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과거 평균 대비 은행업종 주가 저평가

KOSPI(. 좌. ). (. 배. ). 2,500. 2.5. 시중은행평균. (. 우. ). 2,000. 2.0. 1,500. 1.5. 1,000. 1.0. 500. 0.5. 0. 0.0. 03.01. 04.01. 05.01. 06.01. 07.01. 08.01. 09.01. 10.01. 11.01. 12.01. 과거 평균 대비 은행업종 주가 저평가. 전기전자. 75.4. 39.2. 운수장비. 30.3. 화학. 29.6. 음식료. -. 15.2. 의약품.

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과거 평균 대비 은행업종 주가 저평가

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Presentation Transcript

  1. KOSPI( 좌 ) ( 배 ) 2,500 2.5 시중은행평균 ( 우 ) 2,000 2.0 1,500 1.5 1,000 1.0 500 0.5 0 0.0 03.01 04.01 05.01 06.01 07.01 08.01 09.01 10.01 11.01 12.01 과거 평균 대비 은행업종 주가 저평가

  2. 전기전자 75.4 39.2 운수장비 30.3 화학 29.6 음식료 - 15.2 의약품 - 20.0 유통업 - 24.1 전기가스 - 23.1 철강금속 - 34.2 보험업 - 51.9 기계 2007 년 12 월말 대비 - 59.0 은행 상대수익률 - 63.5 건설업 - 63.6 증권 (%) -100 -50 0 50 100 은행업종, MB정부 이후 부진한 수익률

  3. 수수료수익 ( 좌 ) ( 조원 ) (%) 수수료수익 / 수정영업수익 ( 우 ) 10 25.0 21.0 20.9 8 20.5 20.5 22.2 20.0 18.5 6 4 15.0 2 7.1 7.6 7.8 8.1 9.1 8.2 0 10.0 FY07 FY08 FY09 FY10 FY11 FY12 정부 규제로 수수료 수익 감소

  4. (%) (%) 7 8 . 3.00% 한은 기준금리 에서 2.75% 로 인하 5 6 3 4 기준금리 ( 좌 ) 주택담보 ( 우 ) 1 2 07.03 07.09 08.03 08.09 09.03 09.09 10.03 10.09 11.03 11.09 12.03 12.09 기준금리 인하 통해 대출금리 인하

  5. (%) 건설부동산 개인사업자 100 가계 5.3 6.6 80 6.7 11.2 16.9 19.4 16.4 60 10.7 10.3 14.8 5.1 5.2 40 18.5 19.6 56.9 56.1 51.8 45.5 20 44.3 24.2 19.4 0 기업 BS 외환 하나 우리 신한 KB 가계, 건설 비중 낮은 은행 선호

  6. 기업 80.6 부산 71.8 대구 70.0 우리 55.7 4Q11 외환 54.5 신한 52.7 하나 48.2 국민 43.9 0 20 40 60 80 100 (%) 은행, 제조업 비중

  7. (X) 8 개 대형증권사 FPBR/ 코스피 3.0 2,500 2,000 2.0 1,500 1,000 1.0 500 8 개사 FPBR( 좌 ) 6 대시중은행 FPBR( 좌 ) 코스피 ( 우 ) 0.0 0 05.02 06.08 08.02 09.08 11.02 12.08 역사적 저점 수준에 있는 증권주

  8. (%) 300 문민정부 국민의정부 참여정부 200 현 정부 100 0 -100 정부별 임기기간 내 증권업종 상대수익률

  9. 부동산 정책 산업정책 자산가격 부양 중심 → 주거복지 중심 대기업 지원 → 중소기업 지원 중심 거주의 형태변화 ( 자가 → 전 · 월세 ) 중소 . 중견기업 성장률 · 수익성 ↑ 위험자산 신규 투자 중형주 , KOSDAQ 중소기업 구조 변화 패턴 변화 시장 호전 투자 ↑ 중소기업 자산 운용사 위험금융자산 자금수요 ↑ 수익률 ↑ 수요 ↑ 자산관리 주식유통 자산관리 주식유통 IB 시장 ↑ IB 시장 ↑ 시장 ↑ 시장 ↑ 시장 수요 ↑ 시장 ↑ 증권사의 상품 공급 측면 증권사 서비스 수요 측면 부동산정책 변화가 증권산업에 미치는 영향

  10. 부동산 정책 산업정책 자산가격 부양 중심 → 주거복지 중심 대기업 지원 → 중소기업 지원 중심 거주의 형태변화 ( 자가 → 전 · 월세 ) 중소 . 중견기업 성장률 · 수익성 ↑ 위험자산 신규 투자 중형주 , KOSDAQ 중소기업 구조 변화 패턴 변화 시장 호전 투자 ↑ 중소기업 자산 운용사 위험금융자산 자금수요 ↑ 수익률 ↑ 수요 ↑ 자산관리 주식유통 자산관리 주식유통 IB 시장 ↑ IB 시장 ↑ 시장 ↑ 시장 ↑ 시장 수요 ↑ 시장 ↑ 증권사의 상품 공급 측면 증권사 서비스 수요 측면 산업정책 변화가 증권산업에 미치는 영향

  11. 대기업 자본조달 ( 좌 ) (%) ( 조원 ) 중소기업 자본조달 ( 좌 ) 200 70 전체조달 내 중기비중 ( 우 ) 150 50 100 30 50 10 0 -50 -10 2001 2003 2005 2007 2009 2011 대기업의 자금 독식 현상

  12. 대기업 자본조달 ( 좌 ) (%) ( 조원 ) 중소기업 자본조달 ( 좌 ) 200 70 전체조달 내 중기비중 ( 우 ) 150 50 100 30 50 10 0 -50 -10 2001 2003 2005 2007 2009 2011 대기업의 자금 독식 현상

  13. 대기업 자본조달 ( 좌 ) (%) ( 조원 ) 중소기업 자본조달 ( 좌 ) 200 70 전체조달 내 중기비중 ( 우 ) 150 50 100 30 50 10 0 -50 -10 2001 2003 2005 2007 2009 2011 대기업의 자금 독식 현상

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