ACSDA – Senior Summit Miami, Diciembre 2013

1. Caja de Valores SA Cheques de Pago Diferido ACSDA – Senior Summit Miami, Diciembre 2013 Efrain Carvajal

2. Cheques de Pago Diferido Contenidos • Cheques de Pago Diferido (CHPD) • Definiciones • Objetivos • Características • Participantes y Roles • Algunas estadísticas ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

3. Cheques de Pago Diferido • Definiciones • Cheque de Pago Diferido (CHPD): es una orden de pago librada a fecha determinada posterior a la de su libramiento, emitida contra una institución donde el cliente deber tener “a la fecha de vencimiento”, depositados fondos suficientes a nombre, en una cuenta corriente o contar con autorización para girar en descubierto. • Sociedades de Garantías Recíprocas (SGR): formadas por sociedades que requieren de garantías y socios partícipes que invierten en fondos de riesgo. • Patrocinantes: son compañías que principalmente libran CHPD para hacer frente a sus deudas con proveedores. Están autorizadas por la Bolsa de Comercio para cotizar sus CHPD. ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

4. Cheques de Pago Diferido • Objetivos En el año 2003, los cheques de pago diferido comenzaron a negociarse en el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. La negociación de estos instrumentos apuntó a agilizar la transacción de cheques contribuyendo a la caída de las tasas de interés y al incremento en los niveles de responsabilidad, integridad y transparencia para los participantes de tales operaciones. Ofrecer a los proveedores de bienes y servicios una mayor oferta de instrumentos financieros de corto plazo. Permitir a los libradores extender sus condiciones de pago. ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

5. Cheques de Pago Diferido • Características ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

6. Cheques de Pago Diferido • Características ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

7. Cheques de Pago Diferido • Características ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

8. Cheques de Pago Diferido • Características • Cada cheque de pago diferido es una orden de pago indivisible y representa un instrumento único (cartular) • Pueden ser negociados bajo las siguientes formas: • Esquema Patrocinado: Los libradores presentan CHPD a la Caja de Valores S.A (“CVSA”) para su registración y el beneficiario puede endosarlos para su negociación, o en su caso retirarlos. • Esquema Avalado: Los socios partícipes, contando con aval de una SGR (autorizada por una Bolsa de Comercio) puede negociar cheques de pago diferido como beneficiario. En este caso, las SGR presentan los CHPD para su negociación en CVSA. • Esquema Directo: Los beneficiarios presentan CHPD a las entidades depositantes para que ellos los negocien (mecanismo que todavía no ha sido implementado)

9. Cheques de Pago Diferido • Características (cont.) • Principales riesgos involucrados: • Desconocimiento de las condiciones financieras de los emisores de CHPD. • Autenticación de los documentos. • No cuentan con la garantía de un Mercado de Valores. • La Bolsa de Comercio tiene un rol activo, autorizando a los patrocinantes y SGRs, confeccionando el análisis de riesgo y estableciendo y monitoreando los límites para la negociación. • Los CHPD pueden ser presentados para la negociación solo una vez. CVSA mantiene en custodia dichos documentos hasta la fecha de vencimiento, o anteriormente, en casos de ser retirados por el últimos beneficiario registrado. Luego, ese CHPD no podrá ingresar nuevamente a su custodia. • Cada CHPD puede ser negociado solo una vez al día. ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

10. Cheques de Pago Diferido • Características (cont.) • El valor nominal mínimo es de AR $ 1.000.- (+/- U$S 164), y la fecha de vencimiento no podrá excederse de los 360 días. • Los CHPD representaron el desarrollo de una nueva unidad de negocios en Caja de Valores: • Recepción de CHPD de parte de patrocinantes y SGRs • Registración de los CHPD y atención a los beneficiarios. • Custodia regular: administración física de los documentos. • Desarrollo de un nuevo sistema informático. • Gestión de cobro para CHPD avalados por las SGRs. ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

11. Cheques de Pago Diferido • Participantes y roles El beneficiario original endosa CHPD para su negociación a través de una cuenta abierta en un depositante Patrocinantes SGR Recepción CHPD Registración CHPD Inversor (diferente del beneficiario original) Agente Vendedor Oferta de Venta MERVAL Mercado de Valores Custodia CHPD Liquidación & clearing Transferencia CHPD al inversor BCBA Bolsa de Comercio Autoriza cotización en el panel de negociación Agente Comprador Oferta de Compra Inversor 11

12. Cheques de Pago Diferido • Algunas estadísticas : • Documentos custodiados durante el año 2013: • 57.500 documentos • Valor U$S 471 millones.- • Documentos cobrados durante el año 2013 • 52.000 • Valor U$S 341 millones.- No se registraron fallas en la operatividad desde el lanzamiento del sistema en Diciembre de 2003. ACSDA Senior Summit – Miami – Diciembre 2013

13. Muchas gracias por su atención CAJA DE VALORES S.A.