1 / 12

Mô hình Tài chính

Mô hình Tài chính. Trái phiếu & Duration.

britanney-hall
Download Presentation

Mô hình Tài chính

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. Mô hìnhTàichính Trái phiếu & Duration

  2. Xem xét hai trái phiếu: trái phiếu A vừa được phát hành có mệnh giá là 1.000$, lãi suất coupon của trái phiếu là lãi suất của thị trường hiện tại, bằng 7%, thời gian đáo hạn 10 năm. Trái phiếu B được phát hành cách đây 5 năm có mệnh giá là 1.000% và lãi suất coupon của trái phiếu là 13%, khi được phát hành, trái phiếu này có thời gian đáo hạn là 15 năm vì vậy thời gian đáo hạn còn lại sẽ là 10 năm. 13.2 Haivídụ

  3. 13.3.1 Là thời gian đáo hạn bình quân 13.3.2 Là độ co giãn của giá theo lãi suất 13.3.3 Là kết hợp lồi các tỷ suất sinh lợi 13.3 Duration làgì

  4. Duration là bình quân gia quyền các khoản thanh toán tiền lãi của trái phiếu với quyền số là khoản thời gian nhận tiền lãi này 13.3.1 Làthờigianđáohạnbìnhquân

  5. Đạo hàm giá trái phiếu theo lãi suất hiện tại: Biến đổi đại số ta có: 13.3.2 Làđộ co giãncủagiátheolãisuất

  6. Thứ nhất, được xem như là độ co giãn thừa số chiếc khấu giá trái phiếu, với thừa số chiếc khấu là 1+r: 13.3.2 Là độ co giãn của giá theo lãi suất (tt)

  7. Thứ hai, đo lường sự bất ổn của giá trái phiếu bằng cách viết lại phương trình như sau 13.3.2 Là độ co giãn của giá theo lãi suất (tt)

  8. Duration là bình quân gia quyền của 2 nhân tố: D = N (1 - ) + PVFA(r,N)* (1+r) Với “tỷ suất lợi tức hiện hành” của trái phiếu là: y = Và thừa số hiện giá của dòng thu nhập tiền lãi trái phiếu trong N năm là: PVFA(r,N) = 13.3.3 Làkếthợplồicáctỷsuấtsinhlợi

  9. Công thức trên cho thấy hai cách nhìn hữu ích về Duration • Duration là bình quân gia quyền thời gian đáo hạn của trái phiếu và của (1+r) nhân với PVFA theo trái phiếu đó. (lưu ý rằng PVFA được cho bởi công thức của excel PV (r, N, -1) • Trong nhiều trường hợp tỷ suất lợi tức hiện hành của trái phiếu (y) không khác nhiều lắm so với YTM của trái phiếu. Trong những trường hợp như vậy, duration không khác nhiều so với (1+r) PVFA. 13.3.3 Là kết hợp lồi các tỷ suất sinh lợi (tt)

  10. Công thức Babcock thì đúng trong trường hợp trái phiếu có các khoản thanh toán lãi bằng nhau Và chỉ một lần duy nhất hoàn trả nợ gôc vào thời điểm đáo hạn N. Công thức này không mở rộng cho trường hợp các trái phiếu có các khoản thanh toán Ct khác nhau theo thời gian. 13.3.3 Là kết hợp lồi các tỷ suất sinh lợi (tt)

  11. The end.Thank you for listening.

More Related