Am rica latina reconstruir defensas con progreso social
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América Latina: Reconstruir Defensas con Progreso Social PowerPoint PPT Presentation


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América Latina: Reconstruir Defensas con Progreso Social. Nicolás Eyzaguirre Director. Departamento del Hemisferio Occidental Fondo Monetario Internacional Santiago, 29 de agosto, 2011. Escenario global base: Continua expansión a doble velocidad pero con crecientes riesgos a la baja.

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América Latina: Reconstruir Defensas con Progreso Social

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Presentation Transcript


Am rica latina reconstruir defensas con progreso social

América Latina: Reconstruir Defensas con Progreso Social

Nicolás Eyzaguirre

Director

Departamento del Hemisferio Occidental

Fondo Monetario Internacional

Santiago, 29 de agosto, 2011


Escenario global base continua expansi n a doble velocidad pero con crecientes riesgos a la baja

Escenario global base:Continua expansión a doble velocidad pero con crecientes riesgos a la baja

  • América Latina

  • Se mantienen los dobles vientos a favor, con algunas diferencias

  • Empuje de “commodities” algo mas moderado.

  • Financiamiento externo barato, pero con mayor incertidumbre y aversión al riesgo

Economía Mundial

Crecimiento lento prolongado en Estados Unidos y otras economías avanzadas (debilidades en balances fiscales, financieros y de hogares)

Europa evita crisis: Se resuelve circulo vicioso entre soberanos y sector financiero

China y otras economías emergentes no se contagian (“decoupling”).


Condiciones financieras externas

Condiciones financieras externas

.. pero mayor aversión al riesgo

Política monetaria mas relajada …


Escenario alternativo crecientes riesgos a la baja

Escenario Alternativo:Crecientes riesgos a la baja

  • Economía Mundial

  • (escenario alternativo)

  • Crisis en Europa

  • Suba en aversión al riesgo/colapso en los mercados de crédito

  • China/Asia se contagian

América Latina

(escenario alternativo)

Caída brusca del precio de commodities

Sudden stop del flujo de capitales

  • Escenario Base es muy inestable

  • Emergen de nuevo problemas en Europa entre soberanos y bancos

  • Fatiga de consolidación fiscal en países amenazados

  • Re-acople de economías emergentes


Am rica latina reconstruir defensas con progreso social

América Latina: Desafíos de política Manejar doble viento a favor pero con crecientes riesgos a la baja

Evitar sobre calentamiento y acumulación de vulnerabilidades

Reconstruir defensas (antes de que sea tarde)


Que instrumentos utilizar

Que instrumentos utilizar?

Políticas macroeconómica prudentes

Mejorar marco fiscal (reglas fiscales, mediano plazo)

Fortalecer políticas prudenciales

Reconstruir defensas

  • Evitar desequilibrios y acumulación de vulnerabilidades

  • Sobreapreciación es síntoma de excesos

  • Déficit de cuenta corriente  vulnerabilidad a sudden stop

  • Volatilidad de crecimiento  reduce media de crecimiento


Posici n fiscal es mas d bil que en el periodo pre crisis por lo tanto es necesario consolidar

Posición fiscal es mas débil que en el periodo pre-crisis, por lo tanto es necesario consolidar


Consolidaci n fiscal como dise arla

Consolidación Fiscal: Como diseñarla?

Minimizar el impacto sobre el crecimiento potencial

Mantener protección social (enfoque a mas pobres)

Asegurar cohesión social (enfoque a clase media)

  • Evitar comprometer gasto en inversión/educación

  • Reducir y mejorar estructura del gasto? Poco margen

  • Re-evaluar nivel y estructura impositiva

  • Baja carga tributaria con elementos regresivos


Am rica latina reconstruir defensas con progreso social

América Latina tiene gobiernos mas pequeños (con excepción a Brasil y Uruguay) y menor margen para reasignar gastos


Carga tributaria es relativamente baja y regresiva sesgada a los impuestos indirectos

Carga tributaria es relativamente baja y regresiva (sesgada a los impuestos indirectos)


Am rica latina reconstruir defensas con progreso social

Dutch Disease: Es la apreciacion, mas allá de la vulnerabilidad, un impedimento para crecer? Evidencia es inconclusa


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