Клиринг и расчеты на российском фондовом рынке. Услуги группы ММВБ

1. Клиринг и расчеты на российском фондовом рынке. Услуги группы ММВБ Галина Аксенова Начальник управления взаимодействия с торговыми, клиринговыми и расчетными системами НДЦ, Россия 2 октября 2008 г., конференция АЦДЕ

2. Консолидации инфраструктуры российского фондового рынка • Консолидация инфраструктуры – необходимое условие обеспечения конкурентоспособности российского фондового рынка и создания в России международного финансового центра • На 01.07.08 в России: • 6 фондовых бирж • 5 расчетных депозитариев • 12 клиринговых организаций • 60 регистраторов • Создание общенационального вертикально интегрированного биржевого холдинга (представительство в капитале банков, небанковских институтов, возможно, государства, иностранных институтов - в дальнейшем ) • Объединение в рамках холдинга торговых площадок, в том числе специализирующиеся по видам торгуемых инструментов и активов, расчетных депозитариев, клиринговых организаций • Клиринг, расчеты и учетная система должны быть объединены вокруг биржи – ядра организованного финансового рынка

3. Значение клиринга в инфраструктуре финансовых рынков • Обеспечение возможности для качественного роста рынка • Снижение рисков и транзакционных издержек участников • Стимулирование ликвидности (возможность анонимной торговли) • Повышение качества рыночного ценообразования • Рост эффективности использования активов (через гарантийные фонды, обеспечение, заимствование) • Интеграция и устойчивость инфраструктуры рынков

4. Требования к системе клиринга на российском фондовом рынке • Консолидация клиринга • снижаются транзакционные издержки • концентрируется ликвидность • упрощается межрыночное взаимодействие • Применение принципа CCP • CCP для высоколиквидных сегментов рынка • DVP для остальных сегментов рынка • Переход к многоуровневой системе клиринговых членов • снижается риск, который берет на себя клиринговая организация • диверсификация рисков между участниками рынка, их специализация • Распределенная система управления рисками • клиринговые центры • расчетно-депозитарные центры (CSD) • платежная система RTGS

5. Повышение надежности системы клиринга и расчетов • Создание правовых условий повышения эффективности клиринга • обеспечение завершения расчетов по обязательствам, возникшим в результате клиринга (исключение возможности наложения ареста, обращения взыскания на ценные бумаги и денежные средства, предназначенные для исполнения обязательств по результатам клиринга; исполнение обязательств, определенных по результатам клиринга до момента открытия конкурсного производства в отношении участника клиринга, и т.д.); • установление правовых оснований возникновения, изменения и прекращения обязательств в связи с проведением неттинга, а также порядка исполнения обязательств, возникших в результате проведения неттинга; • закрепление правового статуса клирингового счета, предусматривающего, что зачисление на него ценных бумаг (денежных средств) не влечет перехода права собственности к клиринговой организации; • легитимация создания и использования клиринговой организацией гарантийных фондов и иного обеспечения исполнения обязательств, определенных по результатам клиринга; • предоставление клиринговой организации права давать поручения на перевод ценных бумаг и денег, находящихся на счетах депо (денежных счетах) участников клиринга, в целях исполнения обязательств, определенных по результатам клиринга; • разработка и внедрение действенных механизмов минимизации рисков в процессе деятельности клиринговой организации (установление требований, соблюдение которых обязательно при осуществлении клиринговой деятельности, лицензирование клиринговой деятельности ФСФР России вне зависимости от того, осуществляется ли клиринг по сделкам, заключенным на финансовом рынке или на организованном товарном рынке); • создание правовых механизмов предоставления ценных бумаг и денег для завершения расчетов (заем, сделки РЕПО), в том числе предоставление депозитариями ценных бумаг, находящимися на счетах депо, ведение которых они осуществляют.

6. Повышение надежности системы клиринга и расчетов (продолжение) • Создание правовых условий эффективного функционирования института «центрального контрагента» (ЦК) • закрепление в законодательстве статуса «центрального контрагента» как технической стороны, не имеющей экономического интереса по соответствующим сделкам; • ЦК отличается от обычного участника торгов • ЦК заключает сделки в целях осуществления клиринга • При заключении сделок ЦК не является дилером или брокером • ЦК получает вознаграждение за оказание услуг по осуществлению клиринга по заключенным сделкам с участием ЦК • создание механизмов для завершения центральным контрагентом расчетов по сделкам в случае нарушения обязательств перед ним, в частности, использование гарантийных фондов, приобретение или продажа ценных бумаг на рынке (buy-in, sell-out) и (или) иных механизмов

7. Регулирование клиринговой инфраструктуры на фондовом рынке России • Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг»: • Клиринговая деятельность - деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. • Положение о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг (утв. Приказом ФКЦБ №32/пс от 14.08.2002) • дает определение простого, многостороннего и централизованного клиринга при совершении сделок с ценными бумагами • устанавливает требования к договорам и клиринговому учету • Приказ ФСФР от 24.04.2007 №07-50/пз-н «Об утверждении нормативов достаточности собственных средств проф. участников рынка ценных бумаг» • 30 млн. руб. (около 1,2 млн. долларов) • совмещение клиринговой деятельности с деятельностью фондовой биржи - 150 млн. руб. (около 6,1 млн. долларов) • совмещение клиринговой и депозитарной деятельности - 60 млн. руб. (около 2,4 млн. долларов) • совмещение клиринговой деятельности и деятельности расчетного депозитария - 250 млн. руб. (около 10 млн. долларов) • Положения ЦБ РФ № 219-П от 25.03.2003 г. и № 220–П от 25.03.2003 • регламентируют клиринг на рынке ГЦБ • Закон «О клиринговой деятельности» - доработка и принятие в 2009 г.

8. Группа ММВБ: клиринг и расчеты Госбумаги Корпоративные цб Валютный рынок Срочный рынок Депонирование активов: Расчетная палата ММВБ (РП ММВБ) Денежных (рубли) Ценных бумаг Национальный депозитарный центр (НДЦ) РП ММВБ (еврооблигации) J.P.Morgan Chase Bank; Ost-West Handelsbankи др. Денежных (иностр. валюта) Регистрация сделок ФБ ММВБ(по цб) ММВБ ФБ ММВБ ММВБ Многостронний клиринг (вкл. неттинг) ММВБ (не централизованный) Национальный Клиринговый Центр(централизованный) ММВБ Расчеты: РП ММВБ По рублям По ценным бумагам НДЦ РП ММВБ (еврооблигации) J.P.Morgan Chase Bank; Ost-West Handelsbankи др. По валюте

9. Среднедневные обороты торгов на рынках Группы ММВБ

10. Среднедневное количество сделок с акциями на ФБ ММВБ и в РТС

11. Частные инвесторы и нерезиденты

12. Фондовая биржа ММВБ среди крупнейших бирж мира (2007) • Капитализация российского фондового рынка составила 1,029.7 млрд. долларов США на 1 июля 2008 года • Объем торгов на российском фондовом рынке составляет свыше 60% фондового рынка стран СНГ и Центральной и Восточной Европы

13. Основные текущие показатели системы клиринга на фондовом рынке ММВБ Количество участников > 560 Количество инструментов ≈ 1000 Объем резервирования денежных средств≈ 4 млрд. долл. Среднедневной объем торгов ≈ 9 млрд. долл. Число сделок > 250 тыс. Объем нетто-обязательств ≈ 1 млрд. долл. Коэффициент неттинга: от 72 до 87% (по наиболее ликвидным акциям) 92,6% (по денежным средствам)

14. Рыночная позиция НДЦ • НДЦ - член группы ММВБ • Лидер среди расчетных депозитариев России • В рейтинге Топ-30 ведущих депозитариев России на 2007 г., НДЦ получил статус самого крупного депозитария среди расчетных депозитариев России, обслуживающего 61% всех ценных бумаг • Уполномоченный депозитарий по государственным облигациям и облигациям Банка России • Уполномоченный депозитарий по большинству (около 99%)выпусков корпоративных, муниципальных, субфедеральных облигаций • Расчетный депозитарий для трех российских фондовых бирж (обслуживает 95% биржевого оборота акций) • Осуществляет ППП для внебиржевых сделок • Признан Национальным Нумерующим Агентством России и Замещающим Нумерующим Агентством стран СНГ • Имеет рейтинг центрального депозитария AA- («очень низкий уровень риска»)по оценке агентства Thomas Murray

15. Финансовые показатели НДЦ на 2008г. • Стоимость ценных бумаг на хранении НДЦ: RUR 4 385 триллионов (до 13% с 2007) • Количество выпусков: 2 859 (+18,9%с начала года) • Число инвентарных операций: 1267116 (+7,6%) • Оборот: достиг RUR 28722 триллионов и увеличился на +24% (RUR 23155 триллионовдля 1H2007) • Капитал и нераспределенная прибыль (RAS): RUR 1607 биллионов (+18,5% на 1H2008) • Комиссия за оказание депозитарных услуг: RUR610995 млн. (+ 16% vs 528265 млн. 1H2007) • Чистая прибыль (RAS): RUR251127млн. (+ 27% vs RUR207951 млн. 1H2007) • Собственный капитал (РСБУ) на начало 2008 года: RUR 1,355 млрд. (+39%)

16. Структура активов на хранении в НДЦ Доля акций среди ценных бумаг на хранении в НДЦ достигает 44,6%

17. Основные принципы клиринга и расчетов на фондовом рынке ММВБ Многосторонний нецентрализованный клиринг (неттинг) либо простой нецентрализованный клиринг на валовой основе (по каждой сделке) Предварительное резервирование денежных средств и ценных бумаг – основной способ обеспечения исполнения обязательств Возможность дополнительного резервирования или вывода свободных активов (денежных средств и ценных бумаг) в режиме реального времени в ходе торгов Клиринг биржевых сделок, совершаемых с полным обеспечением и без предварительного обеспечения Соблюдение DVP по всем сделкам (DVP3 или DVP1) Расчеты по окончанию торгов (вечерняя клиринговая сессия – неттинг) либо валовые расчеты «сделка за сделкой» в режиме реального времени

18. Особенности проведения клиринга и расчетов по режимам торгов на фондовом рынке ММВБ

20. При проведении расчетов на условиях ППП депоненты НДЦ и их клиенты: По договоренности с контрагентом самостоятельно определяют дату расчета сделки (начиная с T+0); Имеют возможность отслеживать все этапы проведения расчетов по сделке; Минимизируют риски при осуществлении сделок с ценными бумагами; Низкие издержки при проведении крупных сделок (фиксированная оплата, не зависит от объема сделки:160 рублей при расчетах по денежным средствам в рублях); Прием поручений депонентов: с 09:30 до 17:00; Время проведение расчетов:on-line Денежные расчеты (рубли, доллары) осуществляются через РП ММВБ Стоимость внутренних переводов: 75 рублей за каждую позицию в поручении Исполнение НДЦ операций на внебиржевом рынке: ПППи свободная поставка

21. Обращение иностранных ценных бумаг на российском рынке • С февраля 2008 г. вступил в силу Приказ ФСФР России от 23 октября 2007 г. №07-105/пз-н «Об утверждении Положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг» • В связи с этим НДЦ, действуя в качестве официального члена ANNA, предоставляет участникам рынка ценных бумаг по их запросам подтверждение наличия в глобальной базе данных ANNA кодов ISIN и CFI, присвоенных иностранным финансовым инструментам ответственными национальными нумерующими агентствами • По состоянию на 30.06.2008г. НДЦ получено и обработано запросов по ~15000 инструментам

22. Расчеты по сделкам с иностранными ценными бумагами • Для организации учета иностранных ценных бумаг НДЦ открыты счета номинального держателя в: • ClearstreamBanking S.A.( 2005 г.), • Центральный депозитарий ценных бумаг, Казахстан (2005 г.) , • «Национальный Депозитарный Центр (Азербайджан (2007 г.) • Euroclear Bank S.A. (2007 г.), • «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», Беларусь (2008 г.) • На обслуживании 76 выпусков еврооблигаций, в т.ч. 42 включены в Ломбардный список Банка России для проведения операций внебиржевого РЕПО Банка России с кредитными организациями на условиях ППП

23. Развитие системы клиринга и расчетов на фондовом рынке • Отказ от 100% предварительного депонирования активов • Организация расчетов на Т+n • Организация торговли, клиринга и расчетов с участием центрального контрагента • Разработка современной системы управления рисками на фондовом рынке на ФБ ММВБ • Разработка возможности введения единой денежной позиции на фондовом (спот) и на срочном рынке на ФБ ММВБ • Внедрение новой системы управления рисками на рынке производных инструментов (в т.ч. с использованием SPBN технологии)

24. Развитие системы клиринга и расчетов на фондовом рынке (продолжение) • Реализация проекта по кредитованию ценными бумагами • Внедрение расчетов на условиях ППП в иностранной валюте • Развитие отношений с регистраторами для снижения издержек, ускорения расчетов, расширения перечня рыночных инструментов • Расширение сети междепозитарный счетов для обеспечения операций российских участников с иностранными ценными бумагами • Создание единой концепции развития ЭДО в сотрудничестве со SWIFT • Внедрение международных стандартов в области ЭДО

25. Спасибо за внимание!

26. Контакты Почтовый адрес: 105062 г. Москва, ул. Машкова, дом 13, строение 1 Тел.: +7(495) 232 0513 Факс: +7(495) 956 0938 BIC: NADCRUMM e-mail: dc@ndc.ru www.ndc.ru www.isin.ru Секретариат АЦДЕ: Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» Телефон: +7 495 232-05-13 Факс: +7 495 956-09-38 e-mail:aecsd@aecsd.com Сайт Ассоциации Центральных Депозитариев Евразии: www.aecsd.com