多因素支撑下，铝价保留上涨空间

1. 多因素支撑下，铝价保留上涨空间

2. 尽管房地产调控，货币政策紧缩等因素存在，但在多方利多因素作用下，铝价保留上涨空间尽管房地产调控，货币政策紧缩等因素存在，但在多方利多因素作用下，铝价保留上涨空间

3. 房地产政策特点 • 限购令打压投机性需求 • 供给上呈现三个特点： • 增新量，国土资源部安排了18.5万公顷的住宅用地的指标； • 调结构，在总量增加的基础上调结构，中小户型加上保障性住房占地面积占到77%； • 挤存量，国土资源部严厉清查闲置土地和囤地行为；国家税务总局提高了土地增值税的预交标准。这两个政策主要是挤存量，把过去已经在开发企业手里所掌握的土地，加快开发速度和节奏。另外政府也出台了政策保证政策的落实，在580万套保障性住房的背后，是住建部和各省政府签协议来落实。 04，05年以后除去2008年，我国房地产的供给一直赶不上需求增长的速度

4. 汽车行业发展特点 在过去一段时期内，汽车消费的提高主要来源于政策的提振：购置税的下调，节能车的补贴，还有下乡补贴，等等政策的刺激无疑都是推高汽车销量的重要因素。但在未来一个时期内，汽车销量的提高可能要来自于汽车消费者结构的扩大。一方面是地域的扩大，从过去依赖沿海以及一线城市消费者转向中西部更广阔地区的消费者转变；另一方面是消费者职业的扩大，居民收入的上升使得汽车消费正在从高档消费品向普通消费品转变。这两个方面都有可能促使未来的汽车消费得到更加平稳的发展。

5. 不同地区的消费品拥有量趋向一致，中西部地区的汽车保有量最终也将和东部趋于一致不同地区的消费品拥有量趋向一致，中西部地区的汽车保有量最终也将和东部趋于一致

6. 库存与铝材产量的数据变化反映出需求良好的事实库存与铝材产量的数据变化反映出需求良好的事实 社会库存下降19.42% 铝材产量不断走高，分映出下游需求良好

7. 河南属于发改委节能任务预警的第一等级的行列,10月份，河南省合计减产产能达到100万吨以上河南属于发改委节能任务预警的第一等级的行列,10月份，河南省合计减产产能达到100万吨以上 因十一五的目标完成时间是在10年年底，故在年底之前，国内的产能很难得到释放。 发改委在11月1-2日对9.6万吨铝锭进行抛售，也反映出对市场铝供应紧张产生担忧

8. 国内进口电解铝目前已经降至低位，进口又是亏损。在人民币不出现大幅升值以及国内铝价涨幅大幅超过LME铝价的前提下，国内电解铝的数量很难通过进口得以补充。国内进口电解铝目前已经降至低位，进口又是亏损。在人民币不出现大幅升值以及国内铝价涨幅大幅超过LME铝价的前提下，国内电解铝的数量很难通过进口得以补充。

9. 抗通胀是央行在政策上趋紧的最重要理由 央行在政策的选择上将可能中性偏紧

10. 结论 • 对于房地产调控的担忧，对于央行未来继续实施紧缩政策的担忧，都在一定程度上影响铝价，产生一定的利空作用； • 但是在产量几乎是确定性减少，成本又在不断上升，消费也没有见坏，甚至还保留有继续提高的条件下，铝价未来还将继续保留上升空间。预计在11月内，或者至少在年底之前，铝价上升到17000元/吨以上应是概率较大的事件。

11. 基本情况 华泰长城期货有限公司（原长城伟业期货有限公司）成立于1994年3月28日，总部设在广州，注册资本6亿元，目前居期货行业前列，拥有中国金融期货交易所全面结算会员资格（十五家之一）和上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所的会员资格。 华泰证券股份有限公司（601688） 60% 广东华孚投资控股有限公司 40% 长城伟业期货有限公司 1