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Antonio Delfim Netto

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ABIT. Cenário Econômico. Antonio Delfim Netto. 09/02/2009 São Paulo, SP. I. O Capitalismo A. O que o capitalismo produziu 1. Melhoria nas condições de vida 2. Tecnologia e crescimento 3. Desigualdade 4. Ciclo e crise B. A crise atual

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ABIT

Cenário Econômico

Antonio Delfim Netto

09/02/2009

São Paulo, SP

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I. O Capitalismo

A. O que o capitalismo produziu

1. Melhoria nas condições de vida

2. Tecnologia e crescimento

3. Desigualdade

4. Ciclo e crise

B. A crise atual

1. Os mercados de bens e serviços, financeiro e de trabalho

2. A crise financeira e a economia real

3. As recessões nos EUA: amplitude e duração

II. A economia brasileira

A. Crescimento histórico

B. O Processo de crescimento e suas restrições

C. Melhoria na distribuição de renda

slide3

População Mundial e PIB per capita no Mundo e no Brasil

Fonte: Maddison, A. - The World Economy, 2003

* Dolar Internacional Geary-Khamis, US$ de 1990

slide4

Expectativa de Vida ao Nascer

0.064% a.a.

0.393% a.a.

Fonte: Maddison, A. – The World Economy

Elaboração: Idéias Consultoria

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EUA - PIB "per capita" (PPP US$1990)

Primeira Revolução Industrial na Inglaterra

Motor de combustão interna

Fonte: Maddison, A. – The World Economy

Elaboração: Idéias Consultoria

slide6

PIB Per Capita Real – EUA (1790 = 100)

5500

1000

100

1. Crescimento anual ≅ 1,82 %

2. Dobrou a cada 38 anos

3. 46 ciclos registrados ≅ 54 meses

4. Expansão ≅ 34 meses

5. Contração ≅ 20 meses

6. Os ciclos são sempre diferentes

- teoria econômica

- instituições

Amplitude

20 Meses

34 Meses

54 Meses

Período

±50 meses 75%

Fonte: Measuring Worth

Elaboração: Idéias Consultoria

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Circuito Econômico Fechado

Mercado de Bens

e Serviços

Mercado Financeiro

Confiança

Empresas

Empresário

Mercado de Trabalho

Residências

Indivíduos

Preço

Oferta

Demanda

Quantidade

Oferta

Oferta

Juros

  • Organização
  • Tecnologia
  • Inovações
  • Perspectiva de Demanda
  • Preferências
  • Novos Produtos
  • Renda
  • Perspectiva de Emprego

Demanda

Demanda

Crédito

Salários

Nº de Horas

Demanda

Bens e Serviços

Oferta

Bens e Serviços

Poupança

Oferta de

Trabalho

Demanda

de Trabalho

Elaboração: Idéias Consultoria

a crise financeira internacional 2008
A Crise Financeira Internacional - 2008
  • O grande aumento da liquidez que acelerou o crescimento
  • A crença na precificação:
        • análise de risco
        • a alquimia: CCC = AAA
  • O início do “sub-prime” – inovação financeira para dar habitação aos menos favorecidos e maior risco.
  • A “descoberta” de veículos de investimento não registrados nos balanços (Structured Investment Vehicles)
  • A desconfiança do “principal”, o investidor com relação ao seu “agente”, os bancos de investimento (“conduits”)
  • A impossibilidade de resolver com aumento de liquidez pela desconfiança entre os “agentes”
  • A ameaça da crise “sistêmica”
        • desastre de uma recessão profunda e duradoura
        • custos menores com uma intervenção cirúrgica. Bcs + Tesouros.
  • Transmissão para a economia real
transmiss o da crise para economia real
Transmissão da crise para economia real

Crise Financeira

Assimetria de Informação

Crise na economia real

- todos procuram liquidez

  • devedor sabe mais sobre si do que o credor
  • dificuldade de avaliar risco
  • redução do crédito
  • aumento dos juros
    • - seleção adversa
    • - mais redução dos empréstimos
    • - aumento de juros
  • colapso do mercado de crédito

Quebra do fator catalítico: confiança

- mais colaterais que perdem valor com a queda dos preços dos ativos

- redução dos lucros futuros

  • - redução do valor atual pela alta taxa de juros
  • queda violenta do preço dos ativos
  • falência de instituições
  • deflação rápida
  • grande volatilidade cambial

- quando todos estão líquidos, há o colapso da economia real

  • consumo
  • - investimento
  • - emprego

Elaboração: Idéias Consultoria

slide10

EUA: PIB Real Médio - Comportamento nas

Sete Recessões Anteriores a 2008

10/08

Abril/maio

2010

meses

10

6

PIB médio

Maio/junho

2009

PIB = 100

Fonte: Federal Reserve Bank of St. Louis - FRBSF Economic Letter, nº 2003-17, 20/jun/2003

slide11

Diferença entre os PIBs brasileiro e mundial

1951-2008*

*previsão

Fonte: Banco Mundial/Geary-Khamis (1951 – 1960), FMI (2000-2007)

Elaboração: Idéias Consultoria

brasil taxa anual de crescimento
Brasil: Taxa Anual de Crescimento

Fontes: IBGE, IPEA, Banco Central do Brasil

Elaboração: Idéias Consultoria

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Processo de Crescimento Econômico

Energia

Estoque

de Capital

População

Saldo em

CC

Importação

Força de

trabalho

Exportação

PTF

Consumo

(Governo e Privado)

PIB

Investimento

Urna

Público

Privado

Infra-

estrutura

Elaboração: Idéias Consultoria

slide14

Consumo de Energia Primária e PIB - 2002

Fonte: Sachs, J. D., Lackner, K. S. "A Robust Strategy for Sustainable Energy", in Brainard, W. C., Perry. G. L. (ed.) "Economic Activity", Brookings Instituition, vol.2, 2005

slide15

Dívida do

Dívida

Exportações

Ano

Reservas

(A)/(B)

Brasil*

Líquida (A)

(B)

2002

227,7

17,0

210,7

60,4

3,5

2008

267,1

193,8

197,9

0,4

73,3

*Inclui empréstimos intercompanhias

Brasil: dívida (bruta e líquida) versus exportações

US$ bilhões

Fonte: Banco Central do Brasil

Elaboração: Idéias Consultoria

brasil exporta es quantum pre o e valor varia o percentual m dia anual

Quantum

Preço

Valor

Aumento das

Aumento das

exportações, por ano:

exportações, por ano:

US$ 1,7 bi.

US$ 17,5 bi.

Brasil - Exportações: quantum, preço e valor Variação Percentual - Média anual

25%

21,8%

20%

15%

11,5%

9,1%

10%

7,6%

5%

3,8%

0%

-3,5%

-5%

1995-2002

2003-2007

Fonte: Secex / MDIC

Elaboração: Idéias Consultoria

slide17
Projeção das taxas de variação do PIBdo 3.o. sobre 2.o trimestre anualizadas(2006,2007) em azul e (2007,2008) em vermelho

%

Fonte: The Economist

Elaboração: Idéias Consultoria

%

slide18

Fonte: IMD World Competitiveness Yearbook 2008

Elaboração: Idéias Consultoria

os indicadores macroecon micos do brasil
Os Indicadores Macroeconômicos do Brasil

(a) Previsão

Fontes: IBGE, Banco Central do Brasil

Elaboração: Idéias Consultoria

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