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ABIT. Cenário Econômico. Antonio Delfim Netto. 09/02/2009 São Paulo, SP. I. O Capitalismo A. O que o capitalismo produziu 1. Melhoria nas condições de vida 2. Tecnologia e crescimento 3. Desigualdade 4. Ciclo e crise B. A crise atual

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Antonio Delfim Netto

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Presentation Transcript


Antonio delfim netto

ABIT

Cenário Econômico

Antonio Delfim Netto

09/02/2009

São Paulo, SP


Antonio delfim netto

I. O Capitalismo

A. O que o capitalismo produziu

1. Melhoria nas condições de vida

2. Tecnologia e crescimento

3. Desigualdade

4. Ciclo e crise

B. A crise atual

1. Os mercados de bens e serviços, financeiro e de trabalho

2. A crise financeira e a economia real

3. As recessões nos EUA: amplitude e duração

II. A economia brasileira

A. Crescimento histórico

B. O Processo de crescimento e suas restrições

C. Melhoria na distribuição de renda


Antonio delfim netto

População Mundial e PIB per capita no Mundo e no Brasil

Fonte: Maddison, A. - The World Economy, 2003

* Dolar Internacional Geary-Khamis, US$ de 1990


Antonio delfim netto

Expectativa de Vida ao Nascer

0.064% a.a.

0.393% a.a.

Fonte: Maddison, A. – The World Economy

Elaboração: Idéias Consultoria


Antonio delfim netto

EUA - PIB "per capita" (PPP US$1990)

Primeira Revolução Industrial na Inglaterra

Motor de combustão interna

Fonte: Maddison, A. – The World Economy

Elaboração: Idéias Consultoria


Antonio delfim netto

PIB Per Capita Real – EUA (1790 = 100)

5500

1000

100

1. Crescimento anual ≅ 1,82 %

2. Dobrou a cada 38 anos

3. 46 ciclos registrados ≅ 54 meses

4. Expansão ≅ 34 meses

5. Contração ≅ 20 meses

6. Os ciclos são sempre diferentes

- teoria econômica

- instituições

Amplitude

20 Meses

34 Meses

54 Meses

Período

±50 meses 75%

Fonte: Measuring Worth

Elaboração: Idéias Consultoria


Antonio delfim netto

Circuito Econômico Fechado

Mercado de Bens

e Serviços

Mercado Financeiro

Confiança

Empresas

Empresário

Mercado de Trabalho

Residências

Indivíduos

Preço

Oferta

Demanda

Quantidade

Oferta

Oferta

Juros

  • Organização

  • Tecnologia

  • Inovações

  • Perspectiva de Demanda

  • Preferências

  • Novos Produtos

  • Renda

  • Perspectiva de Emprego

Demanda

Demanda

Crédito

Salários

Nº de Horas

Demanda

Bens e Serviços

Oferta

Bens e Serviços

Poupança

Oferta de

Trabalho

Demanda

de Trabalho

Elaboração: Idéias Consultoria


A crise financeira internacional 2008

A Crise Financeira Internacional - 2008

  • O grande aumento da liquidez que acelerou o crescimento

  • A crença na precificação:

    • análise de risco

    • a alquimia: CCC = AAA

  • O início do “sub-prime” – inovação financeira para dar habitação aos menos favorecidos e maior risco.

  • A “descoberta” de veículos de investimento não registrados nos balanços (Structured Investment Vehicles)

  • A desconfiança do “principal”, o investidor com relação ao seu “agente”, os bancos de investimento (“conduits”)

  • A impossibilidade de resolver com aumento de liquidez pela desconfiança entre os “agentes”

  • A ameaça da crise “sistêmica”

    • desastre de uma recessão profunda e duradoura

    • custos menores com uma intervenção cirúrgica. Bcs + Tesouros.

  • Transmissão para a economia real


  • Transmiss o da crise para economia real

    Transmissão da crise para economia real

    Crise Financeira

    Assimetria de Informação

    Crise na economia real

    - todos procuram liquidez

    • devedor sabe mais sobre si do que o credor

    • dificuldade de avaliar risco

    • redução do crédito

    • aumento dos juros

      • - seleção adversa

      • - mais redução dos empréstimos

      • - aumento de juros

    • colapso do mercado de crédito

    Quebra do fator catalítico: confiança

    - mais colaterais que perdem valor com a queda dos preços dos ativos

    - redução dos lucros futuros

    • - redução do valor atual pela alta taxa de juros

    • queda violenta do preço dos ativos

    • falência de instituições

    • deflação rápida

    • grande volatilidade cambial

    - quando todos estão líquidos, há o colapso da economia real

    • consumo

    • - investimento

    • - emprego

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Antonio delfim netto

    EUA: PIB Real Médio - Comportamento nas

    Sete Recessões Anteriores a 2008

    10/08

    Abril/maio

    2010

    meses

    10

    6

    PIB médio

    Maio/junho

    2009

    PIB = 100

    Fonte: Federal Reserve Bank of St. Louis - FRBSF Economic Letter, nº 2003-17, 20/jun/2003


    Antonio delfim netto

    Diferença entre os PIBs brasileiro e mundial

    1951-2008*

    *previsão

    Fonte: Banco Mundial/Geary-Khamis (1951 – 1960), FMI (2000-2007)

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Brasil taxa anual de crescimento

    Brasil: Taxa Anual de Crescimento

    Fontes: IBGE, IPEA, Banco Central do Brasil

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Antonio delfim netto

    Processo de Crescimento Econômico

    Energia

    Estoque

    de Capital

    População

    Saldo em

    CC

    Importação

    Força de

    trabalho

    Exportação

    PTF

    Consumo

    (Governo e Privado)

    PIB

    Investimento

    Urna

    Público

    Privado

    Infra-

    estrutura

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Antonio delfim netto

    Consumo de Energia Primária e PIB - 2002

    Fonte: Sachs, J. D., Lackner, K. S. "A Robust Strategy for Sustainable Energy", in Brainard, W. C., Perry. G. L. (ed.) "Economic Activity", Brookings Instituition, vol.2, 2005


    Antonio delfim netto

    Dívida do

    Dívida

    Exportações

    Ano

    Reservas

    (A)/(B)

    Brasil*

    Líquida (A)

    (B)

    2002

    227,7

    17,0

    210,7

    60,4

    3,5

    2008

    267,1

    193,8

    197,9

    0,4

    73,3

    *Inclui empréstimos intercompanhias

    Brasil: dívida (bruta e líquida) versus exportações

    US$ bilhões

    Fonte: Banco Central do Brasil

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Brasil exporta es quantum pre o e valor varia o percentual m dia anual

    Quantum

    Preço

    Valor

    Aumento das

    Aumento das

    exportações, por ano:

    exportações, por ano:

    US$ 1,7 bi.

    US$ 17,5 bi.

    Brasil - Exportações: quantum, preço e valor Variação Percentual - Média anual

    25%

    21,8%

    20%

    15%

    11,5%

    9,1%

    10%

    7,6%

    5%

    3,8%

    0%

    -3,5%

    -5%

    1995-2002

    2003-2007

    Fonte: Secex / MDIC

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Antonio delfim netto

    Projeção das taxas de variação do PIBdo 3.o. sobre 2.o trimestre anualizadas(2006,2007) em azul e (2007,2008) em vermelho

    %

    Fonte: The Economist

    Elaboração: Idéias Consultoria

    %


    Antonio delfim netto

    Fonte: IMD World Competitiveness Yearbook 2008

    Elaboração: Idéias Consultoria


    Os indicadores macroecon micos do brasil

    Os Indicadores Macroeconômicos do Brasil

    (a) Previsão

    Fontes: IBGE, Banco Central do Brasil

    Elaboração: Idéias Consultoria


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