إعداد الطلاب محمد تيسير عبد المحسن الجاسر ريان مرسي فواز نجم الدين نياف الشريف

1. 

2. إعداد الطلاب • محمد تيسير • عبد المحسن الجاسر • ريان مرسي • فواز نجم الدين • نياف الشريف • عبد الرحمن العكوز إشراف الدكتور إحسان صالح المعتاز

3.  • الحمد لله الواحد الأحد الفرد الصمد الذي لم يلد ولم يولد والصلاة والسلام على خير من قرأ القرآن وركع وسجد وأصحابه ومن تبعهم إلى الأبد. فقرات العرض ( الوحدة التاسعة ) :- 1- الهيكل الزمني للتدفقات النقدية ومفهوم القيمة الحالية . 2- كيفية حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية . 3- مفهوم تكلفة رأس المال . 4- التكلفة الاسمية لرأس مال الأسهم العادية . 5- التكلفة الناتجة من بيع الأصول .

4. ((الهيكل الزمني للتدفقات النقدية ومفهوم القيمة الحالية (( • القيمة الحالية لصافي التدفقات النقدية الداخلة : • إن الإنفاق الاستثماري والعائد من هذا الإنفاق لا يتحققان في تاريخ واحد وإنما نجد أن الإنفاق الاستثماري عادة ما يتركز في فترة معينة بينما يتحقق العائد في تواريخ مختلفة خلال فترة العمر الاقتصادي للمشروع . • فقد يتطلب المشروع الاستثماري مثلاً حدوث إنفاق مبدئي قدره 10000 ريال الآن في نظير الحصول على عائد قدره : 2000 ريال في السنة الأولى و 5000 ريال في السنة الثانية و 6000 ريال في السنة الثالثة وهي نهاية العمر الاقتصادي للمشروع .

5. هذا ويترتب على اختلاف تواريخ تحقق التدفقات النقدية المختلفة مشكلة تحديد كل من مبلغي إيرادات وتكاليف المشروع لكي يمكن مقارنتها ببعض لتحديد ربحية المشروع. • فمن غير المعقول تجميع إيرادات المشروع في المثال السابق في رقم واحد دون إعطاء أي اعتبار لتواريخ تحقق هذه الإيرادات . • وهذا يعني تجاهل تكلفة الفرصة البديلة وتجاهل القيمة الزمنية للنقود .

6. ((كيفية حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية(( • ج = ح (1 + ع) "- ن • ج = جملة التدفق النقدي ح = قيمة التدفق النقدي الحالي • ع = معدل الفائدة على الاموال المستثمرة ن = السنوات • مـــثــــال • بفرض أن هناك مشروعا استثماريا يتوقع أن يكلف مبلغ 10,000 ريال الآن على أن يعطي صافي تدفقات نقدية لمدة 4سنوات بالشكل التالي : • 3000 ريال عن العام الأول 4000 ريال عن العام الثاني • 4000 ريال عن العام الثالث 3000 ريال عن العام الرابع • وتعطي عائدا بمعدل 10% سنويا • الـــحــــــل • 3000+(1+10,)-1 + 4000 (1 + 10,)-2 + 4000 (1+10,)-3 + 3000+(1+10,)-4 • 3000×909, +4000× 826, +4000×751, + 3000×683, = 11084

7. ((مفهوم تكلفة رأس المال)) • إن خصم التدفقات النقدية المنتشرة على عدة فترات من العمر الاقتصادي للمشروع لإيجاد قيمتها الحالية يتطلب استخدام معدل خصم معين . وهنا يثار سؤال هام حول تحديد المعدل الذي يستخدم في خصم التدفقات النقدية, والواقع أن معظم الآراء تتفق على أن المعدل الذي يستخدم في خصم التدفقات النقدية هو تكلفة رأس المال. • وتنقسم الآراء التي ذكرت بخصوص حساب تكلفة رأس المال إلى قسمين: 1- أن تكلفة رأس المال تتمثل في المتوسط المرجح للتكلفة الصريحة (الإسمية) لكل مصدر من مصادر التمويل. 2- أن تكلفة رأس المال تتمثل في المتوسط المرجح للتكلفة الضمنية لكل مصدر من مصادر التمويل .

8. التكاليف الاسمية لرأس المال: • تحصل المنشأة على الأموال اللازمة لها لمزاولة النشاط من عدة مصادر وكل مصدر من هذه المصادر يوفر للمنشأة الأموال اللازمة لها نظير تكلفة اسمية معينة ، وعلى ذلك فإن التكلفة الاسمية للأموال التي تستثمرها المنشأة تتكون من المتوسط المرجح للتكاليف الإسمية لمختلف مصادر التمويل التي حصلت المنشأة منها على هذه الأموال.

9. ((التكلفة الاسمية لرأس مال الأسهم العادية)) • يعتبر رأسمال الأسهم العادية المصدر الرئيسي لاستثمارات المنشأة طويلة الأجل . • تكلفة الأرباح المحتجزة: • تمثل الأرباح المحتجزة مصدراً هاماً من مصادر تمويل النشاط الاسثماري للمنشأة ، ومن أمثلتها : • الاحتياطيات . • الأرباح غير الموزعة . • ولقد أثار تحديد تكلفة الأموال المتوفرة من هذا المصدر ( الأرباح المحتجزة ) جدلاً كثيراً ، ويمكن تبويب هذه الآراء إلى مجموعتين: • أولاً: ترى عدم حساب التكلفة بالأموال المتوفرة من هذا المصدر . • ثانياً: ترى ضرورة حساب تكلفة للأموال المتوفرة من هذا المصدر .

10. ((التكلفة الناتجة من بيع الأصول)) • - تكلفة الأموال الناتجة من بيع الأصول:- • قد تلجأ المنشأة في سبيل الحصول على بعض الأموال اللازمة لتمويل المشروع الاستثماري إلى بيع الأصول المملوكة لها حالياً. وهنا يتطلب تحديد تكلفة الأموال المتوفرة من هذا المصدر ، ضرورة تحديد التدفق النقدي الداخل للمنشأة من بيع الأصول وهو يتمثل في صافي القيمة البيعية المحصلة من بيع الأصول. وكذلك يتم تحديد صافي قيمة التدفقات النقدية التي حرصت المنشأة من تحقيقها مستقبلاً.

11. اللهم إني أسألك الثبات في الأمر والعزيمة على الرشد وأسألك حسن عبادتك وشكر نعمتك وأسألك قلبا سليما ولسانا صادقا وأسألك من خير ما تعلم وأعوذ بك من شر ما تعلم وأنت علام الغيوب