1. Инструменты анализа инвестиционных решений: эволюция развития

1. Тренинг. От бизнес-идей к эффективному бизнес-проекту 1. Инструменты анализа инвестиционных решений: эволюция развития 2. Интегральная оценка привлекательности инвестиций в проекты инноваций 3. Финансовая оценка любой инвестиции: три этапа 4. Расчеты ТБУ, резерва прибыли и рисков предпринимательских решений 5. Дисконтные методы расчета ценности денежных потоков во времени 6. Комплексная схема расчета и анализа взаимодополняющих критериев экономической эффективности проекта ТБУ, РП, РР, DPP, NPV, PI, IRR, Кли. 7. Рекомендуемая литература Не надо быть известным, чтобы начать, но чтобы стать известным, надо начать Знания – это информация в действии, направленном на результаты. . Знать, чтобы предвидеть; предвидеть, чтобы управлять. О. Конт

2. ЭКОНОМИКА – НАУКА О ТОМ, КАК ЛЮДИ РЕШАЮТ ПРОБЛЕМУ ДЕФИЦИТА Экономика изучает поведение потребителей: как и почему люди делают выбор в условиях ограниченных ресурсов. Наши желания почти всегда превышают наши возможности. Факторы (ресурсы) производства редки и ограничены: природные («земля»), человеческие, капитал, предпринимательские таланты, информация. Поэтому люди постоянно решают проблему выбора и альтернативной стоимости дефицита. Ключевые понятия: продукт, товар, услуга, человек-бренд, проект, профессиональная сервисная фирма, ПСФ. Границу производственных возможностей определяют: количество и качество трудовых ресурсов населения, технологии, гос. регулирование. Распределение ресурсов: пушки или масло. Информационная революция. Структура интеллектуального капитала. Роль ИТ, ПО и ПК. Лидер = Готовность Х Желание Х Умение. Виды экономического моделирования: описание, формула, график.

3. МАРКЕТИНГ – ОРИЕНТАЦИЯ НА ПОТРЕБИТЕЛЯ какВЫЯВЛЯТЬ И УДОВЛЕТВОРЯТЬ НЕУДОВЛЕТВОРЕННЫЕ ПОТРЕБНОСТИ Экономика изучает поведение потребителей: как и почему люди делают выбор в условиях ограниченных ресурсов. Наши желания почти всегда превышают наши возможности. Факторы (ресурсы) производства редки и ограничены. Ресурсы производства включают: Природные ресурсы («земля»), человеческие ресурсы, капитал всех видов, предпринимательские таланты, информацию. Поэтому люди постоянно решают проблему выбора и альтернативной стоимости дефицита. Ключевые понятия: продукт, товар, услуга, человек-бренд, ПСФ, проект. Границу производственных возможностей определяют: количество и качество трудовых ресурсов населения, технологии, гос. регулирование. Распределение ресурсов: пушки или масло. Информационная революция. Структура интеллектуального капитала. Роль ИТ, ПО и ПК. Лидер = Готовность Х Желание Х Умение. Виды экономического моделирования: описание, формула, график.

4. Спираль успеха

5. Типы экономических систем Экономика – это дисциплина, изучающая, каким образом общество с ограниченными, дефицитными ресурсами решает, что, как и для кого производить, какие изменения предпринять. Типы экономических систем определяются тем, как они решают основные проблемы ограниченности ресурсов: - ЧТО делать? - КАК делать? - КТО потребит? (Для КОГО делать?) КАКИЕ ИЗМЕНЕНИЯ предпринять? В зависимости от того, как они решают эти проблемы, различают: традиционную, командную, рыночную и смешанную экономики.

6. СРАВНИТЕЛЬНЫЕ ХАРАКТКЕРИСТИКИ ЭКОНОМИЧЕСКИХ СИСТЕМ

7. Пять основ рыночной экономики 1) Свобода выбора (индивидуума и фирм в выборе рынков и совершении сделок) 2) Частная собственность 3) Мотив прибыльности 4) Конкуренция 5) Ценорегулируемая экономика

8. Рыночный крест Избыток Дефицит

9. Развитие инфляции

10. Уравнение обмена Ирвинга Фишера (1867-1947) MV = PQ, где M – денежное предложение, объем денег, находящихся в обращении; V – скорость обращения, число оборотов, сделанных деньгами за год; P – средняя цена товаров и услуг; Q – количество проданных товаров. Уравнение обмена гласит, что совокупные расходы равны стоимости всех товаров и услуг, созданных в экономике. Количество денег в обращении, умноженное на число их оборотов в актах купли-продажи (MV), равняется совокупному объему денежных средств, израсходованных в экономике в течение года. Уравнение обмена помогает понять причины инфляции и колебания цен и стоимости денег. Так как MV = PQ, то постоянство V и Q означает, что изменение предложения денег – выпуск денежной массы, не обеспеченной расширением производства товаров и услуг, прямо повлияет на рост цен. Увеличение денежного предложения не приведет к росту цен, если расширение выпуска товаров и услуг происходит в той же или большей степени.

11. Инфляция. Определение, виды инфляции. Спираль инфляции. Порочный круг бедности. Спираль инфляции: рост зарплаты – растут цены – рост зарплаты – растут цены. Деньги как специфический товар со временем изменяют свою стоимость и, как правило, обесцениваются. Изменение временнóй стоимости денег происходит под влиянием ряда факторов: деньги способны приносить доход при разумном инвестировании в альтернативные проекты; инфляция, обесценивающая деньги; риски невозврата денег; рост цен; изменение нормы прибыли на денежном рынке и рынке ЦБ. Принятие решения о вложении капитала определяется, в конечном счете, величиной дохода, который инвестор предполагает получить в будущем.

12. Интегральная экспертная оценка инвестиционной привлекательности Инвестиционная привлекательность – это экономическая ценность предприятия, которая определяется степенью его соответствия основным целям инвестора или покупателя: прибыльности, безопасности и ликвидности инвестиций. Под инвестиционной привлекательностью понимают интегральную, то-есть цельную характеристику предприятия как объекта предстоящего инвестирования. Инвестиционная привлекательность или инвестиционный климат определяется совокупностью политических, правовых законодательных актов, экономических и социальных условий. Это характеристики внешней среды, окружения бизнеса. Среди государств мира рейтинг инвестиционной привлекательности Украины в пределах 130 – 150 места. .

13. 10 критериев инвестиционной привлекательности фирмы Словесно-описательная модель оценки инвестиционной привлекательности проекта малоубедительна. Наша качественно-количественная табличная модель более наглядно, убедительно и объективно представляет рациональность экспертных доказательств реализуемости проекта на этапе принятия решения. Оценки соответствия предприятия критериям инвестиционной привлекательности выполняются с целью принятия решения по бизнес-планированию проекта. Экспертная оценка инвестиционной привлекательности предприятия для принятия решения об инвестициях в проект выполняется на основе комплексного анализа по десяти критериям перспективности инвестиций. Вы эксперт в вопросах оценки вашего проекта.

14. Интегральная экспертная оценка инвестиционной привлекательности фирмы Таблица 1. Результаты интегральной экспертной оценки инвестиционной привлекательности предприятия/фирмы ____________ критериям инвестиционной привлекательности (на момент оценки)

15. Финансовая оценка инвестиции Инвестиционный проект является идеальной бизнес-моделью, отражающей экономический процесс от поиска бизнес-идей к эффективному предпринимательству. Процесс начинается с выбора стратегии инновационно- инвестиционного направления бизнеса и выбора способа эффективной конкуренции. Ключевой аспект при этом – финансовая оценка инвестиционных предложений, бизнес-идей, т.е. планирование капитальных инвестиций с учетом рисков. Будущее любой компании, фирмы и отдельной личности определяют инвестиции, которые они делают сейчас. Финансовая оценка любой инвестиции осуществляется в три этапа. 1. Оценка релевантных денежных потоков от реализации бизнес-идей. Релевантная информация для принятия решения – данные, отбираемые под конкретную задачу, лицо, цель и период времени. Для оценки релевантных денежных потоков составляются прогнозные таблицы балансов, кассовых поступлений, программа инвестиций, расчет ТБУ и РП, коэффициента ликвидности Кли. 2. Расчет показателей качества инвестиций РР, DPP, NPV, PI, IRR, Кли. Показатель качества– это показатель общей инвестиционной стоимости проекта. В этом качестве обычно используют критерии DPP, NPV, PI, IRR. Текущая сумма приведенной стоимости проекта эквивалентна по своей стоимости будущим денежным потокам. 3. Сравнение показателей качества инвестиций с критерием принятия решений с учетом оценки рисков и неопределенностей. Критерий сравнения– это стандарт для сравнения, помогающий аналитику определить достаточную привлекательность показателя качества инвестиции для принятия положительного бизнес-решения. Например, средний балл успеваемости 4,5 критерий принятия на учебу в магистратуру. Успеваемость – показатель качества, а 4,5 балла – критерий принятия. На предприятиях и в органах управления экономикой сохраняется острый дефицит в специалистах, владеющих современными международно признанными знаниями в сфере управления инвестиционной деятельностью. Низкий уровень менеджмента предприятий и организаций является одной из главных причин, препятствующих преодолению кризиса экономики. Это сегодняшние реалии. Активизация человеческого капитала, его физического и интеллектуального потенциала – результат инвестиций в него в форме опережающего образования, поддержки и уровня предъявляемых к людям требований. Цель нашего курса – осознанная установка на такое опережающее образование, поддержку и более высокий уровень требований к профессиональным качествам обучаемых специалистов.

16. ЭФФЕКТЫ СЛОЖНОГО ПРОЦЕНТАШесть функций денежной единицы Волшебство сложного процента показывает логику операций финансирования и инвестирования: задачи наращения, накопления, капитализации, компаундирования денег и обратной этому процессу задачи дисконтирования, т.е. приведения будущей стоимости денег к текущей.  Приведение денежных сумм, возникающих в разное время, к сопоставимому виду называется временнóйоценкой денежных потоков. Временная оценка денежных потоков основана на использовании шести функций сложного процента или шести функций денежной единицы: 1. Сложный процент 2. Дисконтирование 3. Текущая стоимость аннуитета 4. Периодический взнос на погашение кредита 5. Будущая стоимость аннуитета 6.Периодический взнос в фонд накопления Теория и практика использования указанных функций сложного процента базируются на ряде допущений. Для приведения денежных потоков к сопоставимому виду рассчитаны множительные таблицы.

17. Компаундирование(наращение, накопление, капитализация) Расчет будущей стоимости (FV) основан на логике сложного процента. Зависимость между первоначальным вкладом, процентной ставкой и периодом накопления (наращения, капитализации, компаундирования) представлена формулой (1): (1) где FV- величина накопления, будущая стоимость наращения капитала; S - первоначальный вклад; i - процентная ставка; n - число периодов начисления процентов.

18. Дисконтирование Дисконтирование – это процесс приведения будущей стоимости денег (FV) к действительной текущей стоимости (PV). Функция дисконтирования является обратной по отношению к функции сложного процента. Формула дисконтирования: (2) где PV – текущая стоимость; S – известная в будущем сумма; i – процентная ставка; п – число периодов начисления процентов.

19. S FV=? n, i ГРАФИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬПРОЦЕССА КОМПАУНДИРОВАНИЯ Компаундирование, наращение, капитализация Это будущая стоимость инвестиций. Общая сумма платежа по кредиту или накопление вложений на депозитном счету.

20. S PV=? n, i ГРАФИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬПРОЦЕССА ДИСКОНТИРОВАНИЯ Дисконтирование - это текущая стоимость будущего денежного потока. Текущая стоимость реверсии. Ценность денег во времени лежит в основе теории финансов и проектного анализа. Разработка, оценка и анализ проектов инвестиций в принципе не возможны без использования метода дисконтирования денежных потоков. Концепция дисконтирования стоимости одно из основных понятий экономической науки.

21. Интегральная экспертная оценкаинвестиционной привлекательности фирмы [14,16]

22. Комплексная схема последовательности и методика расчетов критериев экономической эффективности проекта С целью развития потенциала ресурсов предприятия предлагается проект модернизации производства. Проект требует вложения $20 тыс. в нулевой момент времени и принесет при освоении и выходе на полную мощность операционный доход – по $30 тыс. ежегодно в течение 10 лет. Ценность проекта для всех его участников при сложившихся реалиях отражена в рассчитанной ставке финансового менеджмента FMRR=30%. Период конвертации в конце срока эксплуатации объекта инвестирования 45 дней. Ставки дисконта – 30% отражают сегодняшние реалии деловой среды. В качестве ставки дисконта принята ставка доходности финансового менеджмента FMRR – наиболее важный показатель эффективности инвестиционного проекта. Она учитывает не только его доходность, но и доходность рынка капитала, и стоимость кредита. Ставка FMRR является синергетическим эффектом совместного действия, т.е. взаимодействия конкретного проекта с внешней средой – рынком капитала и кредита. Прогнозируемая характеристика денежных потоков по годам составит: Тыс. $ –$20 10 20 30 30 30 30 30 30 30 30 Задание а) Рассчитать критерии экономической эффективности проекта. б) Построить финансовый профиль проекта. в) Указать на финансовом профиле основные характеристики проекта. Указание Используйте Табличный метод расчета на основе исходных данных. Расчеты критериев эффективности проекта представьте в табличной форме.

23. Расчет периода самоокупаемости проекта, DPP

24. Данные Таблицы 1 позволяют рассчитать критерии экономической эффективности проекта PP, DPP, PV, NPV, PI, IRR 1) РР не учитывает обесценивание денег во времени. Период окупаемости статический. РР это ожидаемое число лет, необходимое на полное возмещение инвестиционных затрат. PP = 1,5 года. PP = IC0/Сумма будущих поступлений, равная инвестиции IC0 или Расчет PP = 10 + 10 = 20. Это сумма будущих поступлений, равная инвестиции IC0 или 2) DPP = 2,0 года. Динамический период окупаемости DPP >РР всегда. Расчет DPP = 2+0,5/13,7 = 2+0,04 = 2,0 года. 3) NPV = 51,5. Расчет NPV= PV- IC0NPV = 71,5–20 = 51,5 NPV>0. Расчет PV = 7,7+11,8+13,7+10,5+8,1+6,2+4,8+3,7+2,8+2,2= 71,5;IC0 = 20. 4) PI = 3,6. 4 а) R= 360%. Расчет PI = PV/IC0 = 71,5/20 = 3,6; Расчет R = (PV/IC0)х100%= (71,5/20)х100% = 360%. 5) IRR = 260%. Расчет IRR = PI-1 = 3,6-1 = 2,6 или 260%. Расчет IRR = NPV/IC0 х100% IRR = (51,5/20)х100% = 260%. 6) Кли = 0,16. Расчет Кли = ПКт/ПКв = 7/45 = 0,16.

25. Критерии экономической эффективности проекта

26. Финансовый профиль проекта Интегральный экономический эффект Период возврата инвестиции, DPP IC0 Период производства продукции Экономический срок жизни инвестиции

27. Финансовый профиль проекта графически отображает: 1) Интегральный экономический эффект проекта, NPV. 2) Максимальный приведенный денежный отток, IC0 . 3) Дисконтированный период окупаемости проекта Discounted Payback Period, DPP. 4) Экономический срок жизни инвестиций. 5) Внутреннюю норму прибыли инвестиций в проект Internal Rate Of Return, IRR. 6) Индекс прибыльности (рентабельности) инвестиций в проект Profitability Index, PI. 7) Чистую приведенную стоимость проекта Net Present Value, NPV нарастающим итогом – интегральную экономическую эффективность инвестиций в проект.

28. Эффективный предприниматель От бизнес-идей к эффективному бизнес-проекту 1. Примите решение! Как формулировать свои цели и задачи 2. Прагматичная идея, секрет и формулы успеха человека-бренда 3. Располагаемые и доступные ресурсы предпринимателя, их цена 4. Три основы карьеры и успеха. Модель карьеры 5. Модель бизнеса: основные функции для его начала и развития 6. Процесс итерации бизнес-модели для адаптации к меняющейся среде 7. Виды деловых предприятий на основе частной собственности 8. Приобретение действующего бизнеса или франчайзы. Аренда и лизинг 9. Для чего и как разрабатывать бизнес-план инвестиционного проекта 10. Тренинг Инструменты анализа инвестиционных решений: эволюция развития Интегральная оценка привлекательности инвестиций в проекты инноваций Финансовая оценка любой инвестиции: три этапа Расчеты ТБУ, резерва прибыли и рисков предпринимательских решений Дисконтные методы расчета ценности денежных потоков во времени Схема расчета и анализа взаимодополняющих и взаимозависимых критериев экономической эффективности проекта ТБУ, РП, РР, DPP, NPV, PI, IRR, Кли. 11. Рекомендуемая литература Знать, чтобы предвидеть; предвидеть, чтобы управлять. О.Конт Знания – это информация в действии, направленном на результаты. Не надо быть известным, чтобы начать, но чтобы стать известным, надо начать.

29. Тест «Кто из вас лидер?» Расставьте фигуры в той последовательности, в какой захотите. В зависимости от выбранного вами порядка начертания фигур вы сможете определить свои задатки лидера. На первое место вы поставили ту фигуру, которая наиболее соответствует вашим личностным качествам, на последнее место – соответствующую наименее характерным. Итак…