期貨自營優勢、但票券現貨則處於劣勢 2.證券商沒有現貨DVP以及RTGS的經驗 3.票券業有票券現貨經營優勢、但票券期貨則處於劣勢 4.票券業有現貨DVP以及RTGS的經驗 5.票券現貨市場沒有活絡的交易平台 6.小額投資人較難介入票券現貨與期貨市場的原因： a.非標準化商品、有到期期限、分離課稅 b.不適合集中競價 c.不適合對票券非專業的人或是機構交易 d.交易面額太大 e.小額投資人的融資管道不暢通

  20. 謝謝! 敬請指教!

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