氟硅新材料行业交流

1. 氟硅新材料行业交流 刘波

2. 几个问题 • 有机硅需求下游情况？壁垒？ • 有机硅会不会成为竞争过度行业？ • 单体价格面临下滑风险，如何使行业保持青春？ • 有机氟行业增速今年开始下降，是否是拐点？ • CDM真正的意义？ • 未来重点发展方向以及投资机遇？

3. 有机硅：需求拉动快速增长，深加工能力提高是关键两个“瓶颈”：一是二甲选择性难以再次提升 二是深加工能力不足，单体产能释放后遭遇消化问题 • G新安生产工艺流程（参考）

4. 国内外合作的可能与必然 • 国内外技术差距： • 二甲选择性难以提高：国内86％、国外90％以上； • 深加工能力不足：单位有机硅单体带来的收入仅为国外公司的1/3左右。 • 合作的基础 • 国内有机硅单体企业将遭遇产能扩张后的市场消化瓶颈； • 国外企业大多不愿在国内投资重新建厂，如建厂时间长，可能面临不确定风险； • 分享技术与市场，成为合作的可能。

5. 有机硅用途

6. 有机硅单体需求及产能

7. 有机硅主要生产厂商

8. 有机氟：动荡中的机遇 • 竞争加剧：前5年30％的增速难再现，未来10～15％； • 有机氟行业的第四次重大机遇：CDM。 • 氟聚物、氟精细化学正处发展的青春期：氟橡胶、氟树脂涂料等。

9. 行业利润来源开始转变：三爱富主要产品毛利占比情况行业利润来源开始转变：三爱富主要产品毛利占比情况

10. 氟产品生产工艺（参考三爱富）

11. CDM：有机氟行业的第四次重大机遇，主导权的争夺CDM：有机氟行业的第四次重大机遇，主导权的争夺

12. 氟深加工产品：面临快速发展机遇

13. 氟深加工产品：节能成为未来重点应用方向 • 高性能发泡材料用于节能领域正受到政府重视。 • 高性能发泡材料（聚氨酯MDI泡沫塑料）的发泡剂：氟产品、自然工质。 • HFC发泡剂的ODP值为零，有前途，其中低沸点发泡剂以HFC134a、HFC152a为代表，高沸点发泡剂以HFC-356、HFC-365mfc、HFC-245fa为代表。 • 容量：聚氨酯软硬质泡沫75多万吨，发泡剂6万吨，制冷剂用于发泡剂不到2万吨。 • 节能氟涂料产品可节约大量资源。 • 建筑节能环保涂料：据建设部统计数字显示，我国有400亿平方米既有建筑，有近1/3（约130多亿平方米）需要进行节能改造，带来巨大商机。国内价格是同类进口产品的１／３，可用于所有户外设施，包括飞机、舰船等，用于外墙装饰其费用相当于贴瓷砖的１／５。截至2005 年，我国氟碳漆涂装面积新增500万平方米，累计约2500万平主米。应用领域以建筑外墙为主、钢结构防腐为辅。如外墙保温节能铝幕墙板，铝框架表面采用氟碳漆喷涂，可节约大量铝合金材料。 • 高性能氟碳涂料：在我国已显示出良好的应用前景。在世界酸雨最严重的地区重庆，嘉陵江大桥的钢梁原来每年除锈和涂漆一次，每次耗资数十万元。自１９９３年改用氟碳涂料后，至今大桥涂膜完好无损。另外，北京国际机场、上海浦东机场、东方明珠电视塔等都大量使用了含氟涂料涂覆的装饰板，效果良好。 

14. 重点公司：G新安 • GE合作进行有机硅下游产品深度开发成为亮点，短期定向增发5000万股左右，传化增持800～1000万。 • 独有的草甘膦——有机硅循环经济发展，保证有机硅毛利率高于国内同行。 • 现有深加工技术：混炼胶、建筑密封胶、聚醚硅油。 • 渝三峡甘氨酸＋华星化工合作很可能不成功，草甘膦业务不会成为拖累。 • 保守预测EPS：06年0.78元、07年0.91元、08年1.17元。 • 附加：山东某企业补偿2300万元，06年EPS增加0.05元。

15. G金发：为数不多的长期增长公司 （非推介观点仅供交流） • 看好的核心内容： • 内因：国内容量300万吨，自给率仅15%。成本推动整车行业国产化进程加快； • 外因：其一是化工巨头对低毛利的塑料加工不感兴趣，其二是公司国内营销极为出色（踏足汽车领域就是联手了延峰伟世通）。 • 增长动力： • 汽车、IT领域未来3～5年年60％以上的销售增长； • 国际电工工具三大公司的改性塑料供应商，走向世界； • 正在国外中试，可能会成为联合国供应商； • 国内玩具强制3C认证带来机遇； • 06EPS0.72、07EPS0.92、08EPS1.2 • 业绩30％以上的增长率可看3年，20％增长率可看5年以上。