SPB BEFEKTETÉSI ZRT. ÖNKORMÁNYZATOK A VÁLSÁG TÜKRÉBEN II. A türelmi idő lejár(t) 2010. Szeptember 8.

1. SPB BEFEKTETÉSI ZRT. ÖNKORMÁNYZATOK A VÁLSÁG TÜKRÉBEN II. A türelmi idő lejár(t) 2010. Szeptember 8.

2. MIT MONDTUNK TAVALY? • A KORÁBBAN KÖTVÉNYT KIBOCSÁTÓ ÖNKORMÁNYZATOKNAK OLYAN MEGOLDÁST KELL KERESNI, AMELY • Kiküszöböli a deviza kockázatot (EUR vagy CHF alapon kezeli a tőkét) • Folyamatosan képesbiztosítani az önkormányzati kötvény kamatkifizetését (kuponfizető) • Képes az esetlegesen eddig elszenvedett tőkeveszteséget részben vagy egészben pótolni (előre megtervezhető időn belül) • Képes ezen felül az Önkormányzat számára pótlólagos likviditást biztosítani (kamatfizetési kötelezettségen túli kamattöbblet) • A teljes futamidőre fix hozamot biztosít (fix cash-flow megteremthetősége a megtakarítási oldalon) • Több évre előre tervezhető likviditást biztosít (eltérő kiszállási pontok) • A banki kockázatokból eredő bizonytalanságot kiküszöböli

3. MI A MEGOLDÁS? Az Önkormányzatoknak olyan DEFENZÍV POLITIKÁT kell alkalmazniuk, amely minimum 3-5 éves távlatban előre tervezhető, kiszámítható megoldást jelent a devizakockázatok eliminálására és a kifizetési kötelezettségek biztosítására. Ez egy olyan program megvalósításával biztosítható, amely a jelenlegi gazdasági és tőkepiaci folyamatok hátrányait kihasználja és az Önkormányzat előnyére fordítja. DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAMmegvalósítása Célja: VÉDELMET NYÚJTSON az Önkormányzatnak az előre nem látható, váratlan eseményekkel szemben.

4. MI TÖRTÉNT 1 ÉV ALATT? • Görög válság • Európai válság • W? • Forint mozgások • Kamatok alakulása A KORÁBBAN VÁZOLT KOCKÁZATOK MEGTESTESÜLÉSE

5. MI TÖRTÉNT EGY ÉV ALATT? 2006 óta kibocsátott össznévérték: 493 milliárd HUF értékben 2,3 milliárd CHF (cca.: 368 milliárd HUF) 165 millió EUR (cca.: 41 milliárd HUF) 84,5 milliárd HUF Az összkibocsátás minimum ¾-e CHF alapon történt! Mai árfolyamokkal kalkulálva az adósság bontása: 2,3 milliárd CHF (cca.: 517 milliárd HUF) 165 millió EUR (cca.: 47 milliárd HUF) 84,5 milliárd HUF (feltételezhetően átváltható…) Mindösszesen: 648 milliárd HUF (155 milliárd HUF, illetve 30%-os növekedés)!!!

6. MI TÖRTÉNT AZOKKAL, AKIK HALLGATTAK RÁNK? • 2009-es éves hozamok (EUR alapú kötvényportfolión): 15 és 25% között Ez az út még mindig járható!

7. MIT TETTEK – TESZNEK AZ ÖNKORMÁNYZATI KÖTVÉNYEKET LEJEGYZŐ BANKOK? • Megpróbálják az egyéb járulékos bevételeiket növelni • A korábban ingyenes szolgáltatásokért díjat akarnak felszámítani (ld. éves kamatelszámolási díj, stb.) • A kötvények visszafizettetésével riogatják az önkormányzatokat • Az addig szabadon felhasználható forrásokat minden eszközzel megpróbálják magukhoz kötni (óvadéki betétek) Miért?

8. MIT TETTEK – TESZNEK AZ ÖNKORMÁNYZATI KÖTVÉNYEKET LEJEGYZŐ BANKOK? Miért?: • Egy hitelmegállapodással szemben a kötvény feltételei nem módosíthatók (a bank jelen esetben értékpapírt vásárolt) • Az eredeti kötvénymegállapodások (LIBOR+, EURIBOR+) banki oldalának refinanszírozása veszteséget termel a bank részére (nem fedezték hosszú távon) A kötvények refinanszírozási veszteségeit a kötvényen kívül (jogilag elkülönítve) próbálják meg részben vagy egészben áthárítani az önkormányzatokra!!! (jogilag támadható)

9. MIT LEHET TENNI? (RÖVID TÁVON) • A hosszú távú, olcsó forrást meg kell tartani. (?) • Az önkormányzatoknak tisztában kell lenniük kötelezettségeikkel és jogaikkal (csak a kötvény szerződés számít). • A bankokat rá kell szorítani a transzparens kommunikációra. • A bankokat rá kell szorítani a transzparens üzleti magatartásra. • Javítani kell az önkormányzatok alkupozícióját. • Elő kell készíteni a refinanszírozást (korábbi hibák kiküszöbölése) • Jogi tanácsadás és érdekképviselet • (SPB Önkormányzati és Intézményi Tanácsadó Kft.)

10. MIT LEHET TENNI? (1 ÉVEN BELÜL) Azon önkormányzatoknál, ahol nincs elég fedezet a tőketör-lesztés megkezdésére: • Refinanszírozási kötvény kibocsátása • 4-5 éves új türelmi idővel • EUR alapon • EURIBOR + 250-350 bps magasságban Az önkormányzatok által fizetendő kamat – a jelenlegi állapothoz képest nem nőne jelentősen (korábban beépített költségek és díjak), a bank veszteséges refinanszírozása megoldódna (közös érdek). Az önkormányzat 4-5 év újabb türelmi időhöz jutna (lehetőség az adósság kinövésére – állami beavatkozás nélkül, illetve elegendő idő állna rendelkezésre a hosszú távú megoldás kialakítására.)

11. MIT LEHET TENNI? (1 ÉVEN BELÜL) Azon önkormányzatoknál, ahol van elég fedezet az elkövet-kező 4 év terheinek fizetésére: • A kötvény átállítása vagy refinanszírozása EUR alapon • 4-5 éves új türelmi idővel • EURIBOR + 250-350 bps magasságban • Óvadékolásból való felszabadítás • Befektetés EUR alapon fix kamatozású kötvényekbe (MÁK, OTP, MOL, stb..) – DTP következetes alkalmazása • Éves 3-4% kamat többlet elérése EUR alapon • 5 év alatt 15-20% adósság állomány csökkentése EUR alapon, devizakockázat nélkül

12. MIT LEHET TENNI? (KÖZÉP TÁVON) • önkormányzati bank létrehozása (MFB?) • az önkormányzati kötvények piacának kialakítása (OTC) • központi refinanszírozás (PwC javaslat) TÖRVÉNYALKOTÓI BEAVATKOZÁS SZÜKSÉGES

13. ÖSSZEGZÉS A banki „termékértékesítések” korszaka lejárt Előtérbe kerül a független pénzügyi és befektetési tanácsadás Az Önkormányzatoknak csökkenteniük kell deviza kockázataikat A spekulatív ügyletekkel szemben előtérbe kerülnek a fix cash-flowt biztosító befektetések CÉL: AZ ADÓSSÁGÁLLOMÁNY CSÖKKENTÉSE KÖZÉPTÁVON, NEM SPEKULATÍV ALAPON, AZ ÁRFOLYAMKOCKÁZATOK KIKÜSZÖBÖLÉSE MELLETT! A DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAM KIDOLGOZÁSRA KERÜLT 2008. OKTÓBERÉBEN

14. Köszönöm megtisztelő figyelmüket! Parádi-Varga Tamás vezérigazgató SPB Befektetési Zrt. 1051 Budapest, Vörösmarty tér 7-8. +36-1/483-2650 tamas.paradi@spbinvest.hu

15. ÖSSZEGZÉS A banki „termékértékesítések” korszaka lejárt Előtérbe kerül a független pénzügyi és befektetési tanácsadás Az Önkormányzatoknak csökkenteniük kell deviza kockázataikat A spekulatív ügyletekkel szemben előtérbe kerülnek a fix cash-flowt biztosító befektetések CÉL: AZ ADÓSSÁGÁLLOMÁNY CSÖKKENTÉSE KÖZÉPTÁVON, NEM SPEKULATÍV ALAPON, AZ ÁRFOLYAMKOCKÁZATOK KIKÜSZÖBÖLÉSE MELLETT! A DEFENZÍV TŐKEKEZELÉSI PROGRAM KIDOLGOZÁSRA KERÜLT 2008. OKTÓBERÉBEN