IPO на ММВБ: ближе, проще, дешевле

1. IPO на ММВБ:ближе, проще, дешевле Начальник Информационно-аналитического управления ММВБ В. В. Алферов

2. IPO на западных биржах – ничего необычного • Объем IPO на зарубежных биржахв 2004 г. составил 133 млрд. долл. (в 4 раза больше 2003 г.) • Доля инвестиций в основной капитал от выпуска акций • Англосаксонские страны – 15-20% • Континентальная Европа – 5-10% • Российские компании обладают положительным опытом первичного размещения ADR на зарубежных биржах: • ВБД привлек более 200 млн. $ (февраль 2002 г.) • МТС – более 300 млн. $ (июнь 2000 г.) • Вымпелком – более 300 млн. $ (ноябрь 1996 г., июль 2000 г.) • Мечел – около 300 млн. $ (окт 2004 г.) • АФКСистема – более 1,5 млрд. $ (февраль 2005 г.)

3. В странах с устойчивым экономическим ростом на биржах привлекается более 2% ВНД в акционерный капитал По данным за 2003 г.

4. Популярность IPO на российском рынке растет • Суммарный объем IPO в России составил • в 2004 г. – 328,3 млн. долл. • в 2003 г. – 14,4 млн. долл. • в 2002 г. – 13,3 млн. долл. • В 2004 году на российских биржах состоялось IPO четырех российских компаний: Концерн «Иркут»; ОАО «Седьмой Континент»; ОАО «Открытые инвестиции», Концерн «Калина» • В перспективе объемы IPO возрастут • около десятка российских компаний планируют первичное размещение акций на российском рынке • ряд молодых российских компаний вышли на тот уровень, когда необходимо привлечение долгосрочного капитала

5. Потенциальный круг эмитентов на рынке IPO • О планах IPO за прошедшие 2,5 года заявила 41 компания, из них 6 компаний планируют размещение на российском рынке, 9 – на Западе, остальные – не определились с площадкой • На 2005 г. запланировали размещение 16 компаний, на 2006 г. – 8 компаний, на 2007 г. – 3 компании, на 2008 год – 1 компания, остальные – не определились со сроком • До 10% акций на бирже планирует разместить 1 компания, до 22% - 4 компании, до 25% - 5 компаний, до 30% - 2 компании, до 40% - 2 компании • В основном акции компаний, планирующих IPO, принадлежат менеджменту или западным компаниям

6. Высокие издержки и существенные системные риски: Искусственно завышенный срок между регистрацией эмиссии и началом торгов (до 1-1,5 месяцев) Отсутствие надежной защиты прав собственности Налог на операции с ценными бумагами (13% - НДФЛ, 20% - НП) Отсутствие права андеррайтера выкупить эмиссию у эмитента при проведении IPO Угроза неоправданно низкой цены размещения вследствие: Низкой ликвидности рынка Отсутствия прецедента со стороны предприятий данной отрасли Собственник отказывается от IPO вследствие: Не готовности разделить ни с кем ответственность за будущее компании Опасения недружественного поглощения Невозможности раскрыть информацию о финансовых потоках Управляющий директор настороженно относится к проведению IPO по причине: Опасения смены менеджерской команды новыми акционерами Угрозы возникновения напряженности в трудовом коллективе Отсутствия необходимого опыта и кадров для обеспечения IPO Причины, препятствующие развитию рынка IPO Объективные причины Субъективные причины

7. IPO обеспечивает: Привлечение капитала для дальнейшего развития Заметное повышение финансовой репутации и возможность размещения облигационных займов на существенно более выгодных условиях Усиление лоббистского потенциала, за счет включения в состав акционеров влиятельных финансовых институтов Получение эффективного инструмента оценки текущей рыночной стоимости компании Возможность использования акций как залога при привлечении кредитов Повышение престижа при работе с партнерами и контрагентами, в т.ч. и иностранными компаниями Получение выгодного механизма для операций слияния/поглощения Вы вправе отказаться от IPO по объективным или субъективным причинам, НО при этом Вы закроете своей компании перспективный путь развития IPO: потенциальные плюсы

8. Плюсы и минусы биржевого и внебиржевого IPO

9. Почему IPO лучше делать в России? • Издержки на проведение IPO в России ниже, чем за рубежом • Лучшая известность среди отечественных инвесторов; • Невысокие издержки на процедуру листинга: • Включение в Котировальный лист: до 2 тыс. долл. • Проведение экспертизы ценной бумаги: до 3 тыс. долл. • Поддержание ценной бумаги: до 500 долл. в год

10. Проведение IPO: задача для всей компании Акционеры • Выработка параметров IPO (объемы, минимальные цены, сроки выхода на рынок) • Контакт с миноритарными акционерами, улаживание конфликтов • Поиск и взаимодействие с финансовыми посредниками успешное IPO Менеджмент Трудовой коллектив • Активная позиция по обсуждению стратегии и перспектив развития • Этическое содействие IPO • Участие в PR-акциях и маркетинговых кампаниях • Обеспечение раскрытия информации по финансовым и производственным вопросам • Формирование положительного имиджа компании • Разработка стратегии использования привлеченных средств

11. Проблемы информационной открытости: что хочет знать инвестор? Формальные требования законодательства Общие сведения об эмитенте Финансовое положение Данные о предыдущих размещениях Сведения, прямо не указанные в законодательстве,но значимые для инвестора Базовые ценности, миссия, цели и задачи компании Перспективные проекты компании - долгосрочная стратегия развития Квалификация персонала, взаимоотношения в коллективе Процесс управления и принятия решений: сотрудничество акционеров и менеджеров Оценка положения на рынке, мнения независимых экспертов Активность компании в информационной среде (публикации, реклама, маркетинг)

12. Рост информационной прозрачности компаний стимулирует развитие фондового рынка

13. ММВБ предлагает компаниям услуги по развитию Investor Relations • Проведение совместно с эмитентами и андеррайтерами презентационных мероприятий • Организация или помощь в организации конференций и семинаров с участниками финансового рынка • Размещение информации о компании на интернет-сайте ММВБ: • Раздел «Предприятия и инвестиции» – новости компаний, существенные факты, информация о компаниях, «Анкета компании» • Раздел «Аналитика» – информация для эмитентов и инвесторов по результатам торгов на рынках ММВБ (основные факторы и тенденции; ежедневно, еженедельно, ежемесячно) • Размещение информации о компании в журнале «Биржевое обозрение» - аналитическом издании по финансовым рынкам

14. Инфраструктура ФБ ММВБ готова к проведению IPO • На фондовом рынке ММВБ прошли публичные размещения четырех российских компаний: • «РосБизнесКонсалтинг» –13,3 млн. долл. (апрель 2002 г.) • «Аптечная сеть 36,6» –14,4 млн. долл. (февраль 2003 г.) • «Иркут» – 127 млн. долл. (март 2004 г.) • «Калина» –25,4 млн. долл. (апрель 2004 г.) • Технически реализованы варианты IPO, предусматривающие: • аукцион по установлению единой цены размещения, • размещение по ценам, не ниже определяемой эмитентом • НДЦ предоставляет услуги по ведению эмиссионных счетов, взаимодействию с регистратором, ведению счетов держателей • РП ММВБ оказывает услуги по резервированию средств инвесторов, участвующих в IPO

15. Новые требования листинга на ФБ ММВБ

16. ФБ ММВБпредлагает индивидуальный подход

17. Развитие сектора IPO: модернизация законодательства

18. Финансовый рынок готов к IPO • За три года рыночная стоимость корпоративных облигаций выросла в 6,8 раза, достаточно часто размещаются крупные займы • Повышается ликвидность российского финансового рынка: объем средств коммерческих организаций на корсчетах в ЦБ РФ вырос за 2004 год в 2,4 раза до 684 млрд. руб. • Объем средств в пенсионной системе составил около 5,8 млрд. долл. Негосударственные управляющие компании могут до 45% пенсионных накоплений инвестировать в акции ОАО • Инфраструктура ММВБ готова к проведению IPO

19. Контакты • Адрес: • 125009, Москва, Б. Кисловский пер., 13 • Телефон: • (095) 234-48-11 • Факс: • (095) 705-96-22 • E-mail: • info@micex.com • Интернет-сервер: • www.micex.ru