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A 公司股权转让案例分析

公司财务第七小组案例汇报. A 公司股权转让案例分析. 小组成员： 刘徐胜，张霁川，江国豪，励蒂，徐彗星， 罗雯，蒋春红. CONTENTS 目录. 目 录. 背景介绍. Ⅰ. 财务分析. Ⅱ. CONTENTS 目录. 战略思考. Ⅲ. 胜总裁的沉思. Ⅳ. 后续作法与比较. Ⅴ. 过渡页. 1. 背景介绍. A 公司介绍. 过渡页. A 公司 集团旗下全资子公司 A 公司，成立初期主营传统电气成套设备. 1. 背景介绍. A2 产品线 公司成立初期即成立的业务线 主 营传统电器成套设备 盈利情况连年亏损.

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A 公司股权转让案例分析

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Presentation Transcript

  1. 公司财务第七小组案例汇报 A公司股权转让案例分析 小组成员： 刘徐胜，张霁川，江国豪，励蒂，徐彗星， 罗雯，蒋春红

  2. CONTENTS 目录 目 录 背景介绍 Ⅰ. 财务分析 Ⅱ. CONTENTS 目录 战略思考 Ⅲ. 胜总裁的沉思 Ⅳ. 后续作法与比较 Ⅴ.

  3. 过渡页 1.背景介绍

  4. A公司介绍 过渡页 A公司 集团旗下全资子公司A公司，成立初期主营传统电气成套设备 1.背景介绍 • A2产品线 • 公司成立初期即成立的业务线 • 主营传统电器成套设备 • 盈利情况连年亏损 • A1产品线 • 新成立的业务线 • 主营新型电力自动化设备 • 盈利情况稳步增长

  5. A公司2009年资产负债表（简易） 过渡页 08年末 09年末 08年末 09年末 净资产收益率 资产负债率 45.18% 44.66% 7.14% 5.97% 450K 316K

  6. A公司2009年损益表 销售下降 1.6% 净利润下降 14.7%

  7. A公司08-09年损益分析 2008年度 2009年度 毛利率：21.89% 营业费用率：9.68% 管理费用率：9.53% 净利润率：2.09% 毛利率：21.91% 营业费用率：9.90% 管理费用率：9.50% 净利润率：1.82%

  8. A公司业务拆分损益 A公司业务拆分损益分析 销售增长率 3.47% 销售增长率 -4.51% A1产品线 A2产品线

  9. 过渡页 2.财务分析

  10. 杜邦分析法 盈利能力分析 效率类分析 安全性分析 财务分析方法

  11. 杜邦分析法 净资产收益率的下降主要由总资产收益率下降引起 总资产收益率下降，主要由于销售净利率下降引起，另外资产周转率也恶化

  12. 盈利能力分析 公司整体盈利分析 • 整体净利润率下降，主要由于收入下降和营业费用率上升引起

  13. 盈利能力分析 A1业务 A2业务 • A1业务盈A1业务盈利能力还在提升，A2业务盈利能力在下降，而且下降速度超过了A1的上升速度

  14. 安全性分析 2009年度 45.18% 44.66% 2008年度 11.2 1.97% 9.27 1.94% 1.82% 1.81% 1.53% 1.49% 速动比率 资产负债率 权益乘数 流动比率 利息倍数 • 整体安全性较好，但是利息倍数有所下降

  15. 效率类分析 • 效率方面，总资产周转天数增加了6.59天，恶化； • 应收的周转天数恶化，增加了0.6天，但是存货和应付周转天数有所改善

  16. 过渡页 3.战略思考

  17. 战略思考 过渡页 公司处于完全竞争行业，这几年收入增长不力，净资产收益率偏低。 外部环境 新产品线A1有技术特点，但是考虑到公司在电力设备方面的渠道资源有限，未来很难有大的发展。 3.战略思考 内部因素 为了集中资源抓好主业，决定放弃者A公司业务，进行转让或者引进拥有营销渠道资源的合作者。 结论

  18. 过渡页 胜总裁的沉思

  19. 过渡页

  20. 过渡页 A公司收益384万,净资产6432万； 以10倍市盈率计算 最多也只能以3,840万出售 以净资产计算 最多也只能以6,000出售 Any Other Possibilities?

  21. 过渡页 胜总裁想了几天 结果还是想不出来 BUT.....

  22. 过渡页 某一天 家庭日

  23. 过渡页

  24. 过渡页 3.战略思考

  25. 过渡页 3.战略思考

  26. 过渡页 胜总裁想... 或许将公司分拆 会有更多利益

  27. 过渡页 “分猪肉理论”

  28. 过渡页 现况→分拆业务A1,A2

  29. 过渡页 作法：成立B公司 分拆业务 A公司投资2000万元成立新公司B： A公司将A1业务注入公司B，将对应的存货变卖转到B公司约800万，转让固定资产净值600万，B公司保留流动资金600万元。 原A公司 剩余净资产4432万元（=6432-2000）。

  30. 过渡页 经过一年的努力...

  31. 过渡页 成果： 1.2010年新成立的B公司运营1年，净利润约 600万，净资产2600万元 2.原A公司A1业务不再进行开拓，维持作为融 资平台运作，为集团提供资金,2010年约 亏损240万元； 期末剩余净资产=4432-240=4192万

  32. 过渡页 比較： 1.B公司收益600万,最终以9倍市盈率成交, 5,400万价值 2.A公司剩余部分仍维持净资产4,192万，虽仍亏损, 但烂船还有三寸钉,如按净资产计约 3,800万价值

  33. 过渡页 比較： 分拆后 5,400万+3,800万 =9,200万 分拆前 市盈率法 3,840万 或 净资产法 6,000万 >

  34. Thank You !

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