260 likes | 423 Views
Проблемы открытой экономики. План лекции. Помощь международных организаций Эффект заражения Предсказание финансовых кризисов Эволюция мировой валютной системы Международная координация политик Управление валютными курсами. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ.
E N D
Проблемы открытой экономики План лекции • Помощь международных организаций • Эффект заражения • Предсказание финансовых кризисов • Эволюция мировой валютной системы • Международная координация политик • Управление валютными курсами ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Моделирование финансовых кризисов (101) (102) (103) (104) (105) (106) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Моделирование финансовых кризисов (107) Предложение кредита зависит от того, как кредиторы оценивают гарантии заемщиков (108) Кризис: (109) (110) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Моделирование финансовых кризисов Фактические инвестиции H M Ожидаемые инвестиции L ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Моделирование финансовых кризисов Дилемма стабилизации: (111) (112) (113) т. ч. если (114) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Помощь международных организаций Массовый отток капитала ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Эффект заражения • Иллюстрация эффекта заражения (страны ЮВА) Источник данных: International Financial Statistics, IMF ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Эффект заражения Источник данных: International Financial Statistics, IMF ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Эффект заражения • Возможные каналы заражения • Торговый • Финансовый • Политический • Множественные равновесия (115) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Эффект заражения ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Предсказание финансовых кризисов • Модели предсказания финансовых кризисов: • Сигнальный подход • Эконометрический подход • Модели бинарного выбора • Классические эконометрические модели • Подход с точки зрения нейронных сетей ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Теория финансовых кризисов Предсказание финансовых кризисов Наиболее значимые индикаторы: • темп роста резервов, уровень и темп роста отношения M2 к резервам, темп роста внутреннего кредита • сальдо счета текущих операций/ВВП, переоценка реального валютного курса, темп роста экспорта • бюджетный дефицит/ВВП • иностранная процентная ставка • доля прямых инвестиций, доля краткосрочного долга • доля невозвратных кредитов • наличие кризиса в другой стране ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Принципы золотого стандарта • Фиксированное золотое содержание единицы национальной валюты. • Свободный обмен бумажных денег на золото • Монетный паритет • Колебание валютных курсов в рамках «золотых точек» • Свободное движение золота в качестве средства уравновешивания платежного баланса ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Принципы Бреттон-Вудской валютной системы • Использование в качестве резервных валют доллара США и фунта стерлингов при сохранении функции мировых денег за золотом • Беспрепятственный обмен доллара на золото • Обмен валют на основе согласованных с МВФ валютных паритетов в золоте и долларах • Возможность минимального отклонения свободных курсов от официально установленных паритетов • Возможность проведения валютных интервенций ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Принципы Ямайской системы • Полная демонетизация золота, прекращение размена долларов на золото для центральных банков и правительственных органов. • Окончательный переход к использованию в качестве мировых денег национальных валют • Определение валютных паритетов и курсов валют на основе СДР, выпускаемых СДР с 1970 г. • Право выбора странами любого режима валютного курса • Наделение МВФ полномочиями по наблюдению за валютной политикой стран – членов МВФ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики Международная координация в случае фиксированных курсов (иллюстрация) (116) (117) Если две страны кооперируются, фиксируя свои взаимные валютные курсы, то кризис «первого поколения» становится невозможен. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики Международная координация в случае плавающих курсов • Предпосылки модели (Cooper, 1985): • Две страны, идентичные по экономической структуре и предпочтениям • Плавающий валютный курс • Цены национальных товаров внутри страны неизменны • Цены иностранных товаров за рубежом неизменны ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики (118) (119) (120) (121) (122) (123) (по введенным предпосылкам) (124) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики • Решение системы: (125) (126) (127) (128) (129) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики • Некооперативное равновесие: (130) min s.t (131) (132) где (133) (134) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики - функция реакции первой страны (135) (136) Аналогично: - функция реакции второй страны (137) (138) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики • Кооперативное равновесие: (139) (140) (141) ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Международная координация политики Диаграмма Hamada ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики: Международная координация Управление валютными курсами • Цель: предотвратить излишние колебания валют • Возможные решения: • Global Monetary Objective • Tobin Tax • Target zones ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Литература к лекции • Основная • Сooper, R. Interdependence and coordination of economic policies, chapter 23 in R. Jones and P. Kenen (eds), Handbook of International Economics, vol 2, 1985, pp. 1195-1234 • Gandolfo, G. International Finance and Open-Economy Macroeconomics, Springer-Verlag, 2002, chapters 3 and 24 • Дополнительная • Волгина Н.А. Международная экономика: Учебное пособие, М.: Эксмо, 2006. – 736 с. • Drazen, A. (1999) Political Contagion in Currency Crises, NBER Working Paper №7211 • Frankel, J. and Rose, A.(1999) “Currency Crashes in Emerging Markets: An Empirical Treatment”, Journal of International Economics, №41, pp. 351-366 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ
Проблемы открытой экономики Литература к лекции • Hamada, K. (1974) Alternative Exchange Rate Systems and the Interdependence of Monetary Policies, in R.Aliber (ed.), National Monetary Policies and the International Financial System, Chicago: Chicago University Press • Hamada K. (1985) The Political Economy of International Monetary Interdependence, Cambridge (Mass.), MIT Press • Kaminsky, G., Lizondo, S. and Reinhart C.(1998) The Leading Indicators of Currency Crises, International Monetary Fund Stuff Papers, 45, 1-48 • Masson, P. (1999) “Contagion: Macroeconomic Models with Multiple Equilibria”, Journal of International Money and Finance, Vol. 18, pp. 587-602 • Obstfeld M., Rogoff K. Foundations of International Economics, The MIT Press, pp. 566-567; 654-657 • Sachs J., Tornell, A. and Velasco, A. (1996) “The Mexican Peso Crisis: Sudden Death or Death Foretold?”, Journal of International Economics, 41, 265-283 ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ - ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ