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UE les fonds spéculatifs face payer menace, examen de Bradle

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Presentation Transcript
bradley associates
Bradley Associates

UE les fondsspéculatifs face payer menace, examen de Bradley

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Certainsgestionnaires de fonds en Europe pourraientĂȘtreinterceptĂ©es par bordures salarialestricte de façoninattenduelorsquel’UE premiĂšre tentative de rĂ©glementer le hedge fund et l’industrie des capitauxdevienneunerĂ©alitĂ©l’annĂ©eprochaine.

Il est en augmentation d’alarme de l’industriequeprojet de lignesdirectricessur la façon de mettre en Ɠuvre la Loipouvaitvoir restrictions tellesque les reports de prime et le dos de la griffe, qui sont dĂ©jĂ  appliquĂ© dans le secteurbancaire, imposĂ© Ă  un Ă©ventail plus large des grandsfondsqued’abordpensĂ©.

Cesmesures, qui, si appliquĂ© Ă  la lettreseraitrĂ©vision des pratiques de rĂ©munĂ©ration dominants du secteur, sontinclusdansl’Alternative Investment fondsgestionnaires Directive (AIFMD), unelĂ©gislationcommunautaire qui doitĂȘtreappliquĂ©e en juillet 2013.

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Certainesentreprisesd’investissementontĂ©tĂ©techniquementrĂ©gies par des rĂšgles de rĂ©munĂ©rationsemblableslorsqu’ilsontĂ©tĂ©introduits pour les banques, l’an dernier. Cependant les lignesdirectrices UK Ă©pargnĂ©epresquetoutes les entreprisesd’investissement des bordures plus normatives.

Les fondsspĂ©culatifsdevraient la Financial Services Authority, le chien de garde UK, d’appliquer les mĂȘmesprincipes Ă  AIFMD – en leurĂ©pargnant de reporter d’aumoins 40 pour cent de la rĂ©munĂ©ration variable de trois Ă  cinqansou en insĂ©rant des dispositions dos griffe de performance « maĂźtrisĂ©e ».

Maisprojet de lignesdirectrices de l’European Securities et l’autoritĂ© des marchĂ©s (Esma) le mois dernier n’inclusaucunmoyenexplicite pour les autoritĂ©snationales aux catĂ©goriesexemptĂ©es des fonds par les bordures les plus difficiles. Alorsque les exigencessontadaptĂ©es aux entreprisesselon la taille et le risque, l’absenced’une exemption large signifieraitque plus de gestionnairesontĂ©tĂ©touchĂ©s.

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Les bordures sontaussipotentiellementproblĂ©matiques pour le modĂšle « portaientintĂ©rĂȘt » utilisĂ©dans les fondsprivĂ©s.

RÚglementde la rémunérationest un sujettrÚs sensible pour le secteur des fondsspéculatifslibre, qui a longtempsattribué à sesmembres des sommesbiensupérieures à cellestrouvéesailleursdans la finance.

De nombreuxgestionnaires insistent sur le fait que les paiementsparfois les yeux-arrosagesontnĂ©cessaires pour attirer et conserver les meilleurs talents – et ilssoulignentque la majeure partie des fraissontgagnĂ©sseulementsiellesoffrent des rendements pour les investisseurs. Les fondsspĂ©culatifssontgĂ©nĂ©ralement des partenariats qui tirent la plupart de leurs gains en prenantunerĂ©duction de 20 pour cent de tous les bĂ©nĂ©fices de leur commerce.

Joe Seet de Sigma Partnership, unesociétéconsultatifspécialiste de gestionnaires, de fondsdit imposer des rÚgles de report et de récupérationétait « tout à fait déraisonnable ».

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Si les entreprisesontĂ©tĂ©restructurĂ©safin de respecter les lignesdirectrices, M. Seetdit « un problĂšmetrĂšsrĂ©elimpĂŽtexistera » comme UK taxeestexigiblesur la rĂ©munĂ©rationtotale au point le prix – y compris pour la partiediffĂ©rĂ©e. « Il est tout Ă  fait possible quel’impĂŽtdĂ»dĂ©passe la partieinitiale de trĂ©soreriepayĂ©e », dit-il.

Esmaorganiseune consultation sur les lignesdirectrices, maisl’AgenceestlimitĂ©e par le texte de AIFMD. Lorsque le projet de lignesdirectrices a Ă©tĂ©dĂ©voilĂ©, Steven Maijoor, qui prĂ©sidel’Esma, ditqu’elle vise Ă  « assurer l’uniformitĂ© des rĂšgles pour la rĂ©munĂ©rationdans les secteurs financiers ».

Gestionnairede fondspayĂ©s plus haut l’Europel’annĂ©ederniĂšreĂ©tait Alan Howard, le fondateur de Brevan Howard. BrevangĂ©nĂ©rĂ© des fraisexcĂ©dant $1 .5bn en 2011. La part du lion ilestpayĂ©e, directementouindirectement, M. Howard, un rĂ©sident de GenĂšve depuis son dĂ©part de Londres en 2010 pour des raisons fiscales.