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NOVOS FUNDOS DE RECEBÍVEIS Patricia Bentes São Paulo, 27 de março de 2003

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

Seminário Abrasca: Funding em Reais em 2003

NOVOS FUNDOS DE RECEBÍVEIS

Patricia Bentes

São Paulo, 27 de março de 2003

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

ÍNDICE

I. Realidades e Tendências

II. O que é Securitização?

III. Mercado Americano

IV. Comparação com outras formas de captação no Brasil

V . Securitização via FIDCs

VI. FIDCs - Regulamentação

VII. Estrutura Básica

VIII. Cronograma Indicativo de Execução

IX. Credenciais

X . Contato

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

REALIDADE E TENDÊNCIAS

  • Aumento da demanda de investidores institucionais por ativos privados
  • Diminuição de investimento direto
  • Aumento dos juros e queda do nível de oferta de crédito
  • Desvalorização com operação do endividamento em moeda estrangeira
  • Recentes mudanças de orientação dos organismos multilaterais: substituir créditos “clean” por “contingent” ou securitização
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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

REALIDADE E TENDÊNCIAS

Cenário aponta para a securitização de ativos como a forma mais atraente de captação em 2003:

Securitização de exportações para minimizar o risco cambial

Moeda Estrangeira

Desvinculação do risco de crédito da empresa do risco de crédito de seus ativos

Em Reais

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

O QUE É SECURITIZAÇÃO?

  • Securitização é uma operação estruturada
  • Títulos de renda fixa - lastro em recebíveis existentes ou futuros
  • Risco isolado dos riscos de crédito do originador
  • Riscos que não são inerentes à própria carteira também eliminados
  • Colateralização dinâmica minimiza risco de crédito
  • Obtenção de ratings elevados, = ou > que o rating do Originador
  • Amortização com o caixa gerado pela cobrança da carteira
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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

MERCADO AMERICANO

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

MERCADO AMERICANO

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

MERCADO AMERICANO

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

Comparação com outras formas de captação no Brasil

Características Cessão de Crédito Dívida Clean Securitização

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

SECURITIZAÇÃO VIA FIDCs

  • Financiamento de operações
      • recebíveis performados ou futuros gerados no curso

normal de operações

  • Financiamento a subsidiárias
      • garantia de performance /liquidez da matriz
  • Financiamento de projetos
      • recebíveis futuros gerados pelo projeto
  • Financiamento a fornecedores
      • recebível futuro do fornecedor com garantia de performance do cliente
  • Financiamento para reestruturação societária ou de dívida
      • garantia de performance /liquidez do acionista/credor
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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

FIDCs - REGULAMENTAÇÃO

  • Autorizada pela Resolução 2.907/01 do BC; a CVM as regras de constituição e funcionamento pela Instrução Nº 356/01
  • Podem ser abertos (aplicações e resgates de cotas durante a existência ou fechados (resgates de cotas na liquidação)
  • As cotas podem ser negociadas em Bolsa ou mercado de balcão
  • Os FIDCs podem emitir dois tipos de cota: Sênior e Subordinada
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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

FIDCs - REGULAMENTAÇÃO

  • Custódia por instituições autorizadas pelo Bacen ou pela CVM
  • Isentos de Cofins, CPMF, IRRF, CSSL, IRPJ e, caso a cessão seja sem co-obrigação , possivelmente isenção de IOF
  • Tributação para os Quotistas: IR de 20% ; IOF para resgate < 30 dia da aplicação
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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

ESTRUTURA BÁSICA

Representante

ORIGINADOR

ORIGINADOR

dos Cotistas

Direitos Creditórios

$

Cotas Subordinadas

Custodiante

FUNDO

Administrador

$

Cotas Sênior

Auditor

INVESTIDORES

INVESTIDORES

Agência de

Rating

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

CRONOGRA INDICATIVO DE EXECUÇÃO

30

60

90

Dias

Due diligence/

Levant

amento

de dados

An

álise atuarial

Desenho detalhado

da Estrutura

classificação

de

risco

Documentação

Avaliação pela agência

/

de

Análise da

CVM

Road

Show +

Venda

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

CREDENCIAIS

No Brasil, a Hampton Solfise é pioneira no introdução de novas soluções em finanças estruturadas, tendo liderado, em 2002, o consórcio que estruturou o 1o. programa de securitização através de um Fundo de Recebíveis, o FMAX, no montante de 100 milhões de reais, que recebeu da agência de classifição de risco Moody\'s o rating Aaa.br, o melhor possível.

No restante da América Latina, a Hampton Solfise atua em parceria com a americana The Atlantic GFA, especializada em mercado de capitais e administração de fundos em países emergentes.

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Seminário Abrasca

Funding em Reais em 2003

CONTATO

Patrícia Bentes

Sócia-Diretora

HAMPTON SOLFISE

Finanças Estruturadas e Securitização

Rua Visconde de Pirajá, 414 / 1311

Rio de Janeiro - Brasil - CEP 22410-002

TeL: (21) 2227-2548 / 2227-2549

[email protected]

www.hamptonsolfise.com.br

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