白酒春天论的事实和理论依据

白酒春天论的事实和理论依据 凌通价值沙龙第27期主讲：董宝珍 2014年1月4日

第一、李秋喜在汾酒经销商大会讲话提出白酒春天论：第一、李秋喜在汾酒经销商大会讲话提出白酒春天论： • “我们面临的环境不是冬天，而是春天。将会有一批又一批的、性价比越来越高的中国名酒崛起。白酒回归理性、发展后劲十足、市场起决定性作用、充满创新活力、生机无限、进入健康成长的发展常态。” • “在抱团取暖和被动防御还是主动进攻上，汾酒的春天不是防御，而是进攻。” 凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第二、李秋喜的春天论的事实依据： • 白酒行业没有出现全行业大衰退，而是此消彼长经营分化凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

数据来源：上市公司以三季报为基础结合其他信息做出的分析，非上市公司数据来源白酒从业者，有一定误差。数据来源：上市公司以三季报为基础结合其他信息做出的分析，非上市公司数据来源白酒从业者，有一定误差。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第三、实现正增长企业特点 • 1、杜康、西凤、汾酒具有如下特点：拥有厚重的历史文化基础和品牌，价位在100-500的中端水平，处于全国化的进程中，但没有覆盖全国，有较广泛的未开拓潜在市场。 • 2、伊力特、青青稞酒，顺鑫农业的特点，地方豪强在特定地域有深入骨髓的市场认同，是特定地域情感交流，精神文化不可分割的一部分。没有进行全国化，受全国市场形势影响小。 • 3、茅台：超强势品牌，超强势竞争优势，在全国范围是中国人情感交流，精神文化不可分割一部分，独占高端。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第四、负增长企业的特点 • 1、洋河、泸州老窖、五粮液10%左右的负增长，已完成全国化，潜在市场空间小，企业营收规模巨大，产品线高端占比较大。 • 2、郎酒，舍得、酒鬼、水井坊负增长50%以，历史压货太重，品牌弱，质量有问题，郎酒，水井坊管理出现动荡，白酒调整过程中内部管理层必须齐心合力，内部一乱必有大患。 • 负增长企业以浓香为主，增长企业以清香酱香和其它香型为主。浓香占比太高，过去发展太快，本轮份额将会下降。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第五、2014年进一步分化 • 分化的势头将续延2013年的势头，上升酒厂中茅台、汾酒、青青稞酒继续两位数增长，五粮液，洋河、老窖、古井贡暂时不详。大幅衰退负增长50%企业已经出局。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

总的结论：白酒在本轮调整中，客观出现的是此消彼长和优胜劣汰式的大分化，不是大面积的整体大幅衰退。因此说白酒处于全行业全面冬天不能成立，白酒处于部分优势企业的春天，劣势企业的冬天，春天和冬天同时存在，冬天和春天都不是整体性。总的结论：白酒在本轮调整中，客观出现的是此消彼长和优胜劣汰式的大分化，不是大面积的整体大幅衰退。因此说白酒处于全行业全面冬天不能成立，白酒处于部分优势企业的春天，劣势企业的冬天，春天和冬天同时存在，冬天和春天都不是整体性。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第二部分：李秋喜的春天论的理论依据 凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第六、理论证据一：白酒高中低端的经营规律和产业矛盾不同，差异极大第六、理论证据一：白酒高中低端的经营规律和产业矛盾不同，差异极大 • 从“中风”类比白酒调整的深层原因是：中低端产业集中度过低，质量性价比低，食用酒精问题，需要淘汰一半的产能，一半的厂家。高端价格过高脱离大众购买力，需要降价与大众购买力一致。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

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高端面临的问题是纯外部的需求减少，几乎没有严重的内部矛盾，只要降价就可以解决，目前价格腰斩后，高端酒已经完全摆脱行业调整，正在缓慢复苏。中低端需求减少、被高端挤压，内部企业家数过多，产业集中度低，产能过剩，质量差，中低端目前正处于淘汰式竞争中，局势变化尚难预料。高端面临的问题是纯外部的需求减少，几乎没有严重的内部矛盾，只要降价就可以解决，目前价格腰斩后，高端酒已经完全摆脱行业调整，正在缓慢复苏。中低端需求减少、被高端挤压，内部企业家数过多，产业集中度低，产能过剩，质量差，中低端目前正处于淘汰式竞争中，局势变化尚难预料。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第七、白酒的高中低端需求特征和经营规律本身有较大差异。第七、白酒的高中低端需求特征和经营规律本身有较大差异。 • 白酒行业不是一个受统一规律支配的行业，各档次经营规律差异极大。目前高端白酒已经通过降价走出困境，进入缓慢复苏的春天，而中低端白酒则正处于淘汰式的激烈竞争之中。中低端目前处于冬天。 • 立足本质看真正的问题在中低端，从产业界到投资界都把高端视为危机重灾区，把低端视为蓝海，犯了靠本能决策的错误。 • 清华大学会招不上生吗？清华大家应该放弃培养高尖人才，大力办职业技术学校？凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

第八、理论证据二： • 白酒是漫长型产业，其需求特征如下：凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

待定问题：白酒行业进入A.B.C 那种情况还需要观察？凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

10000多家酒厂，1000多家规模以下酒厂极低CR值。5000亿左右的市场规模有2000-2500亿的由中小企业占据的碎片市场将成为大型龙头企业的新奶酪。10000多家酒厂，1000多家规模以下酒厂极低CR值。5000亿左右的市场规模有2000-2500亿的由中小企业占据的碎片市场将成为大型龙头企业的新奶酪。 • 在逻辑上一个产业没有进入寡头化阶段就从自由竞争阶段整体进入衰退期，全行业长期全面衰退，这是不符合产业经济学原理的，也是很少见的。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

在行业从成长期进入成熟期，挤压或兼并式成长企业，成长率和成长力度并不低。在行业从成长期进入成熟期，挤压或兼并式成长企业，成长率和成长力度并不低。 • 结论：得由齐涨并成此消彼长，由整体上的美好生活，变成几家欢乐几家愁，且龙头欢乐，弱小企业愁，弱小企业退出的过程形成了大企业挤压成长的过程。行业内的企业由鸡犬升天的一致性成长进入此消彼长，行业大兼并产业大集中开始。龙头企业有无比巨大的挤压兼并式成长机会。 • 大龙头企业的春天，弱小企业的冬天。凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

感谢欣赏，下期再见。 凌通价值沙龙凌通价值网www.ltjztz.com

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