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3. EL Sistema de Capitalización Individual En Noviembre de 1980 se publicó el D.L. Nº 3.500 que reformó el Sistema Previsional vigente en el país, estableciendo un nuevo sistema de pensiones de VEJEZ, INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA derivado de la CAPITALIZACION INDIVIDUAL

4. Bases del Sistema Objetivo Fundamental: Asegurar un ingreso estable a los trabajadores que han concluido su vida laborar, procurando que dicho ingreso guarde una relación próxima con aquél percibido durante su vida activa.

5. Las Principales Bases que Respaldan este Sistema son: Capitalización Individual. Administración Privada de los Fondos. Libre Elección de la Administradora. Rol de Estado.

6. Capitalización Individual Cuenta Individual Donde deposita cotizaciones previsionales Las cuales se capitalizan Y ganan rentabilidad

7. Administradora Privada de los Fondos Estas instituciones son Sociedades Anónimas (giro previsional). Estas recaudan las cotizaciones previsionales (se depositan en las cuentas individuales). Adicionalmente contratan un seguro para financiar las pensiones de invalidez y sobrevivencia que generen sus afiliados. Por su gestión las AFP cobran una comisión de cargo de los afiliados (se fijan libremente por cada AFP).

8. Libre Elección de la Administradora El trabajador elige la entidad a la cual se afilia, pudiendo cambiarse de una Administradora a otra cuando así lo estime conveniente.

9. Rol del Estado Beneficios Garantizados (dado ciertos requisitos básicos tienen derecho a recibir una pensión mínima, garantizada por el Estado). Rol Fiscalizador y Organismo Contralor del Sistema.

10. Característica del Sistema Cobertura Legal Afiliados y Cotizantes Financiamiento del Sistema Separación entre AFP y Fondo Beneficios

11. Cobertura Legal: El Sistema de Pensiones de Capitalización Individual es obligatorio para todos los trabajadores dependientes y optativo para los trabajadores que se encontraban en el sistema antiguo al momento de implementarse la reforma, así como para los independientes.

12. Afiliados y Cotizantes La categoría de afiliado la adquiere todo trabajador que se incorpore al sistema La categoría de cotizante identifica al afiliado que efectivamente cotiza en cada mes por remuneraciones devengadas el mes anterior.

13. Financiamiento del Sistema Las pensiones de vejez se financian con una cotización individual correspondiente al 10% de las remuneraciones y rentas imponibles con un tope de 60 UF, más la rentabilidad ganada por este ahorro personal. En caso de invalidez o fallecimiento del afiliado durante su vida activa, el ahorro individual se complementa con un seguro de invalidez y sobrevivencia que las AFP contratan para sus afiliados con las Compañías de Seguros de Vida. Este seguro y los gastos de administración del sistema, se financian con una cotización adicional al 10% antes mencionado.

14. Separación entre AFP y Fondo El Fondo de Pensiones es un patrimonio independiente del patrimonio de la Administradora, es decir los recursos acumulados por los Fondos de Pensiones son propiedad, en la fracción que corresponde, de cada uno de los afiliados al Sistema. Además la Administradora debe llevar contabilidad separada del Patrimonio del Fondo. Los bienes y derechos que componen el patrimonio de los Fondos de Pensiones son inembargables.

15. Beneficios Tipos de Pensiones Modalidades de Pensiones

16. Beneficios Tipos de Pensiones Pensión de Vejez Pensión de Invalidez Pensión de Sobrevivencia

17. Tipos de pensiones Pensión de Vejez Tiene derecho a pensionarse por vejez todos los afiliados que cumplan con la edad legal exigida, esto es, 65 años para los hombres y 60 años de edad en el caso de las mujeres). Para pensionarse no se exige ningún otro requisito, como por ejemplo antigüedad en el sistema previsional, como tampoco es obligatorio el pensionarse al cumplir la edad legal. Asimismo, la Ley permite pensionarse anticipadamente, pensión de vejez anticipada, siempre y cuando el afiliado logre: Obtener una pensión igual o superior al 50% del promedio de las rentas imponibles de los últimos 10 años de trabajo y Obtener una pensión igual o superior al 110% de la pensión mínima garantizada por el Estado, equivalente a US$ 119 para los pensionados menores de 70 años (dólar de septiembre de 1997).

18. Tipos de pensiones Pensión de Invalidez Además de las pensiones por vejez, existen las pensiones de invalidez total o parcial, que son financiadas por las Administradoras a través de la contratación del seguro de invalidez y sobrevivencia empleando para ello los ingresos provenientes de la cotización adicional. Tienen derecho a este beneficio aquellos afiliados no pensionados que tengan menos de la edad legal exigida para pensionarse, y que cumplan con: La pérdida de al menos dos tercios de su capacidad de trabajo (derecho a una pensión de invalidez total), La pérdida superior al cincuenta por ciento e inferior a dos tercios de la capacidad de trabajo.

19. Tipos de pensiones Pensión de Sobrevivencia Las pensiones de sobrevivencia son otorgadas a los beneficiarios sobrevivientes a la muerte del afiliado (cónyuge, hijos o padres según sea el caso), siendo financiadas con los recursos ahorrados por el causante y el traspaso de recursos desde la Compañía de Seguros con la cual se suscribió el contrato correspondiente. El porcentaje de pensión para cada uno de los beneficiarios respecto a las pensiones de referencia se define en la Ley.

20. Beneficios Modalidades de Pensiones Retiro Programado Renta Vitalicia Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida

21. Modalidades Retiro Programado Al pensionarse, el trabajador mantiene su Cuenta de Capitalización Individual en la Administradora en que se encuentra afiliado, retirando anualidades que se obtienen de dividir el saldo acumulado en su cuenta por el capital necesario. Estas anualidades se dividen en cuotas mensuales; se reajustan con el alza del costo de la vida; y se recalcula cada doce meses. Bajo esta modalidad es la AFP. quien administra los recursos y el afiliado quien asume el riesgo de sobrevida y el riesgo de reinversión, manteniendo la propiedad de sus fondos. Además de lo anterior, bajo esta modalidad el afiliado puede revocar su decisión de modalidad de pensión en cualquier momento y optar por la alternativa de Renta Vitalicia.

22. Modalidades Renta Vitalicia Los afiliados pueden contratar el pago de la pensión con una Compañía de Seguros de Vida (de libre elección), la que se compromete a pagarles una renta mensual constante en términos reales de por vida y, a pagar pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios. De esta forma, se transfiere los recursos del afiliado a la Compañía de Seguros de Vida, quien asume el riesgo financiero y el riesgo de sobrevida del pensionado y su grupo familiar. Una vez que el afiliado opta por esta modalidad y suscribe el contrato, la decisión es irrevocable, dado que se pierde la propiedad sobre dichos recursos.

23. Modalidades Renta Temporal con Renta Vitalicia Diferida Al optar por una Renta Temporal, se contrata con una Compañía de Seguros de Vida el pago de una renta mensual fija reajustable en UF, a contar de una fecha posterior al momento en que se pensiona. Entre la fecha que se solicita esta modalidad y la fecha en que comienza a percibir la renta vitalicia, el afiliado recibe mensualmente una pensión financiada con fondos que se retienen especialmente para este propósito en la cuenta de capitalización de su A.F.P. De esta manera, el afiliado mantiene la propiedad y asume el riesgo financiero sólo de la parte de su fondo que permanece en la A.F.P. y por un período acotado de su vida, pero no asume el riesgo de sobrevida, que debe afrontarlo la Cía. de Seguros con que contrató la renta vitalicia diferida, al igual que el riesgo financiero de este período.

24. Modalidades Bajo todas estas modalidades, si el trabajador obtiene una pensión superior al 120% de la pensión mínima garantizada por el Estado y superior al 70% del promedio de la remuneración mensual imponible de los últimos diez años, puede disponer del excedente de libre disposición, esto es, de los fondos remanentes en la cuenta de capitalización individual, luego de efectuado el cálculo del monto necesario para la obtención de pensión y descontado del saldo acumulado, el cual, como su nombre lo indica, queda a disposición del afiliado para los usos que este estime conveniente, si es que así lo desea.

25. Modalidades Otros Beneficios Herencia: En el caso que un pensionado hubiese optado por la modalidad de retiro programado o de renta temporal con renta vitalicia diferida y estuviese en la etapa de la renta temporal; y si una vez fallecido éste no quedaren beneficiarios de pensión de sobrevivencia, el saldo remanente en la cuenta de capitalización individual del afiliado incrementará la masa de bienes del difunto, pasando a constituir herencia. Cuotas Mortuorias: Se establece que fallecido el afiliado, tendrá derecho al beneficio de cuota mortuoria consistente en el retiro de 15 UF de la respectiva cuenta individual, quien teniendo o no un vínculo matrimonial o de parentesco con éste, acredite haberse hecho cargo de los gastos del funeral.

27. Marco Regulatorio y Evolución de Mercados: 1980 - 1995 Desarrollo interno del mercado y la economía. Fondos de Pensión (AFP) proveen fondos a empresas en desarrollo. Múltiples compañías se abren a bolsa y presentan sus proyectos en el mercado. Mercado de Capitales Chilenos destaca por su aporte al desarrollo económico.

28. Empresas Chilenas 1990 - 1995 Chile se vuelca a la Región. Surgen las Multinacionales Chilenas en América Latina.

29. Empresas Chilenas en la Región. Enersis/Chilectra/Endesa : Argentina, Perú, Brasil, Colombia, México. Gener : Argentina, Perú. Lab. Chile : Argentina, Perú, Colombia, México. Santa Isabel : Chile, Perú, Uruguay. Andina : Brasil, Argentina. Polar : Argentina. Embonor : Bolivia, Perú. CCU : Perú, Argentina. Falabella : Perú, Argentina. Jumbo : Argentina. Sonda : Toda la Región + EEUU Entel : EE.UU. (América Tel) Masisa : Argentina, Brasil. Madeco : Argentina. Parque Arauco : Argentina.

30. Marco Regulatorio y Evolución de Mercados 1995 - 2000 Fuerte competencia de otros mercados emergentes por captar la atención y atraer capital para desarrollar su economía. Chile mantiene barreras y limita el acceso de extranjeros al mercado financiero. Se privilegia la inversión directa. AFP y chilenos en general son incentivados para salir a invertir en el exterior (22%-30%). A partir de 1996 se detiene completamente el proceso de apertura de empresas a la bolsa.

31. Evolución del Mercado Bursátil La agonía del mercado chileno también se refleja en la fuerte caída de volumen transado La caída desde 1995 al 2000 es de 55,1% en volumen total El promedio diario cayó de US$50,9 millones/día en 1995 a US$22,8 millones/día en el 2000 * Muestra el acumulado del año 2001 y su comparación con el año 2000 a la misma fecha

32. Empresas Chilenas El mercado de capitales se seca. El acceso a recursos se restringe y con ello se jibarizan los planes de las empresas y empresarios chilenos. El mundo desarrollado sigue en auge. Multinacionales del mundo buscan expandirse en la región. Multinacionales chilenas en contracción se convierten en objetivos ·”jugosos”. Pocos se salvan en esta vuelta.

33. Casos Relevantes (Ventas de Empresas) Enersis : Endesa España (US$4,6500 millones) Gener : AES de Estados Unidos (US$1.500 millones) Lab Chile : IVAX de EE.UU. Santa Isabel : Disco - Ahold (Holanda) CCU : Anheuser Busch …? D&S : Vende Argentina. CTC : Telefónica, Terra. Banco Santiago : B. Santander Central Hispano Banco Bhif : BBVA Emos : Aguas de Barcelona, Suez Lyonnaise des Eaux. Esval : Anglian Water. Entel : Telecom Italia Chilquinta : Enerquinta SQM : PCS EMEL : PP&L PROVIDA : BBVA

34. Mercado Bursátil: Desarrollos Recientes A partir e Marzo del 2000, un nuevo equipo se hace cargo de la conducción económica del país. Entienden la necesidad de modificar radicalmente la estructura actual del mercado de capitales. Se inicia proceso de apertura de la cuenta de Capitales. Se han dado las primeros pasos ……………….. El cambio es urgente.

41. Chile tiene una Nueva Oportunidad Con un marco regulatorio más flexible, el Mercado de Capitales podría volver a ser un agente intermediador de recursos. La nueva estructura puede atraer inversión y crecimiento. Faltan los proyectos, las ideas, la confianza. Menor riesgo país es una ventaja competitiva imbatible.

42. Reformas al Mercado: Lo más Notable 1º Reconocimiento por parte de la autoridad de que sólo con un Mercado de Capitales abierto, moderno, flexible e integrado al mundo, Chile pueda tener una opción real de volver a crecer. 2º La Confianza demostrada por el Banco Central, para que el Sector Financiero puede operar y autorregularse, con reglas claras y sin necesidad de pedir autorizaciones redundantes. 3º La disposición a flexibilizar normas tributarias y administrativas, en pos de un bien superior (crecimiento y prosperidad). 4º La actitud abierta (de todas la autoridades involucradas en este proceso) a aceptar sugerencias y opiniones, al margen de posturas políticas o ideológicas.

43. Reformas al Mercado: Lo Ocurrido hasta Ahora 1º Entre Abril y Septiembre, número de Fondos de Inversión Internacionales registrados para invertir en la Bolsa Chilena subió de 8 a sobre 40. 2º En forma “tímida” pero consistente han empezado a compara acciones de las empresas más líquidas. A Copec han entrado al menos 20 nuevos accionistas, con aprox. US$40 millones de inversión en 7 meses. Se hizo una colocación de aprox. US$130 millones en acciones Entel en dos bloques, (Mayo y Julio). Ingresaron aprox. 17 nuevos accionistas con aprox. US$50 millones.

44. Resumen: Elementos Centrales de la Reforma al Mercado de Capitales. Flexibilización del Ahorro Voluntario: Venta Corta de Acciones y Bonos: Exención del Impuesto a la Ganancia de Capital: Exención del Impuesto a la Ganancia de Capital para Empresas Emergentes: Eliminación del Impuesto de la Intermediación Bancaria Transfronteriza: Rebaja del Impuesto sobre los Intereses para Inversionistas Extranjeros: Efectos de Comercio: Desregulación de Fondos Mutuos:

45. Resumen:Elementos Centrales de la Reforma al Mercado de Capitales Perfeccionamiento a la Ley de Bancos: Creación de la Figura de la Administradora General de Fondos: Inversionista Calificado: Los principales contenidos de estas modificaciones son los siguientes: Eliminación del Activos Contable Depurado: Bolsa de Productos Agrícolas:

46. La más importante, Resumen:Elementos Centrales de la Reforma al Mercado de Capitales Flexibilización del Ahorro Voluntario: El nuevo sistema para el ahorro voluntario, es uno o él ítem de mayor relevancia, ya que fomenta la creación del tercer pilar del sistema de pensiones, mediante la entrega de beneficios tributarios al ahorro voluntario que efectúen trabajadores dependientes e independientes. El incentivo consiste en rebajar de la base imponible de los trabajadores el ahorro voluntario para la vejez (jubilación) en una serie de instrumentos del mercado de capitales. Los participantes que pueden ofrecer alternativas de ahorro previsional voluntario, operativo desde marzo del 2002, son las Compañías de Seguros, AFP, AFV, Fondos Mutuos y los Bancos).

47. Flexibilización del Ahorro Voluntario: Este ahorro además de ofrecer interesantes perspectivas complementarias de ingreso para la jubilación, facilitan un mejor tratamiento de los ingresos mediante importantes exenciones tributarias. Es decir por una parte no se paga impuesto (hasta que se retiran esos fondos), y por otra permite hasta bajar de tramo impositivo (rebaja de base imponible con un tope de 50 UF mensuales (8,33 UF x Cotización Obligatoria) (tope 600 UF anual).

48. La más importante, Resumen:Elementos Centrales de la Reforma al Mercado de Capitales Flexibilización del Ahorro Voluntario: En resumen Este nuevo sistema permite incrementar la pensión de jubilación a través de multifondos (mix variable y fijo), con las siguientes características y ventajas: Incremento de pensión al momento de jubilar (amplía las posibilidades de inversión del ahorro voluntario y los depósitos convenidos en instrumentos distintos a los fondos de las AFP's) Exención tributaria sobre estos fondos (con el tope mencionado anteriormente) Disponibles para retiros en caso de necesidad (sujeto aun cargo impositivo adicional) Puede ser utilizado en caso de cesantía con importantes beneficios. (cargo adicional disminuye a 3%) Permite retiro de excedentes de libre disposición al momento de jubilar. Real posibilidad de bajar de tramo impositivo en global complementario (traducido en menos impuestos, optimización de ingresos).

49. La más importante, Resumen:Elementos Centrales de la Reforma al Mercado de Capitales Flexibilización del Ahorro Voluntario: Proyecciones iniciales de este negocio apuntan a un mercado de US$ 200 millones al 2010.

51. Ahorro Previsional Voluntario Con la reciente aprobación de la Reforma al Mercado de Capitales, que introduce adecuaciones en el ámbito tributario al mercado de capitales y a la vez flexibiliza el mecanismo de ahorro voluntario. A contar del 1º de Marzo de 2002, entra en vigencia relevantes modificaciones en la tradicional operativa del sistema de pensiones.

52. Ahorro Previsional Voluntario Tan significativas son las condiciones y ventajas que incorpora esta reforma, específicamente en lo que se refiere al APV, que requiere del máximo de difusión, conocimiento y educación a todas las personas que se deben preocupar por administrar mejor su futuro Previsional. Al instante de cotizar es muy necesario y fundamental que el manejo de una serie de conceptos y términos propios del producto se conozcan muy bien, ya que si se desconocen es muy probable que se preste para confusión.

53. Que se debe conocer Tal como lo indica su nombre (APV), es un ahorro que decide contratar en forma voluntaria un trabajador(a) dependiente o independiente para aumentar sus fondos y contar con una mejor pensión al momento de su jubilación. La cotización de este producto puede efectuarse en una AFP y a contar de la reforma también en Instituciones autorizadas. Estos depósitos de ahorro previsional voluntario otorgan mayores beneficios, flexibilidad y rentabilidad al cotizante.

54. Que se debe conocer Es importante distinguir que el producto del ahorro previsional voluntario, es distinto al de la “Cuenta 2”, de las A.F.P., también llamada cuenta de ahorro voluntario, dado a que esta última es una cuenta de ahorro, como ejemplo, es equivalente a la de los bancos y su rentabilidad es la misma que la del fondo de pensiones de las AFP, y no cuenta ni con las condiciones como tampoco con los beneficios del ahorro previsional voluntario.

55. Que se debe conocer A partir de esta reforma los trabajadores podrán invertir sus ahorros previsionales voluntarios en su propia AFP o en una administradora distinta. También podrá hacerlo en otras instituciones autorizadas, que son bancos e instituciones financieras; administradoras de fondos mutuos; Compañías de Seguros de Vida; Administradoras de Fondos de Inversión; Administradoras de Fondos para la Vivienda y otras instituciones que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros con este mismo fin.

56. Cotizaciones voluntarias Son aquellas que se pueden realizar por sobre el 10% de la cotización obligatoria en la AFP en la cual se encuentra afiliado el trabajador y son descontadas mensualmente de la renta imponible del trabajador (anotemos que cuando los fondos se enteren voluntariamente en una AFP recibirán el nombre de “cotización de ahorro previsional voluntario”).

57. Depositos de ahorro previsional voluntario Son equivalentes a una cotización voluntaria, pero no se efectúan en AFP. Así, los depósitos de Ahorro Previsional Voluntario son aquellos que se pueden realizar en cualquiera de las instituciones autorizadas por sobre el 10% de la cotización obligatoria y son descontadas mensualmente de la renta imponible del trabajador.

58. Depositos convenidos Son sumas de dinero que el empleador deposita directamente en la Cuenta de Capitalización Individual del Trabajador, cumpliendo un acuerdo firmado por ambos. Estas sumas son de cargo exclusivo del empleador, que asume este costo. No se descuentan de la remuneración imponible.

59. Planes de ahorro previsional Esta son aquellas alternativas de ahorro o inversión que tendrán disponibles las AFP e Instituciones autorizadas.

60. Del beneficio tributario El monto máximo de ahorro voluntario mensual acogido a beneficio tributario para trabajadores dependientes aumenta de 48 a 50 UF mensuales. Este beneficio tributario se extiende también a los cotizantes independientes con un tope anual de 600 UF.

61. La liquidez A contar del inicio de la reforma se autoriza el retiro de todo o parte del ahorro voluntario pagando el Impuesto Global Complementario, con un recargo entre 3% y 7%. Las personas pueden usar los recursos para cualquier depósito y no exclusivamente para incrementar su pensión como lo obligaba anteriormente.

62. GRACIAS POR SU ATENCIÓN