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MERCADO MONETARIO

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MERCADO MONETARIO. Economía II. Mercado Monetario. Que es el Dinero? Sentido acotado: Commodity de intercambio de inmediata aceptación en el mercado Sentido amplio: Conjunto de activos financieros Características del Dinero Medio de intercambio Unidad de cuenta (calculo económico)

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mercado monetario

MERCADO MONETARIO

Economía II

mercado monetario1
Mercado Monetario
  • Que es el Dinero?
    • Sentido acotado: Commodity de intercambio de inmediata aceptación en el mercado
    • Sentido amplio: Conjunto de activos financieros
  • Características del Dinero
    • Medio de intercambio
    • Unidad de cuenta (calculo económico)
    • Reserva de valor
    • Divisible
    • Transportable
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Mercado Monetario
  • Que es el Dinero?
    • Quasi-dinero o substitutos (dinero en sentido amplio)
    • El “dinero” es mas un adjetivo que un sustantivo; tiene que ver con el grado de circularidad.
  • Grados de Liquidez
    • M0 = Billetes y Monedas (Base Monetaria)
    • M1 = M0 + Depósitos a la Vista
    • M2 = M1 + Depósitos de ahorro (giros limitados)
    • M3 = M2 + Depósitos a plazo
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Mercado Monetario
  • Como nace el Dinero?
    • Origen “espontaneo” del dinero (C. Menger)
    • Teorema de la Regresión (L. von Mises)
    • Intercambio Indirecto
      • Valor de Uso + Valor de Cambio = Poder Adquisitivo del Dinero Mercancía
  • Etapas en la Historia del Dinero
    • Dinero mercancía
    • Dinero acuñado
    • Dinero acuñado + Billetes
    • Dinero acuñado + Billetes + Banco Central
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Mercado Monetario
  • Demanda de Dinero
    • Es la demanda de “cash disponible” (en términos reales), no el deseo de satisfacer las infinitas necesidades
    • Demanda por “liquidez”
      • Trade-off contra el costo de oportunidad de la inversión
      • Ahorro de costos de transacción (cuantas veces voy al banco)
    • Reserva de Riqueza
      • Anonimato, origen ilegal del dinero, mayor liquidez en inestabilidad económica (inflación, etc.)
    • Demanda por transacciones
      • Puede darse en fechas de pagos determinadas (pago de salarios, proveedores, etc.)
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Mercado Monetario
  • Demanda de Dinero
    • Ahorro vs Atesoramiento
      • El ahorro se vuelca en el mercado financiero y resulta en inversiones en el mercado productivo. El ahorro no afecta la cantidad de dinero, afecta la tasa de interés (mayor oferta de crédito).
      • El atesoramiento (“guardar debajo del colchón”) es un ahorro que no se vuelca al mercado financiero y por lo tanto no llega al mercado productivo. No afecta la tasa de interés, afecta el nivel de precios (menor dinero en circulación)
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Mercado Monetario
  • Oferta de Dinero
    • Depende del Banco Central y del Mercado
    • Banco Central: Base Monetaria y Encajes Obligatorios
    • Mercado: Encajes voluntarios (creación secundaria de dinero) y Substitutos del dinero
    • La autoridad monetaria puede afectar, pero no controlar, la oferta de dinero
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Mercado Monetario
  • Oferta de Dinero
    • Creación secundaria de dinero (multiplicador bancario)
      • El banco recibe un deposito de 100$ del Sr. A y presta 80$ al Sr. B. El Sr. A puede emitir cheques por 100$ y B puede gastar por 80$, el dinero se ha expandido de 100$ a 180$. Si el Sr. B deposita parte de este dinero el multiplicador del dinero sigue teniendo efecto.
      • El multiplicador bancario es una serie necesariamente convergente (dado que el encaje es mayor a 0%).
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Mercado Monetario
  • Oferta de Dinero
    • Creación secundaria de dinero (multiplicador bancario)
      • M1/M0 = (BM + D) / (BM + R1 + R2)
      • M1/M0 = (BM/D + D/D) / (BM/D + R1/D + R2/D)
      • M1/M0 = (bm + 1) / (bm + r1 + r2)
      • M1 = [(bm + 1) / (bm + r1 + r2)] * M0
      • M1 = φ * M0
    • R2 = f(i; id; ir)
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Mercado Monetario
  • Tasa de Interés
    • No es el precio del dinero, es el precio del crédito
      • Surge de la demanda y oferta de créditos
      • En el grafico, quien determina a quien? Las curvas al punto o el punto a las curvas?

i

O

D

q

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Mercado Monetario
  • Tasa de Interés
    • (1 + r) = P*(1 + i)/P(t+1)
    • (1 + r) = (1 + i)/[1 + Inflación(t+1)]
    • Se usa la aproximación r = i – Inflación(t+1)
    • Tasa Real = Tasa Nominal + Inflación Esperada + Riesgo + Incertidumbre
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Mercado Monetario
  • Tasa de Interés
    • Riesgo = Estadísticamente mensurable
    • Incertidumbre = Estadísticamente inmensurable
    • Riesgo País = Diferencia entre la curva de tasas de bonos soberanos de países. Tiene n-1 grados de libertad por lo que hay necesariamente una curva a la que no se le puede calcular el “riesgo país”. Es la “tasa libre de riesgo”.
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Mercado Monetario
  • Teoría Cuantitativa del Dinero
    • MV = PQ
    • V y Q se mueven mas lentamente que M y P. Si aumenta P mas rápidamente que Q y que la disminución de V, entonces P debe aumentar.
    • P = MV/Q
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Mercado Monetario
  • Dinero Circulante y Nivel de Precios
    • El nivel de Precios puede disminuir por:
      • Disminución de M
      • Aumento de Q
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Mercado Monetario
  • Oferta y Demanda de Dinero = Poder Adquisitivo

1/P

O

D

Q

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Mercado Monetario
  • Política Monetaria
    • Herramientas
      • Emisión de moneda local
      • Encajes bancarios
      • Tasa de redescuento
      • Compra/venta de divisas
      • Compra/venta de bonos
    • Objetivos
      • Tipo de Cambio Nominal
      • Nivel de Precios (afecta el tipo de cambio real)
      • Tasa de Interés (afecta al nivel de precios, que afecta al tipo de cambio real)
      • Solo se puede tener un objetivo a la vez
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Mercado Monetario
  • Política Monetaria
    • Reglas versus Discrecionalidad
      • Regla Monetaria: El Banco Central debe cumplir con una regla conocida y determinada
      • Discrecionalidad: El Banco Central posee la libertad (discrecionalidad) de tomar la medidas de política monetaria que considere apropiado
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Mercado Monetario
  • Política Monetaria
    • “Regla de Friedman”
      • La variación de la oferta monetaria debe ser igual a la variación del PBI
      • Busca mantener la estabilidad del poder adquisitivo
      • El PBI seria un “proxy” de la demanda de dinero
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Mercado Monetario
  • Política Monetaria
    • Inflation Targeting
      • Busca alinear expectativas de inflación
      • Ayuda a dar credibilidad institucional al Banco Central
      • Puede ser utilizado para “engañar” al mercado y tener efectividad en la política monetaria
    • Expectativas Adaptativas (M. Friedman)
    • Expectativas Racionales (R. Lucas)
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