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第十章 證券投資組合

第十章 證券投資組合. 第一節 證券投資組合之報酬率 第二節 證券投資組合之風險 第三節 效率投資組合 第四節 證券投資組合之應用. 第一節 證券投資組合之報酬率. 第二節 證券投資組合之風險. 1. 證券投資組合範例. 表 10.1 A 、 B 、 C 證券之報酬率. (1) 證券組合 AB. 圖 10-1(A) A 與 B 證券之報酬率. ◎ 證券組合 AB 的報酬率為證券 A 與證券 B 之平均。. 圖 10-1(B) AB 證券投資組合之報酬率. (2) 證券組合 AC. 圖 10-2(A) A 與 C 證券之報酬率.

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第十章 證券投資組合

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Presentation Transcript

  1. 第十章證券投資組合

  2. 第一節證券投資組合之報酬率第二節 證券投資組合之風險第三節 效率投資組合第四節 證券投資組合之應用

  3. 第一節證券投資組合之報酬率

  4. 第二節 證券投資組合之風險 1. 證券投資組合範例 表10.1 A、B、C證券之報酬率

  5. (1) 證券組合AB 圖 10-1(A) A與 B證券之報酬率

  6. ◎證券組合AB的報酬率為證券A與證券B之平均。◎證券組合AB的報酬率為證券A與證券B之平均。 圖 10-1(B) AB證券投資組合之報酬率

  7. (2) 證券組合AC 圖 10-2(A) A與 C證券之報酬率

  8. ◎證券組合AC的報酬率固定為2.5%，呈一條線，標◎證券組合AC的報酬率固定為2.5%，呈一條線，標 準差為0。 圖 10-2(B) AC證券投資組合之報酬率

  9. 2. 證券的相關性 表10.2 A、B證券組合之報酬率

  10. ◎A、B兩種證券的相關係數為1： 圖 10-3 A、B證券組合之報酬率與風險

  11. 表10.3 A、C證券組合之報酬率

  12. ◎A、C兩種證券比重不同時的報酬率及其風險狀況：◎A、C兩種證券比重不同時的報酬率及其風險狀況： 圖 10-4 A、C證券組合之報酬率與風險

  13. 3. 證券組合變異數

  14. ◎ 當證券的相關係數愈低，可分散風險的能力就愈高： 圖 10-5 兩種證券之相關係數與風險

  15. 4. 證券數目及風險 圖 10-6 投資組合之證券數目與風險 ◎陰影區域為「系統性風險(Systematic Risk)」。 ◎ 因證券數目增加所降低的風險為「非系統性風險 (Unsystematic Risk)」

  16. 1. 效率組合 第三節效率投資組合 圖 10-7 效率組合

  17. ◎比較圖10-7 中的投資組合如下： A 與C：兩者的期望報酬率相同(10%)，但A 的標準差 (4%) 小於C 的標準差(8%)，表示A 比C 要有 效率。 B 與C：兩者的標準差相同(8%)，但B 的期望報酬率 (18%) 大於C 的期望報酬率(10%)，表示B 要 比C 更有效率。 C 與D：兩者的標準差相同(8%)，但C 的期望報酬率(10%) 大於D (4%)，表示C 要比D 更有效率；由於B 優 於C，因此B 要比D 更有效率。 ◎弧線就是「效率前緣(Efficient Frontier)」

  18. 2. 效率組合之選擇 圖 10-8 投資人對效率組合的選擇

  19. 3. 資本市場線 圖 10-9 無風險利率與效率組合 ◎N 點比L 點有效率

  20. 圖 10-10 無風險利率與效率組合 ◎：資本市場線(Capital Market Line)， 斜率： ◎M 點為「資本市場線(CML)」與「效率前緣」的切點， 為「市場投資組合(Market Portfolio)」。

  21. 第四節 證券投資組合之應用 表10.4 證券投資組合的報酬率及標準差

  22. ◎以A、B、C、D其中的三種股票作為證券組合(共有4 種組合)： 圖 10-11 證券組合的報酬率及標準差 ◎比較證券組合BCD (p = 2.32%，p = 4.54%) 及ABD (p = 2.19%，p = 5.70%) ABD不屬於效率組合。

  23. 圖 10-12 開發中國家股市的報酬率及標準差 (1986 年7 月至1991 年6 月)

  24. 圖10-13 單一市場與國際市場之效率組合 ◎同時投資於國際市場，可供選擇的證券數目愈多，證券 之間的關聯性愈低，更能夠降低風險：

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