F1 finansiell ekonomi kurs nuv rdet och nuv rdesmetoden
Download
1 / 42

F1 Finansiell ekonomi kurs: Nuvärdet och nuvärdesmetoden - PowerPoint PPT Presentation


  • 204 Views
  • Uploaded on

F1 Finansiell ekonomi kurs: Nuvärdet och nuvärdesmetoden. Yinghong Chen Finansiell ekonomi 730g32. Vad är Finansiell Ekonomi?. Finansiell Ekonomi: -- studiet av hur individer, staten och företag allokerar knappa resurser över tiden Det Finansiella Systemet

loader
I am the owner, or an agent authorized to act on behalf of the owner, of the copyrighted work described.
capcha
Download Presentation

PowerPoint Slideshow about ' F1 Finansiell ekonomi kurs: Nuvärdet och nuvärdesmetoden' - ata


An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript
F1 finansiell ekonomi kurs nuv rdet och nuv rdesmetoden

F1 Finansiell ekonomi kurs: Nuvärdet och nuvärdesmetoden

Yinghong Chen Finansiell ekonomi 730g32


Vad r finansiell ekonomi
Vad är Finansiell Ekonomi? nuvärdesmetoden

Finansiell Ekonomi:

-- studiet av hur individer, staten och företag allokerar knappa resurser över tiden

Det Finansiella Systemet

• Det finansiella systemet både begränsar och ger möjligheter!

• Det finansiella systemet är globalt.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Det finansiella systemet uppgifter
Det Finansiella Systemet: uppgifter nuvärdesmetoden

1. Sprida konsumtion över tid och rum.

2. Hantera risk.

3. Tillhandahålla likviditet samt betalningar.

4. Separation av ägande och drift och poola resurser. (seperation of ownership and control)

5. Informationsbärare.

6. Hantera incitamentsproblem. Asymmetrisk information, Agentteori.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Finansiella marknader i sverige
Finansiella Marknader i Sverige nuvärdesmetoden

• Penningmarknaden, SSVX (statsskuldväxlar)

• Obligationsmarknaden,

• Aktiemarknaden, SSE, NGM Nordic MTF, First North, Aktietorget. mm

• Valutamarknaden (OTC)

• Derivatmarknaden, OMX

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Finansiella marknader i sverige1
Finansiella Marknader i Sverige nuvärdesmetoden

Kreditmarknaden (mark. För lånat kapital)

Aktiemarknad (mark. För eget kapital)

Kapital marknaden

Penning-marknaden

Onoterad

organiserad marknaden.

Derivat marknaden

Obligationsmarknaden, banklån, valutamarknad

Interbank upplåning

SSVX,

Kortare än 1 år


Avkastningar p olika tillg ngar
Avkastningar på olika tillgångar nuvärdesmetoden

Nominell avkastning: tar ej hänsyn till inflationen

(det är den avkastning du normalt är lovad enligt kontraktet)

Real avkastning: tar hänsyn till inflationen

(1+nominell ränta) = (1+real ränta) · (1+inflation)

approximativt: nominell ränta = real ränta + inflation

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]



N gra grundl ggande begrepp
Några grundläggande begrepp nuvärdesmetoden

Tidsvärdet (timevalue) av pengar

  • Pengar nu är värd mer än pengar imorgon (i framtid).

  • En säker krona är värd mer än en osäker krona.

    Varför?

  • ränta

  • inflation

  • osäkerhet

    Se Grafen (nuvärdet av 1kr minskar över tiden)

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Tidsv rdet av en krona
Tidsvärdet av en krona nuvärdesmetoden


Tidsv rdet av pengar
Tidsvärdet av Pengar nuvärdesmetoden

Framtida värdet (slutvärde)

FV = NV × (1+r)n Ränta på ränta

FV = framtida värdet av vår investering

NV = nuvärdet av vår investering

r = räntan

n = löptiden för vår investering

Jämför med enkla räntan: FV=NV(1+n×r)

Ränta på ränta (Compounding)

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


R nta p r nta
Ränta på ränta nuvärdesmetoden


R nta p r nta tidsv rdet av pengar
Ränta på ränta: tidsvärdet av pengar nuvärdesmetoden

Interest Rates


Nuv rdet
Nuvärdet nuvärdesmetoden

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


R nta p r nta1
Ränta på Ränta nuvärdesmetoden

Om Citibank har låneränta på kreditkort skulder 16% årligen, förräntat månadsvis:

Vad är den effektiva årsräntan?

Den effektiva (ränta på ränta) årsräntan:

EFF = [1 + ENK / n]n - 1

EFF = effektiva årsräntan

ENK = enkla årsräntan

n = antal förräntningsperioder per år,

t.ex 12 mån

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Continuous compounding e r 1
Continuous compounding =e nuvärdesmetodenr-1

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Annuitet
Annuitet nuvärdesmetoden

En sekvens av identiska kassaflöden vid specifika tidpunkter.

------ C ------ C ------ C ------ C ------ C

Det första kassaflödet inträffar om en period

alla andra kassaflöden inträffar med samma intervall (en

period)

alla kassaflöden har samma nominella belopp, C

vi antar horisontell räntekurva (räntor med olika löptid är

samma)

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Annuitet nu v rde summe
Annuitet: Nu(värde)summe nuvärdesmetoden

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Kapitalbudgetering och v rdering av investeringsprojekt
Kapitalbudgetering och nuvärdesmetodenvärdering av investeringsprojekt

Vi ska nu använda begreppet diskontering

och nuvärdesberäkningar för att fatta beslut

om vilka investeringar vi ska göra.

Q:

Ska vi ge oss in i en ny bransch?

Ska vi investera i ny utrustning?

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Vilken diskonteringsr nta ska vi v lja
Vilken diskonteringsränta ska vi välja? nuvärdesmetoden

Grundregel: normalt använder man en högre

diskonteringsränta ju högre risk ett projekt har.

  • räntan ska vara riskjusterad

  • endast projektets risk är relevant, ej nödvändigtvis samma som hela företagets risk

  • hur vi finansierar projektet är oväsentligt (skilja investeringsbedömning från finansiering)

  • endast marknadsrelaterad risk är relevant (beta, CAPM)

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


V rdering av investeringsprojekt bed mnings kriterium
Värdering av investeringsprojekt: bedömnings kriterium nuvärdesmetoden

Vilket kriterium ska man använda för att

bedöma investerings projekt?

Beräkna Nuvärde av framtida cashflows och dra

ifrån initiala investeringskostnaden =NV-G

=Net Present Value (NPV)

om NPV > 0 ska projektet genomföras

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Diskonterad kassafl de metod dcf
Diskonterad Kassaflöde metod (DCF) nuvärdesmetoden

Huvud idé för värdering av företag är att:

  • Betrakta företag som en serie av kassaflöde.

  • Kassaflöde kan endast jämföras vid samma tidpunkter. (Längs tidslinje)

  • Kassaflöde kan fritt flyttas längs tidslinje med hjälp av diskonterings ränta.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Investerings bed mning
Investerings bedömning nuvärdesmetoden

  • Vi använder Netto Nuvärde (Net Present Value rule /NPV) för att bedöma om ett företags investering är fördelaktig eller inte.

  • STEG 1: ta fram kassaflöde som ska genereras I framtid

  • STEG 2: ta fram kapital kostnad: alternativ kapital kostnad som andra investeringar med lika stora risk skulle kunna ge.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Nuv rdesber kning av framtida kassafl den npv
Nuvärdesberäkning av framtida kassaflöden nuvärdesmetoden(NPV)

  • STEG 3: använd den alternativa kapital kostnaden (r) för att diskontera potentiella kassaflöden. (DCF)

  • STEG 4: Net present value (NPV) avgör om projektet är fördelaktig eller ej.

    Netto Nuvärde = DCF – grundinvesteringar

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Faktorer som ska uppm rksammas
Faktorer som ska uppmärksammas nuvärdesmetoden

Timing: när kassaflöde händer?

Ju tidigare kassa komma in, desto bättre för företags ekonomi. Ju längre fram i tid kassaflöden blir aktuell, desto mindre nuvärde den ska ha.

Storlek: investerings storlek kan ha betydelse. Kassaflödes storlek och investerings storlek spelar stor roll.

Det är Kassaflöde, inte vinst som ska diskonteras.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Bed mning av flera projekt
Bedömning av flera projekt nuvärdesmetoden

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Exempel 1 ber kna f ljande projekt npv
Exempel 1: beräkna följande projekt NPV nuvärdesmetoden

Suppose that you are analyzing an investment proposal. It costs €2,000 to invest and is expected to bring in a cash flow of €1,500 in the first year and €500 in the second. The estimated opportunity cost of capital is 10 percent.

T0

T1

T2

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Exempel 1 kalkylering
Exempel 1: kalkylering nuvärdesmetoden

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]



Nusummefaktor tabell
Nusummefaktor tabell nuvärdesmetoden

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Vinst kassafl de
Vinst ≠ kassaflöde nuvärdesmetoden

Ett lönsamt företag kan ha negativt kassaflöde.

Varför det?

T. ex. Vinst bokförs när försäljningen sker, inte när pengarna kommer in. Därför måste kassaflöde justeras.

Hur gör man det då?

Rörelseresultat* +/- förändring av rörelsekapital

+/-kassaflöde från investering+/-kassaflöde från finansiering

*(+) utbetalningar som inte motsvarar pengar ut.

(-) Inbetalningar som inte motsvarar pengar in.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Ett projekts kassafl de ver 6 r
Ett projekts kassaflöde över 6 år nuvärdesmetoden

Diskonterings ränta=12% NV=∑(C×nuvärdefaktor)

Beräkna Nettonuvärdet.

=NV-G=1228+3116+2896+2693+3591+2186-11500

=4223

Year: 0 1 2 3 4 5 6

Total cash flow –11,500 +1,375 +3,909 +4,069 +4,237 +6,329 +4,339

Discount factor 1.0 .8929 .7972 .7118 .6355 .5674 .5066

Present value –11,500 +1,228 +3,116 +2,896 +2,693 +3,591 +2,198

Net present value 4,223 $

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Hur ska kursen genomf ras
Hur ska kursen genomföras? nuvärdesmetoden

Arbetsgrupp

Lektioner

Seminarium

presentation

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Arbetsgrupp vi skall ha roligt
Arbetsgrupp: vi skall ha roligt! nuvärdesmetoden

Principer av arbetsgrupp: självstyrd studie

  • Alla skall få möjlighet att göra sin röst hörd

  • Var och en försöker skapa en välkommande miljö

  • Beslut fattas efter diskussion och på konsensus-bas

  • Ge återkoppling till andra i gruppen

  • Informera andra om frånvaro i gruppträff

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Projekt i
Projekt I nuvärdesmetoden

  • Bilda arbetsgrupp. 4-5 personer/grupp.

  • Skriva gruppkontrakt själv.

  • Välj ett ämne angående finansiella intermediärer

  • Presentera inför stora gruppen.

  • Var lärare för 15 min.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Projekt ii
Projekt II nuvärdesmetoden

Fortsätta med arbetsgrupp:

Aktieprojekt: tillämpa grundläggande byggstena i finans: portföljteorin, CAPM, aktievärdering…

  • Börja 31 augusti.

  • Följa aktiemarknad för 2 veckor.

  • Skriva dagbok, beräkna vinst/förlust.

  • Presentera inför stora grupp.

  • Alla ska bidra!

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Exempel 2 kassafl de fr n verksamhet
Exempel 2 kassaflöde från verksamhet nuvärdesmetoden

Suppose investing in the new heating system costs $100,000 but reduces heating costs by $30,000 a year. The system will be depreciated straight-line over a 5-year period, so the annual depreciation charge will be $20,000. The firm’s tax rate is 35 percent. We calculate the

  • incremental effects on (revenues, expenses, and depreciation charges )

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Steg 1 r kna ut vinst
Steg 1: Räkna ut vinst nuvärdesmetoden

Increase in (revenues minus expenses) – additional depreciation expense

=30,000– 20,000

= Incremental profit before tax – Incremental tax at 35%

= 10,000– 3,500

= Change in net profit

= +6,500

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Steg2 netto kassafl de vinst
Steg2: Netto kassaflöde ≠ vinst nuvärdesmetoden

Metod 1:

Rörelseresultat före avskrivningar-skatt

Increase in (revenues – cash expenses) – additional taxes

= $30,000 – $3,500

= $26,500

Obs: rörelseresultat före avskrivningar (EBITDA)

På engelska: earning before interest, tax, and depreciation and amortization.

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Metod2 rsresultat avskrivningar
Metod2: årsresultat+ avskrivningar nuvärdesmetoden

Increase in net profit + additional depreciation = $6,500 + $20,000 = $26,500

Årsresultat =netto vinst

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Metod 3 r relseresultat f re avskrivningar 1 skattsats skatteskydd
Metod 3: rörelseresultat före avskrivningar*(1-skattsats)+skatteskydd

Increase in (revenues – cash expenses) × (1 – tax rate)

+ (additional depreciation × tax rate)

= $30,000 × (1 – .35) + ($20,000 × .35)

= $26,500

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


Extra material vnings mall f r kassafl desanalys
Extra material : Övnings mall för kassaflödesanalys avskrivningar*(1-skattsats)+skatteskydd

  • Kassaflödes mallar och Nyckeltalsmallar enligt resultaträkning och balansräknings info

  • Ladda ner mallar från

  • http://www.nj.se/NJAB/NJ/Home.nsf/ByKey/Basnyckeltal?OpenDocument

  • Eller från kurs hemsida övningar

  • Ta fram ett företags BR och RR, fylla i siffrorna

  • Nyckeltal visas automatiskt i Excel blad

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


N sta f rberedda bmm kapital 5 6
Nästa: Förberedda BMM kapital 5-6. avskrivningar*(1-skattsats)+skatteskydd

Linköpings Universitet, IEI, [email protected]


ad