Інструменти фінансування в поточних ринкових умовах

1. Інструменти фінансування в поточних ринкових умовах Михайло Гранчак, Директор ІБД, Dragon Capital КЛУБ ФІНАНСИСТ – літня сесія Червень 2014

2. 1. Огляд економічної ситуації в Україні та короткостроковий прогноз її розвитку

3. Макроекономіка України – ВВП та інфляція • Реальний ВВП скоротиться на 3.5% у 2014 році. Очікується, що в 2015р зростання може скласти +0.5% • Інфляція прискориться з +0.5% р/р у 2013р до +16.0% в 2014р Реальний ВВП, Промисловість та С/Г Індекс споживчих цін України

4. Макроекономіка України – курс гривні Базовий сценарій: 12.0 грн/дол.з можливимзниженням до 11.5 грн/дол. Золотовалютні резерви Виплата F/X боргів держсектором ($млрд.)

5. 2. Стан ринку боргового та акціонерного капіталу

6. Міжнародний ринок облігацій • Надлишкова ліквідність у 1П2013 викликала додатковий попит на боргові інструменти, що призвело до падіння доходності єврооблігацій і дозволило емітентам вийти на ринок • З 2П2013 та до сьогодні рейтинги України погіршувалися, тому про розміщення мова не йде Випуски корпоративних єврооблігацій з початку 2013 року Спреди Джерело: EPFRGlobal, Bloomberg, J.P.Morgan

7. Ринок гривневих облігацій • В 1П2014 ставки на міжбанку знизилися до 5-10%, а гривнева ліквідність у банків зросла. Позитивним фактором стало уповільнення відтоку депозитів • Нові розміщення гривневих облігацій в цьому році можливі лише при стабілізації ситуації на сході країни Ліквідність банківської системи Доходність гривневих держ. облігацій

8. Акції українських компаній Основні фондові індекси Динаміка EV/EBITDA українських компаній* EV/EBITDA2014пр українських компаній Джерело: Bloomberg Примітка: *середньозважений показник прогнозного EV/EBITDA для 7 українських компаній, що торгуються на Варшавській та Лондонській біржах

9. 5. Інструменти фінансування для український компаній

10. Який інструмент фінансування обрати? Рівень підготовки компанії Єврооблігації IPO Фінансування від фондівпрямихінвестицій Кредити від МФІ Банківське кредитування Гривневі облігації Синдиковані банківські кредити Час 2015 2014 Стратегія працює Стратегія має обмежене використання або не працює

11. 6. Non-deal Road Show як інструмент тестування настроїв інвесторів для здійснення угоди ІРО чи випуску Eurobonds

12. Non-Deal Road Show – інструмент тестування ринку • Ціль: Зрозуміти настрої інвесторів та їхнє сприйняття компанії-емітента. Провести угоду на ринку акціонерногокапіталу (IPO)чи боргового капіталу (Eurobonds)в перспективі 1 року • Інструмент: проведеннясеріїзустрічей з інвесторами для презентаційкомпанії-емітента • Процес: Підготовкаматеріалів для зустрічей Проведеннязустрічей з 10-15інвесторами Підготовка та проведення угоди (до 1 міс.) (1-1.5 тижні) (6-9 міс.) Зворотнійзвязок в рамках Non-Deal Road Show: Нью-Йорк • Визначити сильні/слабкі сторони емітента • Визначити можливість проведення угоди • Уникнути іміджевих наслідків у випадку відмови від угоди в майбутньому Стокгольм Москва Лондон Варшава Київ Франкфурт Відень

13. 7. Альтернатива фінансовимінструментам – злиттята поглинання (M&A)

14. Залучення стратегічних інвесторів та злиття: логіка угод 2012-13 років • Цементний бізнес Lafarge • Київобленерго • Рівнеобленерго • SABMiller Украина Вихід іноземних інвесторів з ринку • Астра Банк • Марфін Банк • Сведбанк • Кредитпромбанк • Банк Форум • Ерсте Банк • Банк Кіпру • УМХ • Одеський НПЗ • Металіст • Брокбізнесбанк Укрупнення місцевих гравців та поява нових імен • Укртелеком • Нафтогазвидобування • Лемтранс • Укргазвидобування • НВО ім. Фрунзе • Запоріжсталь • Black Iron • U.A. Inter Media Group • Запорізькийтитано-магнієвийкомбінат • Кримський титан • Облгази • Правекс-Банк • Західенерго • Дніпроенерго • Дніпрообленерго • Донецькобленерго • Крименерго • Ельдорадо • Нова Лінія • Платинум Банк Група інвесторів • Валінор (120) • Агро-Ресурс (н/д) • Зоря (н/д) • Чернишевське (н/д) • Стіомі-Холдинг (79.2) • Інтер-Агро Полтава (38.5) • ГрупаДружба Нова (108) Агросектор залишається «гарячою темою» для інвесторів • Агропрогрес (39) • УкрагросоюзКСМ (4.4) • Слобожанщина (14.2) • Continental Farmers (36) У дужках вказано земельний банк, тис га

15. Тренди на ринку M&Aв 2014 році (1/2) Вихід іноземних інвесторів з України продовжиться • Деякі інвестори вирішили вийти з України раніше, під час гострої фази кризи • Частина інвесторів (деякі банки) мають проблеми на своїх домашніх ринках Продовжиться приватизація державних підприємств: • Уряд вже оголосив про необхідність приватних інвестицій у держсектор Агросектор залишиться популярним серед інвесторів Консолідація на вітчизняному нафтогазовому ринку Відбуватиметься укрупнення гравців в секторі FMCG та роздрібної торгівлі Очікуються угоди в ТМТ секторі Інвестиції українських компаній на іноземних ринках

16. Тренди на ринку M&Aв 2014 році (2/2) Оголошені M&A угоди 2014 р.

17. Додатки

18. Є позитивний приклад – ріст після «Помаранчевої Революції» • Після «Помаранчевої Революції» іноземні інвестори почали активно вкладати кошти в Україну на фоні хвилі оптимізму щодо економічних реформ Динаміка індексів ПФТС/UX Приток прямих іноземних інвестицій (ПІІ) в Україну, $ млрд Джерело: Bloomberg, НБУ

19. Після «Помаранчевої Революції» прийшло багато інвесторів 2002-2004рр. UMC, $282 млн., 84% (2002-03рр.) Астеліт (Life:)), $50 млн., 55% (2004р.) Кредит банк, $30 млн., 67% (2004р.) Квазар-мікро, $28 млн., 51% (2004р.) ЯнтарБроварня, $28 млн., 42% (2003р.) 2005-2007рр. Значне зростання кількості іноземних інвесторів в Україні Сандора, $542 млн., 80% (2007р.) Клуб Сиру, $197 млн, 100% (2006р.) Українські радіосистеми, $231 млн, 100% (2005р.) Воля, $200 млн. (2007р.) Металургійні підприємства, $3.7 млрд. (2005р.) Криворіжсталь, $4.8 млрд., 93% (2005р.) Укрсоцбанк, $2.2 млрд., 94% (2007р.) ТАС-Комерцбанк, $735 млн., 100% (2007р.) Банк Форум, $600 млн., 60% (2007р.) Банк Аваль, $1.0 млрд., 94% (2005р.) Райффайзен Банк Україна, $833 млн., 100% (2006р.) Банк Престиж, $105 млн., 100% (2006р.) Укрсиббанк, $350 млн., 51% (2006р.) Банк Факторіал, $116 млн., 97% (2007р.) Індекс-Банк, $260 млн., 98% (2006р.) Банк НРБ, $150 млн, 100% (2006р.) На даному слайді представлені угоди тільки за участі іноземних інвесторів Джерела: DealWatch, преса

20. Основні проблеми, які інвестори бачать в Україні