新市场、新规则、新机遇
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新市场、新规则、新机遇. 长江证券场外市场部 201 4年2月. 新三板扩容政策解读. 1. 新三板市场及业务分析. 2. 3. 长江证券新三板业务简介. 新三板扩容. 新三板市场性质、功能和定位 新三板转板机制 新三板简化行政审批程序 新三板投资者适当性管理和保护. 新三板扩容至全国. 2013年12月14日,国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,意味着新三板市场扩容至全国,境内所有符合条件的企业均可登录新三板。

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新市场、新规则、新机遇

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Presentation Transcript


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新市场、新规则、新机遇

长江证券场外市场部

2014年2月


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新三板扩容政策解读

1

新三板市场及业务分析

2

3

长江证券新三板业务简介


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新三板扩容

  • 新三板市场性质、功能和定位

  • 新三板转板机制

  • 新三板简化行政审批程序

  • 新三板投资者适当性管理和保护


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新三板扩容至全国

  • 2013年12月14日,国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》,意味着新三板市场扩容至全国,境内所有符合条件的企业均可登录新三板。

  • 《国务院决定》对新三板市场的定位、转板机制、行政许可制度改革、投资者管理、投资者权益保护及监管协作等六个方面进行了原则性规定,标志着我国多层次资本市场(新三板市场)建设取得了实质性进展。


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市场定位

  • 新三板市场是经国务院批准,依据证券法设立的全国性证券交易场所,主要为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。

  • 境内符合条件的股份公司均可通过主办券商申请在新三板挂牌,公开转让股份,进行股权融资、债权融资、资产重组等。

  • 申请挂牌的公司应当业务明确、产权清晰、依法规范经营、公司治理健全,可以尚未盈利,但须履行信息披露义务,所披露的信息应当真实、准确、完整。


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转板机制

  • 在新三板挂牌的公司,达到股票上市条件的,可以直接向证券交易所申请上市交易。

  • 在符合《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》(国发〔2011〕38号)要求的区域性股权转让市场进行股权非公开转让的公司,符合挂牌条件的,可以申请在新三板挂牌公开转让股份。

介绍上市制度


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简化行政许可程序

  • 挂牌公司依法纳入非上市公众公司监管,股东人数可以超过200人。

  • 股东人数未超过200人的股份公司申请在新三板挂牌,证监会豁免核准。

  • 挂牌公司向特定对象发行证券,且发行后证券持有人累计不超过200人的,证监会豁免核准。


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投资者适当性管理

  • 建立与投资者风险识别和承受能力相适应的投资者适当性管理制度。中小微企业具有业绩波动大、风险较高的特点,应当严格自然人投资者的准入条件。

  • 积极培育和发展机构投资者队伍,鼓励证券公司、保险公司、证券投资基金、私募股权投资基金、风险投资基金、合格境外机构投资者、企业年金等机构投资者参与市场,逐步将全国股份转让系统建成以机构投资者为主体的证券交易场所。


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投资者权益保护

  • 证监会应当比照证券法关于市场主体法律责任的相关规定,严格执法,对虚假披露、内幕交易、操纵市场等违法违规行为采取监管措施,实施行政处罚。

  • 新三板交易所要制定并完善业务规则体系,建立市场监控系统,完善风险管理制度和设施,保障技术系统和信息安全,切实履行自律监管职责。


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监管协作

  • 国务院有关部门应当加强统筹协调,为中小微企业利用新三板发展创造良好的制度环境。

  • 市场建设中涉及税收政策的,原则上比照上市公司投资者的税收政策处理。

  • 涉及外资政策的,原则上比照交易所市场及上市公司相关规定办理。

  • 涉及国有股权监管事项的,应当同时遵守国有资产管理的相关规定。


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新三板扩容政策解读

1

新三板市场及业务分析

2

3

长江证券新三板业务简介


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新规则

  • 新三板市场现状

  • 新三板市场特点

  • 新三板市场功能

  • 新三板市场企业挂牌


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现状:挂牌进度

  • 截止到2014年2月20日累计获批658家,其中8家已成功转板,现挂牌交易的公司有645家。2014年以来挂牌295家,其中新三板扩容1月24日首批集中挂牌268家。


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全国省、自治区及直辖市挂牌家数一览

2014-02-20

现状:挂牌企业区域分布


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现状:行业分布

  • 挂牌企业大多属于国家鼓励发展的战略新兴产业


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现状:股本规模

  • 挂牌公司挂牌时股本分布情况,规模最大为31.97亿股(湘财证券),最小为500万股,3000万元以下股本企业占比65.9%。


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2012年相关财务数据(平均数) 单位: 万元

现状:业绩状况

  • 挂牌公司在平均总股本、净资产、营业收入和净利润等量化指标方面均与主板、中小板和创业板上市公司有着明显区别,市场定位明确。


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风险包容度高

市场特点

  • 全国股份转让系统实行“高投资门槛、低准入门槛”的制度

  • 较高的投资者门槛:确保投资者具备足够的风险识别和承受能力

  • 较低的挂牌准入门槛:不设财务门槛,包容中小企业的各类风险

以信息披露为核心的准入制度

  • 不设财务指标,对企业经营及财务情况的客观描述不做实质性判断

  • 要求充分的信息披露,以供投资者做出价值判断和投资决策

  • 除重大违法违规外,对过往问题只要进行规范并充分披露即可


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制度灵活、流程高效

市场特点

  • 小额发行豁免、储架发行、小额快速按需融资制度

  • 定向增资、公司债、可转债、中小企业私募债等多种融资工具

  • 无需辅导、无需排队、流程简单、速度快

挂牌公司综合成本低

  • 挂牌费用大大低于上市成本,由政府补贴

  • 采取电子化信息披露方式,降低信息披露成本

  • 不要求披露季报,半年报无需审计,合规成本低


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对园区企业的意义

对地方政府的意义

作用影响

对投资者的意义

对券商的意义

市场功能

  • 促进规范治理;

  • 发现公司价值;

  • 增强融资能力;

  • 提升品牌信誉度。

  • 支持地方经济,解决“两多两难” ;

  • 规范企业经营,便于政府监督管理;

  • 扶持地方企业, 增加地方税收。

  • 为价值投资提供平台;

  • 降低股权投资的风险和成本;

  • 成为机构投资者退出的新渠道;

  • 推动产品创新

  • 获得新的收入增长点;

  • 促进业务创新与融合;

  • 大幅提升客户服务深度与客户粘性。


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规范

治理

市场功能

提升形象

价值发现

直接融资

间接融资

新三板功能

股权流动

股权激励

并购重组

  • 企业挂牌新三板必须有明确的目标,借助新三板解决一些问题,但不能解决所有问题。


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  • 不设财务指标:

    1、依法设立且存续满两年

    2、业务明确,具有持续经营能力

    3、公司治理机制健全,合法规范经营

    4、股权明晰,股票发行和转让行为合法合规

    5、主办券商推荐并持续督导

  • 不受股东所有制性质限制,不限于高新技术企业

  • 允许存在未行权完毕的股权激励计划

  • 强调信息披露,不做实质性判断,交由市场和投资者自主判断

  • 取消地方政府确认函要求

  • 豁免做市商挂牌前受让的控股股东、实际控制人股票的限售要求,以解决做市初始股票来源问题

  • 允许挂牌同时进行进行定向增资

  • 股东人数超过200的股份有限公司经证监会确认后可以申请挂牌

挂牌条件


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1、依法设立且合法存续两年以上的股份有限公司,有限公司整体变更可以连续计算;

2、挂牌前股本总额不低于500万元。

1、依法设立且合法存续三年以上的股份有限公司,有限公司整体变更可以连续计算;

2、发行后股本总额不少于3000万元。

1、依法设立且合法存续三年以上的股份有限公司(经国务院批准的除外),有限公司整体变更可以连续计算;

2、发行前股本总额不少于3000万元;

3、上市前股本总额不少于5000万元。

挂牌条件比较:主体资格及股本

挂牌条件


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挂牌条件比较:财务指标

1、最近3年净利润为正且累计超3000万元;

2、最近3年经营活动现金流量净额累计超5000万元;或最近3年营业收入累计超3亿元;

3、最近1期末无形资产占净资产的比例<20%;

4、最近1期无未弥补亏损

1、最近2年连续盈利,净利润累计≥1000万元且持续增长;或最近1年盈利且净利润≥500万元,最近1年营业收入≥5000万元,最近2年营业收入增长率均≥30%;

2、最近1期末净资产不少于2千万元且无未弥补亏损

1、业务明确,具有持续经营能力;

2、无硬性财务指标要求。

挂牌条件


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企业挂牌新三板的流程及时间

  • 新三板挂牌流程


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新三板扩容政策解读

1

新三板市场及业务分析

2

3

长江证券新三板业务简介


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新三板业务介绍

  • 长江证券场外市场业务组织构架

  • 长江证券新三板业务现状

  • 长江证券新三板业务服务理念


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场外市场业务组织结构


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长江证券新三板业务现状(挂牌)

  • 截止2014年2月20日长江证券累计推荐挂牌30家,排名第六,2013年推荐挂牌14家排名第二。


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长江证券新三板业务现状(业绩)


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长江证券新三板业务现状(业绩)


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尚远环保新三板融资实现公司飞速发展

实务案例

☞尚远环保

  • 2012年12月28日实现在新三板挂牌上市,挂牌前由长江证券推荐一家投资机构融资,股本由900万扩大到1591万;

  • 2013年6月,公司通过非公开定向发行,引入七名机构投资者,实现近3000万的融资,充足的资金将推动公司进入快速发展期;

  • 公司预计2013年可实现5000—7000万收入,1000万左右净利润,通过3--5年实现转板。


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中科通达新三板挂牌显著提高行业知名度

实务案例

☞中科通达

  • 主营业务为提供城市智能交通建设综合解决方案,于2012年10月在新三板挂牌上市。

  • 挂牌新三板有利于提升公司的知名度,拓展业务。挂牌及挂牌后,公司(及其董事长)多次被中央、省、市级新闻媒体采访报道,而且还被推选为武汉.中国光谷智能交通联盟的“盟主”。挂牌新三板后,公司在行业的影响力大幅提升。

  • 最近,公司正在与多家投资机构进行谈判,初步达成投资意向,随着资金的到位,公司的发展将走上快车道。


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国电武仪挂牌新三板寻求并购/被并购机会

实务案例

☞国电武仪

  • 从事电力系统智能化记录分析和实践同步系统相关产品的研发、制造、销售和服务,是2012年9月武汉首批挂牌的两家企业之一。

  • 国电武仪由于所属行业的特殊性,公司的业绩相对稳中有升,2011年收入3580万元、净利润500万元,2012年收入3760万元、净利润1070万元。

  • 整体来说,公司基本面良好,公司现金流充沛,挂牌新三板有利于提高公司的规范运作和知名度。公司更希望借助新三板平台寻找并购对象或者寻找被并购的机会。


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亿童文教挂牌新三板谋求转板上市

实务案例

☞亿童文教

  • 亿童文教是武汉一家从事幼儿教育产品研发与推广的企业,于2013年6月挂牌。

  • 亿童文教属于规模性企业,2011年的收入为1.56亿元、净利润1372万元,2012年的收入为1.82亿元、净利润2604万元,已经达到了中小板和创业板的上市标准。

  • 公司挂牌新三板,一方面由于中小板创业板IPO“堰塞湖”问题,挂牌有助于公司前期规范运作,实现与资本市场快速对接;另一方面,一旦新三板转板机制落地,就可以快速实现转板上市。


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我们的服务


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我们的服务

  • 协助制定企业发展战略

  • 凭借对行业的深入理解,依靠研究部门的强力支撑,根据企业特点,协助企业制定合理的发展战略,打造核心竞争力。

  • 提供资金与业务支持

  • 根据企业需求,帮助引入PE、Pre-IPO等各类投资人,协助企业把握发展机会,扶助企业快速成长。

  • 协助企业进行规范化的公司治理

  • 建立现代企业制度,并协助其规范运作,为企业长期稳定发展打下基础。

  • 确定融资计划

  • 根据企业已经具备的要素和发展战略,量身订做改制上市方案,确定融资规模、方式、时间规划与募集资金投资项目。


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谢谢,欢迎交流!

宋望明

场外市场部总经理

电话: 027-65799558

手机: 159-02702913


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