تأمین مالی طرح‌های خطر‌پذیر

1. تأمین مالی طرح‌های خطر‌پذیر Venture Capital حسین عبده تبریزی میثم رادپور ویرایش دوم: آبان ماه 1388 –تهران

2. "سرمايۀ خطرپذیر" وجوهي است كه همراه با سرمايه‌گذاری مديران در شركت‌های جوانی سرمايه‌گذاری می‌شود كه رشد سريع دارند و به طور بالقوه می‌توانند به واحدهای اقتصادی مهم تبديل شوند. • "سرمايۀ خطرپذیر" منبع سرمايه برای شركت‌هايي است كه تازه كار خود را شروع مي‌كنند. سرمایۀ خطرپذیر

3. افراد ثروتمند • بنیادهای خیریه و صندوق‌های وقفی • شركت‌های سهامی • شرکت‌های سرمایه‌گذاری • صندوق‌های سرمایه‌گذاری • صندوق‌های بازنشستگی تأمین‌کنندگان مالی طرح‌های خطرپذیر

4. برداشت عمومی • سرمایه‌گذار ثروتمندی است كه شركت‌های شروع به كار كننده(Start-up Companies)را تأمین مالی می‌كند. • بـرداشت درسـت • شـركت‌های تضامنیبا مسئولیت محدودند كه در شـركت‌هایی با فرصت‌های سرمایه‌گذاری پربازده، ظرف 5 تا 7 سال سرمایه‌گذاری می‌كنند. سرمایه‌گذار طرح خطرپذیر Venture Capitalist) )

5. VCtسرمایه‌گذار منفعل نیست. • در مدیریت، بازاریابی راهبردی و برنامه‌ریزی در شركت‌ها دخالت می‌کند. • باعث رشد شرکت می‌شود. • اول كارآفرین است؛ دوم تأمین مالی‌كننده • سرمایه وتجربه هر دو را دارد. • (Angle Investor) ویژگی‌های VCt

6. تأمین مالی شركت‌های جدید و به سرعت در حال رشد • خرید اوراق بهادار (سهام) • كمك به تولید كالاها و خدمات جدید • پذیرش خطر بالا به امید بازده‌های خیلی بالا • دارابودن برنامۀ نسبتاً طولانی برای كسب سود بالا • پایین‌بودن درصد سرمایه‌گذاری در هر طرح ویژگی‌های VCt

7. بدرۀ سرمایه‌گذاری تأمین‌کنندگان مالی طرح‌های خطر‌پذیر از شركت‌های جوان متعدد تشکیل می‌شود. • تأمین‌کنندگان مالی طرح‌های خطر‌پذیر به‌طور هم‌زمان به ادارۀ صندوق‌های متعدد مشغولند. • آن‌ها در رشد جوامع تكنولوژیک و كارآفرین مشارکت می‌کنند كه حاصل آن ایجاد اشتغال، رشد اقتصادی و افزایش قابلیت رقابت اقتصادی است. ویژگی‌های VCt

8. بین شركت‌های مختلف ایجاد هم‌آوایی و هم‌افزایی می‌كنند. • تجربۀ سرمایه‌گذاری در ده‌ها و صدها شركت دارند. • منفعل نیستند: رشد می‌دهند؛ هدایت می‌كنند؛ جهت می‌دهند؛ ارزش اضافه می‌كنند. صندوق‌های طرح خطرپذیر

9. سرمایه‌گذاری‌ برایتملک شرکت‌ها • سرمایه‌گذاری در طرح‌های خطرپذیر • سرمایه‌گذاری در فرودگاه، بزرگراه و ... • Private Equity Investing سرمایه‌گذاری در حق مالی خصوصی

10. سرمایه‌گذاری در PEFتا دهۀ 60 و 70 حجم كمی داشت، اما اكنون گروه مهمی از بدرۀ سرمایه‌گذاری شركت‌هاست. • صندوق‌های وقفی، بنیادها، شركت‌های بیمه، بانك‌ها، اشخاص و غیره • صندوق‌های بازنشستگی خصوصی و عمومی • 2 تا 3 درصد بدرۀ مؤسسات نهادی تأمین مالی PEF

11. Microsoft • Google • Apple • Intel • USB • AT&T • Skype نمونۀ شركت‌های دریافت‌كنندۀ VC

12. خاص • سرمایه‌گذاری در یك یا دو رشته، محدودۀ جغرافیایی معین • عام • سرمایه‌گذاری در همۀ رشته‌های صنعت، محدوده‌های جغرافیایی مختلف و مراحل مختلف عمر طرح‌ها حوزه‌‌های سرمایه‌گذاری VC

13. سرمایه‌گذاری در مرحلۀ بذر • Seed Investing • سرمایه‌گذاری برای ورود شركت به مرحلۀ اول یا دوم توسعۀ آن • Early Stage Investing • سرمایه‌گذاری در شركت برای این كه از مرحلۀ حساس چرخۀ عمر فراتر برود و موفق شود • Expansion Stage Investing • سرمایه‌گذاری در شركت برای آماده شدن جهت جذب سرمایۀ عامۀ مردم و سهامی عام‌ شدن • Later Stage Investing • سرمایه‌گذاری در شركت برای ادغام یا اكتساب مالكیت مرحلۀ سرمایه‌گذاری • Acquisition and Turn around or Recapitalization

14. سرمایه‌گذاری در صنایع مختلف • سرمایه‌گذاری در صنایع خاص • سرمایه‌گذاری در اندازه‌های مختلف • نیمه‌هادی‌ها، نرم‌افزار‌ها، خرده‌فروشی‌ها، رستوران‌داری و… • تكنولوژی معین • چند میلیون دلار تا یك میلیارد دلار صندوق‌های طرح خطرپذیر

15. Seed Investing • 5 تا 7 سال • Early Stage • 3 تا 5 سال • Later Stage • 2 تا 4 سال به‌طور كلی VCكوتاه مدت نیست، و نقدینگی بالایی هم ندارد. دورۀ سرمایه‌گذاری

16. صندوق‌های سازمان‌یافته به شكل تضامنی با مسئولیت محدود • Private Independent Firm • شكل غالب • شركت VC مستقل از مؤسسات مالی • شركت VC وابسته یا تابعۀ مؤسسات مالی • شركت VC تابعۀ شركت‌های سهامی صنعتی و شركت‌های غیر مالی • سرمایه‌گذاری مستقیمCorporate Venture Investor • بانك تجاری، بانك سرمایه‌گذاری، بیمه و ... یا نمایندۀ سرمایه‌گذاران خارجی انواع شرکت‌های VC

17. شركتVC وابسته به دولت • به اتكای پول دولت و با اهرم منابع دولتی VC تشكیل می‌شود. • نمونۀآمریكایی ((SBIC • Small Business Investment Company • وابسته به • Small Business Administration انواع شرکت‌های VC

18. مالیات • تعهدات مالی • مسؤولیت مدیریتی • Taxation • Liability • Management Responsibility حوزه‌هایتفاوت اشکال حقوقی و سازمانی مختلف

19. تضامنی با مسئولیت محدود به شكل Pooled Funds‌ • یک General Partner و چندین Limited Partners & Investors • عمر این صندوق محدود است. • شركای با مسئولیت محدود تعهد پرداخت مبالغی به صندوق دارند. • سرمایۀ محدود (Fixed Capital) دارند. • مشاركت یا Partnershipبسته می‌شود و سرمایۀ جدید نمی‌پذیرد. • همچونMutual Fund ، VC Fund می‌تواند از چندین Fund تشكیل شده باشد. • هر VC Fund با مدیریت مستقل و حوزه‌های تمرکزمختلف شکل می‌گیرد. • هر شركت VC چندین تا صد شریک با مسؤولیت محدود دارد. • شركت VC معمولاً عضو هیأت مدیرۀ شركت سرمایه‌پذیر می‌شود. شکلغالبسازمانی

20. سرمایه‌گذاری مستقیم در شركت‌های سرمایه‌پذیر تحت طرح‌های VCكه شركتسرمایه‌گذار،شرکت تابعه یا وابستۀ شركت‌های غیر مالی است. • این نوع شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر اهداف استراتژیک شركتی (Corporate Strategic Objectives)دارد و این در حالی است که بقیه اهداف بازده یا مالی (Return or Financial Objectives) دارند. • سـرمایۀ این‌ها همان سرمایۀ شرکت مادر (Parent’s Capital)اسـت. در حالـی كـه بقـیهVC Financeاند و از سرمایۀ سرمایه‌گذار خارجیOutside Investor’s Capital) )تغذیه می‌شوند . • بعضی از این‌ها كار مدیریت، مشاوره و كارشناسی نیز می‌كنند. Corporate Venturing

21. تعیین سرمایۀ هدف ((Target Fund • توزیع امیدنامه بین سرمایه‌گذاران بالقوه ((Prospectus • چند هفته یا چند ماه وقت برای سرمایه‌گذاری • مراجعه به سرمایه‌گذاران نهادی و مذاكره و جذب آن‌ها گردآوری وجوه • به دلیل ریسك بالا،دورۀ سرمایه‌گذاری طولانی، عدم نقدینگی و بزرگ‌بودنحداقل سرمایۀ لازم، افراد معمولی كمتر مخاطب VC می‌باشند.

22. Capital Calls • Disbursements • Exit • IPO • Secondary market • Buyout Funds • Consultants • Fund of Funds اصطلاحات مهم VC

23. ریسک كمتر • طرح تولید كالا و خدمات اقتباسی و تقلیدی • پس‌انداز بسیار محدود كلیۀ دارندگان فكر تولیدی و كارآفرینان • منابع طبیعی قابل‌ملاحظه و موقعیت مناسب جغرافیایی • مزیت نسبی حاصل از قیمت‌های كنترل‌شده • خطرپذیری ویژگی‌های VC در ایران

24. با تشکر از توجه شما