Gereben Áron és Kiss M. Norbert
This presentation is the property of its rightful owner.
Sponsored Links
1 / 27

Gereben Áron és Kiss M. Norbert PowerPoint PPT Presentation


  • 78 Views
  • Uploaded on
  • Presentation posted in: General

Gereben Áron és Kiss M. Norbert. A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján. PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA. 2006. november 8. Motiváció.

Download Presentation

Gereben Áron és Kiss M. Norbert

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation

Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author.While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server.


- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -

Presentation Transcript


Gereben ron s kiss m norbert

Gereben Áron és Kiss M. Norbert

A bankközi forint/euro kereskedés jellemzői nagyfrekvenciás adatok alapján

PÉNZÜGYI PIACOK KONFERENCIA

2006. november 8.


Gereben ron s kiss m norbert

Motiváció

Bankközi devizapiac szerkezeti és likviditási jellemzőinek deskriptív elemzése, a devizapiaci folyamatok pontosabb megismerése

Az egyedi adatforrás kihasználása, a benne rejlő új információk kinyerése, korábbiaknál részletesebb elemzés

Széleskörű nemzetközi összehasonlítás

Új terület: ajánlati könyv elemzés

Mikrostruktúra kutatás továbbvitele: regressziós vizsgálatok az interdealer order flow alapján


Gereben ron s kiss m norbert

Az előadás felépítése

  • Adatbázis bemutatása

  • Bankközi devizakereskedés leíró statisztikái

    a) volumen típusú mutatók

    b) egyéb likviditási mutatók

  • Következtetések, továbblépési lehetőségek


Gereben ron s kiss m norbert

Adatállomány 1.

  • Reuters D2000-2 kereskedési rendszer adatai – elektronikus limitáras megbízási könyv

  • Új, nagyon részletes adatforrás a közvetett bankközi devizapiacról, két teljes évre (2003-2004).

  • Két részből áll:

    • Ajánlatokat tartalmazó „order” adatbázis

      (beérkezés időpontja, árfolyam, felkínált és teljesült mennyiség, ajánlat típusa, kikerülés időpontja, oka)

    • Megvalósult ügyleteket tartalmazó „match” adatbázis

      (ügyletazonosító, ügyletkötések időpontja, árfolyam, mennyiség)


Gereben ron s kiss m norbert

Adatállomány 2.

  • Előnyei:

    • Devizapiac más (tágabb/szűkebb) szegmensét fedi le, mint az eddigi adatforrásaink

    • Reprezentatívnak tekinthető a piac egészére nézve

    • Századmásodperc pontosságú adatok

  • Hátrányai:

    • Nincs egyértelmű azonosító a két adatbázis összekapcsolására

    • Adathibák

    • Szereplők anonimitása


  • Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    • Ajánlatok és ügyletek száma

      • Historikus alakulás

      • Napi lefutás

      • Heti lefutás

    • Ajánlat – és ügylettípusok megoszlása

    • Ajánlati és kötési mennyiségek

    • Forgalom


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    • Szpred

      • Historikus alakulás

      • Napi lefutás

      • Heti lefutás

    • Könyv mélysége és szélessége

    • Ajánlatok és ügyletek időtartama

    • Likviditás napon belüli mintája


    Gereben ron s kiss m norbert

    Nemzetközi összehasonlítás

    Régiós devizák, feltörekvő piacok

    • Saját eredményeink összhangban vannak a tapasztalatokkal

    • Regionális piacokon nagyságrendileg hasonló mértékű forgalom (forint a legalacsonyabb) és szpred

    • További hasonló tapasztalatok pl.: piaci turbulenciák után visszaesik az aktivitás és a likviditás, kiszárad a piac

      Fejlett devizapiacok

    • Számos strukturális hasonlóság: likviditás és volumen mutatók napi és heti lefutási mintái, kötési és ajánlati mennyiségek, piaci és limitáras ajánlatok viszonya

    • Elmaradás volumenben és likviditásban

    • Fejlett devizák kereskedésének nagyságrendje tízszerese-százszorosa a forint/euro kereskedésnek

    • Fejlett piacokon kisebb szpred, mélyebb és szélesebb piac


    Gereben ron s kiss m norbert

    Következtetések

    A kereskedési aktivitás erős változékonyságot mutat mind napon belül, mind napi gyakoriságon

    A bankközi forintpiac fejlettebbé, likvidebbé, mélyebbé vált a vizsgált időszakban

    Erős napon belüli szezonalitás tapasztalható, míg a heti, havi szezonalitás kevésbé jellemző

    Piacszerkezetben, ajánlati könyv struktúrájában, kereskedés folyamatának napon belüli alakulásában számos hasonlóság a fejlett devizapiacokkal

    Méretben, likviditásban elmaradás a fejlett devizapiacokhoz képest


    Gereben ron s kiss m norbert

    Köszönjük a figyelmet!


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Napi ajánlatszám eloszlása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Napi ügyletszám eloszlása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Ajánlatszám, ügyletszám és forgalom historikus alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Ajánlat és ügyletszám napon belüli alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Ajánlat és ügyletszám heti alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Ajánlat és ügylettípusok megoszlása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Ajánlati és kötési mennyiségek megoszlása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – volumen típusú mutatók

    Forgalom


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    A szpred alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    A szpred napközbeni alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    A szpred heti alakulása


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Az ajánlati könyv struktúrája


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Az ajánlati könyv struktúrája – turbulens piac


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Az ajánlati könyv struktúrája

    Legjobb áron elérhető mennyiség 1,4 és 2 millió euró között

    Összesen átlagosan 6-10 ajánlat mindkét oldalon a könyvben

    Ajánlatok kumulált mennyisége vételi oldalon 17-30, eladási oldalon 9-16 millió euro

    Aszimmetria a vételi és eladási oldal között: erős sávszél befolyásoló hatása

    Vételi oldalon kisebb kockázat mellett lehet nagyobb mennyiségű ajánlatokat elhelyezni


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Az ajánlati könyv struktúrája

    • Összes ajánlat árfolyamának terjedelme 1-2 forint között

    • Árérzékenység: 0,09 – 0,22 forint/millió euro – az ajánlati könyv teljes „kitisztítása” átlagosan ekkora marginális változást okozna

      DE: Keresleti és kínálati egyenes gyakran nem lineáris!

    • A mutatók a kereskedési platform fejlődését, a piaci szegmens likvidebbé válását mutatják

    • Napi lefutás: reggel még nem „épült fel” a könyv, kisebb a likviditás, leglikvidebbnek a kora délutáni időszak tűnik, de nincsenek nagy különbségek


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Ajánlatok és ügyletek időtartama


    Gereben ron s kiss m norbert

    Leíró statisztikák – egyéb likviditási mutatók

    Likviditás napon belüli mintája


  • Login