台塑石化 與 全國

1. 6505 9937 台塑石化 與全國 組員 ：企管二甲、乙 班級 ：第六組 組別 4A170916歐晏汝、4A170013 蘇庭萱、 4A170014黃思恩、4A170025卓佳穎、 4A170050黃郁雯、 4A170073吳怡瑩、 4A170070劉怡嫻、4A170109林姿妏、 4A170911陳曉柔 指導 ：楊雪蘭 老師

2. 產業類別：油電燃氣 • 2616 山隆  石油 • 6505 台塑化  石油 • 8926 台汽電  電力、蒸氣 • 9908 大台北  天然瓦斯 • 9918 欣天然  天然氣 • 9926 新海  天然瓦斯 • 9931 欣高  天然氣 • 9937 全國  石油

3. 股本 • 2616 山隆 11.3億 • 6505 台塑化 952.6億 • 9937 全國  30.9億 1 2

4. 台塑石化 V.S全 國

5. CH7 現金流量分析 分組作業 2 • 台塑石化-會計盈餘與現金流量、會計盈餘與現金流量走勢 • 全國-會計盈餘與現金流量、會計盈餘與現金流量走勢 • 台塑石化-現金流量、現金流量圖 • 全國-現金流量、現金流量圖 • 台塑石化-現金流量比率、現金流量比率圖 • 全國-現金流量比率、現金流量比率圖 • 台塑石化-現金流量允當比率、現金流量允當比率圖 • 全國-現金流量允當比率、現金流量允當比率圖 • 台塑石化-現金流量再投資比率、現金流量再投資比率圖 • 全國-現金流量再投資比率、現金流量再投資比率圖

6. CH7 現金流量分析 分組作業 2 • 台塑石化&全國-現金流量再投資比率圖 • 台塑石化-現金利息保障倍數 • 全國-現金利息保障倍數 • 台塑石化-公司之自由現金流量 • 全國-公司之自由現金流量 • 台塑石化&全國-公司之自由現金流量 • 台塑石化-權益之自由現金流量 • 全國-權益之自由現金流量 • 台塑石化&全國-權益之自由現金流量

7. 台塑石化-會計盈餘與現金流量

8. 台塑石化-會計盈餘與現金流量走勢 分析： 表示台塑以本業為主要收入來源，財務風險較低，因為本業的經營足以使它獲利，養活自己。

9. 全國-會計盈餘與現金流量

10. 全國-會計盈餘與現金流量走勢 分析： 表示全國並非以本業為主，而是以營業外收益(投資)為主要的收入來源。

11. 台塑石化-現金流量

12. 台塑石化-現金流量圖 分析： 現金流量表記錄了所有現金流量的交易活動，圖表上99~101年的投資活動之淨現金流量逐年上升，代表有再開發新產業的象徵。

13. 全國-現金流量

14. 全國-現金流量圖 分析： 現金流量表記錄了所有現金流量的交易活動，圖表上的營業活動之淨現金流量逐年下降，而投資活動之淨現金流量活動之淨現金流量也跟著降，表示公司這幾年有可能再轉投資。

15. 台塑石化-現金流量比率 現金流量比率

16. 台塑石化-現金流量比率圖 分析： 營業活動所產生的現金不足以支付既存的流動負債，必須仰賴其他資金的挹注，也意味著公司存在著資金周轉不靈的風險，流動性較差。

17. 全國-現金流量比率 現金流量比率

18. 全國-現金流量比率圖 分析： 97年全國之現金流量比率-16.86%到99年21.19%有持續上升，因此全國償付流動負債能力有越來越好的趨勢。但整體來說，流動性較差。

19. 台塑石化-現金流量允當比率 • 營業活動之淨現金流量總額=81,369,785+28,683,517+59,855,146+40,158,205+24,829,406= 234,896,059 • 資本支出(流出)=9,528,093+13,615,006+39,665,377= 62,808,476 • 存貨增加額=7,825,693+15,463,003+12,415,385+15,008,831= 50,712,912 • 現金股利總額=61,963,844+11,098,619+36,199,730+37,150,364+19,052,084=165,464,641

20. 台塑石化-現金流量允當比率 =0.84 = 84% 分析： 台塑石化現金允當比率小於100%，因為公司自行創造的內部資金不足以用來購買存貨、資本支出、支付現金股利等必要花費，需仰賴融資或籌資等營收。

21. 全國-現金流量允當比率 • 營業活動之淨現金流量總額(負項不計) • =1196459+1148283+982775+286,538= 3,614,055 • 資本支出(流出)=380,448+294,571= 675,019 • 存貨增加額=158,182+57,112+65,108= 280,402 • 現金股利總額=494,469+309,043+494,469+1,236,172+927,129=3,461,282

22. 全國-現金流量允當比率圖 =0.82 = 82% 分析： 全國現金流當比率皆小於100%，是因為公司已營業外收益為主要營收。

23. 台塑石化-現金流量再投資比率 現金再投資比率

24. 台塑石化-現金流量再投資比率圖 分析： 台塑石化在99年現金在投資比率最高，其百分比為4.62%，100年現金投資比率最低，其比率為0.54%。所以97年至101年的現今再投資比率來說，99年的成長潛力較大。

25. 全國-現金流量再投資比率 現金再投資比率

26. 全國-現金流量再投資比率圖 分析： 全國在98年現金再投資比率最高，其百分比為12.62%，97年現金再投資比率最低，其比率為-15.54%。97年.100年和101年的現金再投資比率為負，代表97年.100年和101年的營業活動現金流量減現金股利為負數，所以當年度並無任何營業活動現金可進行再投資。所以從97年至101年的現金再投資比率來說，98年的成長潛力較大。

27. 台塑石化&全國-現金流量再投資比率圖 分析： 台塑石化在99年現金在投資比率最高，成長潛力較大，而全國在98年現金再投資比率最高，成長潛力較大，再由現金再投資比率圖可得知台塑石化與全國的現金再投資比率於97年差距較大，100年差距較小。

28. 台塑石化-現金利息保障倍數 現金利息保障倍數 分析： 現金利息保障倍數越高，代表公司短期償債能力越佳，故99年公司短期償債能力最好。

29. 全國-現金利息保障倍數 現金利息保障倍數 分析： 公司短期償債能力有越來越好的趨勢，一直到101年才下滑，不過還是維持著不錯的短期償債能力。

30. 台塑石化-公司之自由現金流量 公司之自由現金流量=營業活動淨現金流量-必要投資支出 ＋利息費用（1－邊際稅率） Ps.必要投資支出=購買固定資產-處分固定資產

31. 全國-公司之自由現金流量 公司之自由現金流量=營業活動淨現金流量-必要投資支出 ＋利息費用（1－邊際稅率） Ps.必要投資支出=購買固定資產-處分固定資產

32. 台塑石化&全國-公司之自由現金流量 分析： 所謂「自由現金流量」。由是指企業可自由運用的現金量，公司可將多餘的資金分配予債權人或股東。自由現金流量是扣除投資支出後的盈餘，所以自由現金流量愈高，代表短期償債能力愈佳，從上面的數據可得知台塑石化的自由現金流量比較多，其短期償債能力與財務彈性也較好。

33. 台塑石化-權益之自由現金流量 權益之自由現金流量= 營業活動淨現金流量-必要投資支出+新增負債金額-償還負債金額

34. 全國-權益之自由現金流量 權益之自由現金流量= 營業活動淨現金流量-必要投資支出+新增負債金額-償還負債金額

35. 台塑石化&全國-權益之自由現金流量 分析： 由此表可見，台塑石化的「權益之自由現金流量」比全國高出了許多，可以分析出台塑石化支付現金股利或執行庫藏股的能力較高，不過被挪用的風險也高。

36. 結論 從會計盈餘與現金流量可得知，台塑以本業為主要收入來源，而全國是以投資為主要的收入。兩間公司的現金流量比率皆流動性不佳(<1)，但可看出台塑石化償付流動負債能力較全國好，所以全國的周轉不靈的風險會較高些。 從現金流量允當比率分析，台塑石化除了基本營業收入外還需用營業外的收入來維持一些必要支出，而全國仍是以營業外收益為主要來支付一些必要花費。 現金流量再投資比率關係到資產的更新及生產的潛力，產能增加才能製造出更好的品質，兩家公司在99年後對資產的投資都減少了，而全國在100與101年則無任何營業活動現金可進行再投資。 以現金利息保障倍數看來，全國的短期償債能力優於台塑石化，不過在97年時因營業活動之現金流量為負的關係，現金利息保障倍數為-95.7，此時倒閉或清算的可能性就會很高。 台塑石化的自由與權益之現金流量都較多，其短期償債能力與財務彈性佳，支付現金股利或執行庫藏股的能力也較高。

37. CH8 長期償債能力分析 分組作業 2

38. CH8 長期償債能力分析 分組作業 2 • 一、資本結構 與 財務結構( 財務槓桿 ) • 二、市價 V.S 帳面價值 比較 • 三、長期資金對固定資產比率 • 四、利息保障倍數 • 五、現金流量對固定支出保障倍數

39. 一、資本結構 與 財務結構( 財務槓桿 ) 台塑石化-資本結構 與 財務結構 全國-資本結構 與 財務結構 資本結構 與 財務結構 之比較 台塑石化-財務槓桿 全國-財務槓桿 財務槓桿 之比較

40. 台塑石化 公平價值變動列入損益 之金融負債-非流動 0.1% 公平價值變動列入損益 之金融負債-非流動 0.09% 資本結構 財務結構 分析： 由財務結構看出流動負債的比率非常高，代表台塑石化仰賴短期資金，舉債成本容易受到利率變化影響。

41. 全 國 資本結構 財務結構 分析： 全國的流動負債機率偏高，需要進一步分析流動負債來源，評估長期債權人的風險。◎流動負債主要來源:應付票據-關係人及應付帳款-關係人

42. 資本結構 與 財務結構 之比較 • 全國的流動負債比率高於台塑石化，表示全國舉債成本愈容易受到利率變化之影響。 • 根據負債對股東權益比率看來，全國的比率比台塑化高，代表全國自有資金較少，對債權人的保障較小。 • 全國長期負債比率為0%，可以看出全國缺乏長期償債能力，從財務結構可以看到，流動負債佔大部分，所以它主要是以短期負債做為資金來源，若要投資長期性資產的話，全國是很危險的，因為他要在很短的時間償還本金。

43. 台塑石化 -財務槓桿 單位：千元

44. 全 國 -財務槓桿 單位：千元

45. 財務槓桿 之比較 台塑石化 全 國 分析：綜觀來看台塑石化和全國的財務槓桿指數皆小於一，代表其舉債不利。財務槓桿比率兩者都不高代表舉債的比重也不高。

46. 二、市價 V.S 帳面價值 比較 負債比率 權益比率 負債對股東權益比率 長期負債對股東權益比率 流動負債對股東權益比率

47. 台塑石化 -負債比率 單位：千元

48. 台塑石化 -負債比率 分析： 負債比率越高，表示公司舉債越多，破產機率相對也高，98年因煉油利差下滑，石化獲利前景黯淡，導致石油獲利衰退。

49. 全 國 -負債比率 單位：千元

50. 全 國 -負債比率 分析： 負債比率越低代表公司越穩健，由圖表得知，公司這幾年負債比率還算是一個平穩的狀態，起伏並沒有太大。