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豆油价格将震荡走弱 ——11-12 月投资分析

豆油价格将震荡走弱 ——11-12 月投资分析. 国海良时期货 · 农产品团队 蒋伟良 柳玮 沈晓春 许晓燕 程赵宏 王阳 2012 年 11 月 3 日 · 大连. 主要内容. 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 二、内外供需结构支持期价进一步下行 三、后市逢高沽空是主基调. 连豆油表现相对较弱. 连豆油指数. 美豆指数. 连豆指数. 连豆粕指数. 9 月初价格下行的三大因素. 1 、国内豆油高库存 2 、新年度美豆产量恢复 3 、大马棕榈油库存高企. 主要内容. 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 二、内外供需结构支持期价进一步下行

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豆油价格将震荡走弱 ——11-12 月投资分析

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  1. 豆油价格将震荡走弱——11-12月投资分析 国海良时期货 ·农产品团队 蒋伟良 柳玮 沈晓春 许晓燕 程赵宏 王阳 2012年11月3日 ·大连

  2. 主要内容 • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 • 二、内外供需结构支持期价进一步下行 • 三、后市逢高沽空是主基调

  3. 连豆油表现相对较弱 连豆油指数 美豆指数 连豆指数 连豆粕指数

  4. 9月初价格下行的三大因素 1、国内豆油高库存 2、新年度美豆产量恢复 3、大马棕榈油库存高企

  5. 主要内容 • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 • 二、内外供需结构支持期价进一步下行 • 三、后市逢高沽空是主基调

  6. 1.1 明春全球大豆供应量大幅增加

  7. 1.2 美豆单产有望继续上调 • 在过去38年中USDA18个年份上调10月美豆单产数据，其中17个年份里11月报告中继续上调。 • 按均值计算，11月单产上调平均值为0.5蒲式耳/英亩，产量增加将为0.38亿蒲式耳，增幅1.3%。

  8. 1.3 南美新豆产量预估可能提高 由于大豆价格下跌、生产成本提高及信贷资金紧张造成巴西种植面积下滑 阿根廷农户转种玉米

  9. 1.4 厄尔尼诺气候缓慢形成

  10. 2.1 我国油料油脂进口同比增加

  11. 2.2 我国大豆进口量将高于预期

  12. 3.1 我国豆油库存有望继续走高 150

  13. 3.2 大马棕榈油高库存将延续 10月大马出口160万吨 产量预估在180-210万吨 消费预估在20-30万吨 预估库存为240-260万吨

  14. 4. 油厂或延续挺粕策略 • 根据农业部畜牧业司的跟踪数据显示，截止至今年9月末，国内生猪总体存栏量达到4.7亿头，同比增幅0.2%，其中能繁母猪存栏量超过5000万头，同比增长4.5%。 • 8月农业部办公厅、财政部办公厅印发《2012年能繁母猪饲养补贴实施指导意见》一定程度上成为能繁母猪存栏水平持续上升的推手。

  15. 5.1 资金撤离风险资产 道琼斯指数 CRB指数 9月14日，美国QE3推出 美原油连续 LME铜

  16. 5.2 美豆油基金净头寸转空

  17. 6.龙头美豆上行走势出现转折信号 1550美分/蒲式耳 A

  18. 主要内容 • 一、三大因素扼杀前期豆油上涨动能 • 二、内外供需结构支持期价进一步下行 • 三、后市逢高沽空是主基调

  19. 1. 观点总结 • 在美豆产量恢复和未来南美新豆丰产预期下，豆类商品牛市步入尾声。 • 国内油料油脂进口量和库存量的双双高企更令豆油期价趋于下行，加上资金做多兴趣的缺失，预计在未来一、两个月内，豆油价格将震荡走弱。

  20. 2. 关于豆油的投资策略建议 • 投机策略：关注逢高抛空机会 • 对冲策略：关注买油抛粕机会 • 套保策略：对库存敞口做好卖出保值

  21. 3. 我队交易计划 • 品种选择：Y1305 • 操作方向：做空 • 建仓区间：8800-9200 • 资金占用：最大30%仓位 • 止损策略：初始9350，后根据价格实际运行情况调整 • 目标位：8200

  22. 谢 谢 大 家 ！ 国海良时期货竭诚为您服务！

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