国际基础设施 PPP 市场与国际工程承包业 GLOBAL INFRASTRUCTURE PPP MARKET AND INTERNATIONAL ENGINEERING CONTRACTING

2ND INTERNATIONAL INFRASTRUCTURE INVESTMENT & CONSTRUCTION FORUM 国际基础设施PPP市场与国际工程承包业 GLOBAL INFRASTRUCTURE PPP MARKET AND INTERNATIONAL ENGINEERING CONTRACTING 张燎济邦咨询公司 Leo ZHANG, JUMBO CONSULTING 北京 Beijing  May 26th,‘2011 此讲义文件仅供对外承包工程商会 ”第2届国际基础设施投资与建设高峰论坛“会议使用。未经济邦咨询公司及演讲人的书面许可，任何其他个人或其它机构不得出于商业目的，擅自传阅、引用或复制本讲义文件任何部分或全部内容。若有任何疑问，请联系T:021-64283601, E-mail: zhangl@jumbocn.com

内容提要 • 全球基础设施私营投资的发展状况 • 基础设施PPP项目的开发流程 • 国际承包商参与基础设施投资的机会与挑战

全球基础设施投资需求持续增加 • 全球基础设施投资需求一方面来自于发达国家的基础设施更新、升级和维修，另一方面则来自于发展中国家因加入全球竞争而加速工业化，以及随城市化发展带来对新的基础设施的需求。 • 据世行和大摩有关数据, 全球每年GDP的约2%（相当于1万亿美元）花费在基础设施投资和维护上。2005-2030年，预计累计有41万亿美元资金用于全球基础设施的建设和维养，以满足日益增长的需求。 • 在“凯恩斯主义”反危机经济政策影响下， 2008年的全球金融危机进一步增加而不是减少了各国对基础设施的投资 2015年发展中国家市场的预计城市人口数将占全世界城市人口的3/4以上，形成大量新增基础设施需求

到2030年前全球基础设施投资的行业及地区分布到2030年前全球基础设施投资的行业及地区分布全球中远期基础设施投资预测（2005~2030） • 亚洲（大洋洲）、南美及欧洲仍是基础设施投资规模前三大的地区 • 成熟的发达国家市场——欧洲和北美将有比以前更多的机会（更新与升级投资） • 水务是各地区投资最大的行业（占了41万亿的一半多），尤其是在亚洲、南美比较突出 • 相比较而言，非洲和中东的基建规模仍偏小，存在投资不足问题；非洲的基建投资主要投向能源和交通行业

基础设施的资金来源，私营部门参与基础设施的三大考量基础设施的资金来源，私营部门参与基础设施的三大考量 • 政府财政资金：传统上是全球基础设施建设投资资金的主要来源 • 迅速增加的对基础设施的需求、维护成本上涨、预算紧缩，各国政府于是转向私营部门寻求新的资金来源，利用方式包括私有化或者PPP（Public-Private Partnership)等。国际上看，私营参与基础设施已有数十年历史。 • 安永（Ernst & Young)公司的一项研究表明：每年世界范围内大约10% ~15%的基础设施开支来自于私营投资人,有超过 100 个国家运用了某种基础设施开发的私营参与模式利用私营部门的技术诀窍和管理人才 Technical & management capacity from private sector 解决财政资金缺乏难题 Lake of Capital 政府（公共部门）引入私营部门参与基础设施的三大考量 Three Incentives of Govt to Implement PSP 改善基础设施的效率和服务质量 Efficiency Improvement 4

发展中国家私营参与基础设施投资新项目概况（1990－2009）发展中国家私营参与基础设施投资新项目概况（1990－2009） • PPI投资活动经历了1997年和2008年两个高峰，2008年全球金融危机对PPI的项目融资造成实质性影响。 • 2009年基础设施建设领域私人投资活动依然活跃，但在项目选择上更加挑剔。2009年私人参与的基础设施项目合同投资额为近年的第三高，但是大部分的新项目投资集中于少数国家。 • 投向巴西和印度的投资大幅度增加，他们吸引了2009年约一半的投资总额的。如果除去巴西和印度，私营参与基础设施在发展中国家的投资总额比2008年同期下降26%。另外，2009年有新的私营参与基础设施投资项目的国家数量（42个）是九十年代早期以来的最低值。 • 投资大型化特征明显，单个投资额在10亿美元以上的项目投资同比增长了42%，达420亿美元。 5

发展中国家私营参与基础设施的地区及行业情况（1990－2009）发展中国家私营参与基础设施的地区及行业情况（1990－2009） • 从行业看，能源、电信是近几年增加比较快的，其中能源是2009年投资额唯一获得增长的行业。受到印度和巴西的大型项目的融资完成的推动，达到1990－2009年期间的最高额。 • 除了能源领域，其它所有行业达到融资完成的项目数目和投资规模都有所下降。 • 从地区看，除了南亚和拉美加勒比地区外，其它的发展中国家地区的投资额有所下降或保持稳定。在南亚，得益于大量新建项目的投资，2009年投资总额相比2008年增长了19%。对新建项目的投资额达275亿美元，增长了50%。其中，仅仅印度一国就占了该地区总投资的90%及新建项目的70%。 6

发展中国家私营参与基础设施承诺投资额（1999－2009）发展中国家私营参与基础设施承诺投资额（1999－2009） 7

发展中国家私营参与新建基础设施项目（1999－2009）发展中国家私营参与新建基础设施项目（1999－2009） 8

什么是“Public-Private Partnership”(公私协作)? Public-Private Partnership( PPP, 或公私协作) is an agreement between a government and a private firm under which the private firm delivers an asset, a service, or both, in return for payments contingent to some extent on the long-term quality or other characteristics of outputs delivered. —The World Bank & PPIAF PPP（公私协作）是政府与私营企业之间的一种合同安排，企业籍此承担交付一项资产、服务或兼而有之的责任，从而获得按交付服务长期质量或产出物的其他特征的有条件付款。 PPP的定义纯私营最广义PPP 纯公营 PPP是基础设施或公共服务有别于传统采购方式一种新的提供机制！

私营部门承担 共同分担政府承担 PPP与基础设施传统政府采购方式的风险转移分担对比典型的传统采购 PPP模式设计设计施工施工风险的合理分担和风险定价，以及更有可能实现项目全寿命成本最小化，是私营部门创造相对于政府传统采购方式更多价值的关键所在。服务提供服务提供维护与更新维护与更新服务质量控制服务质量数量数量不可抗力不可抗力报废报废残值残值法规与政策法规与政策

整合服务需求 私营部门设计履约激励解决方案 Payments linked to Efficiency in use of Fit for purpose, performance assets over life project no ‘ gold plating ’ 按时按价交付激励明晰产出说明物有所值 Value For Money to time and cost Clarity in definition of Responsibility transferred services to be provided to private sector 改进政府长期优化风险分担提高融资效率现金流安排 Optimize cost of funding Risks to those best Private sector able to manage them performance risk PPP项目中的价值创造和物有所值（VFM）原则私营部门在参与PPP项目开发和实施的每一步骤都可能创造新的价值

政府/公共部门管理机构 公共部门私营部门债务融资财务顾问银行/资本市场 SPV（项目公司）所有者权益投资人发行证券法律顾问建设合同服务合同保险公司保险合同其它顾问运营商/服务供应商设计施工分包合同分包合同 PPP项目的众多参与方形成共同分担风险格局 • PPP项目的参与方通常包括： • 政府指定的负责PPP合同授权的相关部门（例如英国的财政部专责小组IUK） • 由私营部门为某PPP项目的运作专门设立的特殊目的公司（SPV） • 负责设计、工程及施工的承包商 • 运营及管理方 • 项目经理 • 贷款银行 • 股本投资者 • 财务顾问 • 法律顾问 • 保险顾问/保险公司 PPP项目典型结构

PPP项目的主要开发流程 需求分析项目筛选及准备项目筛选项目准备关键决策与质量控制点外部顾问支持投标人资格预审采购招标公告融资完成履约管理履约管理终止

国际工程承包行业正在经历变革…国际承包商尝试进入基础设施投资运营的新战略国际工程承包行业正在经历变革…国际承包商尝试进入基础设施投资运营的新战略 • 在政府预算紧张、纷纷讲求财政资金使用效率的形式下， PPP成为基础设施及其公共服务提供的一种重要解决方案，对国际工程承包行业产生了重大影响：有资本实力和基础设施全生命期整合管理能力的承包商，正介入这一新兴市场，（联合其他合作伙伴）共同参与提供基础设施及相关公共服务，获得稳定的回报。 • 国际工程承包商涉足PPP投资运营业务，与工程建设业务互补的逻辑： • 经济上，特许经营业务的周期很长，数以十年计，而工程建设的周期只有几年； • 财务上，特许经营项目是高度的资本密集型，一般建设业务资金需求没有那么高； • 运营上，特许经营和建设相结合可以覆盖所有基础设施和公用事业项目从上游的设计、融资一直到施工和运营。 • 因此这两种业务可以相互补充、相互促进，从现金流和风险分配上优化国际承包商的资产组合，获得更好的战略平衡。

单个PPP项目生命期的典型价值曲线 PPP项目生命期的典型价值曲线单个PPP项目现金流特征还不完全满足企业持续经营的需要，需要有多个PPP项目组成的资产/业务组合，方能合理分配及最大程度地降低风险。

领先国际承包商的业务指标: 以VINCI、HOCHTIEF为例 2008年万喜集团事业部经营数据 2008年豪赫蒂夫战略单元经营数据多数承包商仍在关注单个PPP项目是否参与和怎样实施时，一些顶尖的国际承包商已经将基础设施PPP业务开发提升到企业层面，作为和传统建设业务并列的业务部门，开始实施一种“建设+PPP”的商业模式。来源：澳大利亚墨尔本大学陈传博士、HOCHTIEF公司年报

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