SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA Jornada de APD Madrid 17 de Febrero de 2004

PRODUCTO INTERIOR BRUTO % % 6 6 ESPAÑA 5 5 UEM 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA RASGOS PRINCIPALES DE LA COYUNTURA • CONFIRMACIÓN EN 2003 DE UNA NUEVA SENDA DE RECUPERACIÓN INICIADA EN EL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2002 • MANTIENE POSICIÓN VENTAJOSA RESPECTO A LA ZONA DEL EURO • RECUPERACIÓN MÁS AVANZADA • DESDE TASAS DE CRECIMIENTO MÁS ALTAS • CON FORTALEZA DE LA DEMANDA INTERNA

TIPOS DE INTERÉS FINANCIACIÓN DE SOCIEDADES NO FINANCIERAS % % 10 10 % Y HOGARES E ISFLSH % 30 30 INTERBANCARIO A UN AÑO FINANCIACIÓN A HOGARES 8 8 25 25 FINANCIACIÓN A SOCIEDADES NO FINANCIERAS CRÉDITO A VIVIENDA 20 20 6 6 15 15 4 4 10 10 2 2 5 5 0 0 0 0 2000 2001 2002 2003 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LAS CONDICIONES MONETARIAS HAN RESULTADO MUY HOLGADAS PARA LA ECONOMÍA ESPAÑOLA • TIPOS DE INTERÉS NACIONALES EN MÍNIMOS HISTÓRICOS • TIPOS DE INTERÉS REALES MÁS BAJOS QUE EN EL ÁREA, CUANDO SE ESTÁ CRECIENDO MÁS • ELEVADO CRECIMIENTO DE LA FINANCIACIÓN AL SECTOR PRIVADO • SUBIDA DE PRECIOS DE LOS ACTIVOS, SOBRE TODO LOS REALES

Resultados de las Administraciones Públicas (en % del PIB) 2000 2001 2002 2003 Saldo -0,8 -0,3 0,1 0,5 Superavit primario 2,5 2,8 2,8 3,0 Saldo ajustado de ciclo -1,5 -0,8 -0,1 0,6 Deuda bruta 60,5 57,1 54,5 51,8 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LA POLÍTICA FISCAL HA AVANZADO EN LA CONSOLIDACIÓN PRESUPUESTARIA • SUPERÁVIT EN 2003 • CONTRIBUCIÓN LIMITADA A LA ESTABILIZACIÓN DE LA DEMANDA INTERNA

ÍNDICES ARMONIZADOS DE PRECIOS DE CONSUMO % % 6 6 ESPAÑA 5 5 UEM 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA AVANCE EN LA REDUCCIÓN DE LA INFLACIÓN • ABARATAMIENTO DE LA ENERGÍA POR SUBIDA DEL EURO • MEJORA EN LA SUBYACENTE POR • INDUSTRIALES NO ENERGÉTICOS • SERVICIOS (SOBRE TODO LOS VINCULADOS AL TURISMO)

ECONOMÍA DE MERCADO REMUNERACIÓN POR ASALARIADO Y COSTES LABORALES UNITARIOS EN LA ECONOMÍA DE MERCADO % % % % EMPLEO 6 6 6 6 REMUNERACIÓN POR ASALARIADO 5 5 COSTES LABORALES UNITARIOS 5 5 4 4 4 4 3 3 3 3 2 2 2 2 1 1 1 1 0 0 1999 2000 2001 2002 2003 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LA CREACIÓN DE EMPLEO SIGUE SIENDO UNO DE LOS FACTORES MÁS FAVORALES DE LA COYUNTURA • LA OCUPACIÓN SE ACELERA DESDE TASAS ELEVADAS • MODERACIÓN SALARIAL • MEJORAS EN EL MERCADO DE TRABAJO • AUMENTO DE LA POBLACIÓN (INMIGRACIÓN) Y DE LA PARTICIPACIÓN LABORAL • EL DESEMPLEO HA AUMENTADO LIGERAMENTE

CONSUMO FAMILIAS E ISFLSH FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO EN CONSTRUCCION % % 6 6 % % 8 8 5 5 7 7 4 4 6 6 3 3 5 5 2 2 4 4 1 1 3 3 2000 2001 2002 2003 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA FORTALEZA DEL CONSUMO PRIVADO Y DE LA CONSTRUCCIÓN • EL CONSUMO PRIVADO SE ASIENTA EN • AUMENTO DE LA RENTA REAL DISPONIBLE • BAJOS NIVELES DE LOS TIPOS DE INTERÉS • EFECTOS DE AUMENTO DE LA RIQUEZA REAL Y FINANCIERA • LA CONSTRUCCIÓN • LA DEMANDA DE VIVIENDAS • LA SUBIDA DE SUS PRECIOS • LOS PROGRAMAS DE INFRAESTRUCTURA

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO EN EQUIPO % % 10 10 5 5 0 0 -5 -5 -10 -10 -15 -15 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LA INVERSIÓN EN EQUIPO • SE HA RECUPERADO DE LA CONTRACCIÓN DEL 2002, PERO TODAVÍA SE MANTIENE DÉBIL Y VACILANTE • SE HAN ABSORBIDO LOS EFECTOS DE LAS CRISIS DE LATIONOAMÉRICA Y DE LAS TELECOMUNICACIONES • PERO SUS RASTROS SIGUEN PESANDO • NIVELES DE ENDEUDAMIENTO • INCERTIDUMBRE SOBRE RENTABILIDADES FUTURAS

% % 8 8 DEMANDA NACIONAL 6 6 APORTACIÓN SECTOR EXTERIOR 4 4 2 2 0 0 -2 -2 -4 -4 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA LA CONTRIBUCIÓN DE LA DEMANDA EXTERIOR NETA ESTÁ SIENDO NEGATIVA • DIFERENCIAS ENTRE MERCADOS INTERNOS Y EXTERNOS • EFECTO PRECIO: DIFERENCIAL DE INFLACIÓN MÁS APRECIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA PERSPECTIVAS DE AFIANZAMIENTO DEL CRECIMIENTO • SENDA EN TORNO AL 3% • CONTINUIDAD DE LA SOLIDEZ DEL CONSUMO Y LA CONSTRUCCIÓN • MEJORÍA DE DEMANDA EXTERIOR NETA • MODERADA RECUPERACIÓN EN EQUIPO

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA AREAS DE RIESGO • LA APRECIACIÓN DEL EURO PUEDE INHIBIR LA RECOMPOSICIÓN DE LA DEMANDA • LA EVOLUCIÓN DE LA COMPETITIVIDAD PUEDE VERSE AFECTADA POR • PRESIÓN SOBRE LOS MÁRGENES DE LOS SECTORES EXPORTADORES • CRECIMIENTO DE CLU POR ESCASO DINAMISMO DE LA PRODUCTIVIDAD • CONTINUIDAD DE LA HOLGURA FINANCIERA

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA SITUACIÓN FINANCIERA DE LOS HOGARES • AUMENTO DEL ENDEUDAMIENTO • ADAPTACIÓN A BAJOS TIPOS DE INTERÉS Y MAYORES RENTAS ESPERADAS • INCREMENTO DEL ATRACTIVO DE LA ADQUISICIÓN DE VIVIENDA • HA MANTENIDO LA FIRMEZA DEL GASTO • HA SIDO COMPATIBLE CON LA ESTABILIDAD PATRIMONIAL • EL PESO DE LA CARGA SE MANTIENE MODERADO

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO CARGA FINANCIERA % % % RBD % RBD 90 14 14 90 DEUDA / RBD 12 12 80 80 10 10 TOTAL 70 70 PAGOS POR INTERESES 8 8 60 60 6 6 50 50 4 4 40 2 2 40 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA INDICADORES DE POSICIÓN PATRIMONIAL DE LOS HOGARES E ISFLSH (a)

% del PIB RIQUEZA AHORRO % del PIB % RBD % RBD 600 600 16 16 INMOBILIARIA AHORRO BRUTO TOTAL NETA AHORRO NO DESTINADO 14 14 ACTIVOS FINANCIEROS 500 500 AL SERVICIO DE LA DEUDA PASIVOS 12 12 400 400 10 10 300 300 8 8 6 6 200 200 4 4 100 100 2 2 0 0 0 0 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA INDICADORES DE POSICIÓN PATRIMONIAL DE LOS HOGARES E ISFLSH (b)

SITUACIÓN Y PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA ESPAÑOLA CONDICIONES DE SOSTENIBILIDAD A MEDIO PLAZO • COMPOSICIÓN EQUILIBRADA DE LA DEMANDA • AUMENTO DE LA PRODUCTIVIDAD • CONTENCIÓN DE LOS DIFERENCIALES DE INFLACIÓN • MODERACIÓN DEL ENDEUDAMIENTO • RECONDUCCIÓN ORDENADA DE LOS PRECIOS DE LA VIVIENDA

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