專題報告        老師
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Presentation Transcript


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專題報告 老師.葉兆輝學生.許進清

雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.,NYSE:LEH)於1850年創辦,是一家國際性金融機構及投資銀行,業務包括證券、債券、市場研究、證券交易業務、投資管理、私募基金及私人銀行服務。亦是美國國庫債券的主要交易商。主要子公司包括Lehman Brothers Inc、Neuberger Berman Inc.、Aurora Loan Services, Inc.、SIB Mortgage Corporation、Lehman Brothers Bank、First Heights Bank及Crossroads Group.。環球總部設於美國紐約市,地區總部則位於倫敦及東京,在世界各地亦設有辦事處。雷曼兄弟被美國《財富雜誌》選為財富500強公司之一。為美國第四大投資銀行(2008年)。

2008年中,受到次級房貸風暴連鎖效應波及,在財務方面受到重大打擊而虧損,致使股價下跌到剩低於一美元(2008年9月17日低見US$0.10),陸續裁員六千人以上,並尋求國際間的金主進駐。

2008年9月15日,在美國財政部、美國銀行及英國巴克萊銀行相繼放棄收購談判後,雷曼兄弟公司宣布申請破產保護,負債達6130億美元。[1]。

雷曼兄弟破產消息,早在2008年7月份就已經傳開。中國財經專家潘大在7月2日撰文指出雷曼兄弟必將破產,成為全球成功預言雷曼兄弟破產的第一人[2]。雷曼兄弟於2008年9月15日正式依美國破產法第11章所規定之程序申請破產保護)。雷曼兄弟因6130億美元的債務規模,創下美國史上最大金額的破產案。

2008年9月22日,日資的野村證券宣佈收購雷曼兄弟在亞洲區包括日本、澳洲和香港的業務,但沒有公佈收購價,市場傳聞指收購價為2.25億美元。[3]


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[編輯] 1850年-1969年,雷曼家族掌控時期亨利·雷曼(Henry Lehman)為賣牛商人之子,1844年23歲的亨利從德國巴伐利亞州的Rimpar市移民到美國,定居在阿拉巴馬州的蒙哥馬利,在那裡開了一家名為「H. Lehman」的乾貨商店。1847年,因伊曼紐爾·雷曼(Emanuel Lehman)到來,商號更名為「H. Lehman and Bro」。當1850年家中最小的弟弟邁爾·雷曼(Mayer Lehman)也到此地候,商號再次變更,定名為「Lehman Brothers」。19世紀50年代的美國南部地區,棉花是最重要的農產品之一。利用棉花的高市場價值,三兄弟開始定期接受由客戶付款的原棉貿易,最終開始棉花的二次商業貿易。幾年之間這項業務的增長成為他們經營的主力項目。在1855年,亨利因罹患黃熱病而過世後,另外兩兄弟繼續從事農產品期貨生意和經紀商業務。1858年因眾多因素,棉花貿易中心由美國南方轉移到紐約。雷曼在紐約市曼哈頓區自由大街119號開設第一家分支機構的辦事處,當年32歲的伊曼紐爾負責辦事處業務。1862年遭逢美國內戰,因此公司和一個名為約翰·杜爾的棉商合併,組建了雷曼杜爾公司(Lehman, Durr & Co.)。在內戰結束後,公司為阿拉巴馬州提供財務支持以協助重建。公司總部最終也搬到1870年創建紐約棉花交易所的紐約市。1884年伊曼紐爾設置了公司理事會,公司還在新興市場從事鐵路債券業務並進軍金融諮詢業務。18


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  • 早在83年,雷曼已成為咖啡交易所成員之一,到了1887年公司還加入紐約證券交易所。1899年,則開始首筆公開招股生意,為國際蒸汽泵公司招募優先股和普通股。儘管提供國際蒸汽,但一直到1906年,公司才從一個貿易商真正轉變成為證券發行公司。同一年在菲利普·雷曼的掌管下,雷曼公司與高盛公司合作,將西爾斯·羅巴克公司與通用雪茄公司上市。隨後的二十年間,差不多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟協助,其中多次都和高盛公司合作。這些公司中有:F.W. Woolworth Company、May Department Stores Company、Gimbel Brothers, Inc.、R.H. Macy & Company、The Studebaker Corporation、the B.F. Goodrich Co. 以及 Endicott Johnson Corporation。菲利普·雷曼于1925年退休,由他兒子羅伯特·雷曼(暱稱「波比」)接手擔任公司領導。波比領導期間,公司在股票市場復甦時由側重於風險資本而渡過了資本危機大蕭條。1928年,公司搬到現在鼎鼎有名的威廉一街。雷曼兄弟公司是傳統的家族生意。但在1924年,約翰·M·漢考克以首位非家庭成員身份加入雷曼兄弟公司,接著在1927年門羅·C·古特曼和保羅·馬祖爾也相繼加盟。

  • 次級房屋信貸危機(又稱次級房貸風暴、次級按揭風暴)是指由美國次級房屋信貸行業違約劇增、信用緊縮問題而於2007年夏季開始引發的國際金融市場上的震蕩、恐慌和危機。

  • 為緩解次貸風暴及信用緊縮所帶來的各種經濟問題、穩定金融市場,美聯儲幾月來大幅降低了聯邦基金利率,並打破常規為投資銀行等金融機構提供直接貸款及其他融資渠道。美國政府還批准了耗資逾1500億美元的刺激經濟方案,另外放寬了對簡稱「兩房」的兩大房屋抵押貸款公司房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)等金融機構融資、準備金額度等方面的限制。

  • 在美國房貸市場繼續低迷、法拍屋大幅增加、金融市場動蕩的情況下,美國政府於2008年9月宣布以高達2000億美元的可能代價接管了瀕臨破產的房利美和房地美[1][2],以850億美元貸款為代價接管了美國最大的保險公司美國國際集團,另提出了以政府7000億美元出面收購、處置金融機構壞賬的計劃[3]。

  • 次案風暴引爆的環球金融危機被認為是二十世紀下半葉以來最為嚴重、影響最為廣泛的金融危機[4][5]。


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  • 源頭

  • 2002以來利率先降後升,房地產市場卻先熱後冷,導致大批藍領階級陷入房貸陷阱

  • 次級房貸很多都使用機動利率,以彌補借錢給藍領階級的風險成本,但一般人借錢時都只看眼前利率,忽略將來調升的風險

  • 次級抵押貸款是指一些貸款機構,向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。近年美國等國家放鬆購房信貸標準(不用付首期,不用收入證明,也不計較抵押單位的質素等),形成次級房貸市場。次級房屋信貸經過貸款機構及華爾街用財務工程方法加以估算、組合、包裝,就以票據或證券產品形式,在抵押二級市場上出賣、用高息吸引其他金融機構和對沖基金購買。

  • 原先在美國次級貸款市場佔七成份額的房利美和房地美公司,由政府機構主宰,將貸款打包成證券,將貸款證券化背後的財務風險計算頗為複雜,通常得先分析被證券化的那一堆貸款案過去類似貸款案例之風險,計算出投資者能夠獲得本金和利率。當房利美和房地美還佔房貸市場主導地位時,他們通常會制定明確的放貸標準,嚴格規定哪些類型的貸款可以發放。隨著這兩家公司的醜聞爆出,政府對兩家公司的業務增長加以限制,整個次貸市場開始爭搶這兩家公司所購貸款。整個過程中,新的市場參與者,出於逐利目的,過分追求高風險貸款。

  • 由於全球成千上萬高風險偏好的對沖基金、養老金基金以及其他基金投資者的介入,原有的放貸標準在高額利率面前成為一紙空文,美國有許多中小型的銀行,因為資金有限並不想等二十年後才回收房屋貸款,所以樂意將手上的房貸債權轉賣出去,而且銀行也急著把錢放貸出去不然自己會被利息支出壓垮。新的市場參與者與華爾街經銷商不斷鼓勵放貸機構,嘗試不同貸款類型。許多放貸機構甚至不要求次級貸款借款人,提供包括稅收表格在內的財務資質證明,做房屋價值評估時,放貸機構也更多依賴機械的計算機程序,而不是評估師的結論,潛在的風險就深埋於次級貸款市場中了。

  • [編輯] 連鎖反應

  • 參見:


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美國次貸危機時間表但好景不常,美聯儲連續17次提息美元利率,聯邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升,加重了機動利率的次貸購房者還貸負擔,再加上油價上漲的景氣減緩,很多藍領階級被裁員更付不出房貸,美國住房市場開始大幅降溫。受此影響,很多次級抵押貸款市場的借款人房子資產價值縮水,購房者難以將房屋出售,或者通過二貸抵押獲得融資。於是普通居民的信用降低,與房地產貸款有關債券的評估價格下跌。一旦抵押資產價值縮水,很多金融公司資產負債表的平衡就會產生危機,而且透過連動債波及整個鏈條。法拍屋大量供應,美國房地產市價開始在2006年持續轉差,循環性的再次令次級房屋信貸的拖欠以及壞帳增加,次級房屋信貸產品的價格大跌,直接令到歐美以及澳洲不少金融機構都出現財政危機,甚至面臨破產,牽動全球信貸出現收縮。部分基金為了應付客戶大規模贖回潮,於是借日圓平倉,大舉投資的方法再行不通,唯有沽貨套現,即是所謂日圓利差交易拆倉,造成連串的骨牌效應,導致2008年環球股災。[6]次級房貸會變成今日的風暴,嚴格來說不能歸咎於華爾街無風險意識,而是愈來愈複雜的財務工程方法提供許多理論上的避險工具,在數學體系裡甚至形成研究財金問題的財務數學領域,吸引許多投資法人信賴,這讓房貸形成可切割為不同風險高低的多種類衍生性金融商品,市場上次貸高風險部位被大量買走後其他投資人(含法人)以為手中的次貸商品風險已經降低又保有次貸的高利率,加上附有CDO作信用加強,而放心大量買進次貸金融商品;然而大量買進高風險部位的投資者另有所圖,並非看好次貸價值會上漲,而是看壞次貸價值並到市場上提早放空相關的高風險部位,扣掉高風險部位實現的損失後這些放空次貸的投資者仍可趁次貸下跌大賺一筆,持有低風險部位的多數投資者則看著房貸價值反轉下跌,房貸規模龐大難以作多拯救,終於陷入想賣掉次貸金融商品也賣不了的困境,影響所及連評等較好的房貸金融商品也一起跌價,美國房貸龍頭房地美與房利美先前以高價買入房貸債權,現在卻無法一如以往高價將房貸證券化後賣出,也瀕臨倒閉。華爾街許多投資銀行過去協助客戶誇大評等近幾年來被美國政府取締起訴後,傳統的傭金收入與業務費用收入大幅減少,因此這些大型銀行不只是經銷金融商品,也開始自己跳進去投資,結果和客戶一起陷入困境。金融理論的缺陷是次級房貸危機的重要原因之一,然而追本朔源次貸金融商品熱賣讓房貸市場上資金十分充裕,房貸條件才能不斷放寬,但藍領階級還不出錢或是貸到超出能力的款項,引爆一切骨牌效應的開端,因此本質上還是經濟景氣問題,技術面上則是政府金融監督問題。


2007 2008

2007年-2008年環球金融危機

  • 2007-2008年環球金融危機,又稱金融海嘯、信用危機及華爾街海嘯等,是一場在2007年8月9日開始浮現的金融危機。自次級房屋信貸危機爆發後,投資者開始對按揭證券的價值失去信心,引發流動性危機。即使多國中央銀行多次向金融市場注入巨額資金,也無法阻止這場金融危機的爆發。直到2008年,這場金融危機開始失控,並導致多間相當大型的金融機構倒閉或被政府接管。

  • 歷史背景

  • 最初的流動性危機可以在事後被看作是由於早期次級房屋信貸危機所引發的。北岩銀行是首批遭遇衝擊的對象之一,它是英國的主流銀行。[1]該行已借不到額外資金來償還2007年9月中旬產生的到期債務。由於其所經營的高槓桿性質的業務無法支撐沒有持續現金注入,最終導致其被接管,並形成了很快降臨到其他銀行和金融機構的災難的早期跡象。

  • 在鬆弛的簽名承受標準下的過度借貸,那就是美國房貸泡沫的特徵,導致大量的次級按揭(次級貸款)。投資者認為這些高風險的貸款會被資產證券化而緩和。不過,不但沒有緩和這個危機,反而,這個策略似乎以骨牌效應擴展和散佈。由失敗的資產證券化計劃所導致的損害橫掃了房屋市場及其企業,繼而引發了次級房屋信貸危機。這危機令到更大量的銀主盤被銀行在市場上拋售。這些過量的房屋供應令到周邊的住屋價值都大為下跌,令它們容易遭受法院收回拍賣或被放棄。這個結果替往後的金融危機埋下了伏線。

  • 最初,受影響的公司只限於那些直接涉足建屋及按掲借貸業務的公司就如北岩銀行及美國國家金融服務公司。一些從事按揭政券化的金融機構,例如貝爾斯登,就成為了犧牲品。2008年7月11日,全美最大的受押公司瓦解。印地麥克銀行的資產在他們被緊縮信貸下的壓力壓垮後被聯邦人員查封,由於房屋價格的不斷下滑以及房屋回贖權喪失率的上升。當天,金融市場急劇下跌,由於投資者想知道政府是否將試圖救助抵押放貸者房利美和房地美。2008年9月7日,已是晚夏時節,雖然聯邦政府接管了房利美和房地美,但危機仍然繼續加劇˙

  • 然後,危機開始影響到那些與房地產無關的普通信貸,而且進而影響到那些與抵押貸款沒有直接關係的大型金融機構。在這些機構擁有的資產裏,大多都是從那些與房屋按揭關聯的收益所取得的。對於這些以信用貸款為主要標的的證券,或稱信用衍生性商品,原本是用來確保這些金融機構免於倒閉的風險。然而由於次級房屋信貸危機的發生,使得受到這些信用衍生性商品衝擊的成員增加了,包括雷曼兄弟、美國國際集團、美林證券和HBOS。[2][3][4] 而其他的公司開始面臨了壓力,包括美國最大的存款及借貸公司華盛頓互惠銀行,並影響到大型投資銀行摩根史坦利和高盛證券。


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  • 對銀行如何就風險評級的警告

  • NassimTaleb 強烈警告有關銀行處理風險的方法,以及現今不負責任的金融體系環環緊扣的本質。在他2006年所寫的書,The Black Swan[7] 裏提出:「全球一體化創造出脆弱和緊扣的經濟,表面上出現不反覆的情況及呈現十分穩定的景象。換言之,它令到災難性的Black Swan Theory出現,而我們卻從未在全球崩潰的威脅下生活過。金融機構不斷的進行整併而成為少數幾間的超大型銀行,幾乎所有的銀行都是互相連結的。因此整個金融體系膨脹成一個由這些巨大、相互依存、疊屋架床的銀行所組成的生態,一旦其中一個倒下,全部都垮掉。銀行間越趨劇烈的整併似乎降低金融危機的可能性,然而一旦發生了,這個危機會變成全球規模,並且傷害我們至深。過去的多樣化生態是由眾多小型銀行組成,分別擁有各自的借貸政策,而現在所有的金融機構互相摹仿彼此的政策使得整個環境同質性越來越高。確實,失敗的機率降低了,但一旦失敗發生.....結果令我不敢想像。」對於由政府出資的房屋貸款機構房利美,他認為:「現在當我望到這場危機,就好比一個人坐在一桶炸藥之上,一個最少的打嗝也要去避免。不過不用害怕:他們 (房利美)的大批科學家都認為這事『很不可能』發生。」

  • [編輯] 美國聯邦儲備局的減息行動

  • 聯儲局利率變動(2008年1月1日後) 日期貼現率 貼現率 貼現率 聯邦基金聯邦基金利率Primary Secondary 利率變動 新利率 新利率 利率變動 新利率 2008年10月8日* -.50% 1.75% 2.25% -.50% 1.50% 2008年9月30日 -.25% 2.25% 2.75% -.25% 2.00% 2008年5月18日 -.75% 2.50% 3.00% -.75% 2.25% 2008年3月16日 -.25% 3.25% 3.75% 2008年1月30日 -.50% 3.50% 4.00% -.50% 3.00% 2008年1月22日 -.75% 4.00% 4.50% -.75% 3.50% - * 配合全球主要央行減息半厘[1]

  • - *更多訊息參見US federal discount rate列表: [2]

  • [編輯] 2008年9月14日後的一週

  • [編輯] 大型金融機構的危機

  • 參見:美國國際集團

  • 9月14日星期日,雷曼兄弟在美國聯準會拒絕提供資金支持援助後提出破產申請,而在同一天美林證券宣佈被美國銀行收購。這兩件事標誌著接下來這一星期2008年9月全球股市大崩盤的序幕,在9月15日(星期一)和9月17日(星期三)全球股市發生市值暴跌的情形。在9月16日,美國國際集團(AIG)因持有許多信用已經違約的到期合約而被調低其信用評級,該保險集團自身也陷入了一場清償危機(liquidity crisis)。 在美國國際集團(AIG)證實其已經無法找到願意給它提供貸款、拯救它避免破產的出借人的情況下,聯儲局應AIG要求,向AIG提供高達850億美元的同業信貸融資便利服務(credit facility),條件是獲取AIG79.9%的權益性資本(equity interest),並有權對之前已經發行的普通股、優先股暫停派發紅利或股息。


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  • 貨幣市場基金保險及禁止放空

  • 9月16日,金融市場上一家大型的共同基金Reserve Primary Fund因為披露其持有雷曼兄弟公司(Lehman)的債券,其股價下跌至1美元以下,這導致投資者贖回他們的基金需求大幅擴散,金融危機進一步惡化[8]。截至9月18日早晨,總市值為4兆美元的市場上,機構投資者要求「賣出」(sell orders)的交易訂單市值高達5千億美元,而美國聯邦儲匯局(Federal Reserve)注入市場的流動性資金僅有1050億美元,此刻立即使市場崩解[9]。 在9月19日,美國財政部提供暫時性的保險 (akin to FDICinsurance of bank accounts) 向貨幣市場挹注資金[10]。 到本周末,英國金融服務管理局(Financial Services Authority)、美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)暫停了對本國的金融類股票短線賣空(short selling)交易[11]; 其他國家的金融主管單位也採取了類似的因應措施[12]。市場信心也在財政部和美國證券交易管理委員會的努力及公關宣傳下得到了一定的恢復[13][14]。

  • [編輯] 美國救市方案

  • 主條目:2008年經濟穩定緊急法案

  • 2008年9月19日,美國財政部長保爾森公佈了一項法案計畫,以改善次級房屋信貸危機所造成的經濟困境。他提出了一項問題資產解決方案 (之後整合在2008年經濟穩定緊急法案中),將允許美國政府從金融機構購買有問題的流動資產 (又稱不良資產)。[15][16] 這項法案對美國金融安全保障方面的重要性而言,是相當難以確定的。[17] 在美國財政部長、美國聯準會主席和美國證券交易委員會主席三者之間的協商會議當中,美國國會主席和美國總統提議出計畫,以進一步全面的解決金融機構不良資產所產生的問題。在週末前財政部長和總統喬治·布希宣佈救市方案,內容包括政府撥出七千億美元來購買非流動的不動產擔保證券,目的是增加次級貸款市場的流動性和減少擁有這些證券的金融機構可能會面對的虧損。此計劃的草案獲股市投資者的積極反應,挹注資金計劃的具體細節有待眾議院落實。[18][19][20][21]

  • [編輯] 2008年9月21日後的一週

  • 9月21日星期日,倖存的兩家投資銀行高盛證券和摩根史坦利,向美國聯準會提出申請,轉移為銀行控股公司。此舉令兩家公司受到較多監管限制,但又較容易有 access to capital.[22] 九月二十一日,財政部長亨利·保爾森宣佈原本不包括外資銀行的方案,現在會擴大至包括在美的外資金融機構。美國政府又向其他國家施壓,提供類似救市注資計劃。


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  • [編輯] 2008年9月28日後的一週

  • 布希召開兩院議會緊急經濟會議

  • 星期日早上,美國財政部長和眾議會領袖宣佈,他們在重要議題上已取得共識,包括只要保留著按揭保險計劃的可能性,總和七千億元不會變。[32]

  • 根據2008年9月28日(週日)的報導,英國財政部實行了一項對於英國主要房貸銀行布拉福德-賓利銀行(Bradford & Bingley)的援助計畫。[33]

  • 西班牙最大的銀行Grupo Santander計劃接收存款賬戶和辦公室的運作,而按揭和借貸會被國有化。[34]

  • 2008年9月28日,荷比盧三國中的一家大型銀行和資產公司,富通金融集團(Fortis),其資產部分被國有化,比利時、荷蘭和盧森堡政府共投注112億歐元(約163億美元)的金額給予這家銀行。比利時方面購買了富通金融集團比利時部門49%的資產,而荷蘭方面與比利時針對富通金融集團的荷蘭部門進行同樣的舉動,盧森堡方面則同意提供借貸予富通金融集團的盧森堡部門49%的可轉換股份。[35]

  • 根據2008年9月29日(週一)早上的報導,美國的第四大銀行Wachovia將被花旗銀行集團所併購。[36][37]

  • 星期一時德國財政部長宣佈救援Hypo Real Estate,一家總部設於慕尼黑、由數家地產財務銀行組成的控股公司,但是在10月4日(週日)此項救援方案被中止。同一天冰島政府接管了冰島第三大銀行格里特利爾銀行(Glitnir)。[38][39]

  • 儘管歐洲和美國投入了資金,股票市場還是在星期一大跌。[40][41]

  • 而在9月29日(週一)美國的紓困計畫,也就是2008年經濟穩定緊急法案(HR 3997),增長至110頁,於當週內稍後在 眾議院 和參議院引入。[42][43] 此議案在眾議院進行公開表決的40分鐘後,結果以贊成票205票、反對票228票而未獲得通過。[44][45] 此項結果使得當天美國的股票市場產生重挫的情形,道瓊工業指數在數分鐘內即下跌300點,終場下跌777.68點;那斯達克指數下跌199.61點而跌破2000點大關;標準普爾500指數也下跌8.77%。[46]最後道瓊工業指數並在當天創下史上最大跌幅。[47]The S&P 500 Banking Index fell 14% on September 29 with drops in the stock value of a number of US banks generally considered sound, including Bank of New York Mellon, State Street and Northern Trust; three Ohio banks, National City, Fifth Third, and KeyBank were down dramatically.[48][49]

  • 9月30日星期二,股市反彈,但借貸市場仍然緊張,倫敦同業拆放利率(overnight dollar Libor) 從 4.7% 升到 6.88%。[50]

  • 而在同一日,法國、比利時和盧森堡三國政府提供90億歐元的資金紓困給法-比銀行德克夏集團(Dexia)。[51]

  • 在愛爾蘭的銀行受到影響後,9月29日星期一愛爾蘭政府宣佈將為六家愛爾蘭銀行(聯合愛爾蘭銀行(Allied Irish Banks)、愛爾蘭銀行(Bank of Ireland)、英愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank)、愛爾蘭人壽(Irish Life and Permanent)、愛爾蘭全國金融 (Irish Nationwide) 和 EBS金融 (EBS Building Society))承擔一個兩年的「安排,去擔保所有存款(零售、商業、機構及同業),包括債券、senior debt和dated subordinated debt (lower tier II)」,涉及債項為4000億美金左右。[52]

  • 美國參議院的7000億美元紓困計劃(HR1424),修正為將存款保障上限提高至25萬美元,並包括1千億元的稅務優惠,紓緩公司和另類能源所面臨的壓力,最後以74-25的票數,得到兩黨支持而於十月一日獲得通過,[53]而眾議院的反應則不一。[54][55] 但於週五的一次投票中,眾議院以兩黨票數263-171,通過由參議院更改的2008年緊急經濟穩定法案。[56]

  • 在歐洲,關於穩定金融體系的討論仍然持續著,最後於星期六下午在巴黎舉行會議,由法國總統薩科奇主持。據報導,義大利的UniCredit成為最新一家受影響的銀行。[57] 在10月2日晚上,希臘政府也跟進愛爾蘭的政策,宣布保障該國所有銀行的存款。[58]

  • 根據10月3日的報導,that Wachovia had rejected the previous offer from Citigroup in favor of acquisition by Wells Fargo,[59] resulting in a legal dispute with Citigroup.[60]

  • 在10月3日,英國政府財政部門宣佈將銀行存戶的存款保障總額度由35000英鎊提高到50000英鎊的政策,並於10月7日生效。[61] 在10月3日(週五), 荷蘭政府接收富通金融集團於荷蘭的業務來取代九月二十八日的挹注資金方案。[62]


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  • [編輯] 2008年10月5日後的一週

  • 在一個星期之後的10月6日(週一),一個重大的銀行和財政危機在冰島發生,並導致冰島的主要貨幣冰島克朗對歐元的匯率貶值30%。[63] 在當天晚上冰島國會舉行的一項會議中通過了一個緊急法案,授與政府有較大的權限來接管和整頓銀行。冰島國家銀行(Landsbanki)和格里特利爾銀行(Glitnir)兩家銀行被政府接管,同時政府也對冰島最大的銀行Kaupthing提供紓困方案。[64]

  • 10月6日,冰島金融監督管理局決定暫時停止管制市場下由 格里特利爾銀行、Kaupþingbanki hf.、冰島國家銀行、Straumur-Burðarásfjárfestingarbankihf.、Spronhf.、andExista hf.等銀行所發行的所有金融工具的交易。[65]

  • 在十月六日工作日開始前,法國銀行BNP Paribas繼荷蘭政府將富通金融集團(Fortis)於荷蘭的業務國有化後,接收其所餘下的資產。[66] 在十月六日星期一,丹麥、奧地利、可能還有德國,以及愛爾蘭和希臘,替國內的銀行存款做擔保。[67][68] 其後,代表英國重要上市公司的金融時報100指數錄得歷來最大的跌幅。[69]. A banking Bill easing rescues is slated for introduction in the British Parliament on Tuesday, October 7.[70]在10月6日德國總理安格拉·多羅特亞·梅克爾宣布政府會對德國私有銀行的所有存款進行保障。 政府又宣佈一個挽救德國借貸公司The Hypo Real Estate (HRE)的計劃。[71][72][73]在同一日美國紐約的道瓊工業指數重挫,在收盤時指數跌破了10,000點,即從2007年10月9日時的指數創下超過14,000點的高點時,所累積的跌幅為30%。[74] 在巴西和俄羅斯的股票交易市場於當週一宣布休市,以防止之後可能發生的股價重挫情形。[75]

  • 10月7日,冰島金融監督管理局佈接管冰島國家銀行。[76][77] 同一天,冰島中央銀行宣佈俄羅斯答允將提供40億歐元借貸。[78][79] 然而這個消息很快的遭到俄羅斯官方的否認,並要求冰島財政部長必須更正稍早之前所做出,有關俄羅斯接受借貸給冰島的討論聲明,這一項否認是出於俄羅斯財政部副部長Dmitry Pankin。然而,稍後俄羅斯財政部長Alexei Kudrin便承認有收到這樣的請求,to which Russia was positive, 僅表示週內稍後冰島有派員到莫斯科開會,為金融議題展開討論。[80]標準普爾更將冰島的外匯信用評級由A-/A-2下調至BBB/A-3,又將當地貨幣信用評級由A+/A-1降至BBB+/A-2。標準普爾又將冰島銀行業風險組別由第五組改為第八組,擔心「於經濟嚴重衰退的情況中,the cumulative amount of nonperforming and restructured loans could reach 35% to 50% of total outstanding loans in Iceland」[80]


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  • 就在同一日,俄羅斯總統宣示了一項對於俄羅斯國內銀行360億美元的紓困案。[81]一些國家宣佈了增加或更新的存款保證金額度:台灣政府提出將存款保障金額度提高兩倍至新台幣300萬元(92,000美元),[82] 而歐盟協議增加存款保障金額度為每一位歐盟存戶至少5萬歐元,部分歐盟國家宣佈提高存款保障金的上限:荷蘭、西班牙和比利時政府宣佈他們給予每一位存戶存款保障金上限至10萬歐元。[81]

  • 而英國政府在10月8日星期三早上宣佈,將提供250億英鎊available as "Tier 1 capital" (preference share capital or "PIBS") 的紓困案給下列金融機構,包括:艾比銀行、巴克萊銀行、HBOS、滙豐、Lloyds TSB、Nationwide Building Society、蘇格蘭皇家銀行集團和渣打銀行。而其他金融機構會有另外的250億英鎊的紓困,包括在英國設立分行的外國銀行。 "In reviewing these applications the Government will give due regard to an institution's role in the UK banking system and the overall economy". The plan included increased ability to borrow from the government, offered assistance in raising equity, and a statement of support for international efforts.[83]計劃被認為是將企業半國有化。[84]

  • 10月8日星期三,歐洲央行、英格蘭銀行、美國聯準會、加拿大央行、瑞典銀行和瑞士銀行於國際標準時間11:00時共同宣佈調降基準利率0.5% [85][86][87][88],而中國人民銀行也隨後跟進調降基準利率。[89]在10月8日當天全球股市均呈現重挫,其中日本跌幅更達到9%,俄羅斯股市盤中暫停交易,而印尼股市在早盤大跌之後也停止交易。在美國,受到聯準會調降利率影響,股市停止下跌。[90] 同一天美國聯準會再提供378億美元借貸給AIG集團,援助AIG集團的總金額達到850億美元。[91]

  • 10月9日星期四,冰島金融監督管理局接手掌管冰島國內最大的銀行 Kaupþingbanki hf.。[92][93] This occurred when the Kaupthing Board resigned and asked the national authorities to take control. This came about when "Britain transferred control of the business of Kaupthing Edge, its Internet bank, to ING Direct and put Kaupthing's UK operations into administration" placing Kaupthing in technical default according to loan agreements.[94]由於冰島限制當地銀行所有存戶提款(當中包括海外客戶存款),所以造成冰島和英國的關係緊張。

  • [編輯] 美國民眾對政府用國庫資金救大銀行的反應

  • 對於美國政府的7000億美元紓困案,有65%的美國民眾反對。美國民眾指出,大銀行們先是主張資本主義式的放任型擴張,現在出了事卻要求以社會主義的方式掏國庫的錢救大銀行的資本家們,民眾卻失業,信用破產與失去房子。[3]除此之外,國際上也有一些學者認為,7000億美元根本遠遠不夠。[4]


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