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DEUDA EXTERNA

DEUDA EXTERNA. ¿DEUDA ETERNA ???. Arado. Arado. Cosecha. Cosecha a mano. Cosecha mecánica. Siembra directa. introducción. : “Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo ”

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DEUDA EXTERNA

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Presentation Transcript

  1. DEUDA EXTERNA • ¿DEUDA ETERNA ???

  2. Arado

  3. Arado

  4. Cosecha Cosecha a mano

  5. Cosecha mecánica

  6. Siembra directa

  7. introducción : “Ayer, hoy y siempre, para crecer hay que ser productivo” Hoy día en el mundo, los países que crecen lo hacen porque han descubierto que tienen capacidad de producir y competir en un cosa mejor que otros. Roberto Cortés Conde. La Economía política Argentina en el siglo XX

  8. Actividad económica Se reduce a: * producción de bienes y servicios * generación de ingresos

  9. Destino de los ingresos Y = C + A Ingreso es igual a consumo más ahorro. Cuando el ingreso es bajo, en su totalidad se destina al consumo. A medida que se incrementa, se destina una proporción mayor al ahorro.

  10. Destino del ahorro El ahorro es diferir el consumo de bienes y servicios. En algún momento se puede destinar al consumo, sin necesidad de trabajar. En una sociedad normal, se puede ahorrar en bienes o en pesos (nota de crédito sobre los bienes que están en el mercado). Si se ahorra en pesos, éstos pueden colocarse en el “colchon bank”, o en un Banco de verdad.

  11. Usos del ahorro La fórmula más conocida es A = I Ahorro es igual a Inversión. Pero para invertir, primero hay que ahorrar. Muchos creyeron que era posible invertir primero para luego ahorrar (John Law en la Francia de Luis XV, Schaat en la Alemania de Hitler, Keynes en la Inglaterra contemporánea, Kirchner en la Argentina de hoy; Krugman)

  12. Inversión Inversión supone: tecnología equipamiento aumento de la productividad En definitiva aumento de la producción y abaratamiento de costos y precios Eso es progreso

  13. Círculo virtuoso • > productividad = • > tasa de ganancias = • > inversión = • > salarios (mano de obra máximo grado de complementariedad general)

  14. ALBERDI • Distinguía entre dinero y capital • Dinero: intermediario en los intercambios • Capital: muelles, puertos, caminos, maquinaria, tecnología, conocimiento (know how)

  15. Conclusión Invertir = aumento de la producción y de la productividad del trabajo. Pero para INVERTIR, es menester primero haber AHORRADO. Si no hay ahorro previo, deberá: esperar a tenerlo (demanda tiempo) o ALQUILARLO (la tasa de interés es el precio que hay que pagar por ese alquiler).

  16. ¿PORQUÉ ALQUILO CAPITAL? INDIVIDUAL (pido un préstamo para comprar un auto o para hacer una fiesta de cumpleaños). LAS EMPRESAS (se solicita para mejorar la tecnología o para apostar en la carrera de caballos) DE LOS ESTADOS (para obras de infraestructura, o para pagar sueldos, o para cobrar comisiones) Dependerá del uso que se haga de los fondos los resultados que se obtengan y en consecuencia si se puede, o no, devolver el préstamo

  17. ORÍGEN DE LA DEUDA EXTERNA Los países son eternos (no mueren). Los hombres si mueren. Luego, es natural que las generaciones futuras ayuden a pagar lo que disfrutan: p.e. Acceso Este (1978); Plaza de San Martín (2004).

  18. La Constitución Nacional y la Deuda Pública Art. 75 inc. 4 establece que el Congreso de la Nación ES el que tiene a su cargo Contraer empréstitos sobre el Crédito de la Nación. Y el inc.7: Arreglar el pago de la deuda interior y exterior de la Nación. Esa fue la definición de Rodríguez Saa en su discurso ante el Congreso. No el default. En nuestro país eso el Congreso casi nunca se hizo ex-antes, siempre ex-post.

  19. ANTECEDENTES Un poco de historia: El descubrimiento no fue financiado por la Reina Isabel. 1492 expulsan a los moros de Granada. 1492 se inicia la expedición de Colón Duques Medina Celi y Medina Cidornia (dueños del Puerto de Palos) aportan a la expedición

  20. Los banqueros La Banca de Venecia La Banca de Génova tienen sus representantes en la Corte de los Reyes. Sin duda contribuyeron al financiamiento e iban en las ganancias.

  21. La conquista La colonización, la fundación de ciudades estuvo en mano de ADELANTADOS. Capitalistas individuales (generalmente proveniente de familias de posición) montaban la operación comprometiéndose a una determinada cantidad de hombres, pertrechos, etc. (capitulaciones), los que esperaban recuperar con las supuestas riquezas halladas (El Eldorado).

  22. Capital de trabajo La capitulación firmada por Pedro de Mendoza habla de del aporte de once barcos y mil trescientos hombres. Lo lógico era buscar reducir los costos. Luego la calidad de los hombres no sería la mejor…. Se habla de expediciones de más de 30.000 pesos oro, suma muy considerable para la época.

  23. El virreinato del Río de la Plata Buenos Aires: Guarnición militar Objetivos: evitar el acoso de los indios (por el sur) y frenar la expansión de los portugueses (por el norte) Financiación: con recursos del Alto Perú ($1.000.000 anuales). Producida la ruptura con España, es el Alto Perú (los arribeños) el primero que se separa de las Provincias Unidas (los abajeños)

  24. RECURSOS HUMANOSlas guerras de la independencia y las luchas civiles Requerían hombres Afectaban a la riqueza monetaria (exacciones) Afectaban a la producción rural Afectaban a la disponibilidad de hombres No había bancos ni papel moneda La producción de oro y plata se generaba 13 M $ anuales en México 3 M $ anuales en Potosí

  25. EMPRÉSTITOS FORZOSOS Pagarés sellados a comerciantes y hacendados Eran un impuesto Cancelaban deudas con las cajas del Estado Eran vales de Tesorería No tenían curso legal Pero circulaban (en el restringido núcleo de los comerciantes)

  26. INGRESOS DE ADUANA en porcentaje de los ingresos totales 1806-1809 el 39.5% 1811-1815 el 46.4% 1815-1819 el 55,0% 1820-1830 el 70%

  27. CÓMO SE CUBRIÓ EL DÉFICIT No pagando (se compraba con sobreprecio) Con títulos a los acreedores (1821) Empréstitos forzosos a los españoles (enemigos) a los comerciantes (dueños del capital) Empréstitos voluntarios a los que pagaban con ello impuestos de aduana. a los patriotas (casi no había) Reacuñando moneda (menos contenido y calidad) Requisa de bienes. Colapso fiscal: por crecimiento desmesurado de gastos más que a la flaqueza de los ingresos.

  28. CAUSAS DE LOS EMPRÉSTITOS Para América: necesidad de fondos agotados en las guerras de la Independencia. Para Gran Bretaña: * fiebre popular de especulación * situación floreciente (auge) * caída de la tasa de interés nacional * brillante porvenir de América

  29. La tasa de interés y el colapso • 1824: la tasa de interés en GBretaña era del 3%, el préstamo ofrecía 6%. • 1929: la tasa de interés era baja, luego se especula con rendimientos mayores. • 2007-2008: la tasa de interés era del 1%= hipotecas sub-prime

  30. PRESUPUESTO 1824 1.Derechos aduaneros 2.Derechos portuarios 3.Estampilla fiscal 4.Patentes 5.Tributo a la propiedad 6.Cápita 7.Intereses 8.Ventas 9.Varios

  31. DERECHOS ADUANEROSen % ingresos fiscales 1. 1821. 84.91 2. 1822. 81.44 3. 1823. 75.21 4. 1824. 71.88 5. 1825. 70.85 6. 1826. 38.39 7. 1827. 28.61 8. 1828. 46.45 9. 1829. 76.16 10.1830. 71.78

  32. NEGOCIO Para un grupo de comerciantes Promoción de intereses personales Hábil sindicato No es obra de la Corona inglesa El reconocimiento de Gran Bretaña a la independencia de Sud América. Fue presentada al Parlamento por 127 comerciantes de la City (recolectaron las firmas en dos días)

  33. RESPONSABLES DEL EMPRÉSTITO W. Parish – Gran Bretaña Manuel J. García – Bs.Aires Benefició el comercio Inglés Facilitó las maniobras del Sindicato Venalidad NO Obsecuencia SI No fue un aporte de mejoramiento económico

  34. BENEFICIARIOS DEL PRÉSTAMO Su aplicación a obras públicas 22 Ago 1821 ley autorizando estudios para construcción de puerto y dos cárceles 19 Ago 1822 Ley de Empréstito: puerto (beneficia a comerciantes) 2 pueblos (beneficia a hacendados) agua corriente en la ciudad (beneficia a todos)

  35. EL GOBIERNO Vendían títulos públicos al 43% (buen negocio para papeles pintados) Los comerciantes los compraban y pagaban los impuestos aduaneros al 100% (buen negocio para los comerciantes que ahorraban el 57%) Luego al pedir el préstamo al 70% el Gobierno hacía un brillante negocio (70- 43 = 27% que sobre $ 5000000 = $ 1350000) La recaudación total en 1824 fue de $ 2500000 como el monto recaudado por la Aduana fue para ese período del 70% del ingreso total= 1750000 el ahorro del empréstito = al 80% de los ingresos de un año)

  36. AHORRO PARA EL GOBIERNOrecaudación 1824

  37. IMPORTANCIA DEL PRÉSTAMO • El neto equivalía a una recaudación anual de 1824. • Se pagaba en 200 años • Cuota anual capital 25.000 interés 300.000

  38. CANCELACIÓN DEL PRÉSTAMO Interés anual 6% = $ 300.000 anual Servicio de la deuda 1/200 =$ 25.000 anual Equivalente a un mes y medio de recaudación del año 1824. Equivalente a una semana de recaudación del año 1890.

  39. LOS ACREEDORES Para el que puso 1000 Libras En Gran Bretaña le significaba: 3% anual = 30 L. Con el Empréstito: capital 1/200 = 5 interés 6% = 60

  40. LOS CONTRATISTAS Compraban TODOS los títulos al 70% (aceptado por el Gobierno) Luego ellos los colocaban en el exterior al 85% con lo que hacían una diferencia (bicicleta) Los inversores ganaban lo mismo pero a cobrar en doscientos años

  41. SUSCRIPCIÓN 30 mar 590.000 L. 03 abr 165.000 L. 06 abr 95.000 L. total 850.000 L Al Gobierno de Bs.As. 700.000 L. A la Casa Baring 30.000 L. Al consorcio 120.000 L. total 850.000 L.

  42. PAPEL DE LA BARING Agente intermediario en la venta Normal en toda operación de colocación Cobró comisión por la gestión Era el responsable ante los ingleses tomadores de bonos (caso alemanes, italianos, japoneses de hoy) Como banquero informa al Gobierno la inconveniencia de remitir oro (estaba caro en Europa por las restricciones a su comercio)

  43. LA PRESUNTA ESTAFA No fue una maniobra de Baring No fue la acción de gobiernos pro-ingleses (buscando proteger intereses de Gran Bretaña) No desvirtuó la ley ni las condiciones pactadas El empréstito se realizó punto por punto tal como se había proyectado desde 1821 No fue una maniobra de la sinarquía internacional No pecó de ingenuo Si hubo negociado fue ajeno a toda bandera.

  44. ESTAFA Lo que realmente sabían los directivos de la Baring, es que la situación inestable de estos países tornarían impagable la deuda. Estafaron a sus propios conciudadanos (que en tres días agotaron los títulos emitidos) Caso de los Bancos y los jubilados italianos (al Banco le interesa cobrar la comisión ) Los títulos de la deuda, como en el caso actual, terminaron en manos de los BONOLEROS (tenedores de bonos como los llamaba Rosas), hoy les diríamos FONDOS BUITRES (hold-out).

  45. CANCELACIÓN 1829-1857 suspendido el pago 1857 refinanciado Se terminó de pagar en 1904 (originariamente estaba previsto para 2024) ½ % anual

  46. OTROS PRÉSTAMOS 1866- 550.000 L. guerra con Paraguay 1868 1.950.000 L. levantamiento Lopez y Jordán 1871 6.122.400 L. 1880 4.200.000 L. La cotización de estos títulos en la Bolsa de Londres, están atados a las noticias políticas de la Argentina (cuando llegó a Londres la noticia de Caseros, la cotización saltó del al 70%

  47. DEUDA EXTERNA • Hacemos referencia a la DEUDA PÚBLICA (también hay una deuda privada externa) • Decimos EXTERNA porque está expresada en otras monedas que no son las nuestra (u$s; €; yen, etc.)

  48. Evolución de la DEUDA EXTERNA

  49. INCREMENTO DE LA DEUDA EXTERNApor año de mandato

  50. Deuda Pública al 2005

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