全球資金滿溢的新投資策略

1. 全球資金滿溢的新投資策略 黃啟乙先生 (先探週刊副總編輯)

2. 壹、全球焦點：中國股市的狂熱 • 一、中國股市創紀錄之旅 • 1.開戶人數： • 5/25 →9981.89萬戶 • 每天開戶30萬人 • 已逾1億大關 • 2007年新開戶2100萬

3. 上証 05年起

4. 深証 05年起

5. 2.稅收大增： • 1~4月證券印花稅收入201億人民幣，成長527% • 3.指數頻創新高： • 上証 4335.89 深証 1283.65 • 上海A 4545.49 深A 1343.18 • 上海B 381.302 深圳B 765.802

6. 上海B 06年起

7. 4.股市漲幅驚人： • 上海證券指數今年以來大漲59.7%，深圳成分指數今年上漲96% • 5.深滬兩市市值大增： • 中國股市總市值18.53兆人民幣 • 上海股市14.21兆，今年以來增98.5% • 深圳股市4.32兆，今年以來增143%

8. 6.成交值大增： • 5/28深滬兩市成交3914.83億人民幣(台幣1.7兆) • 上証2610.66億 • 深証1307.73億 • 上海B 62.83億 • 深圳B 21.52億

9. 7.中港股市證券股大熱： • 中信證券、宏源證券頻創新高 • 香港的證券股效應 • 中國光大控股→光大證券39.21% • 申銀萬國→8.04 • 第一上海狂漲→3.05 • 英皇證券、大福證券、乾隆科技

10. 中信證券 05年

11. 宏源證券 05年起

12. 光大控股 06年起

13. 申銀萬國 06年起

14. 8.炒作範例： • 廣發證券→借殼S延邊路(000776)(1股換0.83股) • 延邊路2006年淨利1120萬→併12.27億獲利的廣發證券 • 遼寧成大(600739)是廣發證券第一大股東26.24% • 吉林敖東(000623)是延邊路46.76%大股東 • 遼寧成大大漲2812% • 吉林敖東漲2153%

15. 遼寧成大 05年起來

16. 9.財富效應： • 普洱茶 • 中國藝術品大熱 • 汽車銷售 • 1~4月國產車生產396萬輛 • 排名：一汽、上汽、東風、長安、北汽、廣汽、奇瑞、華晨、哈飛、江淮

17. 二、皇帝不急急死太監 • 全球投資大師示警 • (一)美國投資大師 • 1.葛林斯班： • PROMASTIC CONSTRACTION論 • 中國股市明顯將難以為繼，將出現一次戲劇性的萎縮

18. 2.吉姆羅傑斯： • 內地股市已開始出現泡沫，技術性調整大勢所趨

19. (二)香港大亨 • 1.李嘉誠： • 作為一個中國人，我會為現在內地的股市擔心，因為一個市盈率50~60倍的情形，由任何過去的歷史來看，結果都是會撞板的，內地股市絕對有泡沫

20. 2.李兆基： • 內地股民有如盲俠，缺乏知識，股民一覺睡醒就想去買股票，多貴都照買，股民心急賺錢，想今天買，明天賺，以為一覺醒來就會賺很多

21. (三)中國的反應 • 1.社保基金理事長項懷誠 • 內地股市是有一點泡沫，股市如果一點泡沫也沒有，就沒有意思了，有一點投機不足為奇。 • 賣你一杯啤酒，十之八九都是泡沫，酒就這麼一點點，你肯定不願買；賣你一杯啤酒，一點泡沫也沒有，喝起來就像馬尿一樣，你也不喜歡，現在看起來，泡沫是多了點

22. 2.中國証監會主席尚福林 • 當前全民炒股的觀點，可能不像媒體所指那麼嚴重 • 雖然開戶數目已達九千多萬戶，其中活躍的只有三千多萬人，這一數據看起來並不嚴重

23. 3.人民銀行貨幣政策委員樊剛 • 上週央行出台的三項政策，針對的都是貨幣供給和流動性過剩的問題，政府不會再為了某些事情而去挫市或出台相關政策去干擾市場，市場的風險需要由市場本身去承擔。 • 市場成熟了，政府也成熟了，市場人士應該打破幻想，尊重市場規律。

24. 三、未來全球新衝擊： • 1.中國股市市值急增 • 全球洞見觀瞻 • 昔日美股漲跌影響全球 • 未來中國股市震盪勢必衝擊全球

25. 2.大國崛起論： • 中國的經濟力 • 外匯存底1.5兆，世界第一 • 進出口貿易1.76兆，世界第三 • GDP成長，全球第一 • 國民生產總值20.94兆人民幣，全球第四 • 股市市值2.1兆美元，全球第六

26. 3.北水南調效應 • QDII讓中港股市接軌，未來H股股價約較A股折價30% • 目前儀征折價73.4% • 熊貓 76.1% 上海石化 63.7% • 廣州藥業 71.9% 南方航空 59.3% • 北人印刷 69.8% 東北電力 66.4% • 北辰 66.5% 重慶鋼鐵 63.7% • 東航 62.9%

27. 北辰 07年以來

28. 4.中國股市影響中港台力道加大 • 海螺水泥發行3.1億A股購母公司資產 • 全年盈利16.24億人民幣 • 0.445 →46.5 • A股53.9 • 海螺水泥大漲 • 台泥國際 • 嘉泥中國 • 陸氏實業 • 中國建材

29. 海螺水泥 2000年以來

30. 台泥國際 07年以來

31. 陸氏實業 06年以來

32. 5.中國從吸金大國→資金輸出國 • QDII • 2000億美元成立中央外匯投資公司 • →10億美元投資黑石私募基金 • 全球出現資金滿溢效果→亞洲再起

33. 貳、亞洲金融風暴十週年 • 一、一九九七年亞洲金融風暴的創傷 匯率大貶、股市大跌效應 1.亞洲幣值大貶值 • 韓元874→2000 • 印尼盾2429→16950 • 日圓79.75→146.75 • 台幣27.35→35.12 • 馬幣2.4295→4.885

34. 泰銖22.2→56.45 • 披索26.8→58.5 • 新幣1.3835→1.8556 • 1997年馬來西亞改採固定匯率 一美元兌3.8馬幣

35. 韓元 1997年以來

36. 2.亞洲股市暴跌效應 台灣與日本在泡沫經濟後面臨更嚴厲打擊 • 南韓31家財團、16家倒閉、金融產業快速重整， 向IMF借款576億美元 南韓股市暴跌到277.37 • 馬來西亞總理馬哈蒂卯上索羅斯 改採固定匯率 馬來西亞股市從1221→261.33

37. 馬幣 1997年以來

38. 香港遭到重創，投機大鱷放空港幣、港股 香港股市跌至6444，特區政府出面護盤 • 印尼盾、披索崩潰，重創印尼、菲律賓經濟 印尼股市跌至255.464，菲股跌至978.19 • 泰國股市從1789→204.59，股市從此一蹶不振 • 新加坡股市下跌至800.27

39. 印尼盾 2000年以來

40. 3.亞洲金融風暴的源頭—1994年人民幣大幅貶值 • 中國人民幣大貶值→亞洲去錢大轉向（中國經濟崛起的源頭） • 1997年7月泰銖劇貶→東南亞金融大海嘯 • 中國從吸金到資金輸出 QDII →香港 中國外匯投資公司→黑石基金

41. 人民幣 1990年以來

42. 二、亞洲國家十年蛻變傳奇 • 亞洲國家決定選擇具競爭力的匯率，維繫出口導向的經濟成長 • 累積外匯存底 • 2007年2月東亞與西亞四年累積外匯存底3.28兆美元 1999年→2.49兆 中國增1.01兆美元

43. 1.新加坡經濟奇蹟 經濟成長躍升為四小龍之首 2007 1Q→7.6％ • 新加坡股市大漲→3559 • 新加坡開放兩張賭場執照 耗資33億美元的第一座賭場動工，建築部門首季成長9.7％ • 新加坡吸納中國成長，118家中國企業在新加坡上市→龍籌股 • 1997年7月泰銖劇貶→東南亞金融大海嘯

44. 亞洲財富管理重鎮→取代瑞士的富人秘密帳戶 投資銀行，私人銀行業務興奮 美林建大樓：新加坡是美林亞洲最大營運中心 摩根史丹利要在亞洲擴大營業

45. 新加坡股市 1997年以來

46. 2.香港吸納中國成長 • IPO市場世界第二大 重量級中國企業在香港上市 • 2003年CEPA效應，改變了香港內需結構 2004年第二季香港GDP成長12.4％ 2007年1Q→5.6％ 香港股市大漲：恆生8331→21366 國企股1389→20973

47. 香港國企股 2000年以來

48. 3.南韓經濟暴起 韓元快速升值從2000→931 亞洲貨幣升值最多的國家 南韓股市漲幅驚人→1651 南韓企業的全球優勢 三星、LG在手機、半導體、面板領風騷 南韓汽車業崛起 浦項鋼鐵獲巴菲特青睞

49. 韓國股市 1997年以來

50. 4.東協各國力爭上游 A.馬來西亞恢復浮動匯率 馬元大幅升值 馬來西亞股市穿越1997年前的高點