UNIDAD I

1. UNIDADI Introducción Generalidades Fines y políticas Balanza de pagos Sistema Financiero Internacional.-SFI- Banco Interamericano de Desarrollo-BID- Banco Mundial Fondo Monetario Internacional-FMI-

2. Conocer las relaciones en el comercio internacional entre los • Bloques económicos, corporaciones y la importancia de las Finanzas Internacionales. • Dar a conocer la finalidad de los acuerdos bilaterales: Perú- Ecuador, Perú-Colombia, Perú-Venezuela, etc. OBJETIVOS

3. Las finanzas internacionales en los actuales momentos, y a los retos de la globalización ,desarrollo de las comunicaciones, de la tecnología evidencia el fortalecimiento entre los protagonistas en el comercio exterior, representados en bloques económico, convenios bilaterales, corporaciones; como asimismo la presencia de los organismos reguladores de los desequilibrios de las economías de los países miembros. hace de tal manera fortalecer las negociaciones del comercio exterior y las relaciones económicas. La presencia de la Organización del Comercio Mundial-OMC- y la aplicación de las normas hacen que las negociaciones sean transparentes lo cual la comunidad financiera y los países del orbe tengan confianza en el cierre de operaciones de los países y confianza y lograr los objetivos de sus operaciones de exportación e importación de bienes y servicios. INTRODUCCIÒN A LAS FINANZAS INTERNACIONALES

4. ¿Qué son las Finanzas Internacionales? Las Finanzas Internacionales es un área del conocimiento que combina los elementos de Finanzas Corporativas y Economía Internacional. Consiste en el estudio de los flujos de efectivo a través de las fronteras del mundo. La administración financiera internacional es el proceso de la “toma de decisiones acaezca de los flujos de efectivo que se presentan en el contexto de las empresas internacionales GENERALIDADES

5. El Ministerio de la Producción lleva a cabo las negociaciones comerciales internacionales en el marco de la política macroeconómica del gobierno y las normas de la Organización Mundial del Comercio-OMC-, de la cual nuestro país es socio constitutivo. En ese sentido el Ministerio centra sus esfuerzos de análisis de los flujos de comercio y tendencias del comercio internacional en obtener mejores condiciones de acceso a los mercados del mundo para nuestras exportaciones, maximizar los beneficios de la participación del Perú en los esquemas de integración y fomentar la inversión junto con la promoción del comercio internacional. 1.-La Organización Mundial del Comercio-OMC

6. El Sistema Financiero Internacional debe asegurar estabilidad y asignar fondos para fines productivos. Las medidas de carácter internacional deben ser adoptadas para minimizar las consecuencias destructivas de la especulación y movimiento rápido de los capitales. Las instituciones financieras internacionales deben promover un desarrollo social y económico sostenible en lugar de políticas de austeridad y ajuste estructural que empobrece a los pueblos y erosiona los sistemas de salud, Educación y medio ambiente. Las deudas contraídas por dictaduras militares represivas son ilegitimas y deben ser anuladas por ser “deudas odiosas”. Apreciaciones

7. Los fines de las Finanzas Internacionales están enmarcados de acuerdo a los intereses de los bloques económicos, organismos reguladores y las corporaciones que a través de congresos o citaciones mundiales se congregan para la definición de reciprocidad en materia de derechos arancelarios; volumen, calidad y tipo de productos o servicios a transar, concertación de cantidad de partidas arancelarias a transar libremente y superar las barreras arancelarias, financiamiento a los países miembros para sus fines permitidos: desarrollo de infraestructura vial programas de educación, programas de salud, del impacto del medio ambiente, ajustes por desequilibrios en la balanza de pagos de los países miembros, programa de combatir la pobreza, ajustes del PBI, secesión, inflación, etc. La finalidad principipal en la ejecución del comercio exterior es evidente por la reciprocidad arancelaria y tributaria, e inclusive con ejecución de derechos arancelarios “cero” FINES

8. Las políticas serán tratadas en lo que respecta la divulgación de los siguientes organismos protagonistas del comercio exterior, a saber: -Sistema Financiero Internacional (SFI) -Banco Interamericano de Desarrollo (BID) -Banco Mundial (BM) -Fondo Monetario Internacional (FMI) -Banco interamericano de Desarrollo. POLÍTICAS

9. LA BALANZA DE PAGOS

11. Balanza en Cuenta Corriente.- Cuenta de la Balanza de Pagos que registra la suma de la balanza comercial y la de servicios financieros y no financieros, más los pagos netos de transferencias de una economía con el resto del mundo, durante un periodo determinado. Equivale al a exceso de gasto de los residentes de una país. Glosario de términos referidos a la balanza de pagos

12. Balanza de Servicios.- Cuenta de la balanza de pagos que registra la diferencia entre el valor de las exportaciones y el valor de las importaciones de servicios financieros (intereses, utilidades etc.) y no financieros (seguros, fletes, turismo, etc.) de un país a una fecha determinada. • Balanza Comercial.- Cuenta de la balanza de pagos que imputa la diferencia entre el valor FOB de las exportaciones e importaciones de bienes de un país, en una fecha determinada.

13. Balanza de Capitales a Largo Plazo.- Cuenta de la balanza de pagos que registra el flujo neto de capitales con vencimiento a mas de un año o sin vencimiento fijo ( en el caso de inversión extranjera) frente al resto del mundo. Comprende: a.-Capitales dirigidos al sector publico (endeudamiento neto, es decir: desembolsos menos amortizaciones) incurridos por el Gobierno Central, Gobiernos Regionales y Locales, etc. ( o sea el Estado) B.-Capitales dirigidos al sector privado: endeudamiento neto de empresas privadas residentes, así como la inversión extranjera directa a inversión en cartera.

14. Balanza Neta Básica.- Cuenta de la balanza de pagos que registra la suma del saldo de la balanza en cuenta corriente y de la balanza de capitales a largo plazo,. Es un indicador de las decisiones de largo plazo de los agentes que intervienen en las operaciones de la balanza de pagos, al excluir las variaciones de carácter especulativo.

15. Es el conjunto de instituciones financieras internacionales, que agrupa al sistema de la banca mundial especializada para financiar a paìses miembros del Banco Interamericano de Desarrollo-BID-, Fondo Monetario Internacional-FMI-, etc. Banco Interamericano de Desarrollo-BID- Instituciòn financiera internacional creado en el año 1959, cuya finanlidad es promoverf el desarrollo econòmico y social de Amèrica Latina y el Caribe mediante el financiamiento de proyectos del sector pùblico, con prioridad en agricultura e industria, infraestructura fìsica: transportes y energìa; y social: salud, educaciìon y desarrollo urbano y a reformas de caràcter estructural. Sistema Financiero Internacional

16. Es una institución financiera de fuente vital de flujos de fondos y asistencia técnica para los paìses en desarrollo, està integrado por 184 países miembros y por dos instituciones :a) El Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento-BIRF- y la Asociación Internacional de Fomento –AIF-, la primera ayuda a los países menos pobres con calificacìon de pagos, y la segunda apoya a los paìses mas pobres pero con calificación crediticia. Banco Mundial

17. Primeramente no debe confundirse como si se tratara de un banco financiero. El FMI es una instituciòn de cooperacìon intergubernamental que provee un fondo para la armonizacòn de polìticas monetarias y financieras a nivel internacional. Fue establecido en el año 1944 en la ciudad de Bretton Woods-New Hampshire, Estados Unidos de Norteamérica). Objetivos.- Facilitar la expansìon y el crecimiento equilibrado del comercio internacional. Promover la estabilidad de los tipos de cambio. El Fondo Monetario Internacional.—FMI

18. Cuenta con $300,000 millones de d.a y es los Estados Unidos de Norteamérica el principal socio o aportante Prèstamos del Fondo Monetario Internacional.- Cuenta con 50,000 millones de d.a o fondos prestados o DEG derechos especiales de giro por 34,000 millones . Los prèstamos que efectùa el FMI seràn aprobados y destinados para: En esta fase juego un rol importante la llamada “Carta de Intencion”, que viene hacer, un documento tècnico que emite el FMI y se imputan las medidas correctivas que debe aplicar el paìs miembror observado por su comportamiento de su economìa: Recesìòn, no alcanzar el PBI acordado, incumplimineto de pagos de la deuda externa, etc. Recursos del Fondo Monetario Internacional

19. CUÁLES SON LAS DIFERENCIAS ENTRE EL BANCO MUNDIAL Y EL FMI? A veces se confunde al Banco Mundial con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que también fue establecido en 1944 en la conferencia de Bretón Wons. Aunque las funciones del FMI complementan las del Banco Mundial, el Fondo es una organización totalmente independiente. Mientras que el Banco Mundial ofrece apoyo a los países en desarrollo, el FMI tiene los objetivos de estabilizar el sistema monetario internacional y supervisar las monedas a nivel mundial. Condiciones de reembolso de los préstamos

20. ¿CÓMO SE HACEN LOS PRÉSTAMOS? El Banco Mundial ofrece dos tipos básicos de préstamos: préstamos de inversión para bienes, obras y servicios en apoyo de proyectos de desarrollo económico y social en una gran variedad de sectores, y préstamos de ajuste en apoyo de las reformas normativas e institucionales. Durante las negociaciones de los préstamos, el Banco Mundial acuerda con el país prestatario el objetivo de desarrollo y los resultados del proyecto o programa de que se trate, los indicadores de desempeño que se utilizarán (para medir los efectos y el nivel de buenos resultados del proyecto) y un plan para llevarlo todo a la práctica. Cuando el préstamo se ha aprobado y entra en vigor, el prestatario lleva el proyecto o programa a la práctica con arreglo a las condiciones acordadas con el Banco Mundial.

21. ORIGEN DEL FMI La decisión de establecer el Fondo Monetario Internacional (FMI) se adoptó en una conferencia celebrada en Bretton Woods (EEUU) en julio de 1944. El FMI inició oficialmente su existencia el 27 de diciembre de 1945, con la firma de su Convenio Constitutivo. Sus operaciones financieras se iniciaron el 1ro de marzo de 1947. FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

22. Según las expresiones emanadas del propio organismo, el FMI mantiene un diálogo en materia de políticas con sus países miembros a través del proceso de supervisión. El FMI evalúa una vez al año la política cambiaria de los países miembros en el marco de un análisis global de la situación económica general. Además, el FMI realiza una labor de supervisión multilateral, cuyos resultados se resumen en las publicaciones Perspectivas de la economía mundial (bianual) y Global Financiad Stability Report (trimestral). ¿Para qué se creo el FMI?

23. UNIDAD II INSTRUMENTOS FINANCIEROS I Concepto, objetivo, fines, política Leasing financiero, leasebank, warrant, Forfeiture. Mecanismos de financiación empresarial

24. Concepto, objetivo, fines, política • Consolidaciones, fusiones, joint venture, • Factoring, etc. • Objetivo.- • Manejar eficazmente los instrumentos financieros en el comercio internacional, de manera eficaz a fin de salvaguardar los intereses de la empresa. INSTRUMENTOSFINANCIEROS II

25. FACTORING ¿Qué es el factoring y para quién es apto? Es una operación que consiste en la cesión de la cartera de cobro a clientes de un titular a una firma especializada en este tipo de transacciones, convirtiendo las ventas a corto plazo en ventas al contado, asumiendo el riesgo de insolvencia del titular y encargándose de su contabilización y cobro. INSTRUMENTOSFINANCIEROS I

26. ¿Qué es el leasing y qué opciones ofrece? Es un contrato de arrendamiento de un bien mueble o inmueble con la particularidad de que se puede optar por su compra. Su principal uso es la obtención de financiación a largo plazo por parte de la pyme.  Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones: El Leasing Financiero, su definición

27. Adquirir el bien, pagando una última cuota de valor residual preestablecido Renovar el contrato de arrendamiento No ejercer la opción de compra, entregando el bien al arrendador ¿Qué tipos de leasing existen? Financiero La sociedad de leasing se compromete a entregar el bien, pero no a su mantenimiento o reparación, y el cliente queda obligado a pagar el importe del alquiler durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo unilateralmente, al final del cual, el cliente podrá o no ejercitar la opción de compra

28. Es el arrendamiento de un bien durante un período, que puede ser revocable por el arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su función principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos tecnológicamente más avanzados Operativo

29. Operación que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que éste de nuevo se lo ceda en arrendamiento ¿Qué ventajas nos ofrece el leasing? Entre los aspectos positivos del leasing se pueden destacar los siguientes: Se consigue una amortización acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley del Impuesto de Sociedades, lo cual es especialmente útil para empresas muy solventes y para usuarios de bienes de fuerte progreso tecnológico, puesto que al poder adecuar el periodo de financiación a la vida económica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia tecnológica. No obstante, una norma de junio de 1989 estableció unos plazos mínimos para los contratos de bienes muebles e inmuebles de 2 a 10 años. LEASE-BACK

30. Las cuotas son tomadas como gasto deducible El leasing permite la financiación del 100% del bien No requiere de desembolso inicial, con lo cual no merma el activo circulante Se mantiene la rentabilidad económica sobre activos fijos, dado que el leasing no aparece en el balance, con lo cual tampoco modifica el ratio de endeudamiento del arrendatario. El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente

31. ¿Qué es el leasing y qué opciones ofrece? Es un contrato de arrendamiento de un bien mueble o inmueble con la particularidad de que se puede optar por su compra. Su principal uso es la obtención de financiación a largo plazo por parte de la pyme.  Una vez vencido el plazo de arrendamiento establecido, se puede elegir entre tres opciones: Adquirir el bien, pagando una última cuota de valor residual preestablecido Renovar el contrato de arrendamiento No ejercer la opción de compra, entregando el bien al arrendador ¿Qué tipos de leasing existen? Financiero  EL LEASING, SU TIPOLOGÍA Y VENTAJAS

32. Es el arrendamiento de un bien durante un período, que puede ser revocable por el arrendatario en cualquier momento, previo aviso. Su función principal es la de facilitar el uso del bien arrendado a base de proporcionar mantenimiento y de reponerlo a medida que surjan modelos tecnológicamente más avanzados Operativo

33. Operación que consiste en que el bien a arrendar es propiedad del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que éste de nuevo se lo ceda en arrendamiento ¿Qué ventajas nos ofrece el leasing? Entre los aspectos positivos del leasing se pueden destacar los siguientes: Se consigue una amortización acelerada del bien a gusto de la empresa y no de la Ley del Impuesto de Sociedades, lo cual es especialmente útil para empresas muy solventes y para usuarios de bienes de fuerte progreso tecnológico, puesto que al poder adecuar el periodo de financiación a la vida económica del bien se reduce el riesgo de obsolescencia tecnológica. LEASE-BACK

34. No obstante, una norma de junio de 1989 estableció unos plazos mínimos para los contratos de bienes muebles e inmuebles de 2 a 10 años. Las cuotas son tomadas como gasto deducible El leasing permite la financiación del 100% del bien No requiere de desembolso inicial, con lo cual no merma el activo circulante Se mantiene la rentabilidad económica sobre activos fijos, dado que el leasing no aparece en el balance, con lo cual tampoco modifica el ratio de endeudamiento del arrendatario.

35. ¿Qué es el renting? Es un contrato mercantil bilateral por el que una de las partes, la sociedad de renting, se obliga a ceder a otra, el arrendamiento, el uso de un bien por un tiempo determinado, a cambio del pago de una renta periódica. La empresa de renting abre un espacio entre fabricante/proveedor y el cliente final gracias a los descuentos y economías de escala que logra con su intermediación EL RENTING Y SUS VENTAJAS

36. ¿Qué es el confirming? - Es un servicio ofrecido por entidades financieras que consiste en gestionar los pagos de una empresa a sus proveedores nacionales, ofreciéndole a estos la posibilidad de cobrar las facturas con anterioridad a la fecha de vencimiento. El confirming es un servicio de gestión de pagos y no un servicio de gestión de deudas. El confirming es atractivo para empresas que reúnan una o más de las siguientes características: - Empresas que tengan diversificados a sus proveedores - Empresas que tengan un sistema de pagos complejo EL CONFIRMING

37. El warrant es un contrato o instrumento financiero que da al comprador la tenencia y el derecho- pero no la propiedad del activo dejado en garantía la obligación- de comprar/vender un activo subyacente (acción, futuro, etc...) a un precio determinado en una fecha futura. En términos de funcionamiento, un warrant es similar a una opción. Si un warrant es de compra recibe el nombre de Warrant call. Si es de venta será un Warrant put. El warrant, al igual que las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la transacción asociada (compra o venta, según corresponda) y a la contraparte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la transacción recibe el nombre de 'ejercer' el warrant.  Warrant

38. El precio al que se comprará/venderá recibe el nombre de precio de ejercicio (o strike price). • La fecha futura en la que se producirá la transacción recibe el nombre de fecha de ejercicio. • El precio que se paga por el Warrant recibe el nombre de prima Componentes propios del Warrant

39. Es una persona natural o jurídica que actúa como especialista en la intermediación de la canalización del comercio exterior, o Intercediendo en la liquidación de la carta de crédito por las exportaciones de bienes y servicios cobrando una comisión que va de 8 a 12 %. El exportador le entrega toda la documentación para cerrar dicha transacción. EL FORFEITURE

40. Información disponible y resumida • 1.1-Con fecha 15 de Agosto del 2007. la empresa Minera Buenaventura S.A.A, luego de haber exportado mineral plata a Inglaterra vìa marìtima Humlbolt SAC por la suma de $12’500,000-= valor CIF y cuyo flete marìtmo fue de $80.000.=. • 1.2 La empresa importadora es Çool Corp. 1.- Caso de FORFEITURE

41. 1.3- Dado que el plazo estaba por vencer, y previniendo una situación de incumplimiento, la empresa minera en coordinación con el Banco de Crèdito acordaroejar n dsin efecto tal intermediación internacional. • 1.4- A efectos la empresa minera optò y se puso en contacto llevar a cabo la ejecución y cobranza de la exportación a travès de la fuente de financiacìòn FORFEITURE, la cual consiste que su representante legal canaliza la cobranza previa y entrega de toda la documentación de exportación y la firma de un convenio de FORFEITURE, en el cual en una de las clàusulas la empresa minera abonarà el 14 % del total de la exportaciìon en Libras Esterlinas al cambio de $1.80 por cada Libra esterlina. El indicado representante, estipulò que en la mitad del tiempo ofrecido por el Banco de Londres ejecutarà tal accìon financiera depositando en cuenta corriente de la Empresa peruana vìa Banco de Crèdito, hecho que sucediò.

42. -En la transacción interviene el Banco de Crèdito del Perù-representante en Lima, y èste canalizò como banco corresponsal en Gran Bretaña al Banco Londres quien se encargarà de abonar dicha transacción en el plazo de 10 dìas calendario. 1.-Efectùe la liquidación pertinente en libras esterlinas al cambio de $1.82 por cada una al 30 de agosto de 2007. 2.- A cuanto ascenderìa el IGV. Se solicita:

43. Precisaremos los siguientes : -Oferta Primaria Internacional de Instrumentos Financieros (acciones, bonos) Cosiste en la invitación formal a través de los medios de publicidad de radio, televisión, diario, con la finalidad que un grupo de promotores emiten dichos instrumentos a fin de captar fondos importantes para la cristalización de proyectos de gran magnitud; ejem: ejecutar un centro de recreación de verano, constituir una empresa industrial, centro hotelero, empresa de transportes, etc. Los protagonistas de este mecanismo financiero son los ofertantes, demandantes, agentes de bolsa de los países participantes, la banca extranjera ,y los órganos supervisores del proceso de la oferta pública primaria internacional de acciones-incrementa el patrinominio-. y b onos-incrementa la deuda de la corporación o empresa deficitaria de fondos frescos. Mecanismos de Financiación Empresarial

44. Personas jurídicas con las cuales efectuamos operaciones de comercio exterior (compra de insumos o productos terminados) en el corto o mediano plazo a cancelar a través de letras de cambio o pagaré. Mecanismo financiero que a nivel nacional e internacional efectúan las empresas en general, y especialmente en operaciones de gran magnitud las corporaciones mundiales. Proveedores Exterior

45. Mecanismo financiero cuya finalidad es que por lo general un banco privado compra el activo fijo-por lo general- a la empresa que requiere innovarlo o ampliación de planta, o adquirir equipos o maquinaria de tecnología de punta para mejorar su producción y productiva y ser mas competitiva en el mundo exterior. Mediante la formalización de un contrato las partes acuerdan el monto, el bien, el plazo a cancelar (por lo generar se da en el largo plazo) las cuotas a amortizar y su monto correspondiente. En este tipo de mecanismo la empresa ávida de activos fijos tiene el derecho de la tenencia y uso del bien pero de la propiedad; ésta es evidente cuando la cancela la última cuota, además asume la responsabilidad del mantenimiento y depreciación anual de los activos fijos financiados. Leasing Financiero Internacional

46. Consiste en que una persona natural o jurídica cuenta con terrenos estratégicamente bien ubicados, pero carece de fondos importantes para desarrollar un proyecto de infraestructura rentable, como construir hoteles, galerías, edificios para vivienda familiar nivel AAA, y debido a dicha limitación de liquidez recurre al sistema financiero, bancaria para en forma compartida su proyecto sea realidad con las condiciones y cláusulas de un contrato debidamente escriturado. Leasing Financiero Internacional Enfiténtico

47. Los contratos de futuros se negocian en mercados organizados y, como hemos comentado anteriormente, son instrumentos estandarizados; por ejemplo, un contrato de futuros sobre acero puede ser de 5 toneladas del metal, o cada contrato ser de 1 millón de pesetas. Por este motivo, los futuros son sólo negociados en múltiplos de los contratos; esto es, si se desean comprar 50 toneladas de acero deberían comprarse 10 futuros sobre acero. El propósito de esta estandarización es dar liquidez, al ampliar el número de potenciales compradores y vendedores.

48. Se denomina tick a la fluctuación mínima permitida en el precio de un contrato de futuros. Como cada contrato de futuros tiene un tamaño fijo, la fluctuación mínima en su precio tendrá un valor monetario, que vendrá dado por el tick multiplicado por el tamaño del contrato; es lo que se conoce como valor del tick.

49. El gráfico de beneficios, en función del precio del activo, en una posición larga en futuros corresponde con el de la figura 1:

50. El caso contrario, la venta de futuros, es conocida como posición corta en futuros (el gráfico de beneficios se corresponde con el de la figura 2, véase página *). Una posición corta en futuros será tomada por un inversor que espere que el precio del activo caiga. En este caso, la práctica diaria de la negociación en el mercado utiliza las expresiones "estar vendido de futuros", "estar corto" o "tener una posición corta en futuros".