项目评估

1. 项目评估 • 主讲：管理学院 刘伟萍 • 面谈地点：南4-216，周五下午 • 预约电话：13207658668 • 个人网址：wpliu@cauc.edu.cn

2. 课程性质： 项目评估是一门实用性很强的专业课程，它以投资项目为研究对象，着重从经济、技术的可行性方面进行评估和分析，为项目决策提供依据。

3. 学习重点： 明确投资项目评估的基本理论；掌握投资项目经济效果评估方法；掌握市场调查和市场预测的基本原理和方法；能进行财务基础数据的测算；能熟练进行投资项目的风险评估。

4. 学习要求： • 重视基本理论和基本方法，能理论联系实际 • 将课堂学习和课后练习结合起来，巩固所学 知识点 • 通过案件的剖析，掌握投资项目的评估投资

5. 学习教材： • 吴大军、王立国《项目评估》，东北财经大学出版社 • 彼得.罗西《项目评估：方法与技术》，邱泽奇翻译，华夏出版社

6. 教学方式 Teaching Learning by yourselves Discussing Exercises

7. 1 绪论 2 现金流量和资金时间价值 3 投资项目经济效果评估方法 4 投资项目建设必要性评估 5 投资项目建设条件与技术分析 6 投资项目资金评估 7 投资项目财务效益评估 8 项目国民经济效益评估 9 投资项目风险评估 10 投资项目社会评估 11 价值工程 12 投资项目的后评估

8. 第一章 绪论 项目评估是一门实用性很强的学科，它主要针对拟建项目从技术性、经济性和社会性等不同的方面进行分析和评估，为项目决策提供理论和方法论基础。学习本章明确项目评估的概念、原则及其与可行性研究的关系。

9. 1.1 投资与投资项目 1.1.1投资的本质、作用及其特征 1）投资的本质 经济主体（包括法人和自然人）为获取未来收益而于现在投入生产要素，以形成资产的一种经济活动。 2）投资的作用 （1）宏观角度：短期和长期 • Y=C+I+G+NX • Y=F（K，L）

10. (2)从微观的角度: 增强投资者的经济实力; 中国东方航空集团公司是中国三大国有大型骨干航空企业集团之一，于2002年在原东方航空集团的基础上，兼并中国西北航空公司，联合云南航空公司重组而成。多元化拓展是集团战略重要的一环，航空进出口、金融服务、航空食品、旅游票务、房产物业、通用航空、机械制造、广告传媒等辅业板块已经初步建立，多元化拓展已形成全新格局。 提高投资者不断创新的能力; 增加投资者的市场竞争能力;

11. 集中除冰系统移动式大流量供液系统现场 “飞机集中除冰系统”通过首都机场验收 飞机集中除冰是国际民航机场航 空器除冰的发展趋势，对保证飞 机的飞行安全、提高除冰作业效 率以及减少环境污染方面具有重 要作用。该项目针对首都机场实 际需求，在中国首次对飞机集中 除冰系统进行了深入研究，是对 集中除冰模式的全新探讨，为后 续的飞机除冰过程的集中管理以 及除冰液的再生回用奠定了基础。 该系统技术方案合理，性能可靠， 达到了预期的性能指标，同意通 过验收 。

12. 3）投资的特征 • 收益性 低成本航空公司又称低价航空公司，主要经营客流量大的支线航线，在保证安全的前提下以旧飞机执飞，机型选用波音737或空客A320等小机型，多在二级机场起降，对地面服务要求较低，甚至不用买票，发个牌子就可上机，机上也不提供免费餐点等附加服务。 • 风险性 中国航空业民临着国际上最具成长性的市场，同时国家民航总局对航空企业市场准入的限制为现有企业创造了一个相对轻松的竞争环境。然而，由于民航业供给体制的垄断性和行政性，决定了民航公司的效益在很大程度上受制于政府政策。可以说，政府在企业审批、航线准入、航油供应体制和供应价格、机场起降费率审批等任何一方面的变动，都可能对民航公司造成经营上的巨大困难(当然，顺应市场化改革的政策可能给企业带来福音)，因而政策性风险是中国民航业面临的最大风险。其次，中国航空企业多为国有企业，公司治理效率低，成本控制和财务结构存在制度性缺陷，因而企业经营存在较大的财务风险，这无疑提高了外部投资者进入航空业的壁垒。 • 长期性：天津机场 1.1.2项目及其类型

13. 1）（投资）项目：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。1）（投资）项目：在规定的期限内，为完成一项开发目标而规划的投资、政策、机构以及其他方面的综合体。 投资项目包含的内容： （1）对土建工程和（或）设备及其安装的资本投资； （2）能够提供有关工程设计、技术方案、实施施工及监督、改善经营和维修等方面的服务； （3）拥有一个负责实施各项活动的组织机构，并能协调与有关各方的关系； （4）改善有关的政府政策、如价格、税收、补贴 和成本回收等，使项目经济发展目标保持一致； （5）具有明确的项目目标和具体的实施计划。

14. 2）项目的类型 • 按性质分：基本建设项目（新建、扩建、改建、恢复、迁建-外延扩大）和更新改造项目（内涵扩大） • 按内容分：工业投资项目和非工业投资项目 • 按用途分：生产性项目和非生产性项目 • 按投资主体分：国内投资项目和外商投资项目 • 按规模分：大、中、小型项目等 • 1.2 项目评估的产生和发展 • 1.2.1国外项目评估的产生和发展 • 1.2.2我国项目评估的产生和发展

15. 改革开放以来，我国的投资项目管理不仅内容和方法在不断完善，而且管理体制也发生了根本的改变，主要体现在：改革开放以来，我国的投资项目管理不仅内容和方法在不断完善，而且管理体制也发生了根本的改变，主要体现在： 第一，改革项目投融资方式，形成了投资主体多无化，投资来源多渠道的格局。 第二，建立了投资主体风险约束机制，实行了项目资本制度。 第三，改进了项目审批制度。 第四，划分了中央和地方的投资范围，加强了投资宏观调控。

16. 1.3 项目评估与可行性研究的关系 1.3.1可行性研究的基本概念 • 可行性研究的起源与发展 • 可行性研究是技术经济学普遍应用的基本方法之一。 • 本世纪30年代，美国开发田纳西河流域，首次采用可行性研究方法,取得了满意的效果。 • 1936年美国国会通过了“洪水控制法案”,认为只要效益大于所耗费用,项目是可行的.

17. 60年代,美国“伟大社会”(Great Society)规划中,费用-效益分析法被用于公共卫生、教育、劳动开发、社会福利等项目； • 1965年，美国政府采用了一套成本-效益分析的预算体系，名为“计划方案及预算体系”（PPBS-planning,programming and budgeting system),把预算、方案制定与项目选择联系起来。 • 二次世界大战后得到广泛的发展，成为一门综合科学。

18. 我国50年代引入建设同期研究工作 • 1982年国务院在“关于第六个五年计划的报告”中指出：“所有项目必须严格按照基本程序办事，事前没有可行性研究和技术经济论证，没有做好勘察设计等基本建设前期工作的，一律不列入年度建设计划，更不准仓促开工。” • 1983年2月，国家计委制定并颁布了“建设项目可行性研究的试行管理办法”，指出，在可行性研究阶段，如果项目不合理，可予以否决。 • 1987年9月，国家计委组织编制了《建设项目经济评价方法与参数》，1990年9月颁布并于1993年4月修改再版。

19. 可行性研究(Feasibility Study)是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。 即指在投资决策前通过详细的调查研究，对拟建项目的必要性、可实现性及对经济和社会的有利性等方面所做的全面而系统的综合性研究。

20. 1）可行性研究的阶段划分 包括投资机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。 （1）投资机会研究阶段 投资机会研究（投资鉴定）：从经济、社会、技术及自然状况等大的方面发生的变化挖掘潜在的投资机会。 1、一般机会研究-----（a)地区机会研究 (b)产业机会研究 (c）以资源为基础的机会研究

21. 滨海新区蓝图绘就 塘沽区：一个中心区，四个卫星城

22. 汉沽区：构筑“两区、两城镇”

23. 大港区：建设两个基地一个新城

24. 被纳入滨海新区规划的东丽湖 东丽区：立足滨海新区建设特色城镇 东丽区的战略定位是“立足滨海新区，建设特色城镇，把东丽区建设成为高度开放、人才集聚、经济发达、社会进步、最宜人居的国际型、知识型、生态型津滨新城区”。

25. 津南区：构建“三带五镇一新城”

26. 天津港：打造北方国际航运中心

27. 开发区：建成滨海新区的标志区

28. 保税区：建设高标准的物流中心

29. 2、具体机会研究——设想变为概略的投资建议书2、具体机会研究——设想变为概略的投资建议书 • 初步可行性研究 对项目在市场、技术、环境、选点、效益、资金等方面进行初步分析 • 详细可行性研究：对项目进行全面、系统的分析、论证、计划和规划

30. 可行性研究的工作程序

31. 项目论证的质量、时间和费用 • 研究阶段 投资误差百分比(论证质量） • 机会研究 ±30% • 初步项目论证 ±20% • 详细项目论证 ±10% • 研究的深度与时间、费用成正比。 • 各项投资论证所占的费用大致如下： • 机会研究，占0.2-1.0%。 • 初步项目论证，占0.25-1.5%。 • 项目论证，视项目的大小，从小型项目占1.0-3.0% 到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,不等。

32. 2）可行性研究的内容(具体） • 市场分析 • 投资条件与项目选址 • 技术方案 • 环境保护与劳动安全 • 企业组织和劳动定员 • 项目实施进度安排 • 投资估算与资金筹措 • 财务分析 • 国民经济与社会效益分析 • 结论与建议

33. 各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容：各类投资项目可行性研究的内容及侧重点因行业特点而差异很大，但一般应包括以下内容： 1．投资必要性。 一是要做好投资环境的分析； 二是要做好市场研究； 2．技术可行性。 3．财务可行性。主要从项目及投资者的角度，设计合理财务方案，从企业理财的角度进行资本预算，评价项目的财务盈利能力，进行投资决策，并从融资主体(企业)的角度评价股东投资收益、现金流量计划及债务清偿能力。

34. 4．组织可行性。 5．经济可行性。 6．社会可行性。主要分析项目对社会的影响，包括政治体制、方针政策、经济结构、法律道德、宗教民族、妇女儿童及社会稳定性等。 7．风险因素及对策。 对风险因素进行评价，制定规避风险的对策，为项目全过程的风险管理提供依据。

35. 3）可行性研究的作用 • 为项目投资决策提供依据 • 编制设计任务书的依据 • 向银行申请贷款的依据 • 项目与协作单位签定合同的依据 • 项目采用新技术、新设备的依据 • 为投资企业上市提供依据

36. 项目设想（形成新的项目设想） 项目初选（形成项目概念） 项目评价与总结（后评估） 项目准备（形成具体项目） 项目评估决策（审查与批准前评估） 项目投产与经营（可持续发展评估） 项目实施与监督（中间评估） 图1-1 项目进展周期示意图（1） 1.3.2 项目评估与可行性研究的关系 项目周期是指投资项目从提出设想、立项、决策、开发建设直到竣工投产、收回投资达到预期目标的过程。

37. 从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资前期、投资时期和生产时期从投资的角度对项目周期划分，可分为三个时期：投资前期、投资时期和生产时期 投 资 前 期 生产时期 投 资 时 期 施工阶段 初步可行性研究 可行性研究 机会研究 （项目设想阶段 工程设计阶段 评价报告 谈判和签订 合同阶段 试运转阶段 投资决策 交工验收 生产经营阶段 评价总结阶段 投资筹集活动 实行计划及执行 基建投资支出 图1-2 项目进展周期示意图（2）

38. 1）项目评估与可行性研究的关系 • 均处于项目发展周期的建设前期 • 可行性研究是在项目建议书批准之后，对项目可行是否进行的全面分析论证； • 项目评估是对项目的可行性研究进行审查和分析，进而判断其是否可行； • 工作的内容基本相同 • 基本原理、分析对象、分析依据、分析内容相同 • 最终工作目标及要求相同 • 都是判断项目是否可行，资源得到最佳配置

39. 2）项目评估与可行性研究的区别 • 行为主体不同 • 项目评估——贷款银行或有关部门负责组织委托； • 可行性研究——建设单位（投资者）负责组织委托； • 立足点不同 • 项目评估——站在贷款银行或有关部门的角度； • 可行性研究——站在直接投资者的角度； • 侧重点不同 • 项目评估——侧重于考察项目建设的可能性与借款的偿还能力； • 可行性研究——侧重于项目必要性与技术方面的论证；

40. 所起的作用不同 • 项目评估——银行确定是否贷款的依据； • 可行性研究——投资主题进行投资决策和计划部门审批项目的依据； • 所处的阶段不同 • 可行性研究在先 • 项目评估再后

41. 1.4 项目评估的原则、特点、依据、内容和程序 1.4.1项目评估的定义和原则 定义：投资项目评估是指在可行性研究的基础上，依据国家 有关政策、法规，从项目（或企业）、国民经济和社会的角度 出发，由有关部门对拟建投资项目建设的必要性、建设生产条 件、产品市场需求、工程技术、财务效益、国民经济效益等进 行全面分析论证，并对该项目是否可行提出相应判断的一项技 术经济评价工作。 原则： 1）考虑因素的系统性 2）实施方案的最优性 3）选择指标的统一性 4）选择数据的准确性 5）分析方法的科学性

42. 1.4.2项目评估的特点 • 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主 • 定量分析与定性分析结合，以定量分析为主 • 价值量分析与实物量分析相结合，以价值量分析为主 • 宏观效益分析与微观效益分析相结合，以宏观效益为主 • 全过程效益分析与阶段效益分析相结合，以全过程效益 分析为主 • 预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主

43. 1.4.3项目评估的依据 1)项目建议书及其批准文件； 2)项目可行性研究报告； 3) 报送单位的申请报告及主管部门的初审意见； 4) 有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件； 5）必需的其他文件和资料.

44. 1.4.4项目评估的内容 • 项目与企业概况评估 • 项目建设的必要性评估 • 项目建设规模评估 • 资源、原材料、燃料及公用设施条件评估 • 建厂条件和厂址方案评估 • 工艺、技术和设备方案评估 • 环境保护评估 • 建筑工程标准评估 • 实施进度评估 • 项目组织、劳动定员和人员培训计划评估 • 投资估算和资金筹措 • 项目的财务效益评估 • 国民经济效益评估 • 社会效益评估 • 项目风险评估

45. 1.4.5 投资项目技术经济评估程序 确定评估人员， 组织评估小组 制定评估计划 调查、搜集资料 分析评估 编写评估报告 管理 学 院

46. 优质A酸生产项目评估案例分析 • 天津市科学技术评估 1999.8 第一部分案例简介 一、案例背景 （一）项目评估的必要性和拟解决的主要问题 • 该项目评估属于科技开发贷款项目的立项前评估。它是直接将科研成果转化为生产力的应用性技术开发项目，具有开拓性、启动性，先导性和高风险性的特点。对该贷款项目的必要性、可行性、经济合理性和风险性进行科学、客观、公正的评估，是关系到科技开发贷款项目投资的正确决策乃至项目实施和成败的关键环节之一。 • 银行作为贷款提供方，需要了解项目的基本情况，如技术、市场、预期效益，实施基础条件以及风险等因素，但又难以提供有效的决策依据。为此，该项目评估主要从项目的技术先进性和成熟性，市场前景和竞争能力等方面入手，通过技术、经济预测分析和对项目可行性方案的评价，为银行决策者提供科学可靠的项目前景，以解决决策时所遇到的困难。并为项目委托者（企业）提出对可行性研究的修改意见以及项目实施中可能遇到的风险及风险规避等问题。

47. （二）评价对象及内容 • 该项目评价的对象是对天津市高效产业集团向天津市某商业银行提出的“优质A酸生产”科技开发贷款项目。 评价的主要内容： （1）项目承担单位评估； （2）项目实施基础条件评价、项目技术水平和可靠性评估； （3）项目市场前景评价； （4）项目投资和预期经济评价； （5）项目风险综合评价。 根据这5个方面的评价结果，作出综合评价结论，并提出修改实施方案和建议。 （三）评估结果的使用者 • 该项目评估结果的使用者为天津市某商业银行和天津市高效产业集团。

48. 二、评估过程及结论 （一）评估依据和基本思路 • 评估依据为（1）中国某银行总行制订的《科技开发贷款评估办法》；（2）项目可行性研究报告及有效附件；（3）经审计的企业财务报表和有效附件； • 评估的基本思路是基于项目的风险性评估，主要理由是（1）项目可行性研究报告一般为申报单位自行编写，其各项优势阐述较为明确，但对风险估计往往不足；（2）评估报告的使用者之一——天津某商业银行基于信贷资产的安全性考虑，必须对项目实施过程中各阶段各类风险充分予以关注；（3）申报单位由于各种原因，对项目实施过程中的各类信息难以全面掌握，可能造成风险隐患。为此，在该项目评估中，必须将项目实施单位的基础条件、项目技术、市场以及效益和偿还能力等方面的风险因素贯穿始终。

49. （二）评估实施概要和方法 • 评估方法采用专家辅助决策咨询法，根据设计的评价指标体系，从项目实施基础、市场前景、技术水平、经济社会效果和综合风险等五个方面逐一展开系统分析和定性定量评价，在没有出现单项指标否决的情况下，得出总的综合评价结论。 （三）评估结论（略） 三、评估报告及结论应用 （一）评估报告提交方式 • 评估报告以文本的形式提交天津某商业银行和天津高效产业集团，其主要内容包括：项目概要、项目实施单位评估、项目技术评估、市场评估、经济评估、项目综合风险评估、评估结论及建议以及能证明项目技术水平和成熟性的相关文件、市场销售合同、用户意见、环保证明等一系列附件。 （二）评估报告的应用情况 • 该项目评估报告的主要结论被天津市某商业银行接受，并在落实了有关风险因素后，给予该项目科技开发贷款支持；天津高效集团公司根据评估报告所提出建议正在着手兴建主要原料生产线，以达到降低生产成本，提高产品竞争能力的目的。

50. 第二部分案例分析 一、案例特点 （一）评估委托方、用户、评估对象的特点 • 该项目委托方天津高效产业集团是天津某学院为将其科研成果快速转化而兴建的产业集团，该集团的主要负责人均是以往活跃在教学科研第一线的教师，同时也是该项目的研究开发人员，因此项目实施中的有关技术问题是比较容易解决的，而且，在进行项目评估前，该项目已开始了小规模生产，产品已被用户所接受，并初步形成了营销渠道，并拥有了经营进出口业务的许可证，市场条件较为成熟；该企业的经营业绩良好，资产负债率较低，具有顺利实施该项目的基础条件。 • 该项目评估的用户是天津某商业银行，评估结论将作为能否实施贷款行为的重要参考。该用户对该项目的技术、先进性、成熟性和可靠性了解不多，对项目的市场前景难以充分估计，对各种风险因素不能全面掌握。 • 该项目评估对象是优质A酸规模化生产，其主要特点是该产品比国内现有同类产品的杂质含量低，可用于高档下游产品的生产，目前国际上仅发达国家某几个跨国集团等少数企业能够生产同类高品质产品，该产品的市场定位将主要在国外市场。同时，该项目生产过程中将产生大量的废水，有可能对环境产生不良影响。