EL GERENCIAMENTO DE RIESGOS EN EL PROCESO DE LIQUIDACIÓN Y CUSTODIA EN BRASIL

2. EL GERENCIAMENTO DE RIESGOSEN EL PROCESO DE LIQUIDACIÓNY CUSTODIA EN BRASIL Cartagena de Indias - Colombia 10 de Junio de 2003

3. SISTEMA DE PAGOS BRASILEÑO

4. Sistema de Pagos Brasileño - SPB INTRODUCCIÓN - BRASIL • DÉCADAS 80/90 - Inflación alta - Modernización y automatización del sistema financiero • PLAN REAL: 1994 - Inflación baja: fuertes presiones competitivas - Reestructuración y downsizing del sistema financiero - Programas de ajuste promovidos por el Banco Central

5. Sistema de Pagos Brasileño - SPB PLAN REAL ESTABILIZACIÓN ECONÓMICA PRECONDICIÓN PARA CAMBIOS ESTRUCTURALES

6. Sistema de Pagos Brasileño - SPB MOTIVACIONES DEL BACEN • “El sistema de pagos debe ser desarrollado para resistir a la quiebra de uno o más participantes” (Banco Central de Brasil) • Antes del SPB, en los casos de quiebra, el Banco Central enfrentaba el seguiente dilema: - Devolver los lanzamientos a descubierto en las reservas bancarias  crear, potencialmente, un efecto de quiebra en cadena - Proporcionar la liquidez necesaria estimular la adopción de comportamientos negligentes de control de riesgo (riesgo moral)

7. Sistema de Pagos Brasileño - SPB OBJETIVOS • Suprimir el riesgo de impago del Banco Central • Mejorar la eficiencia de los instrumentos de pagos • Evitar perjuicio moral • Reducción del riesgo sistémico • Alineación con las mejores prácticas internacionales • Mejora de la eficiencia, seguridad y estandarización

8. Sistema de Pagos Brasileño - SPB CARACTERÍSTICAS GENERALES • Control de las reservas en tiempo real y sin admitir giros a descubierto • Sistemas del Banco Central con liquidación bruta - operación por operación • Cámaras LDL garantizadoras - sector privado asume los riesgos • Cámaras con liquidación en reservas a través de cuentas de liquidación en el Banco Central • Nueva red con comunicación a través de mensajes - RSFN

9. Sistema de Pagos Brasileño - SPB SISTEMAS LBTR Y CÁMARAS LDL • Sistemas LBTR - Sistema de Transferencia de Reservas (STR) - SELIC (renta fija pública) - CETIP (renta fija privada) • Cámaras LDL - en operación - Activos (renta variable, renta fija privada y renta fija pública) - CBLC - Derivados - CBLC e BM&F - Cambio - BM&F

10. Sistema de Pagos Brasileño - SPB PERSPECTIVAS • Convergencia con las mejores prácticas internacionales - Reducción de los costos de información - Reducción de los costos de transacción - Seguridad - Protección para los inversionistas

11. Sistema de Pagos Brasileño - SPB REDUCCIÓN DEL RIESGO DEL PAÍS MEJORA DE LA ATRACCIÓN DEL MERCADO BRASILEÑO PARA LOS FLUJOS DE CAPITAL INTERNACIONAL

12. CONTROL DE RIESGOS POR EL BANCO CENTRAL

13. BANCO CENTRAL • En Brasil, es el órgano oficial responsable por la supervisión prudencial de intermediarios • Resolución CMN 2099: Capital Mínimo de acuerdo con los principios de Basilea, ajustado de acuerdo con los riesgos de cada activo

14. CBLC Y SPB IMPACTOS OPERACIONALES

15. CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES • Compensación y Liquidación - Compensación multilateral - Saldo único para todos los mercados - Entrega y pago en el mismo día - ventana de liquidación - Relacionamento con bancos liquidantes - Agentes de Compensación - Mensajería

16. CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES • Gerenciamento de Riesgos - Colateralización de las operaciones realizadas en el mercado a contado - Empréstimo de títulos - BTC - Nuevo sistema de gerenciamento de riesgo - Riskwatch - Fondo Garantizador de Liquidación

17. CBLC y SPB - Impactos Operacionales IMPACTOS OPERACIONALES • Custodia - Recibimiento y repaso de los eventos de custodia en el mismo día - Relacionamiento con bancos liquidantes - compañías y Agentes de Custodia - Mensajería - Relacionamiento con emisores - adecuación de la documentación

18. BOLSA DE MERCADERÍAS & FUTUROS - BM&F

19. BM&F Gerenciamento de Riesgos • En Mayo de 2001, BM&F adoptó un nuevo sistema para cálculo de las margenes de garantía. • Reducción del volumen de garantías en el nivel de R$6,2 billones, sin comprometer la seguridad de la Clearing de Derivados. • El nuevo modelo de cálculo de margenes ha sido formulado por la propia Bolsa y está basado en los conceptos de Factor Primitivo de Riesgo (FPR) y Test de Stress.

20. BM&F • Testes de Stress: El Comité de Riesgo de la BM&F, compuesto por ejecutivos de la institución, es reunido periodicamente para establecer amplio y diversificado conjunto de escenarios para cada FPR, que son los “escenarios de stress”. • Pueden ser originados de análisis técnicas/ estadísticas o de evaluaciones subjetivas sobre la coyuntura de los mercados. • Definidos los escenarios, el modelo testa las ganancias y las pérdidas eventuales de cada cartera de valores contra las variaciones de sus FPRs, encontrando aquella que lleva a la mayor pérdida eventual. Ese valor es la margen de garantía cobrada de la cartera.

21. BM&F VENTAJAS • Alto nivel de protección y seguridad para la Clearing de Derivados. • Mejora de la cualidad de las informaciones relativas al riesgo de los participantes. • La decomposición de las carteras de los clientes en FPRs y su consolidación en vértices temporales permiten a la BM&F visualizar más claramente el riesgo de todas las carteras. • Mayor Transparencia para el Mercado.Todos los escenarios utilizados por el modelo son divulgados diariamente.

22. BM&F VENTAJAS • Reducción de las margenes de carteras diversificadas. • Mayor eficiencia en el cálculo de la margen de los contratos de tasa de interés. • Mayor facilidad para las corredoras y clientes finales. La BM&F ha disponibilizado software, por medio de lo cual corredoras y clientes pueden simular, en tiempo real, el efecto de la inclusión/ exclusión de contratos sobre las margenes de garantía.

23. BM&F CLEARING Miembro de Compensación: • debe mantener depósito de garantía para componer el Fondo de Liquidación • debe cumplir los límites impuestos a las posiciones bajo su responsabilidad, para disminuir el riesgo de apalancamiento

24. CENTRAL DE CUSTODIA Y DE LIQUIDACIÓN FINANCIERA DE TÍTULOS - CETIP

25. CETIP • No actua como una contraparte • No ofrece garantías • Participan solamente inversionistas institucionales, que son responsables por las operaciones de sus clientes • La mayoría de las operaciones son liquidadas en tiempo real, eliminando los riesgos

26. El SPB antes de la reestructuración Lanzamientos de operaciónes CBLC BM&F SELIC Bancos/ Participantes Lanzamientos BC Liquidación financiera resultado LDL D0 CETIP Sisbacen Cambio Compe Liquidación financiera resultado LDL de D-1 Cuentas Reservas Bancarias

27. El SPB después de la reestructuración BM&F Deriv. CETIP CIP Compe SELIC Bancos BM&F Cambio CBLC CENTRAL Liquidación financiera por operación ( durante el día) Liquidación financiera resultado LDL (horarios predeterminados) Ordens de credito (durante el día) STR Cuentas Reservas Bancarias

28. MUCHAS GRACIAS!  CVM - COMISIÓN NACIONAL DE VALORES DE BRASIL - SÍTIO EN INTERNET www.cvm.gov.br