1 / 23

نوفمبر 2008م

دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطوير السوق المالية. نوفمبر 2008م. دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطوير السوق المالية. المحاور الرئيسية. شركات الاستثمار والوساطة المالية (نظرة عامة). التحليل المالي والاستفادة منه. تقييم الشركات والاستفادة منه.

Download Presentation

نوفمبر 2008م

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطوير السوق المالية نوفمبر 2008م

  2. دور شركات الاستثمار والوساطة المالية في تطوير السوق المالية المحاور الرئيسية • شركات الاستثمار والوساطة المالية (نظرة عامة). • التحليل المالي والاستفادة منه. • تقييم الشركات والاستفادة منه.

  3. شركات الاستثمار والوساطة المالية • هي الشركات التي توفر مجموعة من الخدمات والاستثمارات المالية، والتي تتضمن إدارة الأموال وإدارة الشركات وعمليات إصدار الأوراق المالية وترتيب الاكتتابات وعمليات الاندماج والاستحواذ والاستشارات المالية. • وفي السوق المالية السعودية هي الشركات التي لديها ترخيص لمزاولة الأنشطة التالية أو بعضاً منها: • الترتيب (تمويل الشركات) • الحفظ • التعامل • الإدارة • الاستشارة (المشورة)

  4. 1-الترتيب (تمويل الشركات) • نشاط الترتيب أو تمويل الشركات هو النشاط المتعلق بطرح الأوراق المالية أو التصرف بأي شكل من أجل تنفيذ صفقة على ورقة مالية، بالإضافة إلى هيكلة و استشارات الشركات وهو يتضمن الخدمات التالية: • الطرح العام • الطرح الخاص • الاستحواذ والاندماج • التقييم • الهيكلة المالية والإدارية للشركات • دراسات الجدوى الاقتصادية .. وغيرها

  5. 2-الحفظ وتقوم على أساس حفظ أصول عائدة لشخص آخر مشتملة على أوراق مالية، أو ترتيب قيام شخص آخر بذلك، ويشمل الحفظ القيام بالإجراءات الإدارية اللازمة.

  6. 3-التعامل وهو أن يتعامل شخص في ورقة مالية سواءً بصفته أصيلاً أو وكيلاً، ويشمل التعامل البيع أو الشراء أو إدارة الاكتتاب في الأوراق المالية، أو التعهد بتغطيتها. وفي هذه الحالة تعتبر شركات الاستثمار والوساطة المالية بمثابة حلقة وصل حقيقية للتداول في أسواق المال حيث تقوم بدور الوساطة بين المستثمر والأسواق المالية، وتقوم بتسهيل وصول المستثمر إلى الأسواق المالية بأقل تكلفة ممكنة، كما تسهم في استقرار السوق وتنظيمه وحماية صغار المستثمرين من التعرض لانتكاسات حادة في السوق.

  7. 4-الإدارة وهي إدارة أوراق مالية عائدة لشخص آخر في حالات تستدعي التصرف حسب التقدير. وتعد إدارة الأصول من أهم الخدمات التي تقدمها شركات الاستثمار والوساطة المالية لعملائها، وتهدف إلى مساعدة المستثمرين على تنمية ثرواتهم ومدخراتهم من خلال توفير منتجات استثمارية مبتكرة تتلاءم مع احتياجياتهم وذلك من خلال صناديق استثمارية مفتوحة أو مقفلة وصناديق مباشرة ومتخصصة كما تقدم خدمات شاملة لإدارة المحافظ الاستثمارية الخاصة وغيرها من المنتجات الخاصة.

  8. 5-الاستشارة (المشورة) • وهي تقديم المشورة لشخص بشأن مزايا ومخاطر تعامله في ورقة مالية، أو ممارسته أي حق تعامل يترتب على ورقة مالية.

  9. التحليل المالي لأداء الشركة: تقييم أداء الشركة من خلال التحليل المالي للقوائم المالية التاريخية • يستعمل التحليل المالي للتعرف والحكم على مستوى أداء الشركات واتخاذ القرارات الخاصة وتوقعات الارباح المستقبلية للشركات ممايؤثر على قيمة السهم . • تعتبر القوائم المالية أساس التحليل المالي. • يقوم التحليل المالي على أساس ربط عناصر القوائم المالية ببعضها أو بأرقام أخرى، مقارنة بما هو عليه الحال في الفترات السابقة لنفس المنشأة أو مقارنة بمنشآت أخرى مشابهة أو متوسط الصناعة التي تنتمي إليها. • من أهم أساليب التحليل هو التحليل باستخدام النسب Ratio Analysis • النسبة المستخرجة، أياً كانت، لا تعني شيئاً ما لم تقارن مع نسبة أخرى ( فترات سابقة أو منشآت أخرى).

  10. أدوات التحليل المالي الأساسية تابع .. التحليل المالي لأداء الشركة: • تحليل الاتجاه (التحليل الأفقى): يقيس نسب التغير في مكونات القوائم المالية خلال فترات زمنية متتالية كنسبة التغير في المبيعات والربح والاصول الثابتة والمتداولة وصافي التدفقات النقدية. • تحليل الحجم النسبى (التحليل الرأسى) : حيث يتم هذا النوع من التحليل من خلال قياس نسبة كل بند في القائمة على رقم الاساس لهذه القائمة. رقم الأساس لقائمة المركزالمالي إجمالى الأصول رقم الأساس لقائمة الدخل المبيعات

  11. تحليل الوضع المالى للشركة باستخدام النسب المالية تابع .. التحليل المالي لأداء الشركة: • نسب السيولة : وهى النسب التى تقيس مدى قدرة المنشأة على مواجهة التزاماتها قصيرة الأجل عند استحقاقها باستخدام أصولها السائلة والشبه سائلة (الأصول المتداولة) دون تحقيق خسائر مثل نسبة التداول ونسبة التداول السريعة ونسبة النقدية. • نسب النشاط (معدلات الدوران): وهى النسب التى تقيس مدى كفاءة المنشأة فى استخدام مواردها مثل معدل دوران الأصول الثابتة ومعدل دوران المخزون ومعدل دوران إجمالي الأصول ومعدل دوران المدينون ومتوسط فترة السداد والتحصيل وفترة التخزين. • نسب المديونية (الرفع المالى): تقيس مدى الاعتماد على الدين في تمويل الاستثمار مقارنة مع التمويل المقدم من المالكين و تدعى أيضا رافعة التمويل مثل نسبة إجمالي الالتزامات إلى الأصول وإجمالي الالتزامات إلى حقوق الملكية ومعدل تغطية الفوائد والقروض طويلة الأجل إلى رأس المال العامل.

  12. تابع .. تحليل الوضع المالي باستخدام النسب المالية تابع .. التحليل المالي لأداء الشركة: • نسب الربحية: وهي النسب التى تقيس كفاءة الإدارة فى استغلال الموارد استغلالاً أمثل لتحقيق الأرباح مثل نسبة هامش مجمل الربح ونسبة هامش صافي الربح (معدل العائد على المبيعات) ومعدل العائد على حقوق الملكية ومعدل العائد على الاستثمار ومعدل العائد على إجمالي الأصول. • نسب الأسهم: وهي النسب التي تتعلق بقرار الاستثمار في الاسهم ومدى تقييم السوق لسعر السهم مثل نسبة مكرر الربحية(العائد للسهم) ومركب السعر السوقي على القيمة الدفترية والأرباح الموزعة للسهم ومعدل توزيع الأرباح وسعر السهم إلى ربح السهم والقيمة الدفترية للسهم والعائد على الاستثمار في السهم.

  13. كيف تستخدم النسب للحكم على أداء الشركة تابع .. التحليل المالي لأداء الشركة: ويعني أن أي نسبة يتم استخراجها أو حسابها يجب أن يحدد لها معنى واضح تهدف من وراءه إلى قراءة نقطة قصور أو قوة لدى الشركة، ويتم ذلك من خلال: • المقارنة مع نسب الشركة للسنوات السابقة. • المقارنة مع مؤشرات مستهدفة للشركة. • المقارنة مع نسب الشركات المماثلة. • المقارنة مع متوسطات الصناعة. • المقارنة بأي أداء معيارى مقبول.

  14. تقييم أداء الشركة من خلال القوائم التقديرية (المستقبلية) التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة • عملية التقييم: هي عملية تحديد القيمة السوقية العادلة لأصول الشركة والتزاماتها. • تقوم شركات الاستثمار والوساطة المالية عند تقييم الشركات بالاعتماد على الأداء المتوقع بعدد • من الخطوات تتلخص في الآتي: • إعداد التوقعات المستقبلية لأداء الشركة والقوائم المالية المستقبلية لخمس سنوات بناءً على الأداء التاريخي وتوقعات إدارة الشركة للخطط المستقبلية. • التوقعات الاقتصادية بصفة عامة وظروف ومستقبل الشركة محل الدراسة بصفة خاصة. • دراسة الأسواق التي تعمل فيها الشركة، والتعرف على السوق المنافسة في القطاع. • طبيعة الأعمال وتاريخ العمليات والخطط المستقبلية. • القدرة الربحية للشركة وقدرة الشركة على دفع الأرباح. • متطلبات رأس المال العامل و إنفاق رأس المال. • تحليل المخاطر وعوامل القوة والضعف (SWOT Analysis). • وفي حال أن الشركة تحت التأسيس يتم إعداد دراسات الجدوى الفنية والمالية، والتحقق من جدوى الاستثمار في هذه الشركة قبل كل شيء.

  15. القيمة العادلة للشركة تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: • تتمثل المهمة في هذه المرحلة في تقديم بيان للقيمة الحالية العادلة للشركة بناءً على مخرجات المرحلتين السابقتين. • وتعرَف القيمة السوقية العادلة بأنها: "السعر الذي يمكن مقابله تبديل أصلٍ، بين مشترٍ لديه الرغبة في الشراء وبائع لديه الرغبة في البيع، على أن لا يكون أي منهما خاضعاً لأي إجبار على الشراء أو البيع، وأن يكون كل منهما على معرفة بالوقائع والحقائق ذات العلاقة وبحقوق كل منهما". • وتعتمد نتيجة طرق التقييم التي سيتم استخدامها، على تحليل الإدارة وتقييم عوامل مختلفة، منها مرحلة دورة عمر الشركة وربحيتها واستدامة أرباحها وإمكانياتها المستقبلية ومعدلات النمو وعوامل أخرى.

  16. منهجيات تقييم الشركات تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: • يستخدم المقيِّمون عادة طريقة أو أكثر من الطرق المتعارف عليها في تحديد قيمة كيانات الأعمال. وبطبيعة الحال، فإن الهدف من استخدام أكثر من طريقة هو تطوير دلائل داعمة متفق عليها لنتيجة التقييم. وليس من غير المعتاد في الكثير من عمليات التقييم الخلط بين عمليات التقييم في تقييم المعدلات التقديرية ذات العلاقة، على اعتبار أن كل طريقة تعتمد على طبيعة الكيان وعلى معلومات السوق المتاحة. • وتعتبر الطرق الثلاثة التالية من أشهر الطرق وأكثرها استخداماً في عمليات التقييم، وإن كان الأمر قد يتعدى هذه الطرق في بعض الأحيان، إلا أننا سوف نركز على هذه الطرق وهي: • طريقة القيمة الحالية للتدفقات النقدية (DCF). • طريقة مكررات الربحية (PER). • طريقة مكررات القيمة الدفترية (PBR).

  17. 1. طريقة القيمة الحالية للتدفق النقدي (DCF) (الأكثر استخداماً) تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: إن قدرة أي شركة من الشركات على تحقيق مكاسب مستقبلية تعد بصفة عامة، أهم عامل من عوامل تقييم حصة الملكية. وتمثل القدرة على تحقيق المكاسب "التدفق النقدي الحر" المتاح للتوزيع على الملاك بعد توفير قيمة التدفق النقدي الذي يجب إعادة استثماره في العمل لاستمرار العمليات والنمو. ومن ثم، فإن التدفق النقدي الحر هو المبلغ الذي يمكن توزيعه على الملاك من دون التأثير على عمليات الشركة أو نموها. ولأغراض تحليل التقييم، نختار عادة تدفقاً نقدياً خالياً من الدين، يتم حسابه على أساس اسمي (بما في ذلك التضخم). وتتطلب هذه الطريقة التنبؤات والتحليلات التالية: - تحليل الإيرادات والعرض والطلب - تحليل المصروفات - تحليل رأس المال العامل - تحليل الاستثمار - تحليل هيكل رأس المال - تحليل القيمة المتبقية - تحليل المخاطر وتحديد معدل الخصم أو الرسملة.

  18. 2. طريقة مكررات الربحية (PER) تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: • وهي من الطرق التي تعتمد منهج المقارنة،حيث تتم مقارنة مكررات ربحية الشركة مع مكررات ربحية الشركات المماثلة.

  19. 3. طريقة مكررات القيمة الدفترية (PBR) تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: • وهي من الطرق التي تعتمد منهج المقارنة، حيث تتم مقارنة مكررات القيمة الدفترية للشركة مع مكررات القيمة الدفترية للشركات المماثلة.

  20. 4. طرق أخرى للتقييم تابع .. التقييم وإيجاد القيمة العادلة للشركة: • طريقة التقييم بصافي القيمة الدفترية للشركة. • طريقة القيمة الدفترية المعدلة. • طريقة القيمة الإستبدالية. • طريقة صافي القيمة السوقية للشركة. • طريقة القيمة المتبقية للشركة.

  21. كيفية الاستفادة من التقييم عادة ما يكون الهدف من إجراء التقييم للشركات من قبل شركات الاستثمار والوساطة المالية نابع من حاجة هذه الشركات لإجراء تقييم لها، وقد يكون ذلك لأحد الأسباب التالية: • العديد من شركات الاستثمار والوساطة المالية تقوم عن طريق إدارات الأبحاث لديها إلى إصدار تقارير عن شركات معينة مدرجة في السوق وتقييم سهمها، والذي يساعد على التعرف على القيمة العادلة للسهم ومقارنتها بالقيمة السوقية الحالية. • فمثلاً عندما يكون السعر العادل أعلى من السعر السوقي يكون دافعاً لشراء سهم الشركة، والعكس عندما يكون السعر العادل للسهم بعد تقييمه أقل من السعر السوقي الحالي فتكون التوصية هنا ببيع السهم، وهكذا.. • حاجة تلك الشركات للاندماج مع شركات أخرى أو الاستحواذ على شركات أخرى. • رغبة الشركة في دخول مستثمرين جدد لتمويل أنشطتها أو توسعها. • التقييم كعملية مكملة في حالات طرح الشركة للاكتتاب العام أو الخاص لتحديد سعر السهم العادل للشركة.

  22. شكراً لاهتمامكم

More Related