1 / 23

Цели на занятието

Анализ на ползите и разходите – теоретически основи и терминология. Оценка на методологията за определяне на финансови и социални ползи и разходи. Цели на занятието. В края на занятието участниците ще: Познават концепцията на финансовия анализ Познават концепцията на икономическия анализ

sadah
Download Presentation

Цели на занятието

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Анализ на ползите и разходите – теоретически основи и терминология. Оценка на методологията за определяне на финансови и социални ползи и разходи

  2. Цели на занятието В края на занятието участниците ще: • Познават концепцията на финансовия анализ • Познават концепцията на икономическия анализ • Разбират смисъла на резултатите от двата типа анализ • Могат да вземат решения дали даден проект да бъде предложен за финансиране

  3. Финансов анализ Анализ на ползите и разходите Икономически анализ Анализ на чувствителността и риска Анализ на ползите и разходите

  4. Какво е финансов анализ? Цел на финансовия анализ: • Да се оцени от гледна точка на оператора/ собственика/инвеститора дали си заслужава проекта да бъде изпълнен • Оценяват се: прогнозите на паричните потоци (приходи и разходи) за периода, в който се очаква проектът да действа • Оценката се извършва на база показатели: - финансова нетна настояща стойност (ФННС; FNPV); - финансова вътрешна норма на възвръщаемост (ФВНВ; FIRR); - съотношение ползи/разходи (П/Р).

  5. Фаза на изпълнение на проекта Фаза на подготовка на проекта Фаза на действие на проекта Основни елементи на финансовия анализ (1) Времеви хоризонт: Единици за измерване: - Фиксирани цени (без включване на инфлацията); • Текущи цени (с инфлация). Финансови потоци: • Финансови изходящи парични потоци (разходи за инвестиции; разходи за експлоатация и поддръжка; не се включват разходи за амортизации и лихви); • Финансови входящи парични потоци (приходи от продажба на стоки и услуги; остатъчна стойност – добавена към последната година от времевия хоризонт).

  6. Основни елементи на финансовия анализ (2) Дисконтиране: Норма на дисконтиране = 10%

  7. Финансов анализ – показатели за оценка на проекта (1) Финансова нетна настояща стойност (ФННС, FNPV): • ФННС е сбор от настоящите стойности на всички очаквани парични потоци ФННС>0 – проектът е печеливш ФННС<0 – проектът не е печеливш Финансова вътрешнанорма на възвръщаемост (ФВНВ, FIRR): • ФВНВ е нормата на дисконтиране, при която ФННС=0 ФВНВ>r - проектът е печеливш ФВНВ<r – проектът не е печеливш

  8. Финансов анализ – показатели за оценка на проекта (2) Съотношение “Ползи/разходи” (П/Р, B/C) • П/Р измерва относителната възвръщаемост на вложените в проекта ресурси (каква е ползата или загубата от изразходването на допълнителна единица проектен ресурс) П/Р>1 – повече ползи, по-малко разходи П/Р<1 – повече разходи, по-малко ползи

  9. Финансов vs. Икономически анализ (1) Икономически анализ Финансов анализ

  10. Икономически анализ • Надгражда финансовия анализ и показва пълната и социално обективна характеристика на съответния проект. • Оценява приноса на проекта към икономическото благосъстояние на региона или страната. • Икономическият анализ се прави от гледна точка на цялото общество (регион или страна), а не само за собственика на инфраструктурата, както при финансовия анализ.

  11. Икономически анализ За целта се използват различни техники и подходи: • Трансформиране на пазарните цени в относителни цени (коригиране на цените, изкривени от пазарното несъвършенство); • Отчитане на външни фактори, водещи до социални ползи и разходи (не генериращи действителни парични разходи или доходи - въздействие върху околната среда, преразпределителни ефекти и др.).

  12. Коригиране на цените • Цените на ресурсите и резултатите за анализа на ползите и разходите не трябва да съдържат ДДС и други косвени данъци; • Цените на ресурсите за анализа на ползите и разходите трябва да съдържат преки данъци; • Чистите трансферни плащания на лица, като субсидии и социални осигуровки, трябва да бъдат изключени; • В някои случаи косвените данъци/субсидии могат да бъдат включени. Типичен пример за това са данъците върху цените на горивата, в които акциза се предполага че е насочен към намаляване на отрицателните фактори на околната среда. Оценката трябва да избегне двойното броене.

  13. От пазарни към относителни цени Текущите цени на ресурсите и резултатите не винаги отразяват тяхната социална стойност поради изкривявания на пазара, като: • монопол; • търговски бариери; • държавна политика, и т.н. Тези фактори следва да се премахнат при оценката на самият проект.

  14. Гранични цени и/или пределни цени • Изчисляване на стандартен фактор за преобразуване на изкривявания на цените на ресурси и резултати. • Изкривявания на заплатата.

  15. Коригиране с външни фактори • Целта е да се определят външните ползи и разходи, които не са разгледани при финансовия анализ: • количествено изражение • реалистична стойност. • Външните ползи и разходи се включват като редове съответно към финансовите приходи и разходи.

  16. Коригиране с външни фактори Общо правило: Всеки социален разход или полза, които се разпространяват от проекта към други лица без компенсация, трябва да бъдат отчетени при АРП в допълнение към финансовите разходи.

  17. Видове външни въздействия • Промяна на пазара • Стойност на земята • Промяна в състоянието на околната среда • Социални въздействия • Бизнес активности • Здравен статус

  18. Икономически анализ – показатели за оценка на проекта • Икономическа нетна настояща стойност (ИННС, ЕNPV) • Икономическа вътрешнанорма на възвръщаемост (ИВНВ,ЕIRR) • Съотношение “Ползи/разходи” (П/Р, B/C)

  19. Финансов анализ ФННС; ФВНВ; П/Р Пазарни цени Не отчитат външни въздействия Икономически анализ ИННС; ИВНВ; П/Р Относителни цени или алтернативни цени на стоки Отчитат максимално всички външни въздействия Икономически анализ – показатели за оценка на проекта Врезултат от икономическия анализ: Повечето проекти с ниска или отрицателна ФВНВ ще имат положителна ИВНВ!

  20. Икономически анализ – показатели за оценка на проекта Един проект е икономически оправдан, когато: ИННС > 0 ИВНВ > r П/Р > 1

  21. Правило за вземане на решение:

  22. Опитът на консултанта показва: Всеки проект с: • изчислена ИВНВ под 5% при използвана 5% дисконтова норма; • отрицателна ИННС след актуализацията; • с 5% дисконтова норма ще бъдевнимателно разглеждан и дори отхвърлен!

  23. Въпрос Как ще постъпите ако наблюдаван от Вас проект има изчислена от консултанта ИВНВ под 5%, отрицателна ИННС и коефициент П/Р <1?

More Related