“金融属性”车头牵引连豆走势

1. “金融属性”车头牵引连豆走势 “金融属性”车头牵引临安都走势 冠通期货农产品团队 2011年10月

2. 目 录 1 界定金融属性与商品属性 2 量化分析大豆金融特征 3 大豆价格周期性分析 4 后期走势研判与操作

3. 金融学注解 商品属性即是商品的基本属性 商品是用于交换的劳动产品。使用价值和价值是商品的基本属性。 金融属性 第一层次 是商品价格波动对货币变化的敏感性 是商品定价权部分掌握在期货市场手里 第二层次 是可存储的商品在需要时可以变现 第三层次

4. 两属性共同作用商品市场 商品供给、市场需求、季节因素、库存变化 大宗商品 商品 属性 金融 属性 期货市场 经济增长、通货膨胀、货币流动、经济周期

5. 大豆市场商品属性分析 近十年大豆商品属性基本稳定持续发展，中国大豆消费刺激全球大豆价格走势。

6. 大豆市场商品属性分析 单位：吨 元/吨

7. 大豆与金融市场相关度 经过HP滤波得到的连豆周期波动与上证指数波动密切相关；上证指数变化领先于大豆价格变化，反映了连豆具有较强的金融属性

8. 连豆与中国经济周期 中国经济周期划分方式 以中国经济景气指数中的一致指数和去年同期CPI累积同比涨跌变化为基础，划分出中国的四个经济周期。

9. 连豆各经济阶段期间涨跌统计

10. 连豆价格与中国经济周期趋势 从1997年—2010年10月，目前中国已经经历了三个完整的经济周期 从1997年—2010年10月，目前中国已经经历了三个完整的经济周期 在供求不变的前提下，连豆的价格周期依附于经济周期，两者相互作用。

11. 各经济阶段连豆价格走势表现 ？现在 收缩 复苏 扩张 滞胀 上涨 6~20个月 上涨 7~16个月 宽幅震荡 4~12个月 震荡下跌 5~9个月 滞涨~收缩

12. 大豆非商业持仓指数分析 非商业持仓显示市场资金的流向，大豆价格与市场资金具有较强的相关性，净多头头寸的增长预示着大豆价格上涨的可能增大，反之，大豆价格弱势

13. 行情研判：3~6月连豆仍将下行 长期（3-5年）：中国需求每年9%的平均增速，世界3%平均增速，预计大豆价格以6%的CAGR增长 商品属性 国内经济周期处于滞涨向收缩期过渡阶段，预期6个月左右市场下行动能较强 经济周期 上证指数领先大豆市场3~6个月估计，连豆仍将处于弱势 金融市场 持仓指数下滑，资金流动性减弱，大豆上行动力不足 资金流向

14. 连豆操作计划 投资标的：a1205 建仓区间：第一区间4420-4350;最佳区间4550-4450 预计目标：4250 -4200 止损区间：4420；4570关键点位有效突破 进场方式：轻仓分批建仓 最大资金头寸：20%~60% 风险控制：3%~5%

15. 谢谢！ 谢谢！ 冠通期货：真诚欢迎各位专家、同行共同交流！ 2011年10月