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Conjuntura Macroeconômica Brasileira

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Conjuntura Macroeconômica Brasileira. QUESTÃO CENTRAL: A economia brasileira está desacelerando?. Conjuntura Macroeconômica Brasileira. Três Insights:.

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Conjuntura Macroeconômica Brasileira

QUESTÃO CENTRAL: A economia brasileira está desacelerando?

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Conjuntura Macroeconômica Brasileira

Três Insights:

  • Consumo cresceu 10,4%, em termos anualizados, no último trimestre de 2010. Nos últimos 30 trimestres (desde 2003 T3) só foi negativo em dois deles;
  • Investimento tem crescido menos na margem (contra trimestre imediatamente anterior) desde 2009 T3;
  • Crescimento da Indústria na margem é negativa há dois trimestres (-0,6% e -0,3%);
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Mais Três Insights:

  • Medidas macroprudenciais (aumento do compulsório e da exigência de capital para empréstimos mais longos às pessoas físicas) desencorajam a concessão de crédito;
  • Processo de aumento da taxa Selic em, no mínimo, 300 pontos-base, conforme estimativa do mercado;
  • Expectativa pessimista para Inflação, tanto em 2011 quanto em 2012: deverá ficar acima do centro da meta. Em 12 meses (findados em fev/11) o IPCA está em 6%.
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Entretanto...

  • Segundo dois boletins (“Visão do Desenvolvimento” 91 e 92) divulgados pelo BNDES no final de fevereiro, deverá ocorrer quase R$ 1 trilhão de investimentos no período de 2011-2014, tanto na Indústria quanto na infra-estrutura;
  • Nada indica que o Consumo esteja desacelerando: houve recorde de vendas de veículos novos em fevereiro, segundo a Fenabrave;
  • O mercado de trabalho segue aquecido, com a taxa de desocupação em nível historicamente baixo.
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Consumo vs. Produção

  • O Professor Armando Castelar (IBRE, UFRJ e Gávea Investimentos) chama atenção para a “dicotomia” entre evolução das vendas e da produção nos últimos 5 anos. Enquanto as primeiras cresceram a uma média de 8,3% a.a., a produção industrial cresceu 2,8% - quase três vezes menos, portanto.

Efeitos negativos sobre as Contas Externas...

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A acompanhar, portanto..

  • Essa dicotomia entre os desempenhos da produção industrial, de um lado e do consumo, de outro: até que ponto isso é possível, dados os impactos na Inflação e nas Contas Externas;
  • Dinâmica do mercado de trabalho e continuação do crescimento da massa salarial;
  • Continuação do fluxo de investimentos externos para o país, com vistas a financiar o déficit em TC;
  • Efeitos da política monetária sobre a expectativa dos empresários.
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