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第十六章. 金融稳定. 本章内容. 16.1 金融稳定的内涵 16 .2 金融稳定统计 16.3 维护金融稳定的框架和工具 16.4 金融危机理论 16.5 金融危机预警理论 16.6 中国金融稳定状况. 16.1 金融稳定的内涵. 16.1 金融稳定的内涵. 金融稳定的一般概念 金融稳定的目标 金融稳定的主要内容. 16.1.1 金融稳定的一般概念. 金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功能的状态。

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第十六章

金融稳定

www.themegallery.com

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本章内容

16.1 金融稳定的内涵

16.2 金融稳定统计

16.3 维护金融稳定的框架和工具

16.4 金融危机理论

16.5 金融危机预警理论

16.6 中国金融稳定状况

上海师范大学金融学院金融学

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16.1 金融稳定的内涵

上海师范大学金融学院金融学

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16.1 金融稳定的内涵
  • 金融稳定的一般概念
  • 金融稳定的目标
  • 金融稳定的主要内容

上海师范大学金融学院金融学

16 1 1
16.1.1 金融稳定的一般概念
  • 金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功能的状态。
  • 在这种状态下,宏观经济健康运行,货币和财政政策稳健有效,金融生态环境不断改善,金融机构、金融市场和金融基础设施能够发挥资源配置、风险管理、支付结算等关键功能,与经济社会发展保持协调,而且在受到内外部因素冲击时,金融体系整体上仍然能够平稳运行而不会降低运行效率
  • 金融危机就是金融不稳定的极端状态

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金融稳定的特征

1. 金融稳定具有全局性

2. 金融稳定具有综合性

3. 金融稳定具有动态性

上海师范大学金融学院金融学

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金融稳定的目标与主要内容
  • 金融稳定的目标应该是保持银行业、证券业、保险业等金融机构和金融市场的安全运行,防范和化解系统性金融风险
  • 金融稳定的主要内容:
  • 价格稳定是金融稳定的重要表现
  • 银行稳定是金融稳定的核心
  • 金融稳定是金融安全的基础

上海师范大学金融学院金融学

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16.2 金融稳定统计

上海师范大学金融学院金融学

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16.2 金融稳定统计
  • 金融稳定统计的产生背景
  • 金融稳定统计的主要内容
  • 金融稳定统计与金融监管统计之间的关系

上海师范大学金融学院金融学

16 2 2
16.2.2 金融稳定统计的主要内容
  • 金融稳定统计指通过一系列统计指标,反映一个国家金融市场的健康状况以及金融机构、非金融企业乃至居民部门金融活动的稳健状况
  • 金融稳定统计的主要内容:表16-1
  • 存款机构部门统计指标
  • 非银行金融机构统计指标
  • 公司部门统计指标
  • 居民部门统计指标
  • 金融市场统计指标
  • 房地产市场统计指标

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16.2.3 金融稳定统计与金融监管统计的关系
  • 统计原则:《国民经济核算》、《国际会计准则》、《新巴塞尔协议》
  • 统计对象:金融稳定统计比金融监管统计更广泛
  • 应用范围:金融稳定统计是相关机构分类汇总后计算出来的指标,金融监管统计是单个金融机构的统计指标。
  • 衡量存款机构健康稳定的标准

上海师范大学金融学院金融学

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16.3 维护金融稳定的框架和工具

上海师范大学金融学院金融学

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16.3 维护金融稳定的框架和工具
  • 框架与工具
  • 长效稳定机制

上海师范大学金融学院金融学

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16.3.1 维护金融稳定的框架和工具

1. 监测和分析金融风险

2. 评估和判断金融稳定形势

3. 采取预防、救助和处置措施及推动金融改革

上海师范大学金融学院金融学

16 3 2
16.3.2 建立具有中国特色的金融稳定长效机制

1. 完善宏观调控体系,为金融稳定创造良好的环境

2. 加快推进金融机构改革

3. 大力推进资本市场改革开放和稳定发展

4. 以市场化方式处置金融风险,着力防范道德风险

5. 促进金融基础设施建设

6. 改善金融生态环境

7. 借鉴国际经验,建立并完善金融风险监测、评估和防范的理论体系及操作框架

上海师范大学金融学院金融学

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16.4 金融危机理论

上海师范大学金融学院金融学

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16.4 金融危机
  • 金融危机概述
  • 货币危机的第一代模型
  • 货币危机的第二代模型
  • 金融危机的第三代模型

上海师范大学金融学院金融学

16 4 1
16.4.1 金融危机概述
  • 金融危机是指全部或者大部分金融指标——短期利率、资产(证券、房地产、土地)价格、商业破产数和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化。
  • 根据IMF的分类,大致可以分为三种:货币危机、银行业危机和外债危机。
  • 金融风险与金融危机
  • 金融风险与金融安全
  • 金融风险与金融稳定

上海师范大学金融学院金融学

16 4 2
16.4.2 货币危机的第一代模型
  • 货币危机的发生是因为政府宏观经济管理政策失当导致实际经济基础恶化,投资者根据实际经济基础的变化情况,在预计到现有的固定汇率体制难以维持的情况下对其货币发动攻击,从而引起固定汇率体制的解体。这类模型的根本特点就是强调实际经济基础的变化决定了货币危机的发生,而且危机的发生是可以预见的。
  • 墨西哥(1973-1982)和阿根廷(1978-1981)等国家所发生的货币危机

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16.4.3 货币危机的第二代模型
  • 对应着同样的实际经济基础具有多个均衡的金融资产价格,当某些负面的消息使外国投资者情绪或预期发生变化时(如贬值的预期增加),投资者抛售其持有的金融资产可以导致金融资产的市场价格由一个无危机的均衡跳跃到一个存在危机的均衡上去。这类模型的基本特点就是危机的发生不是由实际经济基础的变化引的,危机的发生具有自我实施性(self-fufilling)。由于投资者无法根据实际经济的变化来预计货币攻击的发生,而投资者整体的情绪和预期又具有易变性,因此危机的发生很难预测。
  • 1992——1993年欧洲货币危机

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货币危机的第二代模型
  • “羊群行为”(herd behavior)是信息连锁反应(information cascade)导致的一种行为方式,当个体依据其他行为主体的行为而选择采取类似的行为时就会产生羊群行为。换而言之,当羊群行为产生时,个体趋向于一致行动,对于社会整体的一个较小冲击可以导致人们行为的巨大偏移。在特殊的环境下,个人还可能放弃自己所掌握的信息和信号而附和他人的行为,虽然他们所掌握的信息和信号可能显示他们应采取另外一种完全不同的行为。

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16.4.4 金融危机的第三代模型
  • 1、金融危机的道德风险模型:在信息不对称的情况下,资本借款市场上可能存在着道德风险。但是,如果政府向金融市场中借贷交易一方或双方免费提供了还款保险,那么在信息对称的情况下道德风险也可以存在,因为免费保险的存在减轻了投资者风险承担的水平,由此诱发投资者投资于大于社会最优水平的风险项目。道德风险会引起银行和外汇市场的双重危机。
  • 亚洲金融危机

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16.4.4 金融危机的第三代模型
  • 2、银行挤兑和流动性危机模型:东南亚国家的实际经济还不足以导致其金融市场的崩溃,危机的发生是由于国际金融市场具有内在的不稳定性。为了说明这种危机与实际经济无关,他们强调了流动性困难(illiquidity)和无偿还能力(insolvent)之间的区别。无偿还能力是指企业的净值(即企业的未来收入)不足以偿还其未来的债务;而流动性困难是指企业缺少现金来履行其偿债义务,虽然从长远来看企业具有偿还债务的净值。问题的关键在于资本市场不能或不愿向处于流动性困难的企业提供新贷款。

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16.5 金融危机预警理论

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16.5 金融危机预警理论
  • FR概率模型
  • STV横截面回归模型
  • KLR信号分析法

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16 5 1 fr
16.5.1 FR概率模型
  • 金融危机由多种因素引发,这包括,GDP增长率,外国利率,国内信贷增长率,政府预算赤字与GDP的比率,经济开放程度等。该理论的研究思路是,通过对一系列相关的样本数据进行最大对数似然估计,估计出各个引发因素的参数值,从而根据估计出来的参数就可以建立用于外推估计某个国家在未来某一年发生金融危机的可能性大小的模型。
  • “三重估计”客观上限制了模型的准确性,多次估计导致信息过度使用,增加了偏差,降低了准确性;没有考虑各个国家之间的差异性;模型估计中所使用的样本数据为年度数据,难以达到“大数定理”的要求;最后该模型只预警货币危机,这限制了它的应用范围。

上海师范大学金融学院金融学

16 5 2 stv
16.5.2 STV横截面回归模型
  • 实际汇率、贷款增长率、国际储备与广义货币供给的比率对一个国家是否发生金融危机至关重要,除了这三个变量外,他们还确定了两个虚拟变量,当实际汇率贬值幅度处于低四分位或国内私人信贷增长率处于高四分位时,第一个虚拟变量取值为1,其他情况取值为0;当国际储备与广义货币的比率取值处于低四分位时,第二个虚拟变量取值为1,其他情况取值为0。
  • 这种方法的应用要求找到一系列相似的样本国,这是很困难的;STV横截面回归模型考虑因素范围过于狭窄;线性回归模型过于简单;另外,STV横截面回归模型在危机指数定义方面有失偏颇。它综合考虑银行危机、货币危机和外债危机,然而却将危机指数仅仅用国际储备减少的百分比来表示。  

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16 5 3 klr
16.5.3 KLR信号分析法
  • 选择一系列指标并根据其历史数据确定其临界值,当某个指标的临界值在某个时点或某段时间被突破,就意味着该指标发出了一个危机信号;危机信号发出越多,表示某一个国家在未来24个月内爆发危机的可能性就越大。
  • 临界值是判断信号发出与否的标准,是这种方法最重要的基础。
  • 干扰——信号比率最小化

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16.6 中国金融稳定状况
  • 中国金融稳定报告分析

上海师范大学金融学院金融学